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利世民：又唱QE3

1 : GS(14)@2012-06-04 22:28:58

http://www.sharpdaily.hk/article/fin/20120604/97242
美國數據唔靚仔，就有人唱QE3。近來美國國債，尤其10年或以上，價格一直急升。一個月前，美國10年期國債仍有1.95%，上星期五就已經得番1.48%。至於黃金，經過差唔多大半個月呆滯，終於好辛苦爬上1620美元一盎斯水平。莫非有人用真金白銀去買QE？
大西洋另一邊，其實德國10年期國債一樣升到嚇壞人；一個月前，德國10年期國債有1.67%，上星期五就得番1.17%。投機者話，買德國國債，可以一次過賭幾個結局：一，如果有歐豬脫歐，銀行體系分分鐘又來一次2008年式凍結，買德國國債保險過現金。二，如果歐豬唔脫歐，歐元區各國又睇法國新總統，唔減開支，結果即係歐元QE，到時會唔會輪到德國話要脫歐呢？如果真係用番馬克，馬克兌其他歐洲貨幣一定升，到時滙水都賺唔少。講到尾，呢一路投機，都係買歐元會玩完。
美數據差　勢開機印銀紙

歐洲唔好，美國都唔會好得去邊。上星期一系列數據都反映復蘇放緩，但實際情況更加複雜，並唔係加快或者減慢咁簡單。其實，舊年美國已經有地方政府危危乎，只要經濟一轉差，就好易出事。聯儲局早就豁咗出去，只要有銀行有事，理論上就會有QE3。但係QE3之後會點，真係好難講。

利世民
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周日趣 BLOG BLOG： QE3一出　奧巴馬死硬

1 : GS(14)@2012-06-10 10:59:43

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120610/16412796

由80年代列根開始，每屆選舉年股市及經濟表現，往往決定總統能否成功連任，抑或由別黨取而代之。84年列根競逐連任，當年上半年股市急跌一成，但全靠第三季大打經濟牌，極力改善失業情況，美國於 Q3勁彈超過7%，最終亦扭轉劣勢成功連任。到88年一屆，股市經濟一片好景，上半年美股勁升超過一成，失業率更低於7%，為同屬共和黨的老布殊，營造良好的政治環境，最終成功接棒。
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伯南克07年始接掌聯儲局主席，一上位就要執一大堆爛攤子，美國現時經濟緩慢復蘇，伯老已經做得很好，令失業率由09年最高接近10%，改善至現時8.2%水平。但這並不足以確保奧巴馬成功連任，事關歷來沒有一個在位總統，能在失業率處於8%或以上成功連任。
距離大選不足半年，現時奧巴馬正以時間換取空間，希望穩住現況到年底，事關其對手羅姆尼未見突出，立場搖擺、摩門教身份亦惹爭議，現階段推 QE3，失多過得。
海嘯後美國共推出兩輪 QE，第一次係09年初，威力最大，2010再推 QE2已經失效，再推 QE3效果肯定再遜一籌，這點大家心裏有數，只是心理上好過一點，但憧憬兌現後，卻是散席之時，股市隨之大跌，這點是奧巴馬政府最不願看見的。
因此， QE3今年會成為拖字訣，儲局放風暗示，吊你胃口，如果你認真就輸了！
股榮

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2 : skfv(15984)@2012-06-10 13:52:11

我仲以為一出QE3 股市升奧巴馬就有得連任tim

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3 : 鱷不群(1248)@2012-06-11 01:20:19

其實QE3只有香港每天提住，更倒果為因，希望經濟差而令到有QE3，而不是經濟轉好

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4 : GS(14)@2012-06-11 22:54:51

好似BB哭要畀糖

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利字當頭：零息世界和 QE3

1 : GS(14)@2012-07-11 00:15:02

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120710/16499278

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後QE3策略 揸高息股商品　沽民企內銀 黃國英

1 : GS(14)@2012-09-18 23:03:11

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=22012
量化寬鬆（QE3），梅開三度。非但經濟難有增長，更可能再現財富大轉移。原以為歐央行無限買債，伯南克或許稍為忍手，不致冒干預美國總統大選的大不韙。豈料按捺不住，搲爛塊面，打算長印（銀紙）長買（MBS，按揭擔保證券）。二○一○年末，QE2出台之際，曾在本欄寫過一篇「後QE2策略」，重溫一下：「聯繫匯率下，港紙即美金。如果美金冥鈔化，港元唔通會無事？身家較豐厚的朋友，如實物資產（樓、貴金屬）比例，沒五至七成，萬一銀紙購買力大幅貶值，點算？推介有實物back-up，有息派的REITs（房地產信託基金），和黃金，打好防守，其理在此。」
置富信託自QE2推出以來，總回報達六成七，大幅跑贏恆指。圖為旗下麗城廣場。
兩年未夠，本港樓市早已狂升；連帶土炮REITs也有超班表現：二○一○年十二月至今，領匯（823）連分派總回報57.71%、置富（778）66.91%、陽光（435）58.83%；紙地產標青外，黃金縱有跌蕩，也幸不辱命，其ETF（GLD）同期回報為26.71%。相反，一心以為QE能使牛三重臨，難免失望而回：美股期內升兩成，尚算有點看頭；但買恆指要蝕9%、國指輸逾兩成，與前列者相差四至八成。
策略視乎通脹高低
正如之前多番強調，各資產類別（股票、債劵、通脹掛鈎債劵、商品等），盛衰全建基於經濟增長及通脹變化（有興趣深研者，可上網搜尋Trevor Greetham的The Investment Clock）。二○○八年雷曼爆煲至今，已有四年，美國復甦似有還無，失業率長期「保八」；歐洲豬國，無心改革，難免迷失十年；中國成本上漲、外貿衰落，內需不足帶動經濟。最慘是重蹈日本覆轍，深陷地產投機泡沫，再加上大量民間實業資本，放貴利求暴富，結果輸埋底褲。全球三大經濟體系，全部嚴重內傷，經濟持續高速增長，早已大江東去，聯儲局、歐央行只好「曬冷」印鈔買債。
高增長不可能，只剩下「低增長/低通脹」或「低增長/高通脹」兩個可能終局。前者大利債劵、不利商品；後者大利商品、不利股票。附表為一九七三年四月至二○○四年七月止各資產類別的平均年度回報：
（註：債券以美銀美林Treasury Master指數代表；股票以標普五百指數代表；商品以GSCI總回報指數代表；現金以美國三個月國庫票據代表）
不宜瞓身股票
以歷史推斷，未來幾年股票難言大勇。唔信邪再瞓身揸股，多會重複QE2時慘況。如何應對？通脹高低話唔埋，可作兩手準備：「低通脹/低增長」，債劵最強，奈何美國十年國債，息率跌到2%唔夠，隨時賺息蝕價，可用業務穩定、高息防守股代替，如長江基建（1038）及粵海投資（270）。至於應付「高通脹/低增長」滯脹重臨，手中iBond（4208、4214），萬不可沽；上期推介的鬼佬iBond（TIP），會是更好選擇。REITs即TIPS，不可或缺，輔以黃金、白銀，但求資本不給通脹蠶食。至於手上蟹股，尤其是內銀、民企，假如有幸脫身，應盡沽取回資本。
（本人客戶持有領匯（823）、置富（778）、陽光（435）、長江基建（1038）、粵海投資（270）、iBond（4208）；個人持有領匯）

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