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英國提前大選背後：蘇格蘭和北愛爾蘭又欲獨立

在距離英國上次選舉不足兩年，距英國脫歐公投10個月，距英國首相特雷莎•梅入主唐寧街10號僅9個月之際，梅宣布英國人很快將面臨更大的政治沖擊波：6月8日提前舉行選舉。

目前的民調顯示，梅領導的保守黨在選舉中有較大優勢，甚至有民調專家認為，幾乎可以確定保守黨將贏得大選，但英國和歐盟的脫歐談判將令此次選舉比以往多數時候都更加複雜。

尋求自行決策權

根據英國2011年通過的固定期限議會法案，梅需要得到下議院三分之二的支持才能進行提前選舉，然而預計這只是走個過場而已，目前主要反對黨領導人均已表示支持提前選舉，因此目前看來提前選舉已成定局。

最大的反對黨工黨黨魁科爾賓(Jeremy Corbyn)表示自己的黨派將支持提前大選，工黨已做好準備“把大多數人民的利益放在首位”。

自由民主黨黨魁法倫(Tim Farron)則稱這是一次能改變國家方向的機會。綠黨聯合領導人盧卡斯(Caroline Lucas)也對此表示歡迎，稱綠黨將為英國帶來積極的未來。

反對黨將提前選舉視為一次政治良機，但現實情況是，對反對黨來說，此次選舉的時間點非常令人不安。根據民調機構YouGov的最新民調，工黨的支持率比保守黨低了約20個百分點。博彩公司給出的工黨在選舉中比保守黨贏得更多席位的賠率為10比1。

英國《經濟學人》雜誌評論稱，更可能的情況是梅將能夠擴大其在議會的足夠多數票，從而使她無論是在和歐盟的脫歐談判中還是在設定國內議程的時候都擁有更多的自由甚至自行決策權。當然，她也沒有忘記自己缺少選民的“直接授權”，她從未贏得過大選勝利，她接任卡梅倫成為英國首相是因為保守黨領導人的身份。

梅在宣布提前選舉的聲明中暗示，這是一個治愈脫歐分歧的機會。她說：“國家正團結在一起，但威斯敏斯特(議會)沒有。”

盡管英議會上下兩院分別投票通過了脫歐法案，授權首相啟動脫歐程序，但民調和街頭示威活動顯示仍有很多人在苦苦堅持，反對脫歐。贏得一場大選的勝利能讓梅更有底氣，能讓她理直氣壯地稱選民支持她“硬脫歐”。

“金磚四國”概念首創者、英國前商務大臣奧尼爾(Jim O'Neill)則評論稱，梅提議提前舉行大選是一種具有投機主義傾向的政治行為，利用工黨在民調中的疲弱表現來為自己爭取利益。“你們看看最新民調就會知道，保守黨遠遠領先於主要反對黨。”他如此表示。

同時，這樣做也存在風險，其中之一就是政府需要付出近2個月的時間和精力，要知道英國和歐盟的脫歐談判只有2年的時間，大選就占掉了近十分之一，令原本就已頗為緊張的窗口期更加短暫。不過，有觀察家稱，可能梅認為在今年9月德國大選前脫歐談判不會有太大進展，所以損失9月之前的2個月也沒什麽大不了。

蘇格蘭和北愛爾蘭？

另一個複雜的因素是蘇格蘭和北愛爾蘭局勢的不穩，有分析認為，梅希望在和歐盟正式談判前，能有強大的民意作為支撐，說服蘇格蘭和北愛爾蘭保證內部團結。

就在今年3月英國議會上下兩院分別投票通過脫歐法案的當天，蘇格蘭首席大臣斯特金(Nicola Sturgeon)在愛丁堡發表講話，確認她將領導蘇格蘭地方議會向英國政府尋求發起第二次獨立公投的法律授權。斯特金稱，蘇格蘭舉行獨立公投是保護蘇格蘭利益的必要一步。蘇格蘭人民必須擁有在“硬脫歐”和成為獨立國家之間選擇的權利。

梅隨後拒絕了斯特金關於舉行第二次蘇格蘭獨立公投的要求，她說如果現在舉行蘇格蘭獨立公投，將會使英國在脫歐談判中難以達成有利的協議。這對蘇格蘭人民也不公平，因為他們不了解未來與歐盟能達成何種關系，也不知道獨立後的蘇格蘭何去何從，卻在這個時候就被要求作出這個關鍵的決定。

有英國媒體評論稱，同樣的，為什麽現在英國人民在不了解未來與歐盟能達成何種關系的情況下，卻被要求做決定選舉出新的國家領導人。

在北愛爾蘭，根據權力分享協議，北愛爾蘭政府必須由統一派政黨和民族派政黨共同管理。然而，在3月的北愛爾蘭地區議會選舉後，民主統一黨和新芬黨組建聯合政府談判失敗，北愛爾蘭可能會進行重新選舉。值得關註的是，經過此次選舉，新芬黨在議會的議席大幅增長，僅比民主統一黨少1個席位。在英國脫歐公投後，新芬黨已多次表示北愛爾蘭可能發起脫離英國的公投。

A股難逃去杠桿陣痛，“五月賣跑得快”提前上演

一季度經濟數據雖然亮麗，經濟“晴雨表”卻連續下挫。

自國家統計局17日發布今年首季國民經濟運行數據以來，截至24日收盤，上證綜指已跌去116.54點。24日當天，上證指數報收於3129.53點，下跌1.37%，創出年內最大單日跌幅。

華林證券策略分析師胡宇向第一財經記者表示，盡管第一季度數據不錯，但作為對經濟的提前反應，A股走低表明二季度經濟可能出現下探，“股市也可能是暫時偏離經濟的走勢。”

當然，A股進入4月中旬後的持續調整，也與監管層面繼續去杠桿、資金面持續緊張不無幹系。

連續下挫後未來將何去何從?資深市場人士認為，過去歷史經驗來看，4、5月份都是A股的傳統高位，“五月賣跑得快”的傳統智慧將提前應驗;一季度的經濟數據可能也已見頂。

隨著去杠桿繼續推進，A股6月底可能面臨另一個資金面緊張的關鍵時點，屆時可能難逃 “五窮六絕”的局面。

流動性壓力不容小覷

4月17日發布的國民經濟核算數據顯示，一季度中國經濟同比增長6.9%，增速超出市場預期，工業、投資增速加快，出口貢獻由負轉正，經濟下行壓力有所緩解;4月20日公布的外匯收支數據顯示，一季度全國銀行結售匯逆差和代客涉外收付款逆差，分別同比下降67%和78%，外匯供求趨向基本平衡，跨境資金流出壓力明顯減輕。

各項經濟數據都還不錯，為何A股會連續調整?

博大資本行政總裁溫天納向第一財經記者表示，最近A股大跌的原因是：臨近4月底，投資者希望避開5月淡季的氣氛;市場關註監管一系列調控政策，擔心流動性大幅收窄。

在一季度經濟數據“開門紅”的背後，央行並沒有像以前那樣持續向市場釋放流動性，M2(廣義貨幣)增速呈現持續下降的趨勢。與此同時，無論是中央經濟工作會議還是中央政治局會議，傳出的信號都是要大力振興實體經濟，並引導資金“脫虛入實”。

事實上，央行24日進行了100億元7天期逆回購操作、100億元14天期逆回購操作，以及100億元28天期逆回購操作，且由於無逆回購到期，當日凈投放了300億元。這也是央行在公開市場上連續第五日凈投放。

然而，與A股創出年內最大跌幅相伴的是，債券市場也遭遇了期現齊跌的“黑色星期一”。其中，10年期國債期貨主力合約T1706收盤跌0.48%，盤中一度跌0.61%;5年期國債期貨主力合約TF1706收跌0.29%。

銀行間現券收益率則大幅上行：10年期國開活躍券收益率上行6.08個基點報4.3225%，創2014年12月10日以來新高;10年期國債活躍券收益率上行4.01個基點報3.50%，創2015年8月17日以來新高。

上海銀行間拆借利率(Shibor)24日也全線上漲：隔夜Shibor報2.7157%，大漲9.94個基點，創2015年4月7日以來新高;7天期Shibor報2.79%，上漲3個基點;14天期Shibor報3.2410%，上漲1.2個基點。

當然，近期市場資金面緊張態勢有增無減還有其他原因，比如企業所得稅通常在年終5個月內匯算清繳，而4、5月份往往是企業繳稅高峰期，將對流動性形成大規模回籠效應。此外，本周央行公開市場還將有2500億元逆回購到期。

監管層去杠桿加速

除外部資金面趨緊外，“一行三會”嚴查各種杠桿風險，也使一些場內資金出現波動。

從嚴查“鐵公雞”到查辦“高送轉”，再到調查次新股爆炒，對於上市公司的各類現象，證監會可謂頻頻出招。

證監會主席劉士余前不久就怒批，“10送30”全世界罕見。話音剛落，此前提出此高送轉預案的7家公司中有5家便火速調整預案。調整幅度最大的要數金利科技，由每10股轉增30股降至每10股轉增6股。此外還有4家原來擬“10轉增20”的也進行了下調。

證監會14日還部署了“2017專項執法行動”第二批案件，並明確表示將主要打擊炒作次新股和快進快出手法等惡性操縱市場行為，16起案子都已納入到了立案調查範疇。之後的首個交易日，次新股出現大面積殺跌。

前海開源基金首席經濟學家、執行總經理楊德龍表示，次新股往往估值偏高，監管勢在必行，“監管層此次行動主要是防止一些資金利用次新股炒作來‘割韭菜’，損害中小投資者利益。”

除了證監會，銀監會近三周已連發7個文件落實“金融防風險”，頻頻提及同業業務。於是，在監管高壓下，銀行收緊同業業務，引發市場憂慮。

不少機構認為，當前委外贖回跡象對債市情緒層面的打壓，其實高於贖回本身造成的實質影響。

中信建投分析師黃文濤表示，銀行對主動贖回委外尚未發展成一致行動，當前委外的贖回也主要集中於流動性較好、比較容易贖回的基金，預計大規模贖回潮短期內不會出現。由於銀行委外普遍面臨浮虧，提前贖回意味著虧損兌現，集中贖回則會擴大虧損，從監管以及銀行自身出發都是不願意看到的。

保監會對行業的整頓則更早開始，並一直延續至今。4月23日，保監會發布《進一步加強保險業風險防控工作的通知》，要求全行業進一步加強風險防控工作，強化各保險公司在風險防控工作中的主體責任和一線責任，切實加強保險業風險防範的前瞻性、有效性和針對性，嚴守不發生系統性風險底線，維護保險業穩定健康發展。

關於去杠桿，新華社日前發表文章稱，一系列政策指向非常鮮明：嚴防加杠桿炒作和交叉性風險，減少資金在金融領域空轉套利，引導其進入實體經濟。這有利於中國經濟金融長期健康發展。同時相關調整也會伴隨著壓力和陣痛。當前部分金融機構對形勢變化存在一定的不適，有的產生了一些擔憂。過去一周，銀行間市場利率連續小幅上行，債券市場和資本市場持續調整，部分機構資金面承壓。這些並沒有影響大局的穩定，但其中體現的新動向、新苗頭值得關註。大方向明確，操作過程中把握好節奏、拿捏好“度”、引導好預期也很重要。

A股或現“五窮六絕”

對於A股未來的走勢，不少市場人士判斷，一季度可能是全年經濟的高點，作為“經濟晴雨表”的股市，自然也需要提前反應。

上證綜指近日連續下挫

海通證券宏觀分析師姜超表示，當前面臨的總體情況是，經濟高點已現，通脹動力減弱，監管去杠桿進行時。此前國內銀行大幅擴張，導致地產和金融市場堆積泡沫，如果監管層不下決心去杠桿，後續美聯儲持續加息可能會戳破國內泡沫。

姜超還認為，銀監會上周對各家銀行進行現場檢查也表明，金融監管還在不斷升級。在經濟短期回升、金融監管去杠桿仍是主基調的背景下，貨幣將持續偏緊，“一行三會此次的監管力度遠超以往，投資者可以等監管細則落地後再進場博弈。”

深圳一位私募人士認為，在熊市或震蕩市的背景下，4月份往往是A股的傳統高點，傳統智慧“五月賣跑得快”可能在A股提前上演。在過去的“慢熊”震蕩行情當中，2010年、2011年、2012年、2016年的4月份都是市場的一個階段性高點，而2015年5月則是最好的牛市末期的退出機會。

大型券商股發行H股，往往都能把握A股行情階段性高點，並且成功“高位圈錢”;2015年4月初廣發證券發行H股，多數券商股先於大盤率先見頂;當年5月底，華泰證券發H股之際，也是牛市末期的狂熱之時;2015年11月中，中金公司H股上市，A股最終在11、12月形成“雙頂”，之後便是“熔斷”行情;2016年10月，招商證券發行H股，A股突破3300點後就一蹶不振;國泰君安H股2017年4月11日上市之後，基本預示了“春季躁動”結束，也為本輪調整埋下伏筆。

A股到底會不會“五窮六絕”?上述私募人士認為，“一行三會”都在嚴加排查各種杠桿風險，這為國內股市和債市帶來較長期的震動，情況可能一直持續到排查完畢，市場依然需要時間消化。而到了6月底，A股本身可能又會迎來一個資金緊張的時點。

特朗普稅改計劃提前曝光 公司稅稅率下調一半以上

廢除奧巴馬醫改案遭遇重挫之後，同時還面臨政府關門危機，在離上任總統100天之前，特朗普又將披露稅改計劃。

當地時間4月26日周三，白宮將會舉行一個簡短的發布會，屆時美國財長姆欽將會談論具體的稅改細節。

美國財政部部長姆欽

白宮高級官員周二提前透露了更多特朗普稅改計劃的細節。

據路透社報道，一白宮官員表示，特朗普此次稅改想要將公司稅率從35%下調至15%，他還提出一次性給予10%的匯回稅(repatriation tax)以吸引美國公司將海外資金送回美國，提升美國公司在本土的投資。

對於那些稅賦由合夥人繳納的公司(pass-through businesses)，企業稅最高稅率或由39.6%降至15%。包括大型律所、對沖基金，私人企業甚至特朗普自己的地產公司在內，美國有大量的公司采用的是pass-through制，以上公司在報稅時收入按照股東個人所得稅繳納稅賦，無需繳納企業稅。據美國非營利中立機構國家經濟研究局(NBER)估算，到2011年，這類企業的收入占美國企業總收入的54.2%。

根據Politico.com的報道，特朗普政府也可能在稅改中包括一項由Ivanka Trump設計的育兒返稅額度，並希望吸引民主黨重回談判桌前，商討稅改事務。

在個稅方面，消息人士稱，個稅稅率會降低，但具體的方案仍然在調整。新的稅改方案還將會針對納稅制度的漏洞制定新的策略，具體也仍未知。

另外一個備受關註的部分是“邊境調節稅”。上周美國政府一名高級官員表示，邊境調節稅可能不再被考慮。特朗普在最近的采訪中表示，“邊境調節稅”不是個好主意，他更傾向於征收一種“互惠稅”，對向美國商品收稅的其他國家征收關稅。

許多共和黨人和保守派對新的稅改方案表示憂慮，他們擔心大幅度削減公司稅之後會加大財政赤字的負擔。美國財長姆欽在周一的時候回複這種擔憂稱，新的稅改方案會刺激經濟增長，從而提高政府稅收，減少赤字壓力。

也有分析稱，特朗普最新的稅改方案在未來十年或將增加總計達4.4萬億到6萬億美元的財政赤字。

新的稅改計劃是否通過，稅改具體何時實施，還要等待國會的投票結果。此前，特朗普和控制國會的共和黨人曾表示，希望通過“和解”（Reconciliation）的程序，利用參議院的共和黨人支持來通過稅改法案。該流程只需要51票投票即可通過立法，意味著他們不需要民主黨人的任何投票支持。肯定的是，如果新的稅改法案最終為美國富人和公司大大降低稅率的話，絕大多數民主黨議員都會給這個法案投反對票。

不過，上周五特朗普表態稅改將至後，市場反應積極。當天美股應聲反彈，三大股指跌幅收窄。本周二，在法國大選首輪投票後市場對極右翼候選人當選擔憂減輕的影響下，美股再創新高，納指首次站上6000點關口。

韓國大選開始提前投票 8小時投票人數近三百萬

據人民網報道，第19屆韓國總統選舉提前投票於4日上午6時啟動。據韓國中央選舉管理委員會統計，截至當天下午2時，4248萬名選民中有299.8萬人參與了提前投票，投票率達7.06%。

此次提前投票於4日和5日進行，時間為早6時至晚6時。這是韓國政府首次舉行大選缺席投票。為此，韓國選舉委員會此次共設置了3507個提前投票站，其中包括首爾火車站、龍山火車站、仁川機場等主要交通樞紐處。

提前投票制度旨在為選舉日當天因故無法投票的選民提供提前投票的機會。該制度從2013年開始實施，選民持身份證件即可在全韓國的提前投票站投票。如此方便的提前選舉方式大幅提高了選民的積極性。據統計，在去年舉行的韓國第20屆國會議員選舉中，提前投票的選民達513萬余人，占總選民的12.2%。

記者來到首爾火車站的提前投票站，現場人頭攢動，一些人不到6點就到此排隊等待。67歲的樸德炫認真地閱讀選票上候選人的名單，填寫後鄭重地將選票投入票箱。他告訴記者，上屆大選的時候，因為太忙沒能投票，結果出來以後很失望，所以這次一定要選出自己心中能夠帶領國家前進的總統。

本次大選的正式投票時間為5月9日早6時至晚8時。據韓國民調機構Realmeter3日發表的最新大選民意調查結果顯示，最大在野黨共同民主黨前黨首文在寅繼續守住領先優勢，支持率高達42.4%;自由韓國黨候選人洪準杓與國民之黨候選人安哲秀的支持率同為18.6%，並列第二;此外，正義黨候選人沈相奵與正黨候選人劉承旼分列第四、第五位。

【策略】如何利用上下遊ROE相關性提前選定上升趨勢前的股票

銀行提前備戰6月MPA Shibor高於LPR不具代表性

近期，代表實體經濟融資成本的貸款基礎利率(LPR)和代表金融市場融資成本的1年期Shibor(上海銀行間拆借利率)倒掛。一端是銀行資金收益，一端是資金成本，這似乎在暗示——銀行虧了，這也引發了市場的普遍關註。

這又是否說明，金融體系內的“去杠桿”將很快向實體經濟層面傳遞?眼看著6月美聯儲加息的預期高達80%、央行的二季度MPA(宏觀審慎評估)大考臨近，銀行是否已經提前備戰?這又將對於資金面提出何種挑戰?

天風證券銀行業首席分析師廖誌明對第一財經記者表示，“1年期Shibor利率暫時性高於LPR是正常現象，前者也不反映商業銀行平均負債成本，很多銀行的負債中存款占比在80%以上，且LPR是商業銀行對其最優質客戶執行的貸款利率，不能全面反映商業銀行貸款利率情況。”不過他也表示，當前來看，部分銀行提前儲備跨季資金，對二季度MPA以及季末LCR(流動性覆蓋率)非常重視，提前在做一定的應對。

交通銀行金融研究中心首席研究員仇高擎對第一財經記者表示：“1年期Shibor利率暫時性高於LPR可能只是具備新聞意義，並不意味著銀行邊際資金成本已全面高於基準利率，當前銀行主要還是參考存貸款基準利率，市場利率不會快速向上，貸款利率也不會大幅上行。”他表示，央行一季度貨幣政策執行報告顯示，3月對公一般貸款、住房貸款、票據融資利率較去年12月分別提升19bp、3bp、87bp，估算貸款整體利率提高了約16個bp。

1年期Shibor高於LPR不具代表性

LPR報價銀行團現由10家商業銀行組成，在10個報價中去掉一個最高和一個最低，剩下8個有效報價後，再以各家銀行上一季度的貸款占比為加權系數，計算得出的加權平均值。

2013年，央行發布公告稱，為進一步推進利率市場化，完善金融市場基準利率體系，指導信貸市場產品定價，10月25日，LPR集中報價和發布機制正式運行。LPR是商業銀行對其最優質客戶執行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎上加減點生成。

仇高擎對記者表示，為了平穩過渡，貸款基礎利率集中報價和發布機制正式運行後，央行仍繼續公布貸款基準利率，以引導金融機構合理確定貸款利率，並為貸款基礎利率的培育和完善提供過渡期。他稱，如今銀行整體仍然以存貸款基準利率為主。

對於此次的1年期Shibor利率暫時性高於LPR，廖誌明告訴記者，這屬於是正常現象，從中長期來看，市場利率的上升將緩慢推升LPR，實體經濟融資成本將有略微上升，但不宜過度解讀。

具體而言，從銀行的負債端成本來看，他表示：“1年期Shibor利率不反映商業銀行平均負債成本，很多銀行的負債中存款占比在80%以上。同業負債成本緊隨市場利率顯著上升，但存款成本相對剛性，商業銀行綜合負債成本雖有上升，但幅度不大，尤其是存款占比高的銀行負債成本仍然較低。1年期Shibor利率顯著上升反映了市場對未來利率上升的預期，即處於相對偏緊的貨幣政策之下，或處於緩慢加息周期。”

此外，從收益端情況來看，銀行的處境其實也沒有那麽糟糕。廖誌明分析稱：“貸款收益率處於緩慢上行期，LPR是商業銀行對其最優質客戶執行的貸款利率，不能全面反映商業銀行貸款利率情況。從央行披露的金融機構貸款加權平均利率來看，今年一季度貸款利率已經開始上升了。市場利率上升會緩慢傳導至貸款利率，優質企業客戶由於議價能力最強，傳導最慢，因而LPR非常滯後反映市場利率的上升。”

歷史經驗表明，貨幣市場利率對貸款利率的傳導大約滯後一個季度。仇高擎對記者表示，貸款加權利率的變化幅度約為貨幣市場利率變化幅度的30%。照此推算，貸款加權平均利率將從今年二季度開始會有進一步變化，如果年中貨幣政策利率再次進行10bp的上調，今年R007（銀行間7天回購利率）均值較去年大約提高65bp，再考慮到存貸款基準利率不大可能調整，預計今年貸款加權利率較去年提高約20bp，升幅並算很大。

總體而言，仇高擎認為，對於銀行而言，存款仍是銀行比較穩定的資金來源，如果過度依賴同業資金拆入，這是不穩定的。MPA也規定銀行同業負債不能超過規定比例，否則會被降級;就貸款端而言，銀行部分穩定的企業客戶議價能力較強，且為了維護較高收益的優質貸款來源，貸款利率不會過度上升。

值得註意的是，由於美國已經充分利率市場化，因此美聯儲並不會設定如中國的存貸款基準利率，而是通過公開市場操作來將利率引導至目標區間。例如，美聯儲所提的加息是聯邦基金利率，類似於中國的公開市場利率，而在加息過程中，IOER(超額準備金利率)或RRR(隔夜逆回購)會否成為美聯儲利用的主要工具。

銀行提前備戰二季度MPA

盡管如此，廖誌明也提示，二季度MPA考核壓力仍存，還是不能掉以輕心。此前第一財經也曾報道，未來間歇性錢緊可能會是一種常態。

聯訊證券首席宏觀研究員李奇霖認為，在監管去通道、去嵌套、去同業套利的壓力下，過去放類信貸的非標所能形成的存款在逐漸消失;同業理財增速下滑，季末回表內沖存款的作用也在減弱;而禍不單行的是現在又即將進入二季度季末的MPA考核月，在考核壓力下，銀行又有很強的沖存款的訴求。

有市場人士分析稱，近期隔夜資金成本最低能到2%，等同於加權利率總體下行近60bp，下行幅度很大。但如果看2個月或3個月的回購價格則仍然高企，跨6月底的資金成本幾乎都是4.8%以上。

“隔夜那麽便宜，跨季那麽貴，差了300bp，而且如果從5月初看到現在，這個價差應該越來越擴大了。”有銀行同業人士分析稱，“近期的隔夜成本低廉，不是央行的操作導致的，而是國有大行大量高價吸收跨季負債，並在短端釋放出低價隔夜撈回點成本，而低價主要是因為這麽幹的人太多導致出不掉。這是一個基於資金價格上漲預期的囤貨措施，導致的副作用——大家都想出點短期幫補一下收高價跨季的成本，供過於求，導致短期特別便宜。”

可見，MPA考核的嚴格程度已經令各大銀行提前備戰。其實，MPA考核的嚴格程度已經顯現。第一財經記者發現，此前，央行公布的2017年公開市場一級交易商資格名單中，寧波銀行和貴陽銀行被取消該資格。記者也證實，某大型城商行被暫停MLF（中期借貸便利）操作對象資格三個月，或與MPA考核結果不達標有關。

此外，美聯儲加息的預期再度重燃，這也或通過外匯占款渠道對中國資金面產生壓力。交通銀行表示，5月以來人民幣匯率繼續保持穩定，監管部門針對外匯和資本流動的宏觀審慎監管作用持續存在，外匯占款有望穩步改善。不過，6月中旬美聯儲議息會議前後，人民幣匯率和資本流動仍所面臨的壓力仍可能階段性加大。

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比特幣暴跌14.5%背後：一些大戶提前獲悉將下挫的消息

在剛剛過去的三天時間，比特幣經歷了中國場內市場交易恢複後的首波價格下挫，這被一些投資人視為中國莊家重新恢複了比特幣價格的控制權。

在創下21000元新高後，6月12日下午6時前後，比特幣迎來了一波幅度超過14%的下挫，根據OkCoin幣行的數據，13日淩晨比特幣價格跌破18000元。此後，在6月15日下午2點和晚上9點，比特幣價格再次出現兩次下挫，最低位跌破17000元。截至6月16日，比特幣行情逐漸穩定在18000元上下。

多名投資者為經濟觀察報提供了一些較為一致的看法：這波下跌實際上是國內交易平臺在重新開放場內交易後，為在期貨市場做空，而在場內交易砸現貨盤的結果。作為輔證的是，一些大戶已經提前獲悉了比特幣價格即將下挫的消息。

一些投資人將近數天比特幣價格的下跌視為國內莊家重新獲得比特幣定價權的一次事件——在這些投資人看來，在此之前，由於比特幣場內交易的暫停，中國比特幣交易者不得不轉戰場外市場，而場外市場的溢價問題和統計問題讓莊家暫時失去了通過刷量影響價格的能力。

此前代理過比特幣銷售的投資人賈國飛對經濟觀察報提供了另一種看法。在賈國飛看來，中國莊家的定價權從來未失去，只是市場行情一路上揚沒有表現出來而已。而目前的下跌則是莊家在恰當時機的一種操作結果，“行情一路走高，對於莊家而言，做空比做多要容易的多了”，賈國飛對經濟觀察報表示

OkCoin幣行分析師對經濟觀察報表示，目前的行情不宜太過激進參與，輕倉短線為主。日內上方重點關註20000元一線整數關口，此價位可以看作是日內多空分水嶺，只要價格不能有效上破，偏空格局不改；下方支撐可關註16300元-17000元區域。

突如其來的下跌

6月12日下午6點，比特幣價格迎來了一波突來的下挫，在當日早上10點前後，根據OkCoin幣行的數據顯示，比特幣價格剛剛突破了21000元的高點。

比特幣投資者賈國飛通過對於市場數據的判斷預測到了這一輪的下跌，在他看來，目前比特幣市場存在一些超買現象。因此，他在當日下午開始在一個海外比特幣交易平臺做空比特幣價格。在這一輪比特幣下跌中，阿佘獲利接近10萬元。

OKCoin幣行分析師對經濟觀察報表示，幣行比特幣價格在6月12日突破3000美元的歷史高位後出現放量下跌，說明市場中積攢的大量獲利盤正在變得不穩定，部分獲利盤正在兌現利潤離場。雖然當下價格在觸及17900元附近低位後止跌回升，但是成交量有限，說明主動性買盤力量不足。

比特幣期貨市場被認為是這一輪比特幣價格下挫的關鍵，目前的比特幣期貨市場可以對比特幣價格的走勢做空或者做多。在一些投資人看來，此次價格下跌的原因在於：有一部分投資人為了能夠在期貨市場做空獲利，選擇了在現貨市場砸盤，從而影響了比特幣價格的走勢。

此次的價格下跌被一些投資人視為是中國莊家重新獲得比特幣定價權的一個標誌。比特幣作為一種全球性數字貨幣，其價格是根據全球比特幣交易的價格共同形成。但在2016年，由於中國市場的格外活躍，中國比特幣投資者對於比特幣價格影響較為明顯，作為輔證的是在2016年年底央行對比特幣交易平臺的檢查進行後，全球比特幣價格都出現了較大幅度的下降。

在此之後，中國比特幣場內交易被暫停，比特幣交易中心轉移至日本，場外價格則緊盯韓國。“這次的價格中國莊家的風格非常明顯，說明在場內市場開放後，國莊對於價格的影響力又恢複了。”一位比特幣交易者對經濟觀察報表示。

還有一些更有實力的玩家正在走入這一市場。一位比特幣的量化投資人曾經對經濟觀察報表示，目前國內有一些私募機構已經盯上了比特幣市場，此前一家私募機構就曾經希望通過這位量化投資人在比特幣市場配置上億元資金。另一位長期關註比特幣市場的投資人則對經濟觀察報表示，目前有一些國外的對沖基金也盯上了比特幣。

數字貨幣投資者：半月獲利50%

在最近一段時間中，上漲幅度最高的並非比特幣，其他多種數字貨幣上漲的幅度要遠超比特幣，以其中一種較為主流的數字貨幣為例，在最近半年時間中，以太坊（一種數字貨幣）的價格上漲幅度超過50倍，而在6月15日，隨著比特持續半年的上漲周期讓比特幣投資者和其他數字貨幣投資者收益頗豐。一位自認為保守謹慎的投資人在進入6月份不到半個月的時間里，獲利已經超過50%。

在這位投資人看來，如果計算上所有數字貨幣目前的漲幅，進入這個市場的資金還在快速擴大。

但風險依然存在，最大的風險在於監管政策的趨向。根據相關報道，央行目前在制定兩份關於比特幣的監管政策，一份是有關反洗錢的規定，一份是有關比特幣管理的相關條理。盡管一些投資人對於政策監管的判斷越來越樂觀——這種樂觀源於在今年上半年的媒體報道中，比特幣正面報道的數量越來越多——但是文件遲遲未出臺，而在比特幣投資圈，還是有一些投資人開始減少了比特幣的持有數量。

此前有消息稱央行將會在6月中旬出臺比特幣的相關管理條例，但在6月15日央行上海總部副主任孫輝在上海市政府新聞辦舉行的“2017陸家嘴論壇籌備工作和主要活動”新聞發布會上表示，目前還沒有6月出臺比特幣監管文件的相關消息。

上述投資人也認為現在並非最好的投資時機。“目前不是賺錢的時候，如果有投資意向，還是再等一等吧。”該投資人對經濟觀察報表示。

iPhone X發貨速度再度提前：蘋果犧牲它換來！

沒錯，iPhone X的發貨時間又提前了，這對於用戶來說絕對是個不錯的消息，因為可以拿到機器的時間也隨之提前了。

目前，蘋果北美地區官網顯示，iPhone X發貨時間已經從之前的2-3周變成了現在的1-2周，這也意味著用戶12月初就能拿到現在預訂的手機。

圖片來源：視覺中國

對於這個變動，蘋果官方表示，他們每周都在提升iPhone X的發貨速度，而該機的產能也是隨之不斷加強，為的就是讓所有用戶能夠在第一時間拿到手機。

產業鏈給出的消息稱，為了趕上聖誕季、農歷新年這兩大促銷季，蘋果不止一次的敦促富士康加大iPhone X的產能，而他們甚至不惜讓一大部分iPhone 8的生產產線變成iPhone X的產線。

值得一提的是，iPhone X國內的供貨目前還維持在2-3周，而產業鏈消息人士也透露，蘋果正在努力春節前的一個月將徹底在國內現貨供應這款手機，以方便大家隨心買買買。

作為史上降價最快的新iPhone，iPhone 8上市一個月就降價千元，而現在它的降價舉動依然沒有停，國內有商家甚至能做到比官方定價便宜近兩千的促銷，但是你會買嗎？

（來源：千龍網 ）

農村公路建設新規允許“先建後補” 讓農民群眾提前受益

將於6月1日起施行《農村公路建設管理辦法》規定，農村公路的中央補助資金使用允許地方采用“先建後補”方式，加快項目建設進度，讓農民群眾提前受益。

交通運輸部公路局局長吳德金對記者表示，近日，交通運輸部印發了《農村公路建設管理辦法》（下稱《辦法》），對2006年部第3號令進行了修訂。《辦法》旨在進一步規範農村公路建設管理，為更好地服務鄉村振興戰略、打贏脫貧攻堅戰、支撐農業農村現代化提供制度保障。

2015年年初，交通運輸部出臺了《關於推進“四好農村路”建設的意見》，明確2020年實現“建好、管好、護好、運營好”的總目標，並明確農村公路建設規劃要更加註重與鄉村振興戰略、與精準扶貧脫貧、與農業農村現代化發展相協調，不能一味追求數量和規模的增長，確保“修一條路，帶動一方經濟，致富一方百姓”，發揮農村公路建設的最大效益。

交通運輸部的統計數據顯示，全國新建改建農村公路127.5萬公里，99.24%的鄉鎮和98.34%的建制村通上了瀝青路、水泥路，鄉鎮和建制村通客車率分別達到99.1%和96.5%以上，城鄉運輸一體化水平接近80%，農村“出行難”問題得到有效解決。

吳德金對記者表示，目前我國農村公路建設仍然存在區域發展不平衡、安全防護不足、建設質量有待提高等突出問題。特別是貧困地區、民族地區、邊疆地區等建設任務仍然較重，建設壓力較大。

吳德金說，目前，個別地區農村公路特別是橋梁建設質量安全事故仍有發生，亟需轉變建設理念，從只註重連通向提升質量安全轉變，切實加強農村公路建設項目質量安全管理，促進農村公路建設轉型發展。農村公路地形地質條件複雜多樣，各地差異巨大。在保證安全底線的前提下，各地應因地制宜制定建設標準，選擇建築材料和施工工藝，這是處理好標準與經濟、標準與環境問題的有效對策。

此外，農村公路建設要全面貫徹綠色發展理念，從農村公路規劃、設計、實施等各環節，遵循生態環保的根本要求，促進農村公路與生態環境協調發展。

吳德金介紹，《辦法》首次明確鄉鎮人民政府是村道的建設主體，解決了村道建設無據可依的問題。同時，為助力打贏脫貧攻堅戰，《辦法》提出在保證工程質量的條件下，可以組織當地群眾參與實施一般農村公路建設項目中路基和附屬設施工程建設，充分發動群眾參與建設，並獲得報酬。

“資金是保障農村公路建設有效實施的關鍵問題。”吳德金說，《辦法》明確，要建立以公共財政分級投入為主、多渠道籌措為輔的農村公路建設資金籌措機制，將農村公路建設資金列入地方各級政府財政預算，同時增加了資源開發、金融支持、鼓勵捐助捐款等籌措資金方式。在使用方式上提出中央補助資金使用允許地方采用“先建後補”方式，加快項目建設進度，讓農民群眾提前受益。

在2018年全國交通運輸工作會議上，交通運輸部部長李小鵬說，目前，我國農村公路體制機制需進一步完善，深度貧困地區交通基礎設施短板問題更加突出，建設還需加強，“小康路上不讓任何一個地方因交通而掉隊。”

第一財經記者從交通運輸部了解到，2018年，交通運輸部已將農村公路建設列為12件更貼近民生實事的第一件，即新改建農村公路20萬公里，新增5000個建制村通硬化路，新增5000個建制村通客車。

交通運輸部新聞發言人吳春耕介紹，下一步，交通運輸部將加快制定完善交通運輸決勝全面建成小康社會三年行動計劃，加強普通國省道和農村公路建設，督導地方抓緊解決農村公路“暢返不暢”的問題；以深度貧困地區為重點，堅決打贏交通扶貧脫貧攻堅戰，加快完成剩余鄉鎮和建制村通硬化路建設任務，推動交通建設項目盡量向進村入戶傾斜。

吳春耕表示，交通運輸部還將完善政策機制，優化中央投資政策，提高發展質量，完善農村公路建設質量管理制度，紮實推動農村公路品質工程建設。同時強化督促檢查。

豆豆錢千萬用戶規模，不等待提前感受精彩

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（一財出於商業傳遞目的刊發此文，不代表一財觀點）