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光伏企業海外布局再現大手筆 天合光能宣布收購Nclave

光伏行業再現大規模海外並購。

地處江蘇省常州市的天合光能股份有限公司（以下簡稱“天合光能”）今日宣布成功收購全球領先的光伏跟蹤支架企業——來自西班牙的Nclave Renewable S.L.，（以下簡稱“Nclave”），但並未說明收購價格。公開資料顯示，Nclave總部位於西班牙馬德里，是全球首批光伏跟蹤支架企業。該公司擁有12年以上光伏跟蹤支架行業開發、生產與工程設計運用的經驗，全球出貨量累計達2.5GW。

第一財經記者從天合光能方面了解到，這是中國光伏企業收購海外跟蹤支架企業的首個案例，加速了天合光能從領先的光伏產品供應商轉型為全球智能光伏解決方案提供商的戰略步伐。據悉，天合光能此次為全現金收購。2017年以來天合光能正在全面向智慧能源轉型，該收購被認為是天合光能打造“天合智能優配”的具體舉措。

行業趨勢倒逼收購

目前光伏行業正在進入新的發展階段，今年一季度，我國光伏發電市場整體發展形勢向好，光伏新增裝機9.65GW，同比增長22%。在天合光能看來，光伏行業正處於從降低單位發電成本到擴大應用的新的發展階段。

第一財經記者註意到，目前光伏組件的價格正在不斷下降，這無疑在壓縮光伏企業的利潤空間。就此，天合光能副總裁兼全球銷售總裁兼海外商用和家用解決方案總裁印榮方向第一財經記者表示，組件未來降價的空間主要通過兩個途徑，一個是效率的提升，一個是矽料，然而壓價空間已經很小。那麽光伏行業未來推動平價上網所需要的降價空間主要來自於不同組件產品之間整合、系統效率的持續提升，以及降低產品之間因為匹配度問題所帶來的浪費。從這個角度來看，跟蹤支架企業Nclave符合天合光能未來的戰略需要。

此外，印榮芳向第一財經記者表示，光伏行業過去主要目的是降低系統造價，以盡量把光伏產業做大，而未來的挑戰則是要盡量把應用做大。“從光伏成本低實現平價上網之後，光伏將會成為主流，占比會越來越高。未來扮演的角色不再是次要的被支配的，而是主流的能源，這是一個大的趨勢。”他補充道，基於此“光伏的企業不能只從發電設備來考慮，而是要從電力供應角度出發來看待整個行業和市場。”

第一財經記者註意到，不同於熱電等發電模式，光伏行業發電屬於被動式發電，因分散型光伏發電系統的大量導入，出現了白天發電量超過用電量，但在傍晚太陽能發電停止時，電力需求卻急劇上升的現象，這種現象被稱為“鴨型曲線”。這種“鴨型曲線”問題如果得不到解決，隨著光伏發電成為主流發電模式之一，就會出現電力供給側與需求側不平衡的問題。

除了供需錯配問題，電網的穩定性也是天合光能重點考慮的戰略方向。“如果波動性太大的話，對於電網沖擊比較大，包括主幹網和配電網，所以還需要做到主電網和配電網的平衡。這是我們光伏發電要成為一個主流電力的時候，我們這個行業需要解決的一個問題。”印榮芳表示。

因此從電力供應的角度來看，“正是基於這樣一個大的背景和趨勢變化，所以我們當時規劃了“天合智能優配”智能光伏解決方案業務及此次並購。”印榮方告訴第一財經記者。

聚焦企業層面，印榮方表示，天合光能今年3月份剛剛推出的“天合智能優配”也從現實需求層面要求天合光能收購一家跟蹤支架企業。

“天合智能優配”是天合光能針對大型電站開發的智能光伏解決方案，通過對系統的優化集成，設備端邊緣計算，數字化運維管理及雲平臺的智慧互聯，深度挖掘、分析和處理龐雜的運維數據，優化運行模式，保障系統平穩高效，最終實現度電成本的進一步降低。“‘天合智能優配’提升發電量最大可超過30%，度電成本下降超過10%。

“從設計、硬件、軟件到智能化的雲平臺，都集成到一個系統上來，為了實現這個集成，需要對設備端有一個很好的掌控。”印榮方向第一財經記者表示。而在成本端，印榮方對記者表示，通過高效整合核心部件的匹配度可以有效降低度電成本。

據了解，通過此次並購，天合光能最新發布的“天合智能優配”智能光伏解決方案將直接包含與整合Nclave跟蹤支架產品與工程方案設計，Nclave的全球領先技術也將更深層次融入天合光能智能化發展。

鯰魚效應顯現

第一財經記者註意到，通過此次對跟蹤支架企業Nclave的收購，天合光能完成了整合主要部件的最後一塊拼圖。

目前市場上通行的電站采購有全包和半包兩種模式。第一財經記者了解到，前者是開發商全部包給EPC（工程總承包），後者則是開發商買好部件讓EPC來設計、施工。

之前EPC在采購部件的時候往往是采購組件的就是組件，逆變器就是逆變器，跟蹤支架就是跟蹤支架。印榮芳向第一財經記者表示，隨著天合光能對Nclave的並購，未來天合光能將從產品到系統提供“天合智能優配”光伏解決方案。

事實上，行業拼裝的亂象就已經為產業發展埋下了隱患這種銷售模式無疑在迎合了天合光能集成優配的同時，也對行業既有亂象形成較大的市場沖擊。天合光能這種打包銷售的模式在業內屬於首創。那麽相較於分別采購部件，這種集成采購會否降低開發商的度電成本呢？

印榮方進一步解釋道，從產品到系統不是簡單的成本相加，是通過增加系統的發電效率降低LCOE來提升競爭能力。

第一財經記者了解到，目前在國內光伏銷售市場正在經歷從“價格最優向價值最優”的認知轉變，而這在印榮方看來使得“天合智能優配”更容易被市場所接受，而這種轉變將會對現有的光伏銷售模式產生較大的改變。

借助優化的產品組合，天合光能可以較大幅度提升發電效率。印榮方向第一財經記者表示，借助對當地的地理環境、產品進行優化組合、設計，包括產品運營當中的從跟蹤支架到逆變器的相互協同與控制，天合智能優配可以提升大約30%左右的發電效率。

康達爾財報審計再現變數，離退市警示僅剩一個月

康達爾（000048.SZ）4日晚間宣布，將不予提交第二大股東京基提出的《關於聘請信永中和會計師事務所(特殊普通合夥)為公司2017年度報告審計機構的議案》給2018年第四次臨時股東大會審議。同時，康達爾宣布取消第四次臨時股東大會的召開。

康達爾第一大股東華超投資與京基在聘請哪一家審計機構上無法達成共識，以致上市公司2017年年報、2018年一季報難產。

從公開信息來看，由京基提請召開的第五次臨時股東大會定於7月27日召開，以審議聘任審計機構的議案。7月2日前，康達爾無法披露定期報告將成大概率事件，屆時康達爾將面臨退市風險。

京基不願康達爾被退市，否則數年的部署經營將付諸東流。第一財經從京基內部人士處獲悉，今年5月末，京基向證監局遞交了一份解決問題的方案，並表明願意接受監管部門協調。

財報難產或被退市

康達爾與京基之間，綿延著近3年的股權糾紛。從公開信息來看，2015年8月，京基在二級市場以自有資金買入康達爾股份。

但在此之前，2013年，林誌等賬戶買入康達爾，他們被認為與京基關系匪淺。林誌等人持有的股份後悉數轉讓給京基，康達爾對這部分股權有異議，因此在後續的股東投票中不認可京基的有效表決權。

目前，華超投資持有康達爾31.66%的股份，而京基持有31.65%，第一股東和第二股東的持股相差無幾。

事實上，康達爾已無法再維持局面的微妙平衡，也等不及第一大、第二大股東拼出結果的一天。因無法在法定期限內披露2017年年報及2018年一季報，康達爾股票已於5月2日開始停牌。

根據《深圳證券交易所股票上市規則》，若7月2日前無法披露年報、季報，公司股票將於7月2日複牌，而深交所將對公司股票交易實行退市風險警示；若被實行退市風險警示後，公司兩個月內仍未能披露報告，深交所將可能暫停股票上市；若股票被暫停上市後，兩個月內仍未能披露報告，深交所將可能決定終止公司股票上市交易。

康達爾的燃眉之急是，聘請審計機構，展開審計工作，盡快披露定期報告。但問題在於，華超投資、京基在聘請哪一家審計機構上無法達成共識。

康達爾欲聘請的審計機構瑞華此前已與康達爾有數年合作。但瑞華因在執行審計業務過程中未能盡責，被監管部門要求整改。2017年2月28日，康達爾宣布，2016年度審計工作改為中審亞太會計師事務所審計。

康達爾與中審亞太的合作短暫，當年10月，康達爾已迫不及待宣布，董事會擬聘請瑞華為公司2017年度財務審計機構和內控審計機構。

今年2月，康達爾召開2018年第一次臨時股東大會，審議聘請會計師事務所的議案，但在京基和中小股東的棄權、反對下，此議案沒有得到通過。4月，康達爾召開2018年第二次臨時股東大會，相關議案依然沒有獲得通過。

來自京基內部的消息是，瑞華曾被要求整改，京基不認同其審計能力。而康達爾董事會認為，瑞華曾為300多家上市公司提供主審服務，可信賴、具高品質的專業能力。

關於瑞華的最終結果是，5月31日，康達爾公告，收到瑞華的函件，函稱經研究，不承接公司2017年度財務審計和內控審計業務。

京基向證監局交方案

在討論下一步的解決方案之間，應須討論康達爾在致力聘請瑞華的過程中是否存在不合規行為的問題。

5月31日，康達爾在那份來自瑞華不承接公司審計業務的公告中，還無意披露了公司與瑞華交往的過程。

公告顯示，康達爾已與瑞華完成前期的審計工作。公告透露，瑞華於2017年11月開始預審；2018年1月3日，康達爾便與瑞華簽訂了年報審計業務約定書及內控審計業務約定書，公司董事會、管理層即與瑞華就審計事宜展開多輪溝通，於1月31日支付了審計費用。而瑞華於4月9日向公司提交報告初稿，並於4月20日提交了最終的審計報告修改稿。

但根據《深圳證券交易所股票上市規則（2018年修訂）》第6.7條，“公司聘請或者解聘會計師事務所必須由股東大會決定，董事會不得在股東大會決定前委任會計師事務所”。康達爾公司章程也有相關規定。

北京方利律師事務所創始人賈瑞果表示，康達爾的做法有違深交所和公司章程規定，並不合理。

第一財經向一名財務顧問、資深投行人士咨詢，該人士表示：“在得到股東大會審議通過前，上市公司與意向審計機構接觸，可進行初步商談、確認費用等，即使簽約定書也無不可，但這份約定書應該是股東大會同意後才能生效。而康達爾不合規的關鍵處是已支付費用，並開展審計工作。”

該人士進一步表明，“上市公司應在上一年度股東大會上便進行聘請下一年度審計機構的工作。”

對於這個指控，康達爾沒有正面回應第一財經，僅表示以公司公告為準。

該人士認為，按目前情況來看，康達爾很難在7月2日前披露定期報告。“但一般情況下，在深交所對康達爾實行退市風險警示的兩個月內，監管層通常會出面協調。”

來自京基核心人士的消息表示，“5月底，公司已向證監局遞交解決問題的方案及建議，願意接受監管部門協調，盡早解決年審會計師事務所選聘問題”。

京基如今尚未上市，市場普遍認為，京基入股康達爾，一為其土地資源，二為上市平臺。京基自然不願看到康達爾退市的結果。

第一財經了解到，京基的建議主要有兩個方案，一是建議由中證中小投資者服務中心或其他獨立第三方推薦專業的會計師事務所；二是建議由華超或康達爾董事會、京基各向股東大會提名一家事務所，由股東大會審議表決。

京基提請的第五次臨時股東大會定於7月27日召開，審議《關於聘任會計師事務所的議案》，京基提名的是信永中和會計師事務所。

不過在此之前，7月13日，同樣由京基提請召開的第三次臨時股東大會將舉行，目的是審議罷免公司董事長羅愛華的董事職務、總裁季聖智的董事職務的兩份議案。這是京基第三次提請罷免康達爾高管。

再現買方賣方一致看多後市，百億私募為何青睞“價值成長”

2018年以來，A股行情慘淡，滬指1月底達到年內最高點後旋即以較大幅度開始下跌，之後持續以不同幅度震蕩走低。在海外風險因素、信用債違約頻發等諸多利空因素輪番演繹下，市場彌漫著謹慎悲觀的情緒。這也在指數上得到明顯體現，7月初上證指數甚至一度跌破2700點。此後盤面呈現回調趨勢，目前則在2900點附近震蕩。

近期央行公布了資管新規的執行細則，不少業內人士表示將給市場帶來三方面利好，即提高理財產品相對吸引力、緩解實體企業再融資壓力以及提振市場流動性。在不少機構看來，貨幣政策和財政政策轉向已經確認，賣方也悄然轉多。

比如廣發證券策略研報稱“非銀金融行業：資管新規細則落地，壓力舒緩利好板塊”、中金公司研報稱“A股策略：政策拐點更加明晰”等等。星石投資甚至認為，市場底部確認，無需悲觀，價值成長股仍然值得堅定持有。

樂觀情緒擡頭

博時榮享回報靈活配置定開混合擬任基金經理蔡濱認為，雖然短期看市場負面因素較多，市場或在下半年持續震蕩尋底。但長期看，目前改革大方向持續正面推進，或許正意味著開啟了一個新時代，目前正值布局好時機。

星石投資也認為，市場已對海外風險因素有了充分認識，情緒面反應已有所鈍化，海外風險因素對國內經濟總量影響可控。而另一方面，全面去杠桿進入到結構去杠桿，貨幣政策出現了實質性的微調，下半年仍有一定的降準空間，堵偏門+開正門的財政政策，未來減稅力度有望加大。

蔡濱表示，他在去年底已經將倉位降低，主要是因為自下而上找不到太多具有吸引力的股票，背後邏輯是部分個股漲了兩年導致估值吸引力在下降，而這也讓他今年避開市場調整風險。

星石投資策略分析師袁廣平向第一財經稱，“盡管資本市場波動擾動因素增多、波動加大，但相關負面沖擊已得到了充分反映，市場底部正在形成。市場不應沈浸在極度悲觀的情緒中，經濟、政策、估值正’三重築底’，應該珍惜市場底部區間布局的大好機會。”

WIND統計顯示，目前A股逐步逼近市場底部，從絕對估值來看，國證A指估值15倍、上證綜指估值12.5倍、滬深300估值11.5倍與過去歷史4次大底的估值水平基本相當（2016年2638點、2013年1849點、2008年1664點、2005年998點）。

進一步從估值分布來看，目前全部A股估值中位數是30倍，0-40倍估值的個股占比55%，低估值個股占已經接近甚至超過了過去歷史底部的情況。

“不會因為看好而簡單地長期持有。如某些個股漲太多估值偏貴就會賣掉，會反複評估自己的持倉價值。”蔡濱也說。

當然市場上也存在不同的聲音。

交銀國際的首席經濟學家洪灝對A股底部的投資概念更為謹慎，他認為市場底部應該定義為額外承擔的風險開始低於因此而額外產生的回報，並指出在這種定義下不會存在指數的絕對底部。

看長期趨勢

為什麽近期市場會出現震蕩調整？蔡濱認為，背後核心原因是“去杠桿”政策背景下，整個經濟基本面趨勢震蕩向下，貨幣政策偏緊、棚改及基建收緊、部分行業補貼政策退出等情況，會給企業盈利帶來壓力，或體現在下半年及明年一季度，目前市場調整正是從估值上對這一壓力的反映。

短期看未來市場或將繼續震蕩尋底，很難出現特別大利好。不過蔡濱認為，目前屬於估值偏低區域，已經一定程度反映了未來業績壓力、增速壓力。

星石投資認為，中國經濟L型走勢，進入了存量經濟主導的長期階段，這點市場已經達成了共識。在此背景下，要尋找長期的投資機會，關註總量數據意義不大，更應該把握好經濟結構調整的長期趨勢——新興產業的持續擴張和優質公司的份額提高不會因為短期擾動而中斷。

在星石投資看來，市場底部確認，A股無需悲觀，代表中國經濟未來發展方向的價值成長股仍然值得堅定持有，而所謂價值成長股，應具備三個特點。

第一，代表經濟未來發展方向。具備強勁的驅動因素能夠促使行業或者公司本身保持較高的成長性；第二，估值相對合理（這里的估值並不是絕對的PE水平，而是能夠與未來成長性匹配的估值，通常用PEG來衡量，一般PEG在1附近說明其估值相對合理）；第三，強大的股價修複力。這類企業的內在價值以及較高的成長性能夠確保其穿越牛熊，即使在市場調整的過程中遭到錯殺，但是市場企穩或反彈之後能夠迅速進攻。

從市場交易來看也趨近於情緒底，目前市場的換手率也基本接近過去幾次大底。在業內人士看來，這或許已經到了“布局黃金期”，優秀的好企業在估值便宜的階段顯得更加彌足珍貴。

不過，也有很多業內人士認為，“擇時”投資是無效的，因為“擇時”本身是倉位上的增減，一旦方向做錯則很難彌補。

袁廣平認為，“擇時”應以時間周期拉長後的板塊輪動為主線。“比如我們去年以大消費主題貫穿全年，其中60%的倉位集中在消費領域，但配置風格依然較為均衡，並把其他部分倉位配置在結構性機會中。這樣的操作，試錯成本相對較低，一旦市場劇烈調整，彌補起來速度更快。”但她強調，但這並不意味著不做倉位層面的擇時，一旦系統性風險來臨，依然會減倉，只是在產品中不輕易使用倉位擇時。

責編：杜卿卿

再現券商裁員傳言：國泰君安研究所已辟謠，業內嘆“大家都不好過”

已進入縮衣節食階段的券業，還不時被降薪裁員等傳言挑動著神經。

8月8日，一則國泰君安研究所裁員的消息在網絡上迅速傳開。根據網傳版本，該研究所將對各研究領域現有編制進行統計和合理規劃；若未按時提交，板塊核定人數將以三人計算。目前，國泰君安研究所所長黃燕銘已在內部進行辟謠，研究所官方也否認了裁員降薪的消息。而在業內分析師看來，消息是否屬實尚不清楚，但行業寒冬卻實實在在來臨，“大家應該都不太好過”。

裁員傳言再擾人心

一則來自國泰君安研究所“緊急通知”的截圖在網絡上傳開。從內容來看，通知主要針對各領域負責人進行各板塊人員情況摸底。但飽受裁員降薪消息困擾的券業，還是緊張了起來，“大所在大幅裁員”的消息四散開來。

根據上述通知的具體內容，要求國泰君安各負責人提供領域設置的目的、所在領域現有人員編制，以及未來合理的人員編制和理由，如覆蓋公司數量、新財富排名、傭金數量等，同時還要提供每個崗位人員的主要崗位職責。該通知中還稱，如果逾期提交，未來崗位核定人數將按三人計算。

伴隨該傳言，業界有關國泰君安研究所大幅裁員的討論也四起。有行業分析師就透露，國泰君安研究所去年以來的確有一批分析師離職，但在隨後也進行了團隊補充，目前整體人員配備情況還算充足。另有券商研究員分析，即便上述消息屬實，一個領域配三人應該只是初步標準，配置各領域實際人員時首席也會根據新財富排名、行業等情況提出不同要求。

國泰君安內部人士稱，該傳言出現後不久，黃燕銘在內部群中就發聲辟謠。黃燕銘稱，已關註到有人在微信里發布研究所裁員降薪的消息，“此屬純粹的造謠胡扯”。其表示，國泰君安證券研究所對造謠、傳謠的個人、機構和媒體將保留追究法律責任的權利。隨後不久，國泰君安官方將此回應發送給第一財經。

有券商分析師稱，對該消息的真實情況目前業內仍有不少討論；但即便沒有裁員降薪，在當前的市場行情下，各家券商研究所“大家應該都不太好過””。

行業寒冬未見消退

對研究所人員摸底的通知，帶起又一輪券業裁員降薪的討論。行情低迷、凈利回落的背景之下，多家券商都開始針對薪酬和人員等采取措施，壓縮成本，應對行業寒冬。

根據本報此前報道，僅以上市券商來看，今年上半年凈利潤出現同比下滑。行業分析師普遍預計，同比下滑幅度預計在15%至25%之間。根據經營月報統計，上半年凈利潤能實現正增長的上市券商或僅有2至3家。比數據更嚴峻的是券商當前所面臨的經營現狀。今年以來，市場行情持續下行，股債發行等同比也有所放緩，信用違約風險增加；券商各項業務都出現不同程度下滑。另外，券業監管保持高壓狀態，對創新業務開展等也產生一定影響。

與此同時，已有多家券商在薪酬和考核等環節進行調整，縮衣節食、開源節流。據業內人士梳理，目前已有券商直接采取全員降薪，亦有券商采取提高績效工資占比、執行績效獎勵遞延。甚至還有券商被曝出降低保代津貼，分期支付保代簽字費等情況。

除此之外，調整薪酬結構也是變被動為主動、壓縮成本的一條出路。國內某大型券商就對全業務條線進行薪酬結構調整，大幅提高業務部門績效占比，並將獎金發放比例與利潤目標完成直接掛鉤。另有大型券采取了修改業務部門薪酬制度、設置更高考核指標等方法，同時將經紀人客戶資產收歸公司所有。這些措施避免了硬性降薪帶來的人員流失，以及由此帶來的經營波動等。

調整人員隊伍在年內也較為常見。除直接裁員的措施外，還有市場消息稱，國內一家大型券商年內就開始試行崗位任職資本考核制度，對末位人員進行調劑。此外，亦有券商提高員工出勤考核，縮減人員編制，借此提高人均產出。

責編：杜卿卿

撲爾敏暴漲再現《喬家大院》高粱霸盤場面：供應商蹊蹺斷貨，掮客橫行

撲爾敏，主要用於過敏性鼻炎、皮膚黏膜過敏，以及緩解流淚、打噴嚏等感冒癥狀，這樣一款原料藥，原本每公斤價格尚在兩三百元徘徊。去年下半年時，市場逐漸出現斷貨跡象；今年8月份以前，市面上每公斤價格已被爆炒到上萬元。

掮客橫行

“撲爾敏不單單是大幅上漲，是漲了還買不到貨。”在第一財經記者的采訪中，不止一位藥企人士如是反映。

成齊（化名）是一家上市藥企的采購負責人。據他回憶，有一年多時間，很難從市場中買到貨。“去年市場出現這個苗頭時，我們企業還有些儲備的。到了去年11月份，已經沒有人可以給你正常報價了。”

之後愈演愈烈的行情超出成齊的想象。與公司合作多年的生產廠家一時也基本失聯了。“8月7日之前，找我們的人很多，但我們想找的人卻聯系不上。”成齊口中的“這些找我們的人”，有山東的、有四川的、有湖南的。成齊透露，這些人反複跟他談一些類似的合作方案。

“身為大企業，我們是很反感從中間商那邊拿貨的。他們會琢磨你們企業用什麽原料藥，然後提出一系列的捆綁要求。譬如你買不到貨了，他就說你可以跟他們買，但你要跟他買別的東西，但別的東西價格又特別貴；或者另外一種要求，他會提出，你終端的藥品，漲價賣出去，他們讓其他人買不到貨，就你家可以生產，但他們要跟你談制劑分成。”成齊說。

另有其他藥企人士王和（化名）對第一財經記者表示，一般的采購行規，采購時要提供資質。本來是一筆很簡單的買賣，雙方符合要求了，就可以進行了，但現在供貨的一方，花樣繁多。“你買的時候，他們會要求你去找誰誰誰。買的過程，有可能給你開出一個很高的價格；也有可能會跟你談制劑分成，即要求你制劑廠家每賣一片制劑產品時，要返多少費用給他們，跟專利費差不多。針對各家企業的營銷政策不太一樣。如果制劑企業規模大一點的話，供貨方提出的要求可能相對會低一點。”

對於藥企而言，撲爾敏原料藥成本上漲後，進而壓縮制劑原本低薄的利潤空間。

“原料藥的問題，導致我們無法完成一些生產指標。我們也跟公司董事長匯報過，我們生產的這個制劑是基本藥物，利潤很低，還不如把手里儲備的一點原料藥賣出去掙的錢多。很多企業走投無路下跑來跟我們借原料，我們又不是銷售方，也不能隨隨便便借出去。我們董事長亦很堅持，認為企業還是要承擔社會責任，要維持這個制劑的生產。我們也擔心，後續會不會再買不到原料藥了。”成齊說道。

原料藥價格上漲後，帶來的是連鎖效應。“我們除了撲爾敏相關的制劑品種外，還有其他類似的品種；但對於一些品種少的企業，一旦原料藥價格漲價，就舉步維艱。企業也不能虧本生產。有些制劑，是中標產品，也無法隨便漲價。”王和表示。

巧合的生產線改造與進口經銷商易主

國家食品藥品監督管理總局網站查詢的信息顯示，國內有6家企業擁有撲爾敏原料批文，分別是萬全萬特制藥（廈門）有限公司、上海新華聯制藥有限公司、河南九勢制藥股份有限公司（下稱“河南九制”）、沈陽新地藥業有限公司（下稱“沈陽新地”）、北京太洋藥業股份有限公司、上海現代哈森（商丘）藥業（下稱“現代哈森”）。另外，還有一個進口原料批文，由印度企業SupriyaLifescienceLtd.（印度塞博利亞生命科技有限公司，下稱“印度塞博利亞”）持有。

其中，現代哈森是A股上市公司現代制藥（600420.SH）旗下的控股子公司。現代制藥證券部相關人員對第一財經記者稱，現代哈森一直有從事撲爾敏生產，但僅僅接受人家委托加工，並不直接對外銷售。“生產規模也不大，只賺取中間差價。”

去年12月份，沈陽新地因涉嫌嚴重違反藥品管理法等相關規定，被遼寧省食藥監局收回了《藥品生產質量管理規範認證證書》，並進行立案調查。

現代哈森和沈陽新地排除之後，有能力供應撲爾敏的企業已經屈指可數。

據第一財經記者從不同渠道了解到的信息，國內整個撲爾敏市場總量，大概在200噸左右，進口方面占到七分之一到六分之一；剩余的是國產，其中又以河南九制為主，其一年產量可以達到150噸。

河南九制官網顯示，公司撲爾敏原料藥占全國市場份額85%以上。

有多家藥企原來是找河南九制采購撲爾敏。有關人士對第一財經記者表示，他們以前都是跟河南九制拿的，但撲爾敏暴漲期間拿不到，廠家一度失聯。廠家失聯之後，企業反而收到各種中間商電話，提供的合作方案類似，要麽要制劑分成，要麽要擡價等等。另外藥企人士透露，有時打過去，有可能會被廠家推給其他代理商。

河南九制相關人士則對第一財經記者表示：“原料藥價格暴漲，是外面不法商販在故意炒作。我們的供貨價，量大的，有600多元一公斤的，也有800多元一公斤的。今年的供貨價有些波動，因為我們生產線要改造，加上環保原因，成本增加了，但總體波動不是太大。到11月份，我們的GMP就要到期了。如果生產線不改造，有可能會導致停產。”

河南九制要改造生產線，撲爾敏供應緊張；巧合的是，進口渠道提供撲爾敏也發生了大變化。

有藥企人士透露，沈陽新地藥業被查前後，進口撲爾敏的獨家代理權也出現易主。

第一財經記者多方打聽了解到，印度塞博利亞撲爾敏的獨家代理權，從原來的上海滬源醫藥有限公司（下稱“上海滬源”）換到了湖南爾康醫藥經營有限公司（下稱“爾康醫藥”），後者是A股上市公司爾康制藥（300267.SZ）旗下全資子公司。

“從去年開始，我們就不再代理進口撲爾敏了。不代理是因為供貨商要提高價格，而當時國內銷售價很低，整體利潤也很薄。每公斤撲爾敏價格在200元左右。”上海滬源相關人士說。

爾康制藥董秘羅瑯通過委托人給第一財經記者發來的信息稱，爾康醫藥是依法建立的藥品批發企業，經營範圍包括原料藥、成品藥等的銷售及自營和代理各類產品及技術的進出口等。“爾康醫藥於2018年2月取得印度塞博利亞公司撲爾敏原料藥（進出口藥品註冊證號H20171053）的國內經銷代理權，於5月份完成首批貨物的進口通關手續。”

“原國家食品藥品監督管理總局發布《關於進口化學藥品通關檢驗有關事項的公告（2018年第12號）》規定，自2018年4月26日起，對進口化學原料藥及制劑的進口檢驗工作進行較大調整，由原來的逐批強制檢驗變更為進口時不再檢驗，加強對進口藥品的市場監督抽檢並嚴格依法查處違法違規行為。公司本著對人民群眾用藥安全負責的態度，為了解該進口原料藥的質量情況，主動將其抽樣送至具有藥品檢驗資質的第三方機構進行全檢。公司於7月下旬收到檢驗合格的報告，至此該進口原料藥才達到可使用的狀態。”羅瑯進一步補充道。

從爾康制藥反饋的情況來看，2018年2月到今年7月下旬，進口渠道供應撲爾敏是停擺的，同期河南九制在改造生產線，太多的巧合湊到了一起。

供應意外恢複

在公眾關註撲爾敏價格暴漲後，供應局面為之一變。

“不知道是否受制於輿論壓力，8月7日那天起，供貨方說可以供一些貨給我們了。價格可以在千元以內，但提供的量，還是難以滿足正常生產。”有藥企人士透露。

8月7日當天，生產廠家河南九制在官網張貼供貨通知函稱，“我公司現有馬來酸氯苯那敏原料藥庫存8505kg，即日起各客戶可根據實際需求酌量采購。供貨價格每公斤800元左右。”

之後，8月10日，河南九制在官網進一步公告稱，公司根據現有庫存和客戶近年采購數量，能夠保障撲爾敏原料的正常供應。作為撲爾敏原料主要生產企業，公司已對GMP改造計劃調整，爭取在9月中旬以前恢複生產。

8月10日當天，河南九制相關人士對第一財經記者表示，公司現在有8500公斤庫存，根據發貨情況，發貨價從780元到830元不等。

值得註意的是，也在8月7日同一天，除了生產廠家河南九制外，遠在湖南的爾康醫藥在公司官網上公告了撲爾敏原料藥供應信息。“湖南爾康醫藥經營有限公司現有國產和進口的馬來酸氯苯那敏（撲爾敏）原料藥優惠向市場供應，價格不超過人民幣600元/公斤，歡迎廣大客戶咨詢采購。”這則供應公告寥寥數語，卻引來市場關註。

“因8月初‘撲爾敏價格暴漲’傳聞的影響，公司為維護市場秩序，防止國內市場恐慌情緒蔓延，以每公斤800元左右迅速向市場發布供應進口撲爾敏原料藥的信息。”羅瑯對第一財經記者這樣解釋。

除了進口撲爾敏外，爾康醫藥國產撲爾敏源自何方？截至第一財經記者發稿之際，羅瑯尚未作出回複。

“8月份之前，我們面向的銷售方，有藥企，有經銷商；市場價格恐慌之後，8月份之後，改為只賣給藥企。前期爾康醫藥跟我們也進了一點貨。具體進了多少貨，我這邊還不了解。我們跟他們合作快一年時間。但現在，我們也沒有跟那邊合作了。”上述河南九制方面則這樣表示。

“撲爾敏這個原料藥，就好像做菜用的胡椒粉一樣，每個藥都是用量非常少。因為利潤不高、環保壓力又大，很多企業不屑於生產。生產企業少了，而現在，要重新達到規模生產，又需要一定時間。有人利用這個時間差，把撲爾敏原料藥價格炒起來。”成齊認為。

“眼看馬上要到流感季節，企業要進入備貨時期。如果大面積企業出現停產，後果也不堪設想。我們也希望能夠盡快恢複正常供應，安心生產。”成齊說。

原料藥問題頻出，處罰力度難阻壟斷運作

撲爾敏的價格異常僅僅是近期原料藥暴漲的縮影。苯酚、肌苷等原料藥也傳出大幅上漲消息。“多個品種都漲了，現在漲幾十倍的已不足為奇了。”藥企人士貝健（化名）表示。

關於原料藥的價格問題，市場爭議由來已久。

數據顯示，我國的成品藥有1500種原料藥，其中50種原料藥只有一家企業取得審批資格可以生產，44種原料藥只有兩家企業可以生產，40種原料藥只有三家企業可以生產。生產企業少，這給壟斷者提供了遊刃有余的可能。

一位藥企人士對第一財經記者透露，國內規模大一點的原料藥企業都有自己的營銷隊伍。對於一些“重點被關心”品種，就會通過一些合規合理的方式，如通過由經銷商或者自己來控制。“有些品種會被選中做局。而這樣操作的都不是固定的中間商，有些是新註冊的。原料藥控制的手法都是很經典的，就好像影視劇《喬家大院》里演的做高粱霸盤。作為藥企，我們只能被動等別人找我們開價。”

廣東一位律師對第一財經記者表示，企業是否構成市場壟斷條件，要同時取決於兩方面因素，一是市場份額是否集中；二是價格是否構成濫用市場支配地位。“譬如已經占了相當大的市場份額的同時，你的生產成本已很低了，你還是以極高的價格出售，有可能會構成壟斷。是否濫用市場支配地位，要綜合考慮它的研發成本、產品投入周期、價格形成機制、國外價格情況等各方面因素。”

在過去，原料藥行業接連因涉嫌壟斷遭到國家有關部門懲罰的情況出現。

去年2月份，國家工商總局對壟斷水楊酸甲酯原料藥的武漢新興精英醫藥有限公司（下稱“武漢新興”）開出220.92萬元的罰單；去年7月份，國家發改委又對濫用異煙肼原料藥市場地位的浙江新賽科藥業有限公司（下稱“新賽科”）、天津漢德威藥業有限公司兩家公司開出合計44.39萬元的罰單。這些被處罰的案例，也還原了壟斷者的一些經典操作手法。

在水楊酸甲酯原料藥的案例中，中間商武漢新興借助運作獨家代理權的方式控制市場。在異煙肼原料藥案例中，生產企業新賽科與濰坊隆舜和醫藥有限公司（下稱“隆舜和公司”）簽訂獨家包銷協議，僅向隆舜和公司及其指定的制劑企業、商業公司出售異煙肼原料藥，而拒絕向其他制劑企業出售異煙肼原料藥，從而達到濫用市場地位。

北京鼎臣管理咨詢有限責任公司創始人史立臣對第一財經記者表示，相比原料藥壟斷獲得的暴利，國家在原料藥壟斷上處罰力度還遠遠不夠。“有些商業企業專門以壟斷原料藥獲得巨額利益，而且這種模式已相當普遍化。也出現一些情況，有些商業公司投入連2億不到，卻在一年內有可能獲得了20多倍的壟斷收入。”

為了規範原料藥價格，國家接連出臺相關調控措施，如去年11月份，國家發改委發布《短缺藥品和原料藥經營者價格行為指南》，明確規定了《價格法》所禁止行為。緊接著，去年12月份，原國家食品藥品監督管理總局發布《原料藥、藥用輔料及藥包材與藥品制劑共同審批審批管理辦法（征求意見稿）》，其中關於原料藥的單獨審評審批規定變為了與制劑關聯審批。這意味著原料藥不再同成品制劑一樣，要單獨核發批準文號，而藥企可以單獨找原料藥企業。

有藥企人士表示，原料藥審評審批制度改變可以說真正解決了原料藥壟斷問題，但短期難改原料藥生產企業總體偏少等局面，該意見要真正落地還有漫長的時間要走。

責編：胡軍華

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唔覺唔覺以經五年!
當年，仲係一舊飯(而家都係)
望住個市一日之內大型波動，真係嘆為觀止。。。一生人一次!

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好記得當時買貨買到手軟，個老友一隻港交所沽証就賺几十個、、、、？

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話時話大時代都真係好好睇
而家好小劇敢講較真實的情況, 我諗差唔多最後重有講既就係創世紀講(鬧)下無良地產商

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現在呢D劇一寫真D就被人投訴的啦，影射某人，搞到電視台..唉
以前D劇真是好睇好多，睇完都唔覺悶

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咁呢個真WO
而家D港劇真係睇都唔想睇...
漠說是反視,連有內容的都不多...

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