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中國外匯交易中心：進一步擴大大額存單發行主體範圍

中國外匯交易中心10月20日發布《關於進一步擴大大額存單發行主體範圍的通知》稱，為進一步推動大額存單市場發展，逐步擴大金融機構負債產品市場化定價範圍，有序推進利率市場化改革，現決定將大額存單發行主體範圍進一步擴大至2016年9月底以前發行過同業存單的自律機制核心成員與基礎成員，機構個數新增39家（具體名單見附件）。目前可發行大額存單的機構已達353家。

通知表示，自律機制將繼續監測評估大額存單發行交易情況，充分發揮行業自律和協調作用，促進大額存單市場平穩健康發展，維護公平有序的利率定價競爭秩序。

附名單

人民幣貶值預期加重，9月銀行結售匯逆差環比擴大

10月21日早間，人民幣對美元突然擴大跌幅，最高跌至6.75大關。此外，早間人民幣中間價亦大幅下調247個基點，報6.7558，刷新逾六年新低，降幅0.37%，為8月29日以來最大調降幅度。

值得註意的是，今日上午外匯管理局公布的9月銀行結售匯數據亦顯示出結售匯逆差同比前三季度均值有所擴大。數據顯示，結售匯逆差1897億元人民幣(等值284億美元)。

國家外匯管理局新聞發言人、國際收支司司長王春英在國新辦舉行2016年前三季度外匯收支數據有關情況發布會上指出， 2016年前三季度結售匯逆差2434億美元。“如此計算，前八個月結售匯的逆差均值為268億美元，九月份是284億，相比較9月逆差擴大15多億美元。”中國金融期貨交易所研究院研究員趙慶明對《第一財經日報》記者指出。

一方面人民幣貶值預期加重，另一方面反映在結售匯逆差上環比擴大。

出境旅遊刺激結售匯逆差擴大

在趙慶明看來，9月份結售匯逆差有所擴大相對於今年情況而言算正常現象。單純分析9月數據，中秋假期之後又放國慶，兩個假期相連較近，很多人合並年假一起休假，導致出境遊的旅客大幅度增長。但是這一時間段來華遊客由於避開人流高峰反而減少。進來減少，出去增多，反應在結售匯逆差上便是進一步擴大。因為機票與境外消費並不一定從個人售匯體現在統計數據中，而刷銀聯卡，讓銀聯代為購匯會顯示為凈流出。

趙慶明指出，考慮到10月份也有國慶黃金周，上述因素還要持續到10月份的結售匯數據匯中。這部分影響還會顯現在10月份，加大銀行結售匯逆差量。此外，外匯外債的本幣化也使得結售匯逆差擴大。前幾年人民幣升值時，美元、日元、歐元利率比國內低，匯率還有優勢，很多企業借了很多外債。

外幣外債主要是美元。隨著去年8.11匯率貶值，之後美聯儲又進入加息預期，這使得中國企業借外債不劃算。加速還外債的現象。趙慶明指出，還外債是需要購匯的。央行數據顯示，當前我國外幣貸款本幣化進程加快。企業加速還外債導致逆差擴大。

從全年看，數據顯示2016年銀行結售匯前三季度均為逆差。盡管市場對人民幣匯率的預期時強時弱，但整體看是貶值預期，沒有出現過人民幣升值預期。

所以當人民幣貶值預期強的時候，居民、企業與個人存在增持外匯，減少結匯，增加購匯的操作。對於出口企業而言，則減少結匯。這是與人民幣貶值預期強弱密切相關。

人民幣貶值預期加重

趙慶明認為，結售匯逆差擴大主要原因是當前人民幣貶值預期加重。但是如果從人民幣當前定價機制看，匯率還是比較穩定的。雖然人們看到人民幣對美元跌幅比較兇，但人民幣對貨幣籃子指數反而是穩定的。

10月21日早間，人民幣對美元突然擴大跌幅，最高跌至6.75大關。此外，早間人民幣中間價亦大幅下調247個基點，報6.7558，刷新逾六年新低，降幅0.37%，為8月29日以來最大調降幅度。

趙慶明分析成，人民幣對美元走弱總體還是因為美元走的太強。數據顯示，美元指數周五早間在亞洲市場刷新7個月新高。美元指數繼續20日創出新高98.3948後，21日早間再次沖高，截至發稿漲至98.3756。

“人民幣對美元突破相應關口會強化人們購匯，減少結匯。另外加上十一黃金周的因素，10月份銀行結售匯逆差預計還有可能創新高。”趙慶明說。他指出，人民幣突破6.75大關對人們心理影響還是比較大。但是主因還是美元走強幅度與人民幣走弱幅度，人民幣小於美元。根據當前央行三個貨幣籃子指數的定價機制，如果美元走強，人民幣一定是要走弱的。

具體來看，近期人民幣對美元走弱的幅度是小於近期美元走強幅度，從這個角度看，人民幣匯率三個籃子形成的匯率指數是升值而非貶值。

除了美元的因素，此前，歐洲央行維持利率不變，保持1.74萬億歐元(1.95萬億美元)資產購買計劃的主要指標不變。歐洲央行主席德拉吉宣布央行理事會並未討論擴大QE後，打消了縮減刺激舉措的市場臆測，歐元跌至四個月低位附近，接近英國脫歐時期歷史性低位。

方正宏觀任澤平提出，近期人民幣自國慶後開啟第四波貶值(2015年8月、2016年1月、2016年5-8月、2016年國慶後)，觸發因素來自：對2014-2015年的人民幣高估部分仍在以漸進方式修正重估;美聯儲加息預期引發美元指數再度走強至98，市場擔憂全球流動性拐點出現;國內房地產調控增加經濟下行壓力，並引發居民在貶值預期下增加對境外資產配置意願;美國大選、納入SDR、G20閉幕提供了時間窗口。

而瑞銀中國認為，最近人民幣對美元明顯貶值主因是美元對其他主要貨幣升值、特別是英鎊，不過9月資本流出規模也有所擴大。雖然9月出口增速低於預期，但預計短期內決策層不會利用人民幣貶值來刺激出口和增長。“預計年底美聯儲可能加息、美元有可能進一步走強，人民幣還可能繼續對美元貶值至6.8左右。”

發改委：城市居民消費是農村的2.4倍 城鎮化將有效擴大消費規模

從“有”到“好”，從過去的“傻大黑粗”轉向要求小巧、精致。

21日，在國新辦舉辦的國務院政策例行吹風會上，國家發展改革委副秘書長程建林稱，居民消費需求發生變化，對消費品的品質也提出更高要求。

她舉例說，這兩年高品質、舒適型的汽車SUV消費增速在30%以上，但是汽車整體消費增速大概7—8%。今年前三季度，SUV增長速度同比增長46%。還有手機消費，不是“有”，而是要求“好”，輕便、功能多、相機像素高，好產品出來以後供不應求，不光是國外的蘋果7，也包括國內的華為。這些都說明高品質商品消費潛力巨大。

此外，高品質服務消費潛力巨大。

程建林說，現在對旅遊、文化、體育的服務消費需求增長比較快。今年國慶黃金周旅遊人數接近6億，前四天每天都有1億人在旅遊，旅遊收入增長也比較快，一周達到將近5千億元。好的體育比賽往往一票難求，電影票房近幾年持續高速增長，從2012年、2013年的200多億元票房，到2015年年底，已經猛增到超過400億，今年前三季度票房收入已經達到356億。

根據國家發展改革委提供的材料，據預測，到2020年，中國水上運動、山地戶外、航空運動等消費市場規模將達到9000億元，到2025年，冰雪運動市場規模將達到1萬億元。而且，到2020年，郵輪旅客數量將達到450萬人，未來幾年年均增長超過30%。

在農村，消費潛力也非常巨大。隨著交通、通訊、物流等基礎設施的改善，再加上農民收入這些年持續增長，在這些因素的帶動下，農村消費增速要比城市快一些。程建林稱，今年前三季度，城市居民消費是農村居民消費的2.4倍，如果城鎮化步伐加快，整個消費規模就會擴大。

跟國際水平相比，中國居民消費提升的潛力還很大。2015年，中國的消費率達到52.8%，但是跟美、日、歐等發達國家平均水平接近70%的消費率相比，還有很大的提升空間。

程建林認為，居民消費的特點從過去的模仿型、排浪式的基本消費逐漸轉化為個性化、多樣化、高品質的消費，特別是在旅遊、文化、體育、健康、養老、教育培訓等領域消費的需求增長更快，潛力更大。從下一步的消費趨勢來看，在中國消費率逐步回升的同時，消費的需求結構也在發生變化，消費對經濟增長的拉動作用在不斷增強，現在正處於關鍵時期。

盡管消費潛力很大，但是在一些領域存在供給不足的問題。比如，有些領域的調整和升級還滯後於需求的變化，主要表現為高品質產品和服務有效供給不足，制約了消費的持續擴大和升級。

針對這些問題，日前國務院常務會議也確定進一步擴大國內消費的政策措施。著力推進服務消費提質擴容，包括消除制約養老、教育、體育等領域的消費體制機制障礙，加大旅遊、文化等領域的有效供給。大力促進傳統實物消費擴大升級，主要包括對內外銷日用消費品實行“同線同標同質”，培育壯大綠色消費等。持續優化消費軟硬市場環境，主要包括加大對城鄉物流等基礎設施建設的支持力度，加快推進智慧家庭標準建設等。

上海將擴大平行進口汽車業務規模

為促進外貿回穩向好，上海提出要擴大平行進口汽車業務規模，加快推進符合性整改場所實施運作。

10月25日，上海市發布《關於本市促進外貿回穩向好的實施意見》(下稱《意見》)稱，推進平行進口汽車保稅倉儲以及CCC認證改革試點，完善進口車輛事中事後監管措施，擴大平行進口汽車業務規模。

同時加快推進符合性整改場所實施運作，健全“三包”“召回”體系，完善平行進口汽車公共服務平臺功能。

所謂平行進口汽車，指的是未經生產企業授權銷售進口汽車，一般是指從除總經銷商以外的其他進口商從國外進口的汽車，與國內授權經銷渠道“平行”。這種進口方式此前已存在，不過一直處於灰色地帶。

平行進口汽車首次被公開提及，是在2014年《商務部關於上海自由貿易區開展平行進口汽車試點有關問題的複函》中，此後“平行進口汽車”一詞開始在新聞媒體、政府文件中出現。相對而言，自貿區試點企業和平臺推行的平行進口，在合規性上有更高的要求。

2015年上海自貿試驗區啟動平行進口汽車試點，這也是國內首個試點。之後，天津、廣東、福建自貿區啟動試點。目前四個自貿區累計認定的汽車平行進口試點企業和平臺數量達78家，其中上海17家，廣東1家，天津35家，福建12家。

不過，之前由於認證等方面的政策沒有落地，平行進口汽車進展緩慢。2016年，平行進口汽車連續獲得政策上的突破和支持。

今年年初，國家認監委對全國各自貿試驗區內以平行進口方式入境的汽車，調整強制性產品認證(CCC認證)要求——放寬對進口汽車原廠授權文件的要求，放寬平行進口汽車的數量限制，簡化工廠檢查要求。

6月21日，上海外高橋汽車交易市場有限公司通過平行進口方式進口的5座越野乘用車，獲得了國內第一張平行進口汽車CCC認證證書。

由此，上海市商務委副主任申衛華說，平行進口汽車在認證的政策上已經沒有任何障礙，平行進口汽車試點工作全面落地運作。

今年4月，商務部、海關總署等部委聯合印發《關於促進汽車平行進口試點的若幹意見》，首次突破汽車進口必須直接在口岸海關辦理進口報關、納稅等手續的“落地征稅”政策，提出“允許開展平行進口汽車保稅倉儲業務”，同時設定了3個月的保稅倉儲期限。

中國綠地潤東汽車集團有限公司董事長助理王昊然此前在接受采訪時說，新政減輕了企業短期資金周轉壓力，降低經營成本。以其經營的某款主力車型來測算，原本進口2部車的成本，現在可以進口3部車了。

10月18日，國家商務部新聞發言人沈丹陽在例行新聞發布會上表示，汽車平行進口試點情況總體看不錯，不僅滿足了汽車市場多樣化、多層次的消費需求，而且在打破品牌授權銷售單一模式方面取得了重要突破，為加快汽車流通體制改革創造了良好條件。

數據顯示，今年1-9月平行進口汽車試點企業實際進口3.9萬輛，是去年全年數量的8倍多。

為進一步推動汽車平行進口，經國務院批準，近日，商務部會同其他6部門已經決定擴大汽車平行進口試點範圍。

第二批試點分別是大連保稅區(含大連國家生態工業示範園區)、四川省成都國際鐵路港、新疆維吾爾自治區阿拉山口口岸和霍爾果斯口岸，以及寧波市梅山保稅港。

沈丹陽稱，每個新的試點地區試點企業數量原則上不超過5家。

目前第二批試點都對汽車平行進口寄予厚望。

大連市外經貿局方面認為，大連汽車平行進口試點有望給大連帶來年進口3萬輛汽車，交易額180億的“大禮包”，同時將提升大連口岸的影響力、帶動力和輻射力，進一步推動大連國際航運中心和貿易中心建設。

寧波梅山保稅港區也提出，爭取到2017年實現平行進口汽車進口量1萬輛;至2020年，進口量超3萬輛。

深圳一保障房小區空置過半，被“點名”後擴大申請對象

繼深圳坪洲新村776套保障房空置8年後，當地又一保障房被曝出現空置。

日前，國務院第十督查組在深圳督查期間，發現深圳悅龍華府小區1004套保障性住房中有527套空置，空置率超過50%。在寸土寸金和房價、租金雙雙高企的深圳，這格外引人註意。

上述保障房性質為公共租賃住房，位於深圳龍崗區寶龍工業區內，靠近深圳的最東邊坪山，遠離中心城區。第一財經記者近日走訪發現，該小區位於滿是廠房和宿舍樓的工業園區，小區內草坪已經鋪上，兒童遊樂設施齊全。但附近企業員工不缺住宿地方，對租賃該保障房興致缺乏。此外，小區附近生活配套匱乏。

龍崗區住建局表示，接下來保障房的申請對象將從重點企業的人才擴大到整個龍崗區的戶籍輪候家庭，最大限度降低空置率。

4次公告但申請人數仍不足

寶龍工業區規劃得錯落有致，幾條主幹道寬闊整潔，路邊綠樹成蔭，與當地其他的一些產業園的雜亂迥然不同。中午時分，工業區的主幹道之一寶龍大道頗為靜謐，行人寥寥無幾，偶見兩三個年輕人騎著自行車，一手還拎著買來的盒飯。

悅龍華府保障性住房項目，位於寶龍大道附近，外墻棕黃相間，遠遠看去分外顯眼。該項目於2011年開工建設，2014年竣工1004套，其中一房戶型752套，每套面積約50平方米，二房戶型252套，每套約85平方米。2015年度每月基準租金為13.3元/平方米。

上午十點左右，悅龍華府小區空蕩蕩的，鮮有人走動

記者到訪時，剛入住該小區不到一個月的張玲(化名)正帶著娃在兒童遊樂場蕩秋千。她介紹：“我們住的是50平方米左右的一室一廳，每個月的租金約是13元/平方米，算下來一個月的租金約650元，價格還可以。”她的丈夫是一名工程師，在附近一家大型的家用電器公司任職，幾個月前以公司名義申請到了這套公租房。她對空蕩蕩的小區有點失望，“最早入住的都1年多了，小區里的人還是不多。”

龍崗區住建局在回複第一財經記者的采訪函時表示，2014年以來，已通過龍崗區政府在線、區住房建設局門戶網站上公開發布了4次配租受理申請通告。目前，僅有一半的房子已經配租出去，其中還有一部分正在辦理手續，尚未入住。

周邊企業配套宿舍足

國務院第十督查組發現，與悅龍華府的冷清形成鮮明對比的是，一墻之隔的工廠宿舍家家戶戶掛滿晾曬的衣物，生活氣息濃厚。

那麽，在這樣一個住宿需求旺盛的地方，悅龍華府為何會有一半的房子空置？

龍崗區住建局一位負責保障房事宜的人士對第一財經記者解釋：“2008年開始國家大規模建設保障房，深圳也大力推動。龍崗區當時在原特區外，土地資源比原特區內要多，承擔的建設任務比較重。因為偏僻的地方空地多，開發起來快一些，所以就拿了這塊地。”

他說，該保障房最初不是面對普通的低收入家庭，而是龍崗區重點企業的員工，員工必須通過企業來申請。申請者必須滿足一定的學歷要求或者獲得相關職稱，即大專及以上或技能型人才才能申請。

讓他們始料未及的是，項目選址偏僻帶來的一個結果是房源優勢不足，周邊的企業對該保障房並不太“感冒”。

此前，他們去附近大企業調研時，被告知暫時不需要保障房配租。“他們有自己的宿舍樓，條件很不錯，並作為福利分給員工居住，有些甚至是免費的。有單身宿舍，也有夫妻房，能滿足不同的需求。”上述住建局的人士說。

記者進入該工業區後，發現宿舍樓遍地可見。就拿與悅龍華府只有一墻之隔的工廠宿舍來說，他們共有3棟宿舍樓，其中一棟甚至有十幾層高。在靠近馬路的一棟六七層的宿舍樓，每個房間的陽臺上都掛滿了晾曬的衣服。園區內也有不少企業的宿舍樓和廠房並不相鄰，反而相隔甚遠，對此，當地工廠保安對記者說，經常看到有企業的大巴接送員工上下班，出行方便。而悅龍華府小區距離最近的企業都有兩公里左右的路，相對而言，住戶上下班頗為不便。

綜合開發研究院(中國.深圳)旅遊與地產研究中心主任宋丁表示，這個現象其實一直存在。但過去保障房數量少，問題就沒那麽突出。現在保障房的數量增加了，房子一旦沒有及時分配出去，就很容易被外界關註到。

他告訴第一財經記者：“‘十二五’期間，深圳保障房嚴重短缺，但是蓋房的土地很難拿得到。保障房部門好不容易在工業區拿到地後，就想先蓋了樓再說，有房總比沒房強。但是倉促之下，疏漏就在所難免。”

未來戶籍輪候家庭可申請

國務院第十督查組在發現悅龍華府小區出現部分空置現象時，當即與深圳市房管部門人員現場討論對策：“信息不對稱是個大問題，要加大宣傳力度，將房源推薦給有需要的企業” “新建保障房要精準對接企業需求。”

龍崗區住建局在給第一財經記者的回複函中稱，將盡快組織開展龍崗區戶籍在冊輪候家庭的基本保障房分配工作，並結合人才住房政策的實施，將面向全區企事業單位開展配租工作，以最大限度降低該項目空置率。

龍崗區住建局上述人士解釋，這意味著該保障房的申請對象將從重點企業的人才擴大到整個龍崗區的戶籍輪候家庭。

不過，該保障房遠離龍崗市區，有多少輪候家庭會申請還很難說。對於那些此前夠不上學歷或職稱要求的申請者來說，可能會比較在意生活成本，租金便宜一些的城中村也許是他們的首選。張玲目前居住的50平方米的一室一廳，每月租金在650元左右，與城中村同等大小的房子相比，要高一兩百元。

此外，若上班場所離悅龍華府小區較遠的話，交通也是個問題。記者發現，該小區距離最近的地鐵口龍崗線大運站有十五六個公交車站。

生活配套沒有跟上也是一大問題。悅龍華府小區另一位也租住在50平方米公租房的全職媽媽告訴記者，令她頭疼的是，方圓一兩里內幾乎沒有超市和便利店。“其實已經有超市進駐了，但是都未開業，可能是人太少了。買菜的話只能等娃他爸下班後開車去買。”

上述住建局的人士說：“如果小區還是住不滿的話，就作為儲備房源，增強這個片區的吸引力，畢竟未來新引進的企業幾乎很難再有大塊土地建宿舍樓了。”

專門機構精準對接保障房

不過，更多的尷尬可能還在後頭。根據深圳市的住房規劃，“十三五”期間，深圳市計劃新建和籌集保障性住房40萬套，幾乎相當於深圳特區成立30多年以來建設的政策性住房總和。此外，在計劃新建和籌集的40萬套保障房中，人才住房將不少於30萬套。

可以預見，未來幾年保障房和人才住房的數量將遠超以前，甚至超過新建商品房的數量。據記者了解，最近幾年，深圳每年推出的商品房也不過三五萬套。

那麽，如何避免陷入類似悅龍華府小區的境地？對此深圳市政府大手筆投資成立了一個專門負責人才住房保障的機構。今年10月9日，深圳市人才安居集團有限公司揭牌成立，旨在打造一個千億級的人才安居房投融資、建設和收購平臺。由深圳市政府出資的300億元已經到位，後續將再追加投入700億元。此前，深圳市委書記馬興瑞也表示，深圳成立這個1000億元資本金的人才安居集團後，爭取以市場承租價的一半為人才提供租房。

宋丁告訴第一財經記者：“成立這個人才集團後，相關方會仔細研究這個保障性住房市場。什麽類型的申請者需要保障房、申請者到底喜歡住在什麽樣的地方、如何在現有的土地資源和申請者的需求之間取得平衡，又會給政府帶來哪些收益等等，都會進行更細致的測算。”

星展收購澳新銀行亞洲財富管理及零售業務 擴大亞洲版圖

10月31日，星展銀行(DBS)在新加坡交易所發公告宣布，其將收購澳新銀行(ANZ)在新加坡、中國香港、中國內地、中國臺灣及印尼的財富管理及零售銀行業務。該交易作價1.1億新加坡元，將使星展銀行鞏固其在亞洲財富管理的地位。

根據公告，2016年全年，上述業務合計存款為170億新加坡元，貸款為110億新加坡元，投資資產管理規模達到65億新加坡元，總收益為8.25億新加坡元，客戶數碼達1300萬，其中10萬名為高端/私人財富管理業務客戶，120萬為零售客戶。

星展擴大亞洲版圖

通過這次收購，星展財富管理資產規模將增加230億新加坡元，其中高凈值客戶的資產管理規模將增加60億新加坡元，星展的高凈值客戶資產管理規模及總財富資產管理規模總額將分別提升至1150億及1820億新加坡元。

同時，此次收購將進一步擴大星展於印尼及中國臺灣兩個主要市場的客戶群，星展在印尼的客戶數將成功增加為現在的6倍至約41萬，其中國臺灣客戶數將增加至現在的2.5倍至53萬，其中大部分為信用卡客戶。借此，星展將加快推動其數碼發展策略。

星展銀行預計此項交易將為銀行創造顯著的價值。鑒於星展在這5大市場的業務規模，可在既有平臺上整合澳新銀行業務，從而獲得整體效率的提升，尤其是在科技和分行網絡兩方面，預期在合並完成後一年內即可帶來盈利。

星展銀行香港區零售銀行業務及財富管理總監兼董事總經理張雲峰在香港的記者會上稱，該項目3年內錄得盈利2億元，股本回報率(ROE)超過15%，而此交易也有望在一年後提升資本回報率和盈利。

星展銀行董事總經理、集團消費金融及財富管理部主管陳淑珊稱，星展一直致力發展財富管理業務，並於近年成為首家躋身亞洲區五大私人銀行之一的新加坡及亞洲銀行，此次收購可進一步鞏固該行的領導地位，並為澳新銀行財富管理客戶提供度身定制的金融解決方案。

澳新銀行新西蘭總裁熙思高(David Hisco)稱，經過多年努力，公司已成功在亞洲建立龐大的零售銀行和財富管理業務，能夠有合適買家繼續擴展相關業務，尋找一個能為客戶提供更好服務的買家，為現有客戶帶來更佳服務，對澳新銀行至關重要。

澳新虧損2.65億澳元出售

澳新銀行則披露，通過出售上述業務將計入約2.65億澳元凈虧損，其中包括軟件、商譽和固定資產等的減記。有關虧損將在2017財政年度反映。

澳新銀行行政總裁廖賢誌(Shayne Elliott)稱，決定出售5個市場的零售及財富管理業務是策略性做法，與亞洲或香港的經濟情況無關。交易將有助於簡化業務結構，令集團可以專註發展機構銀行的業務，他強調，亞洲仍是集團重要的市場。

廖賢誌稱，過去幾個月都在仔細研究該行的零售及財富的業務，發現如果需要再進一步，就必須在亞洲開設更多分支機構，也需要更多投資，但投入與回報並不成一個合理的比例，所以，即便這方面業務仍舊在盈利，澳新銀行還是決定“壯士斷腕”，出售這方面業務。

其還表示，未來或有機會出售持有的中國內地、馬來西亞、印度等銀行的股權，另外，菲律賓及越南等地的零售及財富業務也正在評估中。

澳新銀行在公告中稱，未來將在亞洲的集中資本、科技和人力的資源，努力支持機構客戶，並將努力成為全球一流的機構銀行。

而澳新銀行與星展銀行的交易仍需等待監管部門批準，預計在2017年第二季後逐步完成，雙方目標在2018年初全面完成所有市場對收購事項。

三季度資本與金融賬戶逆差擴大 境內主體積極配置對外資產

隨著企業和居民在海外增加資產配置力度上升，三季度外匯局公布的國際收支初步數據顯示，資本和金融賬戶逆差712億美元。與二度相比資本項下逆差環比擴大近569億美元。

外匯局發言人表示，非儲備性質的金融賬戶逆差主要是境內主體積極配置對外資產。具體來看，對外資產方面，對外直接投資資產凈增加550億美元，合格境內機構投資者(QDII)、港股通等對外證券投資凈增加超300億美元，對外貸款凈增加超400億美元。

在專家看來，造成資本項目逆差擴大是新老因素共同作用的結果。老因素包括企業償還外債，新因素則是企業與個人更加積極地配置對外資產。此外還有新的因素，例如“一帶一路”不斷深化。

資本項下逆差擴大

對於三季度資本項下逆差712億美元，環比擴大569億美元。中國金融期貨交易所研究院研究員趙慶明不認為未來我國資本外流將承壓。他對《第一財經日報》記者表示，三季度資本項目逆差擴大是新老因素交加所致。

趙慶明認為，造成資本項下逆差擴大主要是企業從年初開始進入償還外債高峰期。他指出，前幾年人民幣升值外幣貸款利率低，企業借外幣很劃算所以形成資本項下流入。從去年下半年開始，人民幣匯率走弱，借外債成本提高。此外，多數外幣貸款期限為2-3年，所以企業進入了償還外債高潮期。

趙慶明指出，新的因素則表現為“一帶一路”項目的深化。“一帶一路”從去年開始，現在到了深化開花結果的階段，中國企業走出去步伐加快。國際產能合作需要真金白銀投入。今年根據商務部統計，前三季度對外直接投資已經超過去年全年，同比大幅增長，這一塊構成了流出。

不過，招商證券宏觀首席分析師謝亞軒對本報記者表示，從數據看這個季度資本項下逆差擴大主要是因為個人和企業對外增加資產配置驅動造成的。從外債余額的變化看，6月末還債的動力基本停止。但是居民部門海外增持資產是新變化。

謝亞軒指出，9月企業對外直接投資ODI規模雖然環比回落，但是廣義證券項下遊300億美元左右投資增加。證券項下從其他國家經驗看，一個特點是波動較大。即便深港通開通，流出流入的規模都會有所上升。

雖然目前資本項目沒有完全開放，但是直接投資渠道、證券渠道與對外借債渠道都有相當高的額度。所以三季度資本項目逆差擴大一個而重要的推動因素便是境內主體積極配置對外資產。

中國民生銀行首席研究員溫彬指出，過去由央行對外持有資產向企業和居民部門轉移，所以不能將熱錢外流與企業和居民對外資產配置相混淆。

溫彬表示，隨著中國資本市場對外開放穩步有序開放，人民幣加入SDR，以及深港通的啟動。未來證券投資方面，資本雙向流動將加劇。目前階段表現出資本項目的逆差，從中長期看更多的是雙向流動，國內經濟和外部市場實現均衡協調發展。

人民幣匯率怎麽走

“前一階段人民幣預期變化體現在結售匯上，結售匯又體現在央行的外匯儲備上。前三季度國際收支平衡表，是前一階段人民幣匯率預期變化以及結售匯的結果，並不能以此為依據預判下一階段人民幣會貶值。”溫彬說。

11月3日，人民幣兌美元中間價報6.74，調升71點，創兩周來最高。對於近兩日人民幣對美元連續升值態勢，溫彬稱，從美元指數沖到99，之後又回落到97可以看出，外匯市場以及國際大宗商品市場已經把美聯儲加息預期反映在美元的定價中。人民幣此前的貶值已經是對上述預期的反應。

溫彬認為，一旦靴子落地之後，非美貨幣有小幅走升可能，人民幣相對走穩，人民幣對美元進一步貶值將有所緩解。接下來人們又會預期下一階段，例如美國新總統產生後，美聯儲貨幣政策如何應對。

對於人民幣匯率預期，趙慶明則表示，基於國際外匯市場走勢的判斷以及政府在外匯底線方面的考慮，人民幣明年不會破7。

謝亞軒指出，未來人民幣匯率究竟會升還是貶值主要還是跟外圍美元指數走勢有關系。美元指數可能會出現回落，因為目前支撐美元強勢兩個基本因素，一是美國經濟好美聯儲要加息，第二個是英國脫歐以及歐元區日本可能會有一些動蕩或者有匯率政策的變化，但是這兩個因素之間有一定沖突，如果外圍動蕩加劇，有可能導致未來美元加息的節奏會進一步放緩。

上期所：調高鋁、鉛、鋅和錫保證金標準 擴大漲跌幅限制

上海期貨交易所11月10日晚間公告，將鋁、鉛、鋅和錫品種自2016年11月11日收盤結算時起的交易保證金標準和下一交易日起的漲跌幅度限制調整如下：

鋁、鉛期貨合約的交易保證金標準由5%調整為8%，漲跌幅度限制由4%調整為6%;

鋅、錫期貨合約的交易保證金標準由6%調整為8%，漲跌幅度限制由5%調整為6%;

我國成品油出口現爆發式增長，專家：“十三五”期間仍將擴大

海關總署最新發布的數據顯示，2016年1月至10月，我國成品油出口量達到3811萬噸，同比增長37.4%，已經超過去年全年總量。從凈進口到凈出口，再到出口量不斷創新高，我國成品油進出口貿易格局在短短幾年內發生了翻天覆地的變化。

據新華社11月18日消息，國內煉油產能在不斷增加，而成品油整體需求增速放緩，出口成為平衡國內市場的重要途徑。與此同時，深度參與國際貿易競爭，也是檢驗我國成品油產業競爭力的重要手段。業內專家預計，“十三五”期間，我國成品油出口量仍將不斷擴大。

據中國石化經濟技術研究院副院長毛加祥介紹，2010年以來，我國成品油消費年均增速已降到4.2%。其中，2015年我國柴油消費已達到峰值，預計在2025年和2035年汽油消費和航空煤油消費也會先後達到峰值。在供應市場，目前我國煉油能力超過7億噸，產能過剩嚴重，而且“十三五”期間煉油產能仍將進一步擴大。這意味著煉油能力過剩的問題將進一步凸顯。

中國聯合石油有限責任公司總裁趙勇在第五屆中國國際石油貿易大會上表示，其實今年前三季度我國成品油出口量就已超過去年總量。目前，我國成品油主要向東南亞出口，也有部分資源流向澳大利亞和南美市場。

趙勇介紹，2015年我國煉油能力達到每年7.3億噸，2020年或達到每年8億噸，每年產能過剩約8000萬噸。在此背景下，預計我國成品油出口或繼續擴大。從全球成品油貿易市場環境來看，近年來，全球新增煉油能力主要集中在中東、印度和中國。預計2020年全球成品油需求量達到49.5億噸，不過，從全球煉能擴展的速度來看，全球成品油市場也呈現供應過剩的局面。

曾經有人提出質疑，為什麽我國大量進口原油卻還要向海外出口成品油?其實，原油進口和成品油出口並不存在對立關系。相反，日本、韓國、新加坡這些幾乎100%依賴進口原油的國家一直是亞太地區活躍的成品油出口國，而且成品油加工已經成為這些國家的重要經濟產業。近年來，我國煉油能力不斷提升，使得國內成品油市場由供應短缺變為富裕過剩，進而成品油出口成為調節國內市場平衡的重要工具。

隨著我國成品油出口不斷放大，亞太地區成品油貿易格局也發生了改變。毛加祥表示，我國成品油出口面臨著與日本、韓國、新加坡等國的競爭。這些國家對成品油出口實施免稅的鼓勵政策，呼籲我國也加大對成品油出口的支持力度，提升我國成品油出口的國際競爭力。

其實，國際成品油貿易市場新近崛起的“明星”不是只有中國。據劍橋能源咨詢石油市場研究經理劉海全介紹，2013年以來，美國煉廠的成品油出口呈現爆發式增長。中東地區也在延長其石油產業鏈，從上遊向中下遊拓展。

毛加祥表示，如果我國成品油出口半徑只局限於亞太地區的話，我國仍有一定的競爭優勢。但如果繼續擴大出口面，就需要配套大型成品油出口設施，包括碼頭、倉儲、運力等。

頂層設計補產權保護短板,不將公共利益擴大化

產權保護領域存在的諸多短板，在中央依法保護產權的頂層制度設計下將得到彌補。

中共中央、國務院27日發布《關於完善產權保護制度依法保護產權的意見》(下稱《意見》)，明確提出：加強產權保護，堅持平等保護、全面保護、依法保護、共同參與、標本兼治等五大原則。妥善處理歷史形成的產權案件、嚴格規範涉案財產處置的法律程序、審慎把握處理產權和經濟糾紛的司法政策。

在中國社科院農村發展研究所研究員黨國英看來，《意見》最大的意義在於重申產權平等原則。這是中央“揪著耳朵”講給地方官員的，要讓他們聽進去，不能總是拿公權來擠壓私權的空間。過去中央雖然也承認，但再次強調也確有必要，就是為了要讓民營企業家吃一個“定心丸”。

 “產權保護是一個國家法治化程度高低的試金石，但近年來，我國的產權保護存在諸多短板，導致出現了一些民營企業家投資信心不足、資本外流的現象，雖問題並不嚴重，但卻具有苗頭性的趨勢，甚至有人對我國改革開放的方向產生了疑問。為了給投資者在國內投資興業提供穩定的法律環境，就要完善法治，完善法治最重要的突破口就是完善產權保護制度。” 中國人民大學商法研究所所長劉俊海接受第一財經采訪時表示。

有知情人士告訴第一財經記者，《意見》涉及到立法、司法、執法等多環節，預計其中所涉相關部門也將在近期發布法律、法規、規章和規範性文件以落實該文件要求。

法不咎既往，疑罪從無

“產權是一個內涵豐富、外延廣闊的概念，物權、股權、債權、知識產權及其他無形財產，比如企業名稱權、商業秘密等都是產權保護的範圍，只要有財產內容的民事權利都納入其中，目的是為了調動廣大企業和市場主體創造財物積極性。”劉俊海表示。

《意見》要求，嚴格遵循法不溯及既往、罪刑法定、在新舊法之間從舊兼從輕等原則，以發展眼光客觀看待和依法妥善處理改革開放以來各類企業特別是民營企業經營過程中存在的不規範問題。

國家發改委有關負責人在解讀完善產權保護制度時稱，長期以來，各類企業特別是民營企業在經營發展過程中存在一些違規經營甚至涉嫌違法行為。為此一些民營企業憂心忡忡，也造成一些人心思不定、投資意願不強。妥善處理這一問題，對穩定社會預期意義重大。

在執法和司法領域，《意見》也提出了新的要求：嚴格規範涉案財產處置的法律程序，進一步細化涉嫌違法的企業和人員財產處置規則，依法慎重決定是否采取相關強制措施。

“企業和公民財產權受到侵犯，執法司法不夠規範是一個重要原因。特別是在少數地方執法隨意性大、行政幹預司法、利用刑事手段幹預一般經濟糾紛、濫用強制措施、處置涉案財產時任意牽連合法財產等，這些行為導致企業特別是民營企業和企業主財產權受到侵害。”前述發改委人士表示。

另外，《意見》還提出完善政府守信踐諾機制。“認真履行在招商引資、政府與社會資本合作等活動中與投資主體依法簽訂的各類合同，不得以政府換屆、領導人員更替等理由違約毀約，因違約毀約侵犯合法權益的，要承擔法律和經濟責任。”

“政府誠信一方面靠正面倡導；另一方面也需要建立倒逼機制，盡管有個別文件提到過，但這方面討論不多。”劉俊海建議，把各級政府守約踐諾的誠信度作為被評價對象，失信的政府主管部門和主要負責人應該納入失信的黑名單中去。同時，構建地方主要負責人的信用評價體系，推動建立清清爽爽的政商關系。

再提公共利益征地範圍界定

在“完善財產征收征用制度”方面，《意見》中明確提出，要“完善土地、房屋等財產征收征用法律制度，合理界定征收征用適用的公共利益範圍，不將公共利益擴大化，細化規範征收征用法定權限和程序。”

中國(海南)改革發展研究院院長遲福林認為，《意見》提出財產權利保護問題，實質是承認並尊重房產已經成為城鎮居民重要財產權的現實。對於70年土地使用權到期後的處理，要拿出妥善的辦法。特別重要的是，《意見》指明了要向有利於財產保護的方向進行制度設計。

對於界定公共利益征地範圍，全國人大代表、清華大學政治經濟學研究中心主任蔡繼明曾多次呼籲。

《憲法》規定，國家為了公共利益的需要，可以依照法律規定對土地和公民私有財產實行征收或者征用並給予補償。但是目前，個別地方政府打著公共利益的旗號，占用和征收土地，只付出低價進行補償，轉手進行房地產開發。中間巨額的差價引發一系列群體性事件、刑事案件等尖銳矛盾。

蔡繼明認為，從法理上考慮，《土地管理法》的修改，最重要的一條應該是確定公共利益征地的範圍，而非單純地去討論征地的補償標準。因為法律規定，公共利益、合法程序、合理補償都是征地的前提。

在今年兩會的建議中，蔡繼明也提到，一旦確定公共利益用地範圍之後，大量的非公共利益用地就需要通過城鄉統一的建設用地市場加以配置，那麽絕大多數涉及征用農民集體土地的行為都是不需要的。這樣，相對來說，對少量的公益性征地的補償就成為次要問題了。

對於最近33個縣(市、區)行政區試點的土地制度改革，他認為，試點只去試驗征地補償的標準，而非試點界定公共利益的範圍，力度還不夠。

此外，中國社科院法學研究所民法室主任孫憲忠也對媒體表示，需要在法律上明確界定公共利益的範圍，即使涉及公共利益，也要目的正當、程序正當、足額補償。要讓百姓有知情權，以及一定的參與權和決定權。建議規定公共利益的認定引入聽證程序。除了政府，利益受損代表和獨立的相關專家代表也應該參加。政府部門或者其他強勢的受益主體如果主張某一項目的建設是為了社會公共利益的需要，應當承擔舉證責任。

至於《意見》中提到的，“遵循及時合理補償原則，完善國家補償制度，進一步明確補償的範圍、形式和標準，給予被征收征用者公平合理補償。”

中國人民大學法學院教授劉俊海建議，在適用實際損失賠償原則的過程中，應當引入價格評估程序，且評估機構應當是利益受損當事人和政府共同指定的機構。如果雙方不能形成一致意見，應由法院指定評估機構。如果評估有誤，評估機構要承擔損害賠償責任。

業內也認為，鑒於國內多地多次爆發的征地矛盾，一直存在對農民的補償不合理情況。

現行法律規定，按照被征收土地的原用途給予補償。土地補償費和安置補助費的總和不得超過被征收前三年平均年產值的30倍。但是一旦征收，招拍掛交易後的土地出讓金遠遠高於征地補償款。正是因為巨大的價差，才導致了征地矛盾的頻發。而醞釀修訂的《土地管理法》也在補償標準上卡殼。

黨國英認為，在未來，政府應該會讓步更多利益給農民。