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2014年回顧篇(1): 個人的錯誤及展望

看見味皇、文仔及然仔的回顧也寫得很好，自己也想動筆一寫，但是由於時間關係，到現在才寫，真的見諒。

回顧番去年工作，其實小弟工作上，最初還確實真有離開的念頭，但是在年中過後，身家繼續上升，炒股的收入反而多於工作所得。雖不乏轉工的機會，況且本身也談好了一些計劃，但是由於轉工或許需要在炒股上受到一定的限制，加上我的考試亦已過了第2關，正在挑戰最後一關，因為需要一次過合格，會使我需要一大段時間離開原有的崗位，影響新僱主的觀感問題，所以暫時按兵不動。

在感情上，雖然經過一段的小波折，我努力了很久，最終也找了我小花，也很喜歡她，希望未來一兩年也有進行一個重大的計劃，到時也需要花一大筆錢，但是為了心愛的小花，錢是小問題來的。

至於這個網站上，上半年受到一個不太好的影響，差點影響我們一時的運作，但他們用上了很多手段，最終也搞不到我們，我也是算非常幸運。但由於這個網站不住的改版，但未必能同期地把所有東西改掉，所以常常使用戶不太適應，也流失了一些用戶，但對手漸漸增多，壇主也很忙，不太願意放開大步全面改革，我也很憂慮這個站能不能做下去。雖然我們已經起了一個新網站，但是很多東西也處於測試期，但我和壇主對我們的定位也會進行調整，新的事業是變成一個股票的社交的網站，但是以問答為核心。

筆者個人認為其實壇主是多樣化的人，但事實上我們提供的功能實在太多，但每一項功能也做得不太好，故常常產出一點小問題，所以導致使用者由於功能繁雜，難於使用我們的網站，導致我們的用戶多是有一點電腦根底的人，特別是男性用戶較多，也特別容易流失一些不懂使用電腦的用戶。加上我們不希望把網站變得特別商業化，導致內容變得從眾，對於某部分用戶嚴肅整頓，也不想有一些常常推介股票的人來這個網站，亦缺乏激勵機制，所以用戶在沒特別特色下，容易流失，這是做不大的因由。所以，筆者近期對於新網站的事情方面，也特別提出較多意見，至少在一些細節位方面，在沒有甚麼明顯錯誤上能夠挑出來之下、加上容易辨識其功能，以及提供用戶誘因使用網站之下推出，否則我寧願減慢這個網站的發展速度，我倒不會讓他們可以失敗。未來亦希望在搞好這個網站成熟後提供app，方便用戶的使用。不過，這個網站的資金實力在投資眼光改善及收入增加下，變得強勁，所以能投放更多資源進網站的投資，所以未來看來都是柳暗花明的。

最後在股票方面，股市兩極化出現了，但股市也是變化多端，年初和年中是小股升，大股平穩，最後兩三個月卻是相反。至於個人手上的投資雖一度陷入低潮，但在手中幾隻前一兩年投資的殼卻獲得大爆發，回報卻是不錯，年底小股回降，部分已變成具投資價值，所以個人認為小股的前景尚有一定的。至於大股，相信在A股大升，以及滬港通下，情況也不致太差。

至於在個人投資組合上，年初表現不俗，但3月表現較差，之後表現平穩，年中細股熱潮，手中的殼股持續升值，加上持倉較重的股票表現良好，獲得良好回報，但年底細股熱潮結束，筆者集中資金在僅有幾隻股票下，11月回報其實創下高峰，達到51%的水平，但其後受到倉中一隻股票的影響，我的資金持續下降，但最終仍然保持到較高的水平，總算達成年度最初的目標。隨著我的投資規模增大，其實可投資的股票次數也不少，詳細有多少次買賣我也記不清了。現在節錄錯誤的交易如下:

(1) 萬華媒體(426)
筆者在2月中趁股價高漲沽出萬華媒體(426)餘貨，但其後股價暴升，如果以高位計算，回報會增加2%。

(2) 匯星印刷(1127)
筆者在2月沽出匯星印刷，由於遲疑關係，不能以超過1.3元的價格沽出，僅能以1.2元價格沽出，如果以高位計，回報會增加0.4%。

(3)朗生醫藥(503)
該股在年初一度升至逾4元水平，其後跌至2.8元，之後又再回升至4.15元以上水平，後又回降至2.6元。筆者約在2.8元、3.2元增持，如果能在高位沽出，低位購回的方法，回報會增加27%。是一項較為後悔的交易。

(4)豪特保健(6880)
筆者在0.7元購入豪特保健(6880)，其後因深覺賣盤不能成功在1元沽出，誰不知竟然成功賣盤，價格更達2元，如能以2元售出，回報可多2%。

(5)新昌管理(2340)
筆者於早期已購入新昌管理(2340)，成本在0.9元以下，其後在業績轉好及賣盤下，股價升至1.2元，之後竟然業績繼續轉好，加上賣盤，股價一度增至2.4元，以高位計回報損失約7%。

(6)匯銀家電(1280)
筆者陸續在30餘仙平均價購價匯銀家電(1280)，在業績轉好價，股價暴升，但把握不了升至85仙沽出，最終僅能在70仙沽出，如以高位售出，回報損失2%。

(7)卓高國際(264)
由於不喜歡某部分市場人士推銷其價值，以約80仙沽出，以高位計回報損失3%。

(8)永利地產(864)
由於不喜歡某部分市場人士推銷其價值，以約1.2元售出，以高位計回報損失1.5%。

(9)萬事昌國際(898)
由於想籌集資金購入其他股票，故以約31仙沽出全部持有之股票，以高位計回報損失0.5%。

(10)新城控股(1030)
由於想籌集資金購入其他股票，故以約63仙最低位沽出全部持有之股票，以高位計回報損失1%。

(11)先傳媒(550)
筆者以約1.2元大手購後該股，其後遇著賣盤，股價增至約2元，但賣盤失敗，股價降至1.5元，其後股價回溫，以股價平均1.7元全數沽出，但賣出後1日即稱賣盤，股價一度上升至2.5元，如以高位售出，回報可增7%。

(12)英皇娛樂酒店(296)
筆者以約2.28元購入該股，不久升至2.38元，其後隨著澳門賭博成績漸差，股價持續大跌，幸以2.24元全部沽出，但相對高位沽出，回報會增加0.8%。

(13)信佳國際(912)
筆者誤以為業績不俗以高位購入大量信佳國際，更派發特別息，誰不知市場反應差，股價暴跌至約2.1元水平，如果沒購入此股，回報會增3%，但筆者相信他有大升的潛力，所以仍持有。

以上的失誤，使回報少了54%，較回報多出超過10%。但整體來看，今年除了朗生醫藥的誤判外，沒有重大的失誤，多數的失誤如果比照換碼對象，其實尚屬不錯，更修改了自己的失誤。但以現時的組合，其實我還有幾隻正在考慮中的買賣對象，也考慮增購回一些市值較低的殼股，以增加衝力。至於現時的組合，個人認為整體來看，仍有大漲的潛力，可以獲得良好回報。

總體來說，個人認為今年表現合格，但還可以做得更好。雖然設立了目標，且目標較為進取，我也希望目標能夠完成。只要穩守突擊，相信回報可以維持良好的水平，目標想增加睡眠，考試合格，並進行出書的計劃。我仍然希望進行磚頭及其他方面的嘗試，祝小弟好運吧。

2014年回顧篇(2): 回報篇

關於2013年回報，大家可參考這篇文章。

本年回報趨勢和去年完全一致。年初表現良好，回報已逾10%，但3月股票回降，回報一度跌至0%，但其後股票稍為穩定，回報逐步回升，年中仍有10%左右水平，在半年結後，細衛股熱潮驟起，回報逐步攀高，回報繼續上升，佔中時間一度回降，但整固後回報仍持續創新高，雖然回報受到朗生醫藥(503)影響稍有回降，但在奧思集團(1161)的支持下，回報尚稱穩定。最終全年回報為40.88%，跑贏大市39.6%。

年初，在朗生醫藥(503)大升支持下，回報一度達到13%，多餘則資金流入奧普集團(477)、奧思集團(1161)及匯銀家電(1280)等。其後受到兩大重倉股朗生醫藥業績失利及奧普集團派息減少下，回報受到影響。其後，筆者停止購入奧普集團，並在未來幾個月開始減持新昌管理(2340)，大手購入因分派，股價大降之先傳媒(550)、增倉佳華百貨(602)及香港建設(190、前熊谷組)、匹克體育(1968)、萬事昌(898)、匯銀家電(1280)等，回報漸增。

在奧普集團、朗生醫藥及匯銀家電業績良好下，回報屢創新高，衝過年度目標。在匯銀家電大升下，筆者持續減持，不斷在加倉新城控股(1030)、奧普集團、奧思集團、秦發集團(866)等，之後佔中開始，股票下跌，筆者大手削減輕倉之股票，如富豪產業信託(1881)、萬事昌國際、匯銀家電、新城控股、秦發集團、中國服飾(1146)、佳華控股(602)及曝光過度之金利來(533)等，以籌集資金購入低估之股票如英皇娛樂酒店(296)及信佳集團(912)，以及奧思集團(1161)。

到了年底，手上悉數的資金都購入奧思集團(1161)，曾一度短炒合豐集團(2320)，短線獲利約一成後，又售出投入奧思集團，之後陸續出售路勁基建(1098)及先傳媒，也投入奧思集團，形成奧思集團獨大的形勢。以年底金額來看，超過未調高目標約1%，較調高後目標低約15%。如果計及組合外的資金，估計可控制之資金量，應接近200萬大關。

回顧本年，筆者大部分資金已投入本倉，zkiz.com 倉已經重組完成，規模約在本倉的5%以上，10%以下，另籌組小花倉，規模約在本倉的3%以上，5%以下，另動用家人資金也有增加，但由於組合增長更快，現佔總投入約20%，佔今年總投入約15%，淨增加幅度25%。現組合除了待支付及收得之現金約佔組合1%外，基本上全數投入，表現如下。

註: 以上資產為大部分資產，組合外資產主要分4部分:
(1) 3批代家人持有的ibond，資金量約本年投入約35%。
(2) 和壇主共同控制的zkiz 倉，資金量約13萬元。
(3) 小花倉，資金量約本年投入的40%。
(4) 代家人持有的細價股，市值只是組合低於0.1%，價值微不足道，升值空間不多。

至執筆當日，本組合持有股票約19隻，代家人持股約6隻(ibond 佔3隻)，zkiz.com倉持有4隻，小花倉持有1隻，按大到小比重的組合分佈是奧思集團(1161)、奧普集團(477)、朗生醫藥(503)、信佳國際(912)、路勁基建(1098)、唐宮(1181)、金利來集團(533)、長江製衣(294)、陽光紙業(2002)、新華文軒(811)、美聯工商鋪(459)、香港建設(190)及其認股權(1403)、越秀房地產基金(405)、中國服飾(1146)、聯亞集團(458)、港燈(2638)、國際家居零售(1373)、朗廷酒店(1270)及現金。代家人持有的人包括3隻ibond(4214、4218、4222)、松景科技(1079)、世大控股(8003)及金威資源(109，前榮德控股、數字地球、榮豐控股、榮德豐)。zkiz.com倉持有奧普集團(477)、先傳媒(550)、嘉瑞控股(822)，及英皇娛樂酒店(296)。小花倉持有俊和發展(711)。

今年買賣交易估計超過100次，每月交易約10次，組合外資產約10次。


本年目標繼續是繼續穩健較快地增大實力，但最大希望為提高股息金額，並儘量提高質素，去年每月高四位數字目標已達到，現時每月股息流入略超過五位數，目的希望增長50%，並希望短期達成購買物業的目標。


今年又再重覆自己過往的說法，現在又再一次提醒自己:
「學習認識股票底細，堅定持有信念，以中長線眼光買股。還有在熊市上一定要儘量減少持股，只保留少量房地產資金的倉位，並要努力研究股票，以基本因素及概念所在選股，另外要大膽主力購入，才能獲得厚利。」


「我要記得，買股賺錢是幸運，輸錢是功夫不夠，不要怨別人，這樣才能成為成功的投資者。」


「要保有足夠的現金，亦要使手上的股票有足夠的現金流量，才能以戰養戰，在低位購得股票，才能獲得厚利。」


「要記得某些月份一定要忍手，到月份過後儲得一大筆資金後，再作投入，回報可能會改進一些」


「績前股價好要當心，不要再大留戀，否則就損失重大」


「忍耐是非常重要的，萬勿在眼前重大利潤下妄加注碼，應該在低潮期慢慢積累」


今年又再會多一句:
「留意組合平衡，應該有守有攻，在高潮購入未來會達到高潮的低潮股，使收益平穩地增長，不停貨如輪轉。」


下一年，這個回顧仍會存在，祝大家新年快樂，萬事如意，身體健康，百年好合，蒸蒸日上。

鐵路行業：回顧2014，展望2015 青春的泥沼

來源: http://xueqiu.com/1062883669/34855521

寫這個文章是因為很多人要我給一些鐵路行業的投資建議，
2014年我提出的觀點：大秦鐵路（貨運）看漲價，廣深鐵路 看土地重估，鐵路建設從站前工程轉到站後工程，不看好高鐵走出去。總起來說除了沒有預計到年底的這一波藍籌行情以外還是基本正確：大秦提價了，廣深一二季度就有所謂土地重估行情，鐵路建設14年修建繼續給力，貴州甘肅新疆等省區修通高鐵，海外工程拿了不少，高毛利的高鐵沒有中標。當然寫這個文章不是為了誇自己的，是要回顧和展望鐵路行業的，是要選擇鐵路標的的。
2015年觀點是：貨運黑貨繼續看漲價，白貨改革會深化，廣深鐵路看客運漲價，從站後工程逐步轉向站前工程，看好鐵路為首的基建走出去，不看好高鐵（時速超過250公里鐵路）走出去。

下面可能會對14和15年的部分鐵路相關事件或是觀點進行點評，涉及部分標的，請註意投資風險
1去年是看好站後工程今年逐漸轉向站前工程。前年和去年都是是鐵路建成的一個大年，去年有滬昆高鐵東段，貴廣南廣大西高鐵，蘭新鐵路二線和青煙威榮城際陸續投入營運，投入營運大年肯定是鐵路領域已經是從站前工程（土建）轉變到站後工程（通信，信號，監控，售票等的年份。而14年發改委通過七八千億元的鐵路投資項目，將會在未來幾年陸續動工，動工肯定是從土建開始，工程中後期才重新轉向到站後工程，假設一個工程三四年，總不可能第一年就下訂單給站後工程吧，至少也要一兩年以後才可能，你說是吧。
投資標的來看A股里面鐵路行業股票從事基建的中鐵二局中國鐵建中國中鐵  等等，如果算上地鐵還有隧道股份 ，都是大塊頭，中小創的高鐵股基本上是站後工程的，明年實際收益肯定不如土建的大塊頭，真正收益可能還要二三年以後土建陸續結束，四電陸續開始才行。當然可能因為部分工程因為賬期原因延後確認。

2繞不開的南車北車。去年南車北車招標加總理推薦加上年底合並，真心繞不開。股價能炒到多少不要問我，我不是股神，說實話股神也做不到預測短期股價抄底逃頂這種，能做到的不是吹牛就是騙子。先說動車招標：其實去年是一個投產大年，而前兩年動車組招標不多，所以基本上大家都能預測出動車組大規模招標是正常的。15年我覺得動車組繼續招標很正常，因為現在年底開通的幾條線路來說動車組已經捉襟見肘了，勉強夠用，或者說不夠用，舉例子來說本想貴廣鐵路能緩解西南地區和珠三角之間的春運壓力，但是車太少，不夠用，能幫忙，但是緩解有限，真正解決還要等兩年車底多了以後才行，前兩年投入的線路也不太夠用，15年還有滬昆高鐵西段和合福高鐵的開通，京廣京福滬昆可以通聯，雲貴高原也就能開通到北京或是上海的高鐵了，所需動車組絕對不是小數字。合並這里不說了，附上一個鏈接吧http://xueqiu.com/1062883669/33574997

另外說一下說南車北車整合好了優勢立現，但是前提是整合好了，你覺得南車北車合並完全發揮效果1年就行？我覺得夠嗆，國際上企業合並一兩年甚至更長時間都整合不好的也不是沒有。

3開通高鐵對旅遊，地產和貨運的影響。先說旅遊，去年年底成綿樂鐵路投入運營，終點站就通到了$峨眉山A(SZ000888)$   ，而隨著貴廣高鐵的投入運營，桂林成了小樞紐，廣州到桂林也就兩個多小時，$桂林旅遊(SZ000978)$   客源應該會增加。類似的還有明年滬昆高鐵通道雲南以後的$雲南旅遊(SZ002059)$   $麗江旅遊(SZ002033)$  ，京福高鐵合肥到福州段開通的$黃山旅遊(SH600054)$  。
隨著高鐵發展，中小城市到大城市更加方便，大城市的旅遊酒店會不會更好？到上北廣深做飛機去外國旅遊的會不會更多？旅行社和機場樞紐等等會不會收益？$中青旅(SH600138)$  $眾信旅遊(SZ002707)$ 
地產西部地區現在是鐵路投產高峰，舉個例子來說貴州現在到廣東和廣西都有高鐵，明年到雲南和湖南（滬昆高鐵沿線）有高鐵，兩三年以後到川渝也會有高鐵，可以說從西南部一個被遺忘的省份轉變成交通便利的省份，貴陽成了一個西南地區的鐵路樞紐，號稱鬼城的貴陽現存大量地產項目可能被消化，貴州地產龍頭中天城投會不會加速銷售，旗下旅遊地產會展地產會不會重估？甚至之前投資的新能源或是傳統資源會不會也成為炒作的理由？接連在遵義拿下鐵路公路爆破改造項目，又被保利集團入住的久聯發展會不會被各路資金發現成為一帶一路西南一側和國企改革雙重概念股？
再舉個例子現在蘭新鐵路二線修通，新疆與內地貨運空間打開，原來運輸不暢的新疆鐵路貨運會增加，前兩年借著羅布泊鐵路開通方便國投羅鉀鉀肥運輸的小學炒作過的參股國投羅鉀概念股冠農股份會不會再次被炒作一次？口碑不好的廣匯股份旗下煤田14年上半年列入發改委審批通過，現在接著運輸改善和一帶一路會不會走出新行情？

4鐵路客運價格漲價
鐵路普通客運漲價，14年四季度就有鐵路客運價格上漲的聲音，雖然經過辟謠，但是我從部分渠道得到不可靠消息說已經上報發改委，可能15年批準。能參與的標的只有擁有長途客運的廣深鐵路，不過你得防備著廣深鐵路的城際鐵路因為經濟形勢下降和珠三角制造業內遷導致的客流減少

5一體化交通思路

這兩年高鐵很火，於是乎民航和公路客運可能就會受到沖擊。所以甚至有個戲說是修一條鐵路上一個公路客運公司（渝利鐵路對應宜昌交運，廈深鐵路對應龍洲股份，成灌鐵路對應富臨運業）

之前我討論就說了交通是一個一體化系統，有競爭有合作，不會存在有了高鐵以後民航全面破產，公路客運完全消失的情況，都是為交通運輸服務，正所謂中央現在大部制以後有交通運輸部統管交通運輸事業。討論粵運交通的時候我就這樣說過。高鐵對公路民航有沖擊是不差，但是我個人認為這是回歸：以前鐵路客貨運運力緊張，鐵路出行收到限制，被迫由民航和公路客運補位，現在隨著鐵路發展，鐵路進行補位，民航和公路會回到自己的優勢里面。

一般國際上把200-800公里作為高速鐵路客運的優勢區間，當然說法不一樣，有專家把下限訂到80或是100公里的，也有部分專家把上限歸到1200公里的，隨著這幾天中國高速鐵路客運發展與實踐來看我個人把80-1500公里都能歸集到全國範圍內高鐵客運優勢或是部分優勢區間，當然不排除個別地區距離更短或是更長的情況。

說完了理論咱們開始說股票：現在各地都把高鐵站作為一體化交通樞紐來看待，要發展高鐵新城賣地，要帶動產業發展，公路客運，公交地鐵，出租都是在高鐵站周圍有配套，甚至部分車站不用出車站就能進行不同交通工具換乘。

那隨著東部沿海地區公路客運的逐步適應，公路客運會不會更好適應這個情況,最後再接著油價下降的因素成本下降利潤增加？公路運輸企業特別是地方國企很多都是有坐地收錢的客運站的，而且很多地方都對鐵路車站做了配套，會不會失之桑榆收之東隅？搞客車和公交車的宇通，中通，金龍等等會不會接著公路回歸和新能源客車概念發展？中東部地區客運企業會不會借著公路客運和公交客運線路重估被市場重新發現，最典型例子是江西長運，前兩年客運線路被政府回收，得到一大筆補償款，這兩年在滬昆高鐵和向莆鐵路等車站外面配合地方政府建設了公路客運車站，下了高鐵就能坐上客車到家門。



風險提示：本文涉及標的很多，篇幅原因肯定不全，更多是為各位提供一種從鐵路角度思考思路，不代表個股全部基本面，歡迎探討。股價走勢就別問我了，我要是知道股價走勢，我就整天忙著抄底逃頂了，你說是吧。
@唐史主任司馬遷 @O_Livia @天天靜心課 @超越聯合太平洋 @盧山林 @matias @Julian-Z @大秦拿了40個月@燕歸來 @江豐 @黃浦江水貨 

2014年手遊行業回顧和重點港股分析

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1032

全景式回顧移動醫療的2014（中）：群雄逐鹿

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1043

國際鋼市回顧與展望

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1080

14回顧, 15前瞻 金魚佬投資紮記

來源: http://yuloyulo.blogspot.hk/2015/01/14-15.html

2014過去, 中共中央繼續打擊腐敗, 新班基本已經安坐各位, 施政著重點:
一, 改革金融系統, 人民幣自由兌換及國際化
二, 提高社會保障的範圍及程度
三, 加快及引導國企打開世界市場, 如基建, 高鐵, 重工機械等
四, 發展軍事科技及軍隊設備
五, 加強環保法規執行及建設
這些施政都會引領中國經濟轉型和持續發展.

國際關係, 五年內中國美國基本會相互維持現況, 不會起任何爭端
而日本是美國的"附屬國", 中日自然也不可能打起來

美國經濟已開始走出收縮的困境, 我相信復甦步伐會非常快, 2015年下半年很有加息的可能.
尤其是油價大跌, 令石油淨輸入國(如中國, 日本) 通漲壓力減少, 企業盈利受益.
安倍政府採取的放寬政策, 日元會繼續下跌, 但不會令日本經濟重拾增長.

石油, 大跌一半是很多人都始料未及, 而且原因撲朔迷離, 看趨勢價格只維持50-60元區間橫行.
黃金, 價格已見頂, 維持看法有反彈沒有大幅上升.

香港的樓價仍可維持在高位, 剛性需求太強, 令很多預測樓價下滑的人跌眼鏡.
香港的寫字樓供應可能在2015-2017出現短缺, 租金仍可維持.
佔中一役自己早已預料, 但比自己預計的時間早了5年.
很多人因為佔中, 看淡前景, 我則相反.
經此一役, 事情明朗化, 中國會加快"殖民"香港, 10年後香港繼續繁榮穩定, 所謂抗爭者只有移民或變失敗者.

2014/12股票倉回顧 金魚佬投資紮記

來源: http://yuloyulo.blogspot.hk/2015/01/201412.html

2014年結束, 恆生指數收23605點, 全年微升1.28%;
國企指數收11984, 全年升10.8%.

最後組合值3167k, 升11.75%. 組合全年股息有69k, 現金投入242k.

年初時恆指曾低見21046點, 年中回升, 至九月為全年高位25000點以上, 之後馬上回吐跌穿23000.
最後在23000至24000間徘徊.

由2006年開始, 組合平均年複式增值回升至8.5%, 去年為-7.72%.


因為2015年1月至2月需要使用一大筆錢, 因此12月沽出大量股票準備, 令現金大幅上升(過往組合長期保持95%以上持股).
組合除了14.9%現金及0.4%黃金外, 共有46隻股票, 比去年增加6隻.
最重倉10隻股票佔組合40.3%.
10隻重倉股有:

浪潮國際(596), 佔5.9%, 今年於1.5元至2元買入, 平均1.81元, 虧損中.
長期看好中國自研電腦操作系統, 伺服器和軟件的發展.

中國人壽(2628), 佔4.8%, 全年升26%, 隨A股很可能出現新一輪牛市, EV將拾級而上.

民生銀行(1988), 佔4.5%, 全年大升49%, 公司維持不錯的增長, 而且受惠央行變相放寬銀根的政策

信和置業(83), 佔4.3%, 全年升17%. 公司收租及物業銷售穩定, 樓價受剛性需求持續上升, 公司負債低出現淨現金狀態.

中國石油化工(386), 佔4.3%, 全年無升跌. 油價大跌, 而且原油暴利稅標準調升, 都對公司有正面影響.

其餘有石藥集團(1093)3.9%, 中華煤氣(3)3.6%, 建設銀行(939), 3.3%,中航科工(2357) 3%, 深圳控股(604)2.7%.

前年初估計中國A股見底, 而美國經濟將穩健復甦, 至今趨勢是準確的,
可惜香港股市沒有大放異彩, 只有中字頭大股跟A股大癲大狂.

瘋狂一周：本周財經事件回顧

來源: http://wallstreetcn.com/node/213276

說實話，上本周頭條的競爭非常激烈。

石油創下近六年新低自是不新鮮了，畢竟它在過去六個月里幾乎一直“跌跌不休”，反倒是周五的反轉有些新意。銅也追隨著石油的步伐在周三達到了崩盤的地步，幕後推手居然被指是中國的對沖基金。

在這避險情緒濃厚的一周里，避險資產全面反攻，黃金大漲近60美元創超四個月新高，日元一度重返115。然而，歐元卻在濃厚的歐版QE預期和瑞士央行“背信棄義”的雙重打擊下，創下了十一年新低。

然而，如果只有一個市場或機構能上本周頭條的話，恐怕非瑞士央行（SNB）莫屬了。畢竟，能給全球投資者和機構上一堂沈重的課的機會實在極少，也不是誰都有這樣的實力的。本周四，SNB突然宣布棄守歐元/瑞郎1.20底限，造成全球市場劇烈波動。

當然了，後果很嚴重：瑞郎對歐元一度大漲40%，瑞士、歐洲股市暴跌，黃金大漲31.7美元。瑞士SMI股指下跌10%，造成1270億瑞郎的市值蒸發。

SNB的“背信棄義”之舉不僅造成投行巨虧、對沖基金爆倉，還導致多家外匯券商瀕臨破產，知名零售外匯交易所福匯公司股價周五盤前暴跌85%。

現在，不妨跟隨華爾街見聞的步伐一起“溫故知新”吧：

一、全球數據

美國：憂多喜少

湯森路透/密歇根大學發布的報告顯示，美國1月密歇根大學消費者信心指數初值98.2，創2004年2月以來新高。

美國12月工業產出數據自11月高位滑落，因資本支出及汽車生產放緩，顯示美國制造業受到海外市場疲軟的拖累。12月工業產出環比萎縮0.1%，創下去年8月以來最低值，預期萎縮0.1%，前值增1.3%曾創下2010年5月份以來最大增幅。

美國1月10日當周季調後首次申請失業金人數31.6萬人，為四個月來最高，預期29.0萬人，前值從29.4萬人修正為29.7萬人。

受累能源價格下跌，美國12月CPI環比下降0.4%，創下六年來最大降幅。12月CPI同比增長0.8%，為2009年10月以來最低同比漲幅，前值增長1.3%。

美國12月零售銷售創兩年半新低，顯示隨著假日消費季過去，消費者消費變得更加謹慎。12月零售銷售環比下降0.9%，創2012年6月以來最大降幅，預期為下降0.1%；為扣除了汽車銷售後，12月零售銷售創2009年3月以來最大降幅。 

能源價格下跌，美國12月PPI環比跌0.3%，創三年最大跌幅。

中國：不知該憂還是該喜

中國12月新增人民幣貸款為6973億元，不到預期的8800億元；而社會融資規模達到了1.69萬億，遠超預期的1.2萬億， 創2014年3月以來最大漲幅。但社會融資規模大增的背後是信托、委托貸款等影子銀行的卷土重來。

中國12月進出口數據大超預期，出口同比增長9.7%，超出預期的增長6%；進口下降2.4%，好於預期的下降6.2%。進口方面，以鐵礦石和原油為代表的大宗商品進口出現了大幅增長，當月的原油進口量更是刷新了有記錄以來的月度進口最高位。而出口方面，鋼材出口首度突破千萬噸，再創新高。

歐洲：數據好也沒用

歐元區11月工業產出環比增長，預期為持平，前值增長0.1%修正為增長0.3%；同比下降0.4%，預期為下降0.7%，前值增長0.7%修正為增長0.8%。

歐元區2014年12月CPI終值環比下降0.1%，預期下降0.1%，初值下降0.2%；終值同比-0.2%，創2009年9月以來最低水平，符合預期和初值；核心CPI終值同比增長0.7%，預期和初值增長0.8%。

德國2014年GDP增長1.5%，創下三年新高，與彭博新聞社調查的經濟學家預期一致。

英國12月CPI同比增長0.5%，創2000年5月以來最低，預期增長0.7%，前值增長1.0%；環比持平，預期增長0.1%，前值下降0.3%。

其它：喜憂參半

日本11月未季調經常帳4330億日元，大幅好於預期，遠高於預期的1332億日元的盈余；當月貿易赤字收窄至6386億日元，此前預期赤字為7340億日元，前值赤字為7666億日元。

日本去年11月核心機械訂單環比僅增長1.3%，預期為增長4.4％；同比下降14.6%，預期為下降6.3%。

澳大利亞12月就業數據格指標均好於預期，失業率降至6.1%，預期為6.3%；就業人數環比增加3.74萬人，預期增加0.5萬人，前值由增長4.27萬人修正為增長4.5萬人。

二、全球金融市場

美股：好久沒連續跌這麽久了

在銀行股四季度盈利不及預期，糟糕的零售銷售等經濟數據以及瑞士央行棄守瑞郎上限的共同打擊下，美股經歷了慘淡的一周，直到周五才結束了五連跌。

本周，道瓊斯工業指數下跌225.80點或1.27%至17511.57點，標普500指數下跌25.39點或1.24%至2019.42點，納斯達克指數下跌69.69點或1.48%至4634.38點。

國債收益率：競相創新低

與全球主要經濟體全面陷入低通漲相對應的是，主要國家國債收益率相繼在本周刷新歷史新低。

周中，美國30年期國債收益率一度跌至2.395%，創記錄最低；日本、法國、德國、加拿大10年期國債收益率均在本周跌創紀錄新低。

英國10年期國債收益率周內自2012年8月以來首次跌破1.5%。

瑞士央行棄守瑞郎上限之後，瑞士10年期國債收益率暴跌137.35%，史上首次跌入負數區間。

此外，比利時、奧地利、荷蘭、芬蘭和意大利10年期國債收益率均在本周跌至紀錄低點。

大宗商品：一直在創新低

大宗商品也經歷了驚心動魄的一周。周三，包含22種主要商品的彭博大宗商品指數(Bloomberg Commodity index)重挫13%，盤中一度創下十二年新低，原油和銅均在周中創下多年新低。

不過，在希臘極左翼聯盟支持率仍然占據上風和瑞士央行“黑天鵝”事件的背景下，黃金本周大漲近60美元，創超過4個月新高。

倫敦金屬交易所(LME)期銅價格本周一跌破每噸6000美元重要關口，為2009年10月以來首見，此後銅價加速下跌。周三亞市盤中LME期銅價格大跌超8%，創2011年9月來最大跌幅。觸及5353.25美元/噸，刷新2009年7月以來新低。

布倫特與WTI原油周二均跌至近六年來新低，較去年6月的高峰下跌近60%。當天，WTI油價一度超過布倫特油價，為2013年7月以來首次，也是2010年8月後極少見的情形。

WTI油價周四、周五盤中均出現了超過5％的大幅反彈。與周四的沖高回落不同，周五WTI成功收漲5.3%，報48.69美元/桶。

外匯市場：歐元的小夥伴呢...

在市場強烈預期歐洲央行會在下周四（1月22日）的貨幣政策會議上推出歐版QE和瑞士央行棄守瑞郎上限的雙重打擊下，歐元成為本周主要貨幣中的大輸家。歐元/美元周內下跌接近300個點，創下十一年新低。

美元指數周五一度突破93大關，刷新十一年新高。但除歐元外，美元本周並未占到其它主要貨幣的“便宜”，僅美元/加元上漲百余個點。

英鎊、澳元本周幾乎收平；而在濃厚的避險情緒下，日元周中大漲，美元/日元一度跌破116，但周五收盤時漲幅已收窄。

此外，受瑞士央行棄守瑞郎上限影響，美元/瑞郎周四一度下跌13%，創1971年來最大跌幅。

中國：依然“我行我素”

中國股市本周再次顯示了其“我行我素”的一面。因信貸增長遠超預期和市場預期中國央行將降準，基準股指上證綜指周漲2.77%，為連續第十周上漲，創2007年5月以來最長周連漲記錄。

恒生指數本周也少見地跟大陸而非歐美主要股指“同進退”。 恒指周四一度突破24313點這一滬港通正式開通當日（11月17日）的前高，創近四個月新高。

人民幣兌美元本周微漲0.03%。實際上，人民幣本周原是維持緩步升值態勢，但瑞士央行棄守瑞郎上限，令人民幣將本周漲幅幾乎全數回吐。

期貨方面，滬銅本周暴跌7.25%，周中最大跌幅逾一成，一度跌破4萬元關口。跟隨國際金價步伐，滬金本周大漲3.47%，盤中最高報253.75元。

三、政經要聞

美國：難得事兒少

盡管上周五公布的非農就業數據顯示美國薪資增幅疲軟，周一美聯儲多位高官認為，目前看今年6月加息仍是合理的，美國在朝著充分就業前進。

美國12月政府預算盈余20億美元，2014年政府赤字創七年最低。

歐洲：主要是ECB事兒多

歐央行（ECB）稱若希臘新領導人不接受國際援助方案中的附加條件，或不能從歐央行拿到錢。

歐洲央行執委會委員Benoît Coeuré 周二在接受采訪時表示，歐洲央行已經做好準備，可以在本月22的央行決議上宣布QE計劃。但他同時強調，這並不意味著央行一定會采取行動。

1月14日，歐央行OMT計劃贏得了歐盟法院有條件的支持。歐盟法院顧問稱，“原則上”歐OMT符合歐盟法律；在給出正當的理由和避免OMT變成對歐元區成員國的直接援助項目的條件下，歐洲央行有權購買債券，並且OMT是“有必要的”，也是“合適的”。市場將OMT視為歐版QE的前身，或者說藍本。

歐洲央行行長德拉吉本周在接受德國報紙《時代周報》采訪時表示，央行已經準備好購買政府債券，為了維持價格穩定，有必要采取擴張性的貨幣政策。

中國：一直很多...

屢遭詬病的養老金雙軌制本周被正式廢除。周三，國務院下發公務員養老體制改革辦法，文件旨在解決目前城鎮職工基本養老保險制度不統一的問題，並明確提出實行社會統籌與個人賬戶相結合的基本養老保險制度。

“一帶一路”規劃本周已經獲批，即將正式出臺，新疆以及連雲港兩大起始點將率先突破。

《證券時報》周二從國有大行及數家股份制銀行人士處證實，

約2800億元到期MLF（中期借貸便利）於當天得到續作，主要是“一對一”面向中信、浦發等股份制銀行。

多家信托公司向騰訊財經表示，銀監會正在考慮拆分非銀部，在銀監會下單設信托部。國內一家大型信托公司中層管理人員透露，銀監會或將在農歷春節前落實此事。

2014年中國各省財政收入陸續公布，增速幾乎全線滑坡。

本周五，證監會出手打擊違規資金進入股市，銀監會出手擬限定銀行委托貸款來源及用途，有評論認為上述兩個措施或封堵部分違規資金入市。此前興業證券王涵認為因貨幣寬松政策，資金大量進入股市對實體經濟產生不利影響，所以央行再次放水之前先出監管措施的可能性較大。

香港本周開始暫停投資移民計劃。香港特區行政長官梁振英周二在2015年施政報告中表示，從周三起暫停資本投資者入境計劃。

其它：加在一起也沒多少

在去年上調銷售稅導致國內經濟陷入衰退後，日本首相安倍晉三領導的政府連續擴大財政支出，上月推出290億美元的刺激措施，近日又批準以創紀錄的財政預算幫助國內經濟擺脫衰退。經濟學家預計日本政府今年下半年還可能追加預算。

阿聯酋能源部長Suhail Mohamed Faraj al-Mazrouei周二表示，不管當前油價多少，石油輸出國組織（OPEC）將堅持不減產的決定。

在采取一系列緊急措施卻未能阻止盧布下跌之後，俄羅斯央行於北京時間周四淩晨發布聲明稱，俄羅斯央行第一副行長Ksenia Yudaeva將不再擔任貨幣政策主管一職，由前央行高管Dmitry Tulin取而代之。

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本周市場回顧：全球央行搶頭條 A股遭遇過山車

來源: http://wallstreetcn.com/node/213547

A股本周一暴跌7.7%顯然激起了全球央行爭搶頭條的熱情，丹麥、日本、英國、加拿大等國的央行均試圖“火一把”。最終，德拉基祭出萬億歐元的QE大招證明了歐洲央行的江湖地位，而唯一笑看紅塵的美元則一騎絕塵刷新十一年新高。

歐央行放大招 萬億歐元QE登場

歐洲央行行長德拉吉周四宣布擴大資產購買規模。購買時間將從2015年3月開始，每月購買600億歐元，持續到2016年9月。若歐元區通脹回升到接近2%則將停止購債。歐洲央行同時強調，如果有需要將會持續購債，直到通脹改善。

歐央行每月購債600億歐元規模，高於媒體報道的500億歐元。這意味著歐央行購債總規模有望達到1.14萬億歐元。

歐元區通脹率自2009年以來首次跌至負值。CPI低於零使得歐元區陷入了技術性通縮的境地，這迫使歐洲央行提前采取行動以避免經濟的進一步下滑。在一系列“類寬松”措施無效之後，全面QE成為了唯一選擇。

歐版QE“核彈”之後，歐元立刻倒下，24小時內最大跌幅超過500點。全球股市則在巨幅震蕩之後受益走高。歐央行購債規模大幅超越此前的市場預期，或意味著全球市場的流動性將更為充裕。

央行的“小夥伴們”反應迅速 存在感不可不刷

除了歐洲央行，其他國家的央行也在本周各展神通。

歐版QE出臺後，丹麥央行為了維護丹麥克朗與歐元的掛鉤，旋即降息。丹麥央行宣布將存款利率從-0.2%降至-0.35%，維持貸款利率在0.05%不變。這是丹麥央行本周第二次降息。

周三加拿大央行意外降息25個基點，隔夜目標利率從1%降到0.75%，預期為1.0%。加拿大央行表示，降息是由於油價大跌，油價下跌對加拿大經濟和通脹都有負面影響。

而英國央行1月7-8日貨幣政策委員會會議紀要則導致英鎊重挫百點，因英國央行2015年年內預期被澆滅。會議紀要顯示，支持維持利率不變為9人，支持加息為0人，此前預期是7:2。

同日，日本央行宣布大幅下調了通脹預期，但維持現有寬松規模不變。央行在聲明中稱，將下一個財年（從今年4月開始）的核心通脹預期從1.7%下調至1%，並維持每年80萬億日元的刺激規模不變。日元因此在本周的美元旋風中得以幸存。

周五，波蘭央行行長Belka則表示，波蘭貨幣政策委員會的大多數委員就降息接近達成一致。盡管波蘭未正式宣布降息，但行長表態表明波蘭也將加入到降息大潮中。

事實上，過去短短兩周內，已經分別有丹麥、加拿大、瑞士、埃及、土耳其、秘魯、和印度多家央行紛紛降息。而如果從2014年以外算起，全球主要國家中，已有12個國家的央行步入了降息周期；僅巴西、俄羅斯和新西蘭由於通脹和本幣貶值等因素的困擾，仍處在加息通道。

當然，中國央行也不能完全沒有聲音。本周人民銀行宣布續做了到期的2695億元中期借貸便利,並新增500億元。操作對象為股份制商業銀行、城市商業銀行和農村商業銀行,期限3個月,利率3.5%。

美元笑傲江湖 A股反複變臉

美元顯然是本周最大贏家，在全球經濟低迷和央行集體寬松的背景下，擁有加息預期的美元成為貨幣唯一避風港。盡管美國數據並不出彩，不過在“誰比誰更差”的模式下，美元目前還難覓對手。

值得一提的是，黃金和白銀各種風險事件和季節性因素下也表現搶眼。不過隨著金價的大幅上揚，部分投資者也開始考慮獲利了結或者鎖定利潤。

A股市場本周則上演過山車行情，在周一暴跌7.7%之後，監管層火線登場“辟謠”幫助穩定住市場人心，最終在周五收複失地並小幅刷新新高。不過杠桿資金的過度介入和消息面的反複無常意味著2014年末那個無所不能領漲全球的A股已經開始逐漸轉型，大起大落寬幅波動可能會成為未來一段時間市場的交易模式。

值得一提的是，土豪安邦繼續大幅增持民生，持股比例已經升至18.35%，穩居民生第一大股東位置。

沙特老國王駕鶴西去 原油市場爭奪激戰正酣

沙特阿拉伯國王阿蔔杜拉於周五淩晨去世，王儲Salman繼位。不過原油價格在短暫的回升之後回歸常態。新國王Salman蕭規曹隨，老部長Naimi繼續主導原油市場格局。

隨著油價的持續走低，市場的爭奪戰也進入白熱化狀態。

美國運轉鉆井數創近4年半新低意味著美國采油業可能會在今年第二季度進入生死時刻。中國能坐山觀虎鬥並從中受益麽？只有時間能證明了。

小插曲：對不起，我把1億虧成了20萬。

紐約對沖基金Canarsie Capital創始人Owen Li周二表示，從去年3月以來他將投資者的1億美元虧得只剩20萬美元。

他在致投資者的信中稱：“我對這個可怕的結果負責。”他表示自己“真心對不起”大家。

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