澳门博彩业复苏银河娱乐首季业绩靓丽
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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090425/20090425015959605.html
银河娱乐（00027，HK）日前公布2008年报，截至2008年12月底全年大幅亏损113.9亿港元，合每股亏损2.893亿港 元，不派息。公司2007年同期亏损额为4.66亿港元。期内营业额跌19.48%至104.97亿港元。尽管年报难看，但其同时公布的一季报业绩却较 佳，截至3月底公司净利26.2亿港元，EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)却较上一季度上涨29%，达到2.33亿港元并连续三季增 长。
银河娱乐已经于2009年1月顺利完成了债券回购计划，以减少了负债以及利息开支。公司目前在回购5000万美元的可转债后，持有约47亿港元的现金。
以 往银河娱乐主要收入来自于澳门地区的旗舰项目——星际酒店，而酒店业务当中绝大多数又来自博彩业，但据年报披露，08年其巨亏的原因却刚好为博彩牌照的非 现金资产减值，达到了约110亿港元。尽管如此，银河娱乐一直着手开发的位于澳门路氹填海区的第二个大型博彩酒店项目——银河度假城却一度停工，在引入 Permira基金以后才得以重新启动该项目。
随着访客回升，投注量加大和中央政府稍微调宽港澳旅游，今年二、三月澳门 博彩月净利超过预期，达到了90亿澳门元以上。投行亦唱好澳门博彩业，摩根士丹利最近将澳门博彩与物业行业评级调升为“吸引”，并将银河娱乐 （00027，HK）评级由“与大市同步”升为“增持”,种种迹象显示，澳门赌博业最坏的时刻或已过去。
截至昨日收市，银河娱乐（00027，HK）升势稳健，全日涨8.13%，收报1.73港元。
自我设限与对手开闸：澳门博彩业十字路
http://www.21cbh.com/HTML/2009-10-29/151668.html
澳门博彩业迎来了不寻常的10月。在8月与9月分别录得高达17％与53％的博彩业收入增长后，在9月令业界为之振奋的广东省赴澳签证政策放宽，在一个月后悄然终结；与之相应是，澳门政府还在10月中旬出台一系列建议，探讨从赌桌数目上限、角子机场地点限制和赌场准入年龄等方面对博彩业进行自我设限。10 月28日，香港联交所濠赌股集体走弱。截至记者发稿时止，澳博（00880.HK）与银河娱乐（00027.HK）分别跌3.33％与3.64％，信德 （00242.HK）与新濠国际（00200.HK）则各跌4.45％5.62％，永利澳门（01128.HK）更大跌7.75％。“永利澳门的情况比较 特别，其在27日公布的最新季报，成绩可能未符合市场预期。至于濠赌股整体，我并没有看到基本面发生恶化，事实上我仍然对10月的营收数字非常乐观。”一 位不愿透露姓名的香港分析师如是评论。市场对濠赌股的未来产生疑虑之际，对手却在步步进逼。新加坡名胜世界企业传播副总监林顺华向本报确 认，该综合度假项目将于2010年一季度投入。其将与滨海湾金沙（拉斯维加斯金沙集团的新加坡项目）在同季度开放。花旗预计名胜世界将拥有超过700张赌 桌；至于滨海湾金沙，则拥有约900张赌桌。投资者担心，凭借远低于澳门的博彩业税率，新加坡将蚕食前者在VIP博彩业务上的份额。然 而，这并不只是博彩税率之争，在施加大量的“安全网”措施后，新加坡希望探索出一条既能促进经济发展，又能将博彩业负面影响限制到最小程度的博彩业之路。 相比之下，拥有40年博彩业历史的老赌城澳门，却刚刚开始摸索“负责任博彩之路”，而在这一层面，新加坡作为后来者的影响力，却可能被低估。博彩假想敌距离澳门2550公里的新加坡，正成为澳门博彩业界的假想敌。比 照对中场（大众博彩）、VIP以及角子机仅收取22％与12％、22％税收的新加坡，澳门目前对赌桌、角子机均征收35%＋4％的税收，市场忧虑这将令澳 门在吸引新的博彩业投资上处于劣势。新濠博亚联席主席何猷龙对本报记者证实，出于对新竞争者的担忧，六大赌牌持有人均不断游说政府下调博彩业税收。然 而，在亚太区博彩业版图中，澳门从来都不以低税率闻名。可资对比的是，澳洲新南威尔士对角子机的税收为22.5%＋2％；南澳洲对赌桌的税收为10％（包 含GST）；韩国除江原道以外的博彩业税收仅为10％；马来西亚对赌桌和角子机的税收则为25％；菲律宾对中场与VIP业务则分别征收22％与15％的税 收。“即使如此，在澳门经营的博彩企业，利润仍然好于全球绝大多数同业，这又说明什么？”澳门理工学院社会经济与公共政策研究所副所长、第三届澳门特首选举全体选举委员会委员杨道匡在接受本报记者专访时如是反问。事实上，里 昂证券新加坡研究主管Neel Sinha此前就告诉本报记者，新加坡不会与澳门竞争博彩业的龙头。“新加坡的强项在于资产管理和私人银行业。”统计显示，旅游业只占新加坡5.8％的 GDP，在受到金融危机的打击后，该国打算在金融业和出口主导型经济的基础上进行适度多元化。“新加坡发展博彩业的出发点，是非常不同的。”Sinha对 此认为，谈论新加坡与澳门在博彩业税收差异或赌桌数量的不同，将进一步偏离重点。“名胜世界这一综合项目，将能创造显著的经济溢出效应。” 林顺华解释说，除了名胜世界本身聘用的1万名员工，估算这一项目还能令35000个就业岗位受惠。“新加坡希望通过这一项目促进就业和带动经济，而我们的 员工中，假设只有8000人穿着制服，就已经能为周边的洗衣店带来可观的业务量。”问题还不止于对博彩业的出发点存在天壤之别。麦格理证券 驻新加坡的分析师Edward Ong便透露，新加坡的博彩项目针对的是不同市场。“由于地点的原因，新加坡或能获得澳洲的部分VIP博彩业务，而澳洲博彩业目前占区内的市场规模5％； 此外，我们也认为新加坡能踏足相对未开发过的印度市场，能令亚太博彩业规模整体上扩大1%－5％；新加坡还可能吸引前往拉斯维加斯的VIP博彩客。”对于 澳门而言，他认为这意味着对VIP业务的轻微压力，或令澳门流失3%－5％的业务份额，即使如此，也仅是短期挑战罢了。“要说新加坡对澳门博彩业的VIP业务毫无影响肯定是假的，但我们看回访澳游客平均1.4日的逗留时间，证明这部分访客基本上属于当日来回的纯粹赌客，中国内地的赌客要当日来回新加坡，显然较难实现。”上述分析师说。“我们并不相信，作为一个博彩业目的地，新加坡能与澳门匹敌。”花旗分析师Anil Daswani如是断言。新加坡辐射新加坡却以另一种方式辐射其博彩业的影响力。“（新加坡的两个博彩综合项目）可能是全球第一批收取入场费的赌场。”名胜世界的CEO Tan Hee Teck如是评论新加坡对博彩业施加的“安全网”措施。根 据新加坡政府的设想，21岁以上、能支付入场费并且不能是贫困户和病态赌徒的新加坡居民，必须要先缴付每次200新元（约合1000元人民币）或一年 2000新元的入场费（入场费并不作为赌资）。按照一位不愿透露姓名的澳门学者的说法，这是新加坡在决心发展博彩业前，便来到澳门取经的结果。“他们（新 加坡）很担忧病态赌徒问题和博彩业的负面社会影响。”根据澳门大学博彩研究所本月在澳门公布的最新调查数据，澳门有高达24％的人口过去一 年至少到赌场参与一次博彩活动。与之相比，澳门包括广东在内的邻近地区，亦只有5%－6％的人口到澳门参与博彩活动。“病态赌徒问题一直得不到政府重视 ——至今政府机构没有统计过澳门的病态赌徒人数。”这位学者担忧道。新加坡试图隔离博彩业对本土的负面影响，采取的措施包括对本地居民收取高额博彩入场费的同时，对游客却不征收入场费。与此同时，“新加坡病态赌徒的亲友，可以通过向政府提交名字的方式，令这名病态赌徒被禁入各大赌场。”一位新加坡媒体人士告诉本报记者。尽 管如此，里昂证券的博彩业分析师Aaron Fischer仍相信，新加坡的各大赌场将能在开业首年赚取约32亿美元，其中的40％将由新加坡本地居民贡献。“（新加坡）本地居民的博彩下注额度，将 远较大家预期的高，”Fischer对入场费问题持不以为然的态度，“问题是新加坡政府将要如何控制。”尽管新加坡的博彩业“安全网”效果有待观察，但迟迟未对博彩业的增长做出进一步规范的澳门政府，正在采取类似的措施。10 月12日，澳门政府就一系列博彩业发展“建议”放出风声，包括采取限制赌桌数的手段，防止博彩业无止境扩张；在三年豁免期后，将进入赌场的年龄限止从目前 的18岁上调至21岁；禁制在澳门居民区开设角子机赌场。早在2007年，澳门财政司司长谭伯源就表示，希望对赌桌的无止境扩张进行限制，如今澳门政府终 于着手制订有关政策。“在某程度上，我们认为进入赌场设置21岁的年龄限制，将对澳门各赌场业务产生负面冲击。但是，我们认为这一冲击并不显著，毕竟18－21岁的年龄层博彩预算相当有限。”野村证券的分析师Kenneth Fong说，即使是关于赌桌数目上限的建议，也是“苦口良药”。但 在澳门各界看来，这更大程度上是对澳门目前社会问题的补救。“在博彩业专营权放开后，到处大建新赌场，令很多高中生都不愿意入读大学，因为他们毕业后直接 到赌场工作，就能赚到更高的收入。长远下去，澳门教育体系将会失败，我们的未来一代，除了当荷官还能有什么出路？”上述澳门学者如是反问。
澳門博彩業重現繁榮
http://wallstreetcn.com/node/25319儘管中國經濟放緩，股市低迷；可似乎對中國有錢人裡的有錢人來說，生活還是很美好。在澳門，隨著博彩業四月營收創下歷史記錄第二高，「VIP市場正蓄勢待發」。中國到澳門的賭博者經常是由中介人帶進來。澳門博彩業近三分之二的收入是來自揮金如土的有錢人，他們用信用卡買籌碼是因為中國對攜帶離境的現金數額有限制。
（華爾街見聞：《維基解密：洗錢模式怎樣助澳門獲得巨大經濟成功》）
但根據彭博報導，去年因為猜測中國政府可能會遏制從內地到澳門的現金流，當時大賭客紛紛從澳門撤離。隨新任領導人政治過渡完成，VIP業務也逐步恢復正常。證據就是澳門銀河賭場32層的Sky32,一個奢華的精英消費場所，那裡可以俯視城市景觀，還有一個人工瀑布、酒吧，六個奢華房間，那裡的玩家必須至少投注10萬元人民幣。
以下是彭博社的報導：
僅在幾個月錢，即便最奢華的Sky32也不足以吸引中國的大玩家，許多人都避開澳門。現在，有錢的大玩家正回歸澳門，去年澳門從賭博業營收中獲得380億美元稅收，是拉斯維加斯的6倍。
銀河娛樂CFO Robert Drake說，「VIP市場正蓄勢待發，四月博彩業的營收創下歷史第二高記錄，今年我們有了一個非常好的開局。」
聯合博彩集團的分析師Grant Govertsen說，「到目前我們還沒看到任何（中國政府打擊的現金流）的跡象，這純粹是坊間傳言。VIP業務增長良好。」VIP業務營收往往和奢侈品銷售曲線同步，奢侈品銷售情況在去年下半年放緩，（就意味著VIP業務也放緩），可能與政府權利過渡有關聯。「現在過度完成，VIP業務已經恢復正常。」
米高梅中國CEO Bowie說，「VIP業務將會保持穩健，雖然增長不會像大眾市場那麼快。從絕對數值來看，VIP業務市場巨大。」
亞洲賭客重塑博彩業
http://read.bbwc.cn/vgx45g.html- 公司老闆更願意把金沙稱為一個「在美國有商業活動的亞洲公司」
- 最大的不可預測因素依然是國內政策
從香港乘坐飛艇一小時即到澳門，一上岸多數人會直奔賭場一試身手。不過在賭場林立的澳門街頭，你不會看到任何帶有「賭」字的招牌。原來當地人習慣把賭場稱為「遊樂場」，而賭客也都成了「遊客」。如今平均每月光顧澳門「遊樂場」 的「遊客」達2.5萬人，其中多數為「內地遊客」。無論稱謂如何，澳門經濟主要靠賭場支撐已經是不爭的事實。澳門賭場每年收入達380億美元，難怪政府稅收的70%來自這些賭場。
作為中國唯一可以合法賭博的地方，澳門已經成為世界博彩業的新興重鎮，發展速度全球第一。與澳門相比，美國最大賭城拉斯維加斯相形見絀。早在2006年，澳門的賭場收入就超過拉斯維加斯，如今澳門的賭場收入已經六倍於拉斯維加斯。
2000年後，美國博彩業開始橫跨太平洋大舉東遷澳門，四大賭場中有三家落戶於此。多虧來到澳門，美國這三大賭場——金沙、永利和美高梅，才得以避免金融危機帶給美國博彩業的沉重打擊。當年沒有到澳門開設賭場的美國凱撒娛樂公司如今後悔不已。
這些來澳門開設賭場的美國公司近年來在美國本土官司不斷。美高梅失去了大西洋賭城的營業執照。美國聯邦政府正在調查金沙和永利賄賂外國政府官員、與當地黑社會勾結的指控。不過在澳門投資賭場的回報足以讓它們忘掉在美國的不快。在世界各地設有賭場的永利目前四分之三的利潤來自澳門。在拉斯維加斯擁有威尼斯人和帕拉佐兩家賭場的金沙公司目前三分之二的利潤來自澳門，公司老闆更把金沙稱為一個「在美國有商業活動的亞洲公司」。
儘管澳門實行「一國兩制」，但國內政策對澳門賭業的影響依然很大。中國法律規定，公民每年帶出海外的錢不能超過5萬美元，也不允許在中國境內追討賭債。於是，賭場經紀人應運而生。他們介紹大客戶到賭場，借錢給他們在澳門賭博，然後在內地結算。經紀人對賭場收入的貢獻不可小視，他們介紹來的內地豪賭客最喜歡在貴賓室玩百樂門。據香港媒體報導，澳門賭場收入的三分之二來自貴賓室的百樂門遊戲。
報導還說，儘管200多名在澳門地區政府註冊的賭場經紀人中大多數都依法行事，但一些未註冊的經紀人依然活躍，他們與地下錢莊、追債生意和一些犯罪活動有千絲萬縷的聯繫。一些賭場經紀人與內地犯罪組織勾結並幫助賭客以折扣價購買籌碼，為賭客身份保密，同時也協助賭場追討賭債。
澳門賭場從1800年以後就頗具規模。到1999年澳門回歸中國後，賭業在澳門經濟中已經變得舉足輕重。2000年澳門在全球招標發放三個賭場營業執照，美國的金沙、永利和美高梅三大賭場成功奪標。也許是職業的習慣，他們對亞洲人在賭博上的瞭解有時比亞洲人自己還要深刻。在澳門擁有五家大型賭場的金沙公司老闆曾經對香港記者說：「中國並非賭博成癮，賭博已經成為其文化的一部分。」
澳門賭場的另外一個特點就是附近都有典當鋪。一些典當鋪並非為那些輸光了錢但賭癮依然高漲的人而設。走過典當鋪可以發現，它們旁邊都有賣名貴手錶或黃金飾品的小店。據當地人介紹，賭客可以花數倍的價格買一塊手錶然後典當換成籌碼，以避免直接用現金買籌碼。買手錶只是遊客之舉，受到的監管較少。
亞洲「遊客」賭博的熱情和專注給澳門帶來了繁榮。澳門常住人口55.6萬，但2012年國民生產總值已達477億美元。世界銀行的報告說，澳門2012年的人均收入為8.8萬美元，列世界第二位，僅次於盧森堡。作為對比，香港人均收入為5.2萬美元，美國5萬美元，中國內地9000美元。過去幾年，澳門政府都在年末給每位市民發數千葡幣的紅包，這可能也是世界上絕無僅有的。
澳門的不少年輕人對上大學不感興趣。他們更願意在高中畢業後進賭場當發牌員。澳門法律也規定，只有澳門永久居民才能擔任賭場的發牌員。發牌員工作穩定，薪資較豐，唯一缺點是要上夜班，因為賭場24小時營業。
亞洲富豪熱衷豪賭的興趣也改變了拉斯維加斯。為了吸引亞洲賭客，拉斯維加斯的賭場老闆紛紛倣傚澳門風格重新裝修賭場及附屬酒店。例如把原來賭場及豪華套房的主色調改為亞洲人喜歡的紅色，移出房間裡用作裝飾的書籍（以避免「輸」的諧音）。媒體報導說，拉斯維加斯賭場的變化也改變了當地犯罪團夥的構成，一些華人幫派趁機而入。
亞洲賭客對百樂門的偏愛也引起拉斯維加斯賭場老闆們的注意。他們引進百樂門遊戲，在賭場播放亞洲流行樂曲並提供中餐美食。如今，百樂門也成為拉斯維加斯賭場中最賺錢的博彩遊戲。在拉斯維加斯，亞洲賭客已經佔到9%，而2008年他們只佔2%。面對不斷增長的亞洲賭客，第一家亞洲人開辦的賭場 —— 聖淘沙名勝世界即將在拉斯維加斯開業。這個賭場耗資50億美元，整個建築風格都是中國式的，還有熊貓和亭台水榭。
亞洲第一大賭城澳門面臨的最大不可預測因素依然是國內政策。北京在2008年宣佈中國內地居民每月只能前往澳門一次，澳門賭場因此受到嚴重打擊。隨後中央允許澳門自由行向國內一些中小城市開放後，澳門經濟得到極大恢復。中國反腐行動對澳門賭場會產生什麼影響還有待觀察。
不過單靠賭博作為經濟支柱必然會先天不足。澳門目前把自己定位為「世界旅遊休閒中心」，希望在賭博之外提供更多的休閒娛樂活動。澳門也想吸引來自世界各地的家庭遊客，而不僅僅是中國內地的賭客。澳門近年來也增加了一些文娛設施，比如3D電影院、拳擊和雜技表演等，為全家出遊的遊客提供賭博之外的娛樂活動。迄今為止，非博彩業務在大多數賭場的營收中佔比至多為5%。澳門與拉斯維加斯賭場的最大不同是，一走進澳門賭場就有一股很濃的煙味，賭場裝潢過於金碧輝煌，豔麗誇張中透著俗氣。多數賭客衣著名牌但仍然讓人覺得土氣，一些人煙癮極大，吵吵嚷嚷，缺少禮貌。所有服務人員包括發牌員都能操流利的普通話。這樣的環境可能會讓這些新富賭客們感到賓至如歸。但是讓這些土豪們感覺輕鬆自在的代價是，澳門正喪失對其他人群的吸引力。在增加澳門非博彩元素，滿足不同旅客的多元需要等方面，拉斯維加斯的經驗依然有借鑑作用。
撰文/鐘布（香港浸會大學傳理學院訪問教授，美國賓州州立大學傳播學院終身教授）
【麻煩大了】當美國探員盯上澳門博彩業
http://www.infzm.com/content/101990亞當來過了，這一次他恐怕不會再受蛇的誘惑，或者說他根本就是一位捕蛇者。當亞當·史丹納（Adam Steiner），一位低調的美國國稅局（IRS）刑事調查督導特別探員公開承認此次神秘拜訪後，僅32.8平方公里的澳門，一座空氣中都飄蕩著骰子聲的城市，開始心跳加速。
史丹納透露自己的活動，是在2014年6月12日於拉斯維加斯召開的反洗錢研討會上。作為一次對媒介封鎖的閉門會議，這大概已是外界能得到的唯一信息。然而一鱗半爪足矣，畢竟有關美國當局加緊審查澳門賭場資金的來龍去脈，以確保不會有那些沐浴更衣後的「乾淨錢」流入美國金融體系的傳言，流傳甚廣。美國國務院更在最新版年度洗錢報告中，在澳門名字下重重劃下了紅線。
十二年前，澳門方面改變一家獨大政策增發賭牌，包括金沙集團、永利度假村和美高梅公司等三家美資以過江龍身份成為大玩家，其總部所在內華達等州原來就有法律賦予的海外業務監察權。包括Facebook聯合創始人愛德華多·薩維林在內的上千美國富人近一年間為此放棄了國籍。而每年踏入澳門的2900萬人中近1800萬來自中國內地，那些出入貴賓廳錢如雨下的豪客中不少持有美國綠卡。
2008年金融危機過後，隨著IRS針對美國公民海外資產和海外賬戶兩度公佈自願申報方案並匹配嚴厲的處罰手段，不少自由女神的新裙下之臣早已是寢食難安。而本週，頗有爭議的《美國海外賬戶納稅法案》又將正式生效。再加上之前美方還與包括中國在內的86個國家地區達成了雙邊個人金融資訊情報相互通報協定，果真山雨欲來風滿樓。
若說昔日的「美帝」已儼然變身「罰款帝」，一點不為過。最新的「受害者」便是以資本市值位列歐元區第二、淨收入高居本國第一的法國巴黎銀行，因被確認與受美國製裁的伊朗、蘇丹、古巴等國有金融往來，遭美方裁定須繳納高達89億美元的罰金——要知道其2013年稅收前入不過112億美元，同時還要解僱三十多名與之相關員工。素來高傲的高盧雄雞怎堪此等胯下之辱，其央行行長諾亞甚而揚言，要讓法國企業停止使用美元結算，轉而改用歐元和人民幣。可奧朗德政府只是虛張聲勢，據《紐約時報》報導，法國巴黎銀行已經同意支付89億美元天價罰金。
法國巴黎銀行不是第一個也絕非最後一個刀下鬼。2013年的英國石油公司和2012年的匯豐銀行，泣血開出的和解支票上分別寫著40億美元和19.2億美元。但最難堪的則是被山姆大叔破了百年金身的瑞士銀行業。
瑞士銀行業，管理著佔全球四分之一共770萬億美元的私人離岸資產，一年所獲的600億瑞士法郎利潤不僅佔到本國GDP的11%，更是美國美孚、微軟、沃爾瑪和寶潔四家效益最好的大公司的總和。當年伏爾泰就評價過——如果看見瑞士的銀行家跳窗戶，切記跟著跳，一定會有好處。然而就是這樣一個視保護私人財產不受國家侵犯為天條、且在1934年正式寫入法律的國家，一個在當今歐洲大陸以高度獨立性的「城邦體系」性格異於眾人的地方，也難以抵禦美國人的攻勢。從6年前向美國財政部一次性提供4450位客戶名單並因與伊朗交易而由瑞信集團認罰5.36億美元，到月前正式同意加入共享稅務信息名單國家，丟車保帥的結果是車沒了帥也被掠去。從此，銀行家們得意的所謂「分不清避稅和逃稅之間的區別」只能成為風中的傳說了。
美國版反腐的做法是先拿老虎祭旗，蒼蠅也絕不放過，所以那位亞當探員來到了澳門。
事實上，澳門博彩業這些年來確實霸氣側漏到「妖孽」級別，從2011年的年入336億美元到2012年的380億美元，再到2013年的443億美元，而至2018年據測算還要翻倍。看看新晉賭王呂志和旗下的銀河娛樂的股價吧，5年內漲幅超過640%，一舉將這個85歲的江門籍人士送上香港富豪榜的次席，連李嘉誠一度都沉不住氣面對媒體罕見地表示自己在英國的身家被少算云云。
當然，世上從來沒有事事皆順的。去年底，北京方面派員赴澳門調查摸底疊碼仔（以壟斷貴賓廳客源或為貴賓廳賭客提供賭資拆借為生計），就引起一陣小驚慌，雖說澳門賭場經營額一直上升，但北望中原四風八規的威力還是知輕重的。隨後，曾捲入黃光裕案並涉及鄭少東、項懷珠、王華元、陳紹基一干要員落馬的事件，也產生不少漣漪。
但真正令澳門博彩業人士心悸的是，今年3月後內地方面似乎明顯加大了打擊非法資金流動的力度，先是銀聯公司停止在賭場內部珠寶手錶店的POS機擴張。顯然銀聯在澳門年均2000億港元的交易額中20%的可疑部分已讓當局無法再等閒視之。緊接著赴澳門過境簽證有效期從7天減為5天，這更是一個明確無誤的信號了。受此影響，包括大摩在內的投行紛紛調低博彩股的股價估值，而幾個月內，銀河娛樂在內多家博彩上市公司共蒸發了4000億港元市值。真是盛極而衰一片哀鴻。
而現在，窺伺錢袋已久的美國人也來了。看過《變形金剛4》吧，當擎天柱和威震天一起蒞臨，那是怎樣的場面？
互聯網公司的自信：我預測世界盃從不在乎博彩業的准不准，反正沒我准
http://newshtml.iheima.com/2014/0716/144146.html用大數據來分析世界盃賽事，對很多人來說，聽起來更像是一個噱頭。不過事實上，從大數據的能力來看，世界盃預測並非僅僅是吸引眼球這麼簡單，百度、谷歌、微軟等這次是動真格的，以至於不少博彩業的專家擔憂，大數據預測與體育賽事的結合，可能會摧毀博彩業。這其中一個最簡單的道理就是，過去只有博彩業才具備的火眼金睛，被大數據給抹平了，並開放給了公眾，這才是最可能令博彩業生畏的。
博彩業的秘密
正如前文所說，互聯網公司對體育賽事的大數據預測，讓原本博彩業獨佔的預測能力正在被大眾化，任何一個普通的參與者，如果有了博彩公司的「秘密武器」，這場對抗就變得有趣了。這與互聯網顛覆傳統行業是一個道理，信息不對稱和能力開放共享，讓草根也擁有了「尚方寶劍」。這種大數據預測所帶來的「賦能」，雖然不能砸掉博彩公司的飯碗，但至少「坐莊」的難度大大增加了。
看一下百度、微軟、谷歌等這次世界盃的表現。據媒體報導，百度在本屆世界盃的14場淘汰賽和總決賽預測中，準確度達到了100%。即使在冷門頻出的小組賽中，百度預測準確率也達到了58.33%，微軟的準確率也達到了56.25%，緊隨其後。有媒體報導透露，一些「足彩」高手們以這些互聯網公司的預測為「藍本」去下注，遠遠勝出了靠經驗判斷的足球鐵桿。
實際上，世界盃乃至足球的五大聯賽賽事，每一場背後都有博彩公司的身影。如果從大數據的應用和普及來看，博彩業算得上是歷史最悠久的，每家博彩公司背後都有無數精算師和適時調整的預測模型在「工作」，只不過博彩業也有自己的「秘密」，比如無論比賽的結果如何，只要押注兩支隊的投注額落在某一個特定區間，博彩公司就穩賺不賠，這個特定區間就是博彩公司的盈利區間。但當博彩業的數據「秘密」被大多數人掌握，那盈利區間要如何設定，將難上加難。
大數據預測怎麼玩的?
過去，博彩業對應的是一個「黑匣子」，既神秘，又不可言。來自於互聯網巨頭們的大數據預測能力，徹底將神秘面紗摘了下來，甚至還實現了突破。那麼，這些巨頭是怎麼捅破「黑匣子」的呢?大數據預測到底是怎麼玩的?
以本次世界盃預測準確度頗高的百度為例，其預測模型涉及到19972名球員和1.12億條數據，包括百度搜索數據、球隊和球員基礎數據、賠率市場數據等，所分析的球隊不僅包括207支國家隊，還囊括了歐洲、南美、亞洲等聯賽俱樂部及低級別球隊信息。據悉，為提升預測準確率，百度大數據研究院派遣了資深科學家團隊，搜索了過去5年內全世界987支球隊的3.7萬場比賽數據，並與樂彩網、歐洲必髮指數獨家數據供應商Spdex等合作引入數據，還將博彩市場數據融入預測模型。微軟的預測雖然數據規模沒有百度龐大，但也是通過對Betfair等彩票交易市場數據來構建模型;谷歌同樣基於自身的搜索、網友關注度和球隊球員等數據進行預測。
互聯網公司的大數據預測玩法，一方面說明了博彩公司對世界盃等體育賽事的影響不可小覷，預測的結果準確性在一定程度上取決於這些博彩公司的賠率數據，但就另一方面也證明了，通過自身的大數據能力，互聯網公司已經打破了博彩業原本對賽事預測的壟斷。
大數據是博彩業天敵嗎?
針對大數據預測能力與博彩業的未來發展，有人提出一個觀點認為，大數據能力越來越普及和常用化後，會不會讓球賽結果等懸念度降低，尤其是博彩業多少年來所建立起來的「防護牆」會不會轟然倒塌?雖然這有些杞人憂天，但作為任何一項全球重大賽事標配的博彩業，必然會受到影響，兩者間也會形成一種競合關係。
屆時會出現的可能有兩種：一是利益重新洗牌，博彩業尋求與百度、谷歌、微軟等擁有大數據預測能力的巨頭合作，引入更多數據源，共同將博彩業這個遊戲玩下去，後者也會成為博彩鏈條中的一員，也會拿到應得的利益;二是博彩業拒絕與互聯網公司們合作，兩者間鬥智鬥勇，原因是博彩業還擁有自己的殺手鐧，同時也擔心被後者的大數據能力「反噬」，喪失話語權。
但無論是哪種結果，大數據預測能力將深刻地改變博彩業，是毋庸置疑的事實。
價值與抗逆力：零售業＆博彩業二例 投資之旅 TRENDALYSIS
http://trendalysis.blogspot.hk/2014/10/blog-post_17.html多事之秋，日日有大單新聞。上星期林鄭無端擱置對話，這星期有689 收UGL 回佣涉利益衝突和逃稅、警察對無攻擊性市民行私刑等。之後，希臘金融危機又到... 在這紛亂的日子，真的要做好風險管理。投資不用心急，面對每天難以預測的事態發展，寧願賺少一點，先看定情況。價值投資的優勢，是短期政治因素不影響公司生意基礎，即使不是順風順水的日子，都心感踏實。
今次不選股，談談如何比較基本因素，以及看公告的重要性。
1. 零售業 － 莎莎(178.HK) vs 卓悅(653.HK)
這兩個連鎖零售店售賣美容和化妝產品，卓悅更兼賣零食。我們經常在旺區見到，很有熟悉感。現價市盈率，莎莎約15.9倍，卓悅約12.2倍。為甚麼莎莎的股價比較貴？合理嗎？還是卓悅屬落後股，要追？一齊看看基礎因素。
- 莎莎和卓悅的VIS (Value Investment Score)，分別是70分和61分
- 莎莎市值大約150億，卓悅大約34億。莎莎規模大很多，股價有行業龍頭premium
- 莎莎和卓悅的經營利潤率分別是14.2% 和10.8%
- 營業額的增長率，莎莎有雙位數，卓悅則是單位數。
- 以上顯示卓悅的增長和盈利能力，都遜於莎莎。
佔領運動9月底開始至今，橫跨十一黃金週。零售股曾受沽壓，因為市場智慧相信佔領運動阻街，直接影響零售商戶的生意。
10月8日和9日，莎莎和卓悅自願發公告，公佈黃金週期間香港和澳門未經審核的零售業務資料。
零售銷售同比增長 － 莎莎：-1%，卓悅： -8%
同店銷售同比增長 － 莎莎：-3%，卓悅：-16%
以上數字可見，佔領運動對莎莎影響微，對卓悅卻是明顯的。到底，佔領運動是否嚴重影響零售業？還是每間公司的管理層策略更影響業績？上述例子，值得讀者思考。自願性公告黃金週的銷售情況，能掃除不確定性，而對比同業更優劣立見。基礎因素好的公司，抗逆力高。股價較同業貴，合理。
2. 博彩業 - 金沙中國 (1928.HK)
市場在6-7月時就看到澳門博彩業的收入逐漸下降，維持不了上半年的高增長趨勢。過去3個月，博彩收入相比去年，更錄得跌幅。
(下表以澳門元為單位，每1.03澳門元 = １港元。資料來源：澳門博彩監察協調局)
(億元) 2014 2013 變動率
7月 284.15 294.85 -3.6%
8月 288.76 307.37 -6.1%
9月 255.64 289.63 -11.7%
合共 828.55 891.85 -7.1%
上述數字可見，澳門的博彩收益正在下降。怪不得早陣子濠賭股的股價不斷往下走。
金沙中國的VIS (Value Investment Score) 達77分，而截至6月的半年勢頭指數達8分，基礎因素強。10月16日，集團公佈截至9月30日的第三季財務業績。
- 總營業額從去年同期的23.4億美元下降至23.3億美元，跌幅為0.4%。相比澳門的博彩業總收入下跌7.1%，金沙大幅跑贏市場。
- 經調整物業EBITDA 由去年同期7.85億美元，上升至8.12億美元，升幅為3.3%
- 收入淨額更由去年同期的6.18億美元，增加至6.45億美元，升幅為4.3%
以上數字顯示，即使整體市場環境轉差，管理層仍舊有能力提升EBITDA 和淨收入，並盡量保持營業額水平，抗逆力強。若細看業績公告，更會發現金沙中國不會單單偏重博彩業務。娛樂場收入之外，管理層花心力提升客房、餐飲、購物中心、會議、零售和其它等業務的收益，而大多都錄得顯著的雙位數增長。有興趣的讀者可到港交所找出公告細看。
投資需要看市場趨勢，也需要了解個別公司的營運和財務狀況。上述兩個例子，希望說明基礎因素的重要性，以及如何和同業比較。
習近平澳門講話施壓澳門博彩業
來源: http://wallstreetcn.com/node/212271
在慶祝澳門回歸15周年的講話中，中國國家主席習近平提出，要加強與完善澳門博彩業的監管，積極培育新的經濟增長點，推動經濟多元可持續發展。中外媒體認為，這表明，中央領導層決心打擊內地非法資金借澳門流出，傳遞了澳門發展不能再靠博彩業的明確信號。
習近平講話提到，對澳門的四點希望之一是：繼續統籌謀劃，積極推動澳門走經濟適度多元可持續發展道路。
“一方面，要以更大的勇氣和智慧破解發展難題，加強和完善對博彩業的監管，積極培育新的經濟增長點，不斷推動經濟適度多元可持續發展取得實質性成果。
另一方面，要用好中央支持澳門發展的政策措施，深化同祖國內地特別是廣東省和泛珠三角地區的合作。在區域合作中拓寬澳門發展空間，增強澳門發展動力，努力實現與內地共同發展、共同進步。”
今年中國政府不斷加大反腐力度，掀起“打老虎”的高潮，昔日中國官員與富商揮霍的天堂、非法資金流出的中轉站澳門受到波及。去年澳門博彩營收達450億美元，是美國拉斯維加斯的7倍。而今年第二和第三季度，澳門博彩業毛收入在入境遊客持續增長的背景下卻連續環比下滑。自澳門2002年結束賭業牌照獨家制以來，這種連續季度環比負增長僅在2008年金融危機期間出現過。
今年10月，澳門博彩業收入同比降幅高達23.2%，為2005年有記錄以來最大單月降幅。分析人士指出，收入下滑與內地反腐力度加強、銀聯卡賭場消費受限、收緊澳門口岸過境時間等因素不無關聯。最主要的原因是，澳門博彩業最大的利潤來源貴賓廳業務遭遇瓶頸。如下圖所示，自2012年起，澳門賭場的貴賓轉碼額（即貴賓場的下註總額）增長率集體大幅下滑。
習近平的上述講話進一步表明，中央政府對博彩業的相關管控會繼續加強。華爾街見聞上周援引《南華早報》消息稱，為打擊非法資金流入澳門賭場，中央又推出重大措施，讓公安部調查經濟罪行的官員有權瀏覽銀聯的交易記錄，公安部會直接管制賭場交易。措施主要針對貴賓廳中介人業務，而非中場業務。但公安部出手，可見是為了打擊重要人物。
此外，習近平講話也體現了中央政府希望引導澳門加快多元化發展，不要再以博彩業為優先，而要側重發展文化、運動和零售。路透援引中央人民政府駐澳門特別行政區聯絡辦公室主任李剛上周日表態稱：
“一業獨大可使城市走向繁榮，也可走向滅亡。”
路透報道還預計，如果澳門博彩公司不遵從上述調整發展重心的指引，可能會影響到經營許可。明年就要開始討論賭場經營商的特許權續期，特許權最早2020年到期。政府已經表示，將考慮博彩企業在新設施提供非博彩服務。
澳門特區行政長官崔世安今年10月就表示，要擴大擴大澳門對外旅遊合作，增強文化、娛樂等非博彩元素。《南華早報》援引上周六晚崔世安表態稱，澳門特區政府會在明年春季對博彩業進行評估。
一些賭場中介向路透表示，博彩業是澳門稅基的重要部分，萬一博彩業急劇放緩，對澳門財政收入的沖擊很大。有中介稱：“習近平此行對澳門、對中央政府都是好事，可以表明支持的態度，也有助確保穩定。眼下（其它）不利因素實在不少。”
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澳門博彩業首次年度收入下滑 12月銳減30%
來源: http://wallstreetcn.com/node/212676
受中央政府嚴厲打擊內地非法資金流出影響，澳門博彩業毛收入半年來連月同比減少，2014年12月收入同比大減30%，單月減幅創最高紀錄。自澳門2002年賭業牌照開放以來，2014年是當地第一個年度博彩業收入較上年下滑的年份。
澳門博彩監察協調局昨日公布數據顯示，2014年12月博彩業毛收入232.85億澳門元（約合29.2億美元），同比減少30.4%，全年收入3515億澳門元（約合440億美元），較2013年減少2.55%。12月博彩業收入大減並未出乎分析師意料，此前分析師預計降幅為29%-33%。
今年中國政府不斷加大反腐力度，掀起“打老虎”的高潮，昔日中國官員與富商揮霍的天堂、非法資金流出的中轉站澳門受到波及。去年澳門博彩營收達450億美元，是美國拉斯維加斯的7倍。而今年第二、第三和第四季度，澳門博彩業毛收入在入境遊客持續增長的背景下卻連續環比下滑。
分析人士指出，收入下滑與內地反腐力度加強、銀聯卡賭場消費受限、收緊澳門口岸過境時間等因素不無關聯。最主要的原因是，澳門博彩業最大的利潤來源貴賓廳業務遭遇瓶頸。利潤增長下滑嚴重影響澳門博彩業相關公司股價。路透統計，過去六個月，永利澳門等澳門賭業巨頭市值蒸發580億美元。
昨日上述澳門博彩業官方數據公布後，永利澳門(01128.HK)、新濠博亞（06883.HK）、銀河娛樂(000027.HK)股價均跌逾2.5%。
近幾個月中央政府不斷釋放加強監管澳門博彩業的信號。上月華爾街見聞援引《南華早報》消息稱，為打擊非法資金流入澳門賭場，中央又推出重大措施，讓公安部調查經濟罪行的官員有權瀏覽銀聯的交易記錄，公安部會直接管制賭場交易。
上月慶祝澳門回歸15周年的講話中，中國國家主席習近平提出，要“加強與完善澳門博彩業的監管，積極培育新的經濟增長點”，推動經濟多元可持續發展。《南華早報》援引澳門特區行政長官崔世安此後表態稱，澳門特區政府會在明年春季對博彩業進行評估。
路透報道預計，如果澳門博彩公司不遵從中央對其調整發展重心的指引，可能會影響到經營許可。明年就要開始討論賭場經營商的特許權續期，特許權最早2020年到期。政府已經表示，將考慮博彩企業在新設施提供非博彩服務。
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反腐風暴中的澳門博彩業
http://www.xcf.cn/newfortune/texie/201501/t20150109_708015.htm
澳門賭業衰退跡象漸顯，六大澳門博彩股掉頭直下，股價均已攔腰斬半。與此同時，在入境遊客持續增長的背景下，澳門賭業全行業毛收入卻在2014年第二、三季度罕見連續環比下滑。自2002年結束賭業壟斷以來，這種季度連續環比負增長的情況，僅於2008年金融海嘯期間出現過。 但實際上，澳門賭業並非整體衰退，只是貴賓場與大眾中場出現明顯的分化。
佔據65%份額的貴賓場業務，在內地反腐風暴的衝擊下，投注額增長率自2012年起即呈現整體下滑的趨勢，2014年上半年部分博彩公司甚至陷入同比負增長的局面。而佔據30%份額的中場業務，在入境遊客增長的支撐下，投注額仍然保持著強勁的增速，反腐風暴的影響幾乎可以忽略不計。
這一分化無疑將促使中場業務在整個澳門賭業的戰略地位上升，而各家博彩公司也將面臨經營方向的抉擇。
蘇龍飛/文
澳門，這個全球屈指可數的「博彩天堂」之一，在中國內地經濟強勢崛起及港澳開放自由行的政策背景下，在全球「賭城」大PK中，早已超越美國拉斯維加斯，一騎絕塵而去（詳見本刊2008年7月號《六雄爭霸 重構澳門博彩產業鏈》）。
因賭業的極度繁榮，澳門先後誕生了六大博彩股：銀河娛樂（00027.HK）、澳博控股（00880.HK）、永利澳門（01128.HK）、金沙中國（01928.HK）、美高梅中國（02282.HK）及新濠博亞（06883.HK）。
然而，在一系列與中國內地有關的利空衝擊下，澳門賭業開始出現衰退跡象，於港交所上市的六隻澳門博彩股，也終於低下了其高昂的頭顱，股價掉頭急轉直下。
將2007年至今的恆生指數與澳門博彩股走勢進行疊加對比可以發現：2007-2009年，澳門博彩股與恆生指數走勢基本趨同，在2008年金融危機期間甚至稍弱於恆生指數；2009年中期之後，澳門博彩股的走勢遠勝於大盤，六大博彩股的股價皆於2013年底、2014年初達到峰值，其中銀河娛樂及澳博控股股價甚至累計上漲超過10倍，而同期恆生指數僅有10%左右的漲幅；但進入2014年以來，澳門博彩股股價集體下挫，截至2014年10月，其股價較歷史最高價基本都已經攔腰斬半（圖1）。
訪客增長難阻賭業逆市下跌
澳門博彩監察協調局（簡稱「澳門博監局」）的最新數據顯示，澳門賭業（即幸運博彩業）的全行業毛收入，在2014年一季度達到歷史最高峰的1022億澳門元之後，二、三季度連續環比下滑11.07%及8.84%。自澳門2002年結束賭業牌照獨家制以來，這種季度環比負增長的情況，僅於2008年金融海嘯期間出現過（圖2）。
澳門賭業目前的形勢，似乎可比擬於2008-2009年受到全球金融海嘯的衝擊。如果將澳門賭業2014年各月份的行業毛收入與上年同期對比，這種下滑的趨勢呈現得更加明顯。
2014年2月，澳門賭業毛收入達到380億澳門元，較上年同比增長40.33%，此後各月的同比增長率一路下滑，6月跌至負增長（-3.73%）；至2014年11月，全行業毛收入更是跌至242.69億澳門元，同比下跌高達19.58%（圖3）。
雖然澳門賭業2014年前11個月的毛收入累計數額（3282.35億澳門元），較上年同期（3272.88億澳門元）微增0.29%，但是從趨勢來看，2014年全年較2013年負增長基本已成定局。
作為一個彈丸之城，澳門人口數量僅為55萬，因而無論其旅遊業還是賭業皆嚴重依賴外來遊客的貢獻。長期的數據顯示，澳門賭業的毛收入與遊客增長量呈現正相關。然而反常的是，澳門2014年的賭業下滑，卻是在到訪澳門遊客的穩步增長背景下發生的。
澳門統計暨普查局的數據顯示，2014年以來，各月的入境旅客總數大約在250萬-300萬人次之間，且各月基本較上年同期錄得5%-10%的增長率（圖4）。澳門的入境旅客中，來自中國內地的遊客數量約佔2/3，每月大約在150萬-200萬人次之間，各月的同比增長率大約在10%-20%區間浮動（圖5）。
毫無疑問，來自中國內地的遊客數量已經成為澳門賭業的最大影響因素。但令人不解的是，在中國內地遊客訪澳人數持續增加的情況下，澳門賭業的收入緣何反而同比逐月下滑？
貴賓場賭客現衰退跡象
一般而言，澳門賭場根據賭客的下注金額大小大致分為貴賓場、中場，此外還有大量角子機。根據歷年的統計數據，澳門賭業毛收入中來自於貴賓場的毛收入佔比在65%左右，來自中場的毛收入佔比在30%左右，來自角子機的毛收入佔比在5%以下。因而，貴賓場成為各大賭場創收的主力。
澳門賭場的貴賓場向來是豪客們一擲千金之地，而貴賓場的賭客也由主要來自中國內地的高淨值富人、民營企業家、國企高管和腐敗官員等組成，他們成為各大賭場的奮力爭奪對象。
自2008年金融危機之後，澳門賭場的貴賓轉碼額（即貴賓場的下注總額）連年增長，其中市場份額最高的澳博控股，甚至在2013年創下近2萬億港元的轉碼額歷史高位（圖6）。
但值得注意的是，自2012年起，澳門賭業貴賓場的轉碼額增長率呈現整體下滑的趨勢，2014年上半年，部分博彩公司甚至陷入同比負增長的局面（圖7）。比如，金沙中國2014年上半年貴賓轉碼額同比下滑了3.27%，新濠博亞2014年上半年貴賓轉碼額同比下滑了9.76%。
此數據趨勢的背後，折射出兩種可能性：其一，前往澳門賭場的貴賓賭客增長趨緩甚至出現衰退；其二，貴賓賭客的數量增長或許沒有下降，但賭客們的風格在轉變，下注日趨謹慎。
2012年，正好是中共十八大召開、黨中央換屆選舉，澳門賭業貴賓場業務的轉折年正發生在這一年。
習近平出任總書記之後，中央史無前例的反腐行動按計劃逐步鋪開。澳門賭場中那些來自中國內地的貴賓賭客，無論是身居要位的腐敗官員們還是身處商界的企業家們，無疑最先感受到「風向」變化的群體，他們變得謹慎、收斂甚至隱藏也屬情理之中。
進入2014年，澳門政府也推出一些措施，配合中央的反腐風暴：5月起，首先是澳門賭場全面禁用內地銀聯卡，賭場內的珠寶店和典當鋪也停止使用銀聯終端機；7月1日起，持中國護照過境澳門的旅客，在澳門的逗留期由7天縮減至5天；7月21日，中國人民銀行又宣佈，內地與澳門特別行政區達成了簽署反洗錢監管合作備忘錄的意向。
反腐風暴之下，2014年上半年，澳門的貴賓賭客下注額幾乎停止增長，部分賭場甚至落入負增長。
澳門賭業的貴賓場趨於衰退的不僅僅是賭客的下注額，2014年上半年貴賓場的淨贏率也較2013年同期下滑。六大博彩股的貴賓場淨贏率，僅有金沙中國及美高美中國錄得同比提升，其他四家皆同比下跌，其中市場份額最大的奧博控股跌幅最大，從上年同期的3.18%下跌至2.76%（表1）。
淨贏率是影響賭場收入水平的一個指標，所謂淨贏率，是賭場相對於賭客在賭局中的獲勝概率之差。比如，平均100次賭局中，賭場的獲勝概率是51%，賭客的獲勝概率是49%，2%的差額便是賭場的淨贏率。所有賭客的下注額乘以賭場的淨贏率，便是賭場的毛收入。
澳門賭業貴賓場的賭客下注額趨於衰退中，而賭場的淨贏率又略有下降，因而導致貴賓場的毛收入下降。如果佔據2/3份額的貴賓場步入衰退，對澳門賭業整體的影響不言而喻。
中場賭客紅火依舊
與貴賓場投注額趨於衰退不同的是，面向大眾的中場投注額增長依舊。澳門六大博彩股中，澳博控股年報並未披露中場投注額的具體數據，只能就其他五家進行對比分析（圖8）。
大部分博彩公司的中場年度投注額都在數百億港元級別，中場市場份額最高者金沙中國，於2013年投注額突破千億港元大關達到1315.42億港元，竟然是排在第二位的新濠博亞（中場投注額417.51億港元）的3.15倍。
不過，金沙中國的中場投注額，與同年貴賓場的最高投注額澳博控股的近2萬億港元相比，著實相差太遠。澳門賭業2013年全部中場的投注總額（不足3000億港元），還不到同年貴賓場投注總額（約77289億港元）的4%。
由此可見，整個澳門賭業中貴賓場投注額與中場投注額之懸殊。
雖然澳門賭業的中場投注額大大低於貴賓場投注額，但是從歷年增長率的情況來看，並無顯示出任何衰退的跡象（圖9）。從圖9來看，雖然各家的中場投注額增長率步調不是那麼一致，部分年份甚至落差很大，但整體而言基本處於穩步增長中。2014年上半年，部分賭場甚至保持強勁增長，比如金沙中國同比勁增58%，美高梅中國同比大增32%。
整體而言，澳門賭業的中場投注額的增長，與入境遊客的增長保持著同步的趨勢，甚至於中場投注額的增長率還要稍高於入境遊客的增長率。這說明，澳門入境遊客的增長，為澳門賭業中場業務的增長提供了長期的保障，而且，中央的反腐風暴對澳門賭業中場業務的影響幾乎可以忽略不計。
博彩公司面臨方向抉擇
不同於拉斯維加斯賭業以大眾中場為主體，澳門賭業的重心長期以來都在貴賓場業務，這個傳統從賭王何鴻壟斷澳門賭業時期就已經形成。2002年澳門賭業牌照一分為六之後，這種格局依然慣性延續下來，只是美資背景的金沙中國、永利澳門等加入競爭之後，中場業務的份量才不斷攀升。
牌照分拆之後，原先的完全壟斷者何鴻旗下的澳博控股，市場份額不斷下滑，到2013年雖然繼續以24.83%的份額居首，但較第二位金沙中國的21.61%僅剩微弱優勢（表2）。
澳博控股與金沙中國市場份額位居前兩位，但卻是風格迥異的兩家博彩公司。澳博控股一直主打高端的貴賓場業務，而金沙中國卻將業務重心放在大眾中場。這種差異化競爭的結果便是，澳博控股的貴賓場下注額始終高出其他各家一截（圖6），而金沙中國的中場下注額同樣遙遙領先於其他各家（圖8）。
主打貴賓場的澳博控股，雖然錄得行業最高的營業收入，但其息稅及折舊攤銷前利潤（EBITDA）甚至行業前三都未能進入；而主打中場的金沙中國，收入雖然未能進行業前三，但其EBITDA卻是遙遙領先於其他各博彩公司（圖10、11）。
為什麼澳博控股營業收入最高、盈利能力卻平平，而金沙中國營業收入平平、盈利能力卻如此出類拔萃？
首先，貴賓場的淨贏率大約在3%，而中場業務的淨贏率可達25%左右，因而，即便貴賓場的下注額遠遠高於中場的下注額，但貴賓場的毛收入可能並不高出中場的毛收入太多。
其次，貴賓場的客源主要依靠博彩中介人（疊碼仔）的介紹，賭場需為此向博彩中介人支付佣金，佣金比例通常為下注額的1%，貴賓場的淨贏率僅有3%左右，這就意味著貴賓場毛收入的1/3要用於支付佣金；而中場屬於大眾賭客，都是遊客自發前來娛樂消費，因而中場業務並無佣金相關費用。
再次，賭場為了吸引貴賓場的客人，通常會向高端客戶提供免費的食宿，這增加了賭場的成本支出；而中場大眾散客賭場並不向其提供免費的食宿，這就節省了成本費用。
綜上，中場業務的毛利率要遠遠高於貴賓場業務，在毛收入相同的情況下，中場的盈利額要遠遠高於貴賓場的盈利額。所以，主打中場的金沙中國盈利能力，要遠遠高於主打貴賓場的澳博控股。
其實，進一步分析圖10還可以發現，澳博控股的營業額雖然保持領先，但與其他各家的差距在逐年縮小，這說明眾人都在搶食貴賓場業務，競爭日趨激烈。進一步分析圖11也能發現，金沙中國的EBITDA相較其他各家的領先趨勢逐年拉大，這說明在其他各家未充分重視中場業務時，金沙中國在競爭強度較低的中場領域優勢持續擴大。
可以預見的是，貴賓場業務在中央的持續反腐風暴中趨於衰退之際，博彩公司將面臨方向抉擇，中場業務將日趨成為兵家必爭之地，中場業務在整個澳門賭業的戰略地位也將上升。
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