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網友點評A股“瘋牛”行情：美股大跌 A股大漲 中華民族偉大複興已完成62%

上證指數暴漲3.1%又讓股市成為大媽們的熱門話題了。網友表示美股大跌，A股大漲，中華民族偉大複興已完成62%。不過金融地產“大象獨舞”的行情也催生了一個新名詞：滿倉踏空。

網友同時認為中國夢正在接近：

大多頭李大霄和任澤平當然也不甘寂寞：

股市哪里突然冒出來那麽多資金？請看但大師分解：

對此有網友表示不服：

股市為什麽漲？有錢就是任性！

最後你要猜什麽時候見頂？XX B基金還能走多遠？

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商品暴跌背後的新空頭來自哪里？A股大漲！

目前國內市場呈現出越來越清晰的兩大趨勢：股市牛、商品熊，這背後，“買股指、賣商品”的策略正大行其道，大量資金從商品市場抽出，流入了股市。

今年以來，國際鐵礦石價格已經攔腰斬半，期銅跌去了13%，國內螺紋鋼暴跌了35%，還有焦煤、焦炭、橡膠等商品價格均大幅下挫。(下圖顯示鐵礦石價格走勢)

另一方面，中國股市經過多年沈寂終於在下半年爆發，央行降息以來，滬指已經多個交易日大漲1%以上，今年累積漲幅高達30%。（下圖顯示上證綜指走勢）

近段時間來，受到A股持續上漲的影響，國內期市各品種波動明顯加大，“買股指、賣商品”的策略受到青睞。路透引述一位新加坡交易員稱，不少中國私募基金常常買入股指期貨，同時做空一種或兩種其它期貨合約。

長江期貨分析師周利在最新的報告中寫道，當前其宏觀對沖觀點就是做多股指期貨做空黑色（首選鐵礦石），多頭配置以股指期貨為主、國債期貨次之。

他估算，未來一段時間鐵礦石、螺紋鋼、橡膠、鋅、鋁將繼續呈現資金流出趨勢。

隨著資金的流出，部分商品的價格繼續承壓。路透甚至還提到，正是中國的大舉做空加速了商品價格的崩盤。

據其報道，中國私募基金建立的規模龐大的空倉導致銅價在3月觸及四年低點。上海期銅的最新空倉或許就為本周銅價跌至四年半低點推波助瀾。

“許多期銅的空倉是基於對沖策略建立的，是為了在股指和鐵礦石或螺紋鋼之間建立對沖。”路透引述交易員稱。

至於這背後的邏輯，從宏觀的角度來看，中國經濟持續疲軟，商品市場出現供過於求，投資者信心遭受打擊，而隨著降息周期的開啟，市場對央行進一步寬松預期強化，金融部門不斷加杠桿，長期低迷的股市呈現出一派繁榮景象。

期貨分析人士漆誌雲認為，在新格局下，賣出商品買入股指是長期有效策略。地產和商品因為政策長期虛高，股市因為政策長期低迷，現在這都要回歸合理。

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謝國忠：加杠桿催生A股大漲 還是泡沫

經濟學家謝國忠稱，中國股市的大漲是杠桿使用增加催生的又一個泡沫。A股每次大漲都成為泡沫，這次也沒什麽不同。

上證綜指周四大漲4.32%收報2899.46點，創43個月新高，過去一個月中累計上漲19%，傲視全球股市。本周三滬深兩市錄得9149億元的歷史最高成交。

華爾街見聞網站今天早些時候介紹過，花旗稱近期中國股市的大幅上漲是非理性的，並不反映經濟的基本面。

經濟學家謝國忠則表示：

中國股市的大漲是杠桿使用增加造成的又一個泡沫。

A股每次大漲都成為泡沫，這次沒什麽不同。

2007年中國股市暴跌65%，在此之前，謝國忠曾預計中國股市將會崩盤。

上交所的數據顯示，周三滬市融資買入99.7億元，融資余額達5521億元，創歷史新高。

彭博社匯編的數據顯示，滬指當前估值對應著10.7倍的遠期市盈率，為2011年以來最高。用以衡量一定期限內股市漲跌速度的14天相對強弱指標（RSI）攀升至91.3，為1994年以來最高。

過去八次A股出現如此大漲幅時，上證綜指在隨後的一個月中平均下跌了3.3%。但是對於長期投資者來說，前景頗為樂觀，滬指在此後的三個中，平均上漲了6%。

自中國央行於11月21日實施了2012年以來的首次降息後，滬指累計上漲了16.6%。此外，11月27日，中國股市市值首次超越日本股市，成為僅次於美國的全球第二大股市。

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“末日博士”：美股大泡沫2016年以前不會破 避開中國

早在2013年2月，曾準確預言2008年金融風暴和次貸危機的“末日博士”魯比尼（Nouriel Roubini）接受雅虎財經采訪時稱，美國就要成為資產泡沫，而且會比2003-2006年的泡沫還大。事實證明魯比尼的預見沒錯。2013年2月以來，標普500漲幅接近39%。但既然是泡沫，就有破滅的那天，美股的泡沫會持續多久？

近日魯比尼又在接受雅虎財經采訪時提到他個人的預測：

“明年我們會看到經濟增長、貨幣寬松。從股市、債市到房產市場，金融市場現在的泡沫可能持續。”

魯比尼預計，最終崩盤至少幾年後才到來，相信一些市場的估值已經較牽強，高估值將持續大約兩年，也就是到2016年才會大跌。他說：

“全球經濟增長和通脹均處低位，貨幣政策寬松。流動性會去哪兒？不會變成真正的債券，也不會進入實體經濟。這會導致資產虧損。”

對那些普通投資者，魯比尼建議明年不要重倉美股。其他市場的表現可能比美股還好，比如推行超級貨幣寬松的日本。魯比尼還警告遠離歐元區和中國。和其他市場相比，他會對美股給予中性或是輕倉的評級。明年他最看好押註美元上漲的策略，認為應避免與中國有關的大宗商品，比如銅。

魯比尼對中國相關資產的看法與全球礦業巨頭截然不同。華爾街見聞本月文章提到，必和必拓等業內巨頭樂觀預計，未來十年中國還會繼續大量購買，支持大宗商品的需求。必和必拓負責鐵礦石業務的總裁Jimmy Wilson說：“如果我們的企業不能增加產量，其他公司就會這麽做。”

據雅虎財經報道，魯比尼在近日訪談中特別擔心垃圾債券發行量增加。他認為，低利率和投資者對高風險資產的投機心理已經使垃圾債市場規模超出以往。華爾街見聞昨日文章也提到，近幾個月國際油價暴跌使能源業的垃圾債券價格劇跌。德意誌銀行預計，油價崩盤可能產生極大沖擊波，它足以掀起這類垃圾債違約的高潮。

除了垃圾債，股市也是魯比尼眼中的潛在風險源。目前美股的市盈率只是略高於歷史平均水平，而魯比尼指出，科技股和社交媒體股的估值高得牽強。

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A股大反彈 傳國開行向銀行間市場註水4000億

今日中國A股高開低走後再反彈，延續震蕩較大的行情。上證綜指一度下跌1.7%後，最終收盤大漲2.9%，逾200只個股漲停，上漲個股數量達到下跌個股的30倍。

今日滬指漲2.93%至2940點，成交5350億元，深成指漲4.24%至10545.52點，成交3262億元。

版塊方面輪動速度明顯加快，傳媒、環保、遊戲等版塊領漲，前期熱門的券商、銀行版塊領跌，但午後發力翻紅。不少中小盤股表現活躍，創業板出現了明顯反彈，漲幅近5%。

不少中小盤股表現活躍，創業板指出現了明顯反彈：

傳媒板塊成為支撐創業板大漲的功臣，鳳凰傳媒、光線傳媒成為上漲主力，均封死漲停板。一帶一路概念利好雲集，中國交建今日強勢漲停，帶領整個板塊集體上漲。此外環保工程、網絡遊戲、手機遊戲等創業板板塊均有較好表現。

傳媒板塊：

近期火熱的福建自貿板塊今日再有優異表現，廈工股份一字板開盤，廈門港務一度封死漲停板：

環保版塊爆發，集體奔向漲停：

早盤證券，銀行等權重股雖高開低走，但午後出現資金瘋狂湧入，其中龍頭股招商銀行沖擊漲停引爆藍籌，帶動滬指大幅上漲。券商版塊最終呈現漲跌互現局面，銀行板塊則全部翻紅：

國元證券策略師蔡峰今日接受彭博電話采訪時說，市場傳聞政府今天通過國開行向銀行間市場註資4000億元人民幣。

在前期連續上漲站上3000點後，昨日A股市場出現劇烈回調：滬綜指大跌164點，跌幅5.43%，收盤於2856.27點，一天之中失守3000點、2900點兩大關口，盤中振幅逾8%；深證綜合指數也下跌4.3%，至1403.39點。更讓人關註的是，當日兩市總成交額激增29%至人民幣1.243萬億元，單日成交金額再創歷史新高。

今日消息面關註：

通縮陰影：11月中國CPI創5年新低 PPI連續33個月下滑

11月中國CPI同比增長1.4%，創5年新低，預期增長1.6%，上月增長1.6%。中國11月PPI下降2.7%，連續33個月下滑，預期下降2.4%，前值下降2.2%。受油價下跌影響，11月，車用燃料及零配件價格環比下跌4.7%，同比下跌8.3%，為跌幅最大的項目。

兩融受益權或成非標 監管層考慮封堵理財資金入市路

上證報消息稱管理層正在考慮將兩融受益權產品定為非標，意味著券商不能輕易從銀行借錢。中金預計該部分資金規模約為“小幾千億”。瑞銀指出在高杠桿催生本輪牛市的背景下，監管機構若出手幹預市場將大幅波動。

人民幣兩日暴跌超500點 市場豪賭央媽再度放水？

繼本周一人民幣對美元即期匯率大幅下跌225點後，昨日人民幣即期匯率盤中再次暴跌逾300點。對於人民幣暴跌，分析人士指出，可能受到市場普遍預計中國央行將繼續推出更多寬松貨幣政策的影響。市場預計，中國央行或將最早於本周宣布調降存款準備金率，進一步放寬流動性。

路透：中央經濟工作會議或定明年增長目標為7%

據路透，今日開幕的中央經濟工作會議召開前，一些有影響力的顧問已建議將明年GDP增長目標由今年的7.5%降至7%。一社科院經濟學家稱，習主席談到7%是全球最高增長率時已暗示目標是7%，不可能低於7%，否則會有就業和債務違約問題。

中證登：債市新規不影響股市

中國結算相關負責人今日接受記者采訪時表示，由於債券市場和股票市場相對隔離，市場屬性、投資者結構、資金偏好等相關方面有較大差異，股票市場應不會因為《關於加強企業債券回購風險管理相關措施的通知》的下發受到重大影響。滬指今日暴跌逾5%，創五年多來最大單日跌幅。

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A股大漲難掩新興市場整體疲態

對於持有1.7萬億美元新興市場資產的投資者來說，A股國際化的步伐仍然太慢。

中國基準股指上證綜指自8月以來大漲近35%，漲幅居全球主要市場之首。然而，大部分新興市場股票投資基金卻未因此受益。實際上，它們很多都在虧損。 

彭博社指出，問題在於，盡管中國當局采取了部分措施開放資本市場，但是仍然不足以使中國股市被納入MSCI新興市場指數（MSCI Emerging Markets）。如果一個國家的基準股指未被納入MSCI新興市場指數，那麽追蹤MSCI新興市場指數的基金經理就不太會配置該國股票。

該社稱，港股也不再能代替A股，巴西股市上周更是跌入熊市，俄羅斯股市也在大跌，自2010年以來，投資者從來沒有對缺少配置A股這麽敏感過。

穆迪駐紐約分析師Stephen Tu上周五在電話中告訴彭博社：

近期大漲的主要是A股、A股基金和ETF，以及海外上市的中國股票。不管你如何去衡量，中國經濟占全球的比重遠大於其股市在全球投資者投資組合中的比重。

奧本海默基金公司規模達390億美元的新興市場基金（ODMAX）凈值自8月以來下跌16%，貝萊德規模達340億美元的iShares MSCI Emerging Markets ETF凈值同期下跌15%，與其追蹤的基準指數表現一致。

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油價強勁反彈 美股大漲超1%

周二，油價反彈，能源股上漲，推動美股大漲超1%。歐洲股市上漲，結束六日連跌。

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銀行股大漲 你還擔心壞賬危機麽？

因為投資者不顧經濟放緩和壞賬風險，中國的銀行股今年有望創下2009年以來最好的年度表現。

工商銀行以及15家其它銀行的股票今年平均上漲48%。在過去四年，銀行股股價平均下跌了三分之一。在香港上市的中國的銀行股票上漲了13%。

Value Investment Principals Ltd首席執行官Sandy Mehta向彭博新聞社表示，

這些股票太便宜了，尤其是在全球背景下。估值仍很有吸引力，許多投資者感到整體經濟觸底回升，政府的刺激正讓經濟回暖。

中國的銀行股票估值依然全球最低，預期市盈率僅為6.2倍。

2009年，中國的不良貸款率下降，經濟增長了9.2%。彭博社調查的分析師們預計，今年中國經濟將擴張7.4%，為1990年以來最低增速。

中國銀行股的上漲超過了歐洲、美國的銀行業板塊。KBW Bank Index今年上漲了4.1%，該指數統計了24家美國銀行的股價。而彭博歐洲銀行和金融服務指數下跌了6.4%，該指數統計了歐洲45家銀行的股價。

Mizuho Securities Asia Ltd分析師Jim Antos向彭博新聞社表示，

看到投資者如此看好銀行股，這令人感到不可思議。2010年，投資者似乎完全放棄了銀行股。

中國政府希望加強市場的力量，例如加大銀行在吸引存款上的競爭。目前，投資者關註政府穩增長的刺激措施。上月，央行兩年來首次降息。昨日，許多金融股票升至6年新高。上證指數創下4年新高。

投資者認為，降息之後，中國央行還將降準並放寬銀行存貸比的要求。德意誌銀行資管部亞太首席投資官Elke Schoeppl-Jost向彭博新聞社表示，

投資者不想踏空。中國寬松周期的開始加上市場上降準的謠言，以及可能的流動性註入將在春節前繼續推高銀行股。

據分析師的預測，中國大銀行的利潤今年將增長7.5%，為10年來最慢。據官方數據，銀行壞賬余額今年上升了30%，至2008年來最高水平。

華爾街見聞網站此前提到，國有四大“壞賬銀行”之一的東方資產管理公司指出，自2012年以來出現的銀行業不良貸款率持續上升趨勢還會持續4~6個季度，不良貸款率峰值將出現在2015年中或年末，2015年四季度不良貸款率將達到1.52%。

在大陸上市的銀行目前平均市凈率為1.2倍。Masterlink證券分析師Rainy Yuan向彭博新聞社表示，

這可能是這個“瘋狂的牛市”的天花板。

投資者受到貨幣寬松的影響或許沒能關註到問題的核心。Antos向彭博新聞社表示，

經濟狀況很差。過去一個月發生的是股市泡沫。

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銀行股大漲 你還擔心壞賬危機麽？

因為投資者不顧經濟放緩和壞賬風險，中國的銀行股今年有望創下2009年以來最好的年度表現。

工商銀行以及15家其它銀行的股票今年平均上漲48%。在過去四年，銀行股股價平均下跌了三分之一。在香港上市的中國的銀行股票上漲了13%。

Value Investment Principals Ltd首席執行官Sandy Mehta向彭博新聞社表示，

這些股票太便宜了，尤其是在全球背景下。估值仍很有吸引力，許多投資者感到整體經濟觸底回升，政府的刺激正讓經濟回暖。

中國的銀行股票估值依然全球最低，預期市盈率僅為6.2倍。

2009年，中國的不良貸款率下降，經濟增長了9.2%。彭博社調查的分析師們預計，今年中國經濟將擴張7.4%，為1990年以來最低增速。

中國銀行股的上漲超過了歐洲、美國的銀行業板塊。KBW Bank Index今年上漲了4.1%，該指數統計了24家美國銀行的股價。而彭博歐洲銀行和金融服務指數下跌了6.4%，該指數統計了歐洲45家銀行的股價。

Mizuho Securities Asia Ltd分析師Jim Antos向彭博新聞社表示，

看到投資者如此看好銀行股，這令人感到不可思議。2010年，投資者似乎完全放棄了銀行股。

中國政府希望加強市場的力量，例如加大銀行在吸引存款上的競爭。目前，投資者關註政府穩增長的刺激措施。上月，央行兩年來首次降息。昨日，許多金融股票升至6年新高。上證指數創下4年新高。

投資者認為，降息之後，中國央行還將降準並放寬銀行存貸比的要求。德意誌銀行資管部亞太首席投資官Elke Schoeppl-Jost向彭博新聞社表示，

投資者不想踏空。中國寬松周期的開始加上市場上降準的謠言，以及可能的流動性註入將在春節前繼續推高銀行股。

據分析師的預測，中國大銀行的利潤今年將增長7.5%，為10年來最慢。據官方數據，銀行壞賬余額今年上升了30%，至2008年來最高水平。

華爾街見聞網站此前提到，國有四大“壞賬銀行”之一的東方資產管理公司指出，自2012年以來出現的銀行業不良貸款率持續上升趨勢還會持續4~6個季度，不良貸款率峰值將出現在2015年中或年末，2015年四季度不良貸款率將達到1.52%。

在大陸上市的銀行目前平均市凈率為1.2倍。Masterlink證券分析師Rainy Yuan向彭博新聞社表示，

這可能是這個“瘋狂的牛市”的天花板。

投資者受到貨幣寬松的影響或許沒能關註到問題的核心。Antos向彭博新聞社表示，

經濟狀況很差。過去一個月發生的是股市泡沫。

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[已推薦到博客首頁，點擊查看更多精彩內容] 年初「可怕的a股大爛臭」2014年平均收益70% 502的牛

年初，用很簡單指標選出的“可怕的A股大爛臭”http://blog.sina.com.cn/s/blog_3cee43000101odak.html，年末一看，確實挺可怕，比指數高17個百分點，比我自己實盤高10個百分點。