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「CDS之母」深陷摩根大通能源交易醜聞

能夠參與創造新的事物感覺非常棒。但不僅是創造本身，還包括這確實能夠帶來價值。而諷刺的是，這反而讓信貸更加的鬆懈。

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文化中國財務醜聞發酵，阿里巴巴上市面臨更多監管

阿里巴巴這個龐然大物的上市註定一波三折，隨著“文化中國（現阿里巴巴影業）”公告發現可能存在不恰當財務處理行為之後，阿里巴巴上市可能面臨更大力度的監管，其中就包括美國SEC。

盡管公告顯示可能的會計違規行為發生在阿里對文化中國傳播收購前，但這引發外界對於阿里巴巴一系列密集投資的擔憂。

如華爾街見聞此前報道，但據Dealogic的數據，就在3月份入股文化中國傳播之後，阿里巴巴在短短的時間內已經公布了8個新的投資項目，從足球隊到購物中心再到郵政服務均有涉及，相當於半個月就達成一筆交易。而這些交易與阿里巴巴過去幾年所達成的交易相比較不過是冰山一角。這樣的收購速度使得阿里巴巴難以對其所收購的每家公司都進行必要的評估。

阿里巴巴在最新版本的披露文件里寫道：

我們在消化大型並購方面並沒有非常多的經驗。（這些）困難的發生都可能影響我們現有業務，分散管理層和員工的精力並且增加我們的成本。

Hogan Lovells合夥人Peter Romeo認為：

這顯示是個嚴重問題。如果阿里巴巴是今天上市，SEC顯然不會讓他們這麽做。現在壓力在阿里巴巴這邊，他們需要證明其影響並不重大。

現在談這一財務醜聞是否會影響IPO還為時過早，但FTI Consulting的Jason Flemmons接受彭博采訪時表示SEC將考慮的問題包括這一財務不當操作是否有意為之以及是否反映出高管的個人品行等問題，他認為：

從我的經驗看，在公司提供更強有力的證據來闡述這一問題的原因之前，如果IPO繼續往前推進，我會很驚訝。

阿里巴巴此前推遲了IPO的時間，以與SEC就其招股說明書做更多的溝通。而消息人士向媒體稱阿里巴巴影業的問題不會導致IPO推遲。

前SEC企業財務部門主管David Martin向彭博表示：

隨著阿里巴巴進入IPO前的最後階段，美國SEC主要的焦點將是確保阿里巴巴正確適當的披露其信息。

旗下影業公司爆出財務醜聞 阿里是否還潛藏其他問題？

上市前夕，阿里巴巴旗下影業發布聲明稱，由於發現可能存在不恰當的財務處理行為，該公司將推遲公布其上半財年業績，並在其對此事進行調查期間暫停股票交易。

阿里巴巴影業集團原名文化中國傳播集團，今年6月份，阿里斥資逾8億美元收購了文化中國的多數股權，並將其更名為阿里巴巴影業集團，還建立了新的管理層，包括聘請國有的中國電影集團公司前高管張強出任阿里巴巴影業掌門人、與國際大導演王家衛合作、請著名影星李連傑擔任獨立非執行董事。

（圖片為阿里巴巴影業近1年股價走勢）

上述公告顯示，可能的會計違規行為發生在阿里對文化中國傳播收購前。

但據Dealogic的數據，就在3月份入股文化中國傳播之後，阿里巴巴在短短的時間內已經公布了8個新的投資項目，從足球隊到購物中心再到郵政服務均有涉及，相當於半個月就達成一筆交易。而這些交易與阿里巴巴過去幾年所達成的交易相比較不過是冰山一角。這樣的收購速度使得阿里巴巴難以對其所收購的每家公司都進行必要的發掘。

面對阿里巴巴影業的問題，美國科技博客QUARTZ提出疑問：阿里巴巴是否善盡了職責？

阿里巴巴稱：“我們近期進行了大量並購活動，但在進行大型並購方面，我們並沒有豐富的經驗。”

香港恒生管理學院商學院院長Raymond So在接受彭博社采訪時表示，未來企業在處理並購時會更小心。他們不得不加強對公司的管控，使彼此間相互制衡。

“現在評價這次事件對阿里巴巴集團IPO是否會產生影響為時過早。”

更令人擔心的是阿里巴巴的審計工作。按有關規定，國外審計署審計中國大陸企業，需要與中國本地的審計公司合作。但按中國保密法規定，審計署無權將中國客戶的審計資料交給美國證監會（SEC）。

阿里巴巴影業周五在提交給香港交易所的文件中表示，其審核委員會在這次的審閱過程中，發現在涵蓋認購完成前期間的財務記錄中，可能存在某些不恰當的財務信息處理行為；此外，在截止2014年6月30日止六個月期間，可能並未對若幹資產計提充分的減值準備。

“審核委員會將針對該等事宜展開進一步相關審閱，以確定相關問題所造成的影響及範圍；目前尚未能確定進一步的審閱工作需時多久。已經申請了停牌，等候進一步通知，並且將上半年財報的發布推遲到完成審計委員會的問詢之後。”

內閣醜聞頻出 安倍晉三支持率暴跌

上周兩名內閣高層官員辭職後，名調顯示日本首相安倍晉三支持率大幅下滑。政府內部矛盾公開化，導致安倍晉三振興日本經濟的努力面臨更大的阻力。

日本最大的報紙《讀賣新聞》一項最新輿論調查結果顯示，安倍內閣的支持率大跌至53%，較10月份的調查下落9個百分點。

接受調研的1059個樣本中，37%的人表示不支持安倍政府，比10月10日的調查升高了7個百分點，當時安倍政府的“不支持率”為30%。

這是安倍晉三自2012年12月上臺以來，在民意支持率上最大打擊。上周安倍政府內閣兩名部長在同一天宣布辭職，這使讓日本政府在繼續提高消費稅，重啟核能等不受歡迎的改革上將面臨更大阻力。

上周一因為政治資金醜聞，小淵優子（Yuko Obuchi）辭去經濟產業大臣。作為日本政治世家，小淵優子的父親小淵惠三是日本第84任首相。

有73%的受訪者認為，小淵優子辭去經濟產業大臣是“必須的”。同時有76%的人要求小淵向國民解釋其政治資金醜聞。

同一天辭職的還有法務大臣松島綠(Midori Matsushima)，原因是此前有反對黨曾指控她違反政治捐贈法律，在她的選區向選民分發紙扇子。

小淵優子和松島綠是9月份安倍內閣大換血時，新進入內閣的閣僚。他們被視為是安倍晉三改革日本政壇，推動更多女性參與政治的重要政治籌碼。

安倍希望快速更換閣僚，把醜聞控制在盡量小的範圍內。但是其他內閣成員，包括防衛大臣江渡聰德（Akinori Eto），水產大臣西川公也（Koya Nishikawa），厚生勞動大臣鹽崎恭久（Yasuhisa Shiozaki）同樣面臨財務醜聞困擾。

安倍晉三2006-2007年第一個首相任期，就飽受閣僚財務醜聞的困擾，當時多名部長辭職，還有一人自殺。因為支持率暴跌，和他本人的健康原因，安倍晉三當時在上臺僅一年就宣布辭職。

事實上安倍政府還面臨內部分化的風險。路透報道稱，一名匿名日本政府高官最近曾對某團體表示，“我認為應該延遲一年半，即到2017年4月再上調消費稅。”

這位高層官員稱，在4月份已經上調消費稅背景下，過快繼續增稅可能令經濟複蘇脫軌。

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深陷醜聞股價暴跌 渣打主席堅稱模式沒問題

盡管公司股價大跌，渣打銀行主席John Peace堅稱，該行的商業模式沒有問題，近期遭遇的困境遠非致命性的打擊。

本周三在新加坡進行的會議上，Peace告訴300位管理人員，盡管利潤下滑，股價大跌讓投資者感到沮喪，但是渣打的商業模式“仍然完好”，無需管理上的變革。

《華爾街日報》引述Peace在會上即興演講的錄音稱，“大幅調整商業模式，裁掉許多員工，換掉大批管理層”可能是“容易做的事情”。然而，他補充道，這也“可能是最具傷害性和錯誤的事情。如果我們認為錯誤發生在最根本的地方，我們的行事將會完全不同。“

因在新興市場的業務放緩、不良貸款大幅增長以及監管規則要求日益嚴苛，經歷了10年的增長後，去年渣打的利潤陷入停滯，今年三季度更是出現了下滑。

深陷醜聞

早在2012年，渣打及其高管的聲譽就因“協助洗錢”而受到沖擊。紐約州金融局經過調查認定，渣打銀行至少於2001年至2007年期間向伊朗國有及私營銀行、企業及個人提供美元結算服務。在為伊朗客戶處理交易時，渣打銀行通過在其內部稱為“修複”的做法刪除有關電匯付款訊息，以及刪除或省略有關伊朗的資料。上述材料涉及約5.9萬宗交易，總值約2500億美元。渣打後來公告稱，確定向紐約州金融局支付3.4億美元罰金。

華爾街見聞網站還介紹過，身陷中國商品騙貸，渣打股價一個月勁挫近20%。渣打三季度稅前利潤減少16.39% 。同時渣打再次發布盈利預警稱，下半年無法實現盈利同比增長。

渣打公布的今年第三季度財報顯示，當季稅前盈利15.3億美元，同比減少16%，主要源於不良貸款的損失準備幾乎翻倍，以及監管與合規方面的成本增加。渣打財報稱：

“我們仍留意印度、中國及更大範圍內的大宗商品風險敞口，在這些方面我們已繼續提高擔保標準，削減風險敞口。”

季報公布後，渣打銀行股價大跌12%，年內至今累計下跌超過29%。

管理層大換血？

《華爾街日報》報道稱，部分投資者呼籲渣打對其戰略和管理層進行激烈變革，引發主席Peace或CEO Peter Sands可能下臺的預期。

下周渣打高管們將在香港與投資者會面，進一步闡釋他們將如何通過削減開支和將節省下來的開支分配到其他業務來“更新”其戰略。

渣打董事會本周已在新加坡召開會議，最大股東淡馬錫控股的大本營就在新加坡。一位發言人將此次董事會形容為“十分積極”：

盡管當前銀行挑選繼任者的意願很強烈，但是包括Peach和Sands在內的管理團隊都得到了董事會全面且無異議的支持。

董事會後，Peace還對著全行300位管理人員做了一次即興演講。他表示，讓他後悔的是，當公司需要大家做好準備、持開放心態並重新認識世界和市場的變化之時，他沒有狠狠地拍案而起去促成它。

他承認渣打過於龐雜且“非常官僚”，常常需要很長的時間去做出決定。他敦促在場的管理者承擔這一責任，而非“指責這一過程”。

“我相信我們正處於一個過渡期”，他補充道。“我們正在做出變革。但是你必須出去看看，看看我們的市場，你會很快地意識到，（我們的商業模式）沒有崩塌。”

“我們還有幾周艱難道路要走，才能到年底。以業績衡量，2014年並不是輝煌的一年”，Peace如是說。但是他表示，2014年最終可能成為渣打銀行的轉折點，重新獲得增長動力的一年。

未來我們會一起發現這一點的。

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托克：青島港融資醜聞爆發後 信貸緊縮成為新常態

據路透報道，托克(Trafigura)高管表示，在青島港口融資醜聞震動市場之後，中國金屬行業面臨信貸緊縮的局面，且這樣的局面可能會持續，並引發行業整合。

全球最大的獨立大宗商品貿易商之一，托克公司金屬和礦產品部門負責人Simon Collins表示，6月青島港融資醜聞爆發後，礦廠、煉廠和金屬加工廠獲得信貸愈發困難。

Collin在接受路透專訪時表示，“該行業內許多人發現融資困難，這是新的常態，且會帶來進一步的整合。五大銀行和股份制銀行的信貸評估過程一直很嚴格，這帶來兩方面的影響：企業再次獲得信貸額度的時間延長，或者信貸額度被縮減了。”

澳新銀行資深商品策略師馬克在11月中旬也曾表示，中國的信貸環境將長期緊縮，因此下調了2015年鐵礦石價格預估從101美元/噸至78美元/噸。

根據中國人民銀行上周公布的10月信貸數據，新增人民幣貸款出現驟降，社會融資規模大幅低於預期，M2增速放緩至12.6%，創7個月新低。

今年6月初，青島港被曝出發生大宗商品融資詐騙案件，案件的主角是以德正資源及其子公司德誠礦業為核心企業的“德正系”。因涉嫌利用同一批金屬庫存重複騙取融資貸款而遭到調查，多家銀行牽涉其中。媒體曝出外資行在青島港騙貸案中的敞口高達5億美元，而中資行的風險可能更大。德誠礦業的涉案金額在45億美元左右，其中大部分貸款來自中資行。

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