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創辦之初擁有5萬創業者會員，方糖小鎮的擴張步伐過快了嗎

甄不多 2016-06-20 16:14

方糖小鎮運營一年多以來，已經擁有18家社區門店、1萬個工位，總建築面積達到5萬平方米。這種擴張速度在聯合辦公市場很少見。而且，其創始人萬里江還在加速擴張步伐，他們計劃今年在北上廣深成都等城市開拓70個網點。

資本寒冬之說盛行之下，這種擴張速度是否過快？萬里江認為這個速度對方糖小鎮來說非常保守，“我們看十幾個地方才能定下一個網點，每開拓一個網點都要確保盈利。”

據萬里江透露，他們前期的擴張速度也是在行業內領先的，而這是因為他在做方糖小鎮之前，曾用7年時間做出了中國文化創意園區領域的領軍企業德必集團，積累了大量空間運營經驗。他認為，這種租賃型的辦公場所運營經驗和開發商開發大樓是完全不一樣的邏輯，“與那些開發商出身的創始人不同，我對這個行業非常熟悉，大概看一眼，我就能知道這塊網點能不能開拓，社區該怎麽運營，工位該怎麽銷售，這是一套非常成熟的打法。”

他進入聯合辦公市場的另一個底氣在於，在創辦方糖小鎮之前，萬里江參與創辦了WorkFace創業社群，這個社群在全球20多個城市擁有5萬以上的新興行業初創企業會員，為方糖小鎮早期獲客提供了良好的用戶基礎。目前，入駐方糖小鎮的企業大概有三分之一來自於WorkFace社群。

萬里江告訴i黑馬，最初創辦方糖小鎮也正是因為發現了這些社群會員的創業痛點：有很多會員經常為找到一個合適的辦公場所感到困擾，也有很多會員惺惺相惜，他們覺得除了需要每周的線上交流外，也需要線下的溝通。“我們做這個聯合辦公應該算是應運而生。”萬里江說。

在用戶的選擇層面，方糖小鎮面向的企業範圍更為廣泛，許多聯合辦公空間只吸納一些初創公司，而他們也會選擇一些大企業入駐，最高可以入駐一個500人的企業，對此，萬里江的解釋是，方糖小鎮想做一個完整的“生態系統”，如果只針對最早的初創企業，那就像森林里只有小草一樣，不能稱為一個生態系統，只有當森林里同時擁有小草、灌木、小樹、大樹等等，才能形成一個完整的生態系統。

另外，針對大城市上班族租房困難，方糖小鎮與魔方公寓合作，希望打造一個樓上居住、樓下工作、工作與生活一體化的社區，入駐方糖的創業公司員工可以拿到八折優惠與魔方公寓簽約。

目前，方糖小鎮的盈利模式也具有了新的探索方向，他們開始從租金收入為主向服務收費轉變，希望未來服務費能占據盈利的三分之二。“我們降了租金，但是入駐企業必須要接受服務費，否則就不能進來。”被問及這種轉變是否困難時，萬里江表示，這是在探索期，是一個從0到1的過程，而且聯合辦公並不會局限於此，最終，方糖小鎮希望打造成一個相互信任、彼此扶持的“生態系統”。

以下是方糖小鎮創始人萬里江對聯合辦公市場的看法：

i黑馬：中國的聯合辦公市場規模有多大？

萬里江：我覺得只要我們能改變傳統辦公室里面的人的觀念，從傳統辦公市場上占有10%的份額，那就是一個上萬億的市場。

i黑馬：您是否認為做聯合辦公市場本質上是一個賺差價的生意？

萬里江： 我覺得完全忽視或者只註重房租差價都是不對的，這個市場的想象空間很大，否則WeWork也不可能估值到160億美金。房租盈利很重要，但它是第一步的事情，我們首先要將這個基礎打牢，然後再談提供服務和營造社區，但最終，方糖小鎮還是希望營造一個相互信任、彼此扶持的微生態環境，讓大家可以相互幫助和自由交易。

i黑馬：中國和美國的聯合辦公市場有什麽不一樣的地方？

萬里江：中國和美國的客戶基礎不同。美國自由職業者已經占到職業群體的34%，正是因為自由職業者的蓬勃發展，才造就了WeWork這樣的企業，但是中國的自由職業者還是相對較少，租共享辦公室的客戶大多還是快速發展的新興互聯網公司。

而且，中國企業存在的一個問題是誠信度低，交易成本高，而聯合辦公空間的模式正好能對此進行改善，我希望在方糖小鎮營造的環境里，只要同樣是會員，我和你之間就互相信任，能快速地達成交易與合作。

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安倍“修憲”能否邁出實質步伐？3天後見分曉

7月10日，一場可能改變未來日本政治走向的參議院選舉即將進行。自6月22日日本發布第24屆參議院選舉公告以來，各個黨派就展開了激烈角逐，自民黨將執政聯盟(自民黨、公明黨)獲得改選席位一半(61個)以上作為選舉目標，而在野黨民進、共產黨、社民黨和生活黨4個政黨則在選前形成聯合，將攜手合作阻止執政黨達到目標。

為什麽此次參議院選舉如此重要?除了對“安倍經濟學”投票打分外，根據此次選舉的結果，日本首相安倍晉三夢寐以求的“修憲”可能邁出實質性的步伐。早在今年1月3日，安倍就在NHK電視臺的一檔節目中表示：“今年夏天的參議院選舉中，要確保修憲議員占據三分之二的議席，修憲將是參議院選舉的核心。”

日本修憲條件幾何？

在安倍的“修憲大計”中，憲法第九條無疑最為敏感。根據中國商務部《對外投資合作國別(地區)指南·日本》2015年版，在美國主導下現行《日本國憲法》於1947年5月3日頒布實施。憲法第9條規定，日本永遠放棄把利用國家權力發動戰爭、武力威脅或行使武力作為解決國際爭端的手段，為達到此目的，日本不保持陸、海、空軍及其他戰爭力量，不承認國家的交戰權。

然而，安倍政權始終謀求修改憲法解釋以及憲法第九條。如何修改日本憲法?據日本憲法第96條規定，眾議院和參議院需分別有2/3以上議員贊成，才可以提議修改憲法，另外還需獲得國民半數以上投票才可修改。而目前，執政黨已經在眾議院獲得了2/3的議席。如果執政黨能夠在參議院也獲得超過2/3的議席，就意味著具備了修改憲法的條件。因此，安倍距離修改日本憲法第九條可能僅剩一步之遙，即獲得參議院議席占2/3多數。

目前，根據日本的政治體制，參議院定員為242名，議員任期6年，每3年改選半數議員，不得中途解散。據日本《讀賣新聞》報道，在7月的此次選舉中，共有389名候選人競爭改選的121個席位。目前，自民黨、公明黨、大阪維新會、守護日本之魂黨4個支持修憲主張的政黨非改選議席議員有84人，如要達到三分之二以上議席(162個)，還需要78個議席。同時，如果再加上贊成修憲的非改選議席中無黨派的4名議員，那麽此次達到“三分之二”的門檻降低到只需74個議席即可。為此，反對修憲的民進黨、共產黨、社民黨、生活黨4黨只有獲得54個議席才能阻止修憲。

“修憲派”或占上風

在此次參議院選舉中，“修憲派”的一大助力來自於新加入的年輕選民。就在22日選戰開始之前的6月19日，日本實施的新《公職選舉法》將選民年齡從20歲降低至18歲，這使得240萬18歲及19歲的青年人成為新選民 。因為，民調顯示沒有歷史負擔、政治主張比較激進的年輕群體正是安倍政權支持率較高的人群。

從當前的民調來看，日本“修憲派”在選戰中可能已經占到了上風。日本朝日新聞社5日和6日進行的一項民調以日本全國47個都道府縣為對象，以電話形式向選民展開調查。結果共收到7.8629萬個反饋，其中有效回答者為4.3319萬人，回答率達55%。調查顯示，日本自公兩黨、以及對修憲持積極態度的大阪維新會、守護日本之魂黨的非改選議席有望合計達到這其中三分之二以上席位。

日本共同社也在7月3日~5日展開了全國電話民意調查，結果顯示自民黨預計合計獲得60個議席左右，有近27年來首次達到參院單獨過半數之勢。同時，民進黨和共產黨等4個在野黨在32個改選一人區聯手推舉候選人，在野黨整體議席數難以增加。

6月22日，日本民進黨黨首岡田克也曾表示，如果“修憲派”達到2/3以上，修憲將不可避免，特別是日本憲法第九條，“絕不能允許踏上這樣的道路”，“無論如何也要阻止安倍政權的繼續狂奔，改變政治的方向”。然而，從當前的民調來看，10日的結果恐怕不容樂觀。

藍籌休整風格轉換不暢 A股反彈步伐稍息

隨著藍籌股板塊的集體休整，A股市場也暫時放慢了反彈的步伐。7月14日滬深兩市股指漲跌互現，成交量也有所減少，不過次新股、量子通信、VR等板塊的活躍仍然有效維持了市場人氣，使得全天股指呈現窄幅震蕩運行態勢，在股指上漲趨勢沒有有效跌破之前，投資者仍可保持相對樂觀。

從市場全天的走勢來看，由於有色金屬、煤炭、鋼鐵等權重板塊繼續出現調整走勢，使得滬深兩市股指全天基本在周三收盤點位下方運行，直至尾盤時題材股的放量回升才帶動深成指翻紅。但上證指數最後仍報收3054.02點，下跌6.67點，跌幅0.22%，成交2089億元;深成指報收10854.14點，上漲0.58點，漲幅0.01%，成交3790億元;創業板指數報收2293.08點，上漲7.71點，漲幅0.34%，成交1125億元。兩市全天合計成交5879億元，較上一交易日大幅減少。

對於這樣的走勢，一位資深市場人士認為，周二藍籌股大漲帶動股指回升，但其隨後兩個交易日的回調也使得股指上行乏力。盡管以創業板為代表的題材股在維持市場人氣，但在新舊熱點交替的時候，如果市場風格轉換不順，股指的反彈也會隨之一波三折，估計股指還需要盤整幾個交易日才能再度發力，這期間或許是投資者換股的好時機。

同時也有市場人士提醒，下周馬上就會公布上半年的宏觀經濟數據，市場在該數據出臺之前保持謹慎走勢也是合理的。現在市場的邏輯是經濟數據差則政策有望加碼，股市能漲。一旦數據回升明顯，則政策力度下降股指反而會跌，所以在數據出臺之前保持相對謹慎還是合理的，對大機構而言，倉位一旦加的太快，要想減下來可就不容易了。

華融證券策略分析師付學軍認為，在存量博弈的金融市場，投資者需降低預期、耐心等待、均衡配置各類資產。除非觀察到較為明顯的流動性增量變化的信號，否則任一類資產均很難形成大的趨勢性機會。對A股而言，一方面，深港通、養老金入市帶來的增量資金極其有限，市場不可預期過高。另一方面，一行三會等監管層意在“去杠桿”以防範金融風險，金融整肅(限制資管產品杠桿、嚴查基金子公司、嚴查資金池等)愈演愈烈;疊加下半年大股東減持、定增解禁壓力加大，市場“抽水效應”明顯。在量能難以放大的情況下，A股市場大概率將延續震蕩格局，結構性機會大於系統性機會，建議控制倉位、多看少動。

習近平：下半年要實施組合政策 加快結構性改革步伐

7月25日，中共中央在中南海召開黨外人士座談會，就當前經濟形勢和下半年經濟工作聽取各民主黨派中央、全國工商聯負責人和無黨派人士代表的意見和建議。中共中央總書記習近平主持座談會並發表重要講話。

中共中央政治局常委李克強、俞正聲、劉雲山、張高麗出席座談會。李克強通報了上半年經濟工作有關情況，介紹了中共中央關於做好下半年經濟工作的考慮。

座談會上，民革中央主席萬鄂湘、民盟中央主席張寶文、民建中央主席陳昌智、民進中央主席嚴雋琪、農工黨中央主席陳竺、致公黨中央主席萬鋼、九三學社中央主席韓啟德、臺盟中央主席林文漪、全國工商聯主席王欽敏、無黨派人士代表林毅夫先後發言。他們贊同中共中央、國務院對當前我國經濟形勢的分析和下半年經濟工作的考慮，並就推進供給側結構性改革、解決脫貧攻堅關鍵問題、提升企業創新能力、加強農業科技自主創新、穩定民間投資、降低實體經濟企業成本、完善地方財稅體系、建設養老體系、完善現代農業支持服務體系、推進“一帶一路”建設、夯實農村基層基礎等提出意見和建議。

在認真聽取大家發言後，習近平作了重要講話。他表示，剛才，大家在發言中充分肯定了上半年經濟工作取得的成績，並就做好下半年經濟工作提出了很多有針對性的意見和建議，對我們更好把握整體經濟運行狀況、制定和實施經濟政策很有幫助，我們將認真研究、積極吸納。

習近平指出，今年是中國共產黨成立95周年，也是“十三五”規劃開局之年，做好經濟工作、保持經濟社會發展良好勢頭十分重要。上半年，各民主黨派中央、全國工商聯和無黨派人士圍繞推進供給側結構性改革、推進新型城鎮化兩個主題，由主要負責同誌親自帶隊，分赴11個省市開展實地調研。大家還就能源結構改革、開發區創新轉型、農村扶貧開發、中西部地區臺資企業發展、制造業民營企業發展等問題提出了不少好的意見和建議，為中共中央決策提供了重要依據和參考。習近平代表中共中央，向大家表示衷心的感謝。

習近平強調，總的看，上半年經濟形勢同我們作出的判斷是一致的，仍然是總體平穩、走勢分化。今年以來，在錯綜複雜的國內外形勢下，各地區各部門按照中共中央部署，積極適應經濟發展新常態，堅持穩中求進工作總基調，經濟結構繼續優化，新動力成長趨勢正在加快。

習近平指出，做好下半年經濟工作，要通過實施組合政策，引導發展預期，加快結構性改革步伐，努力保持經濟平穩發展態勢。要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加快財稅體制改革，落實各項減稅降費政策，引導社會資金更多投向實體經濟。要堅持推進供給側結構性改革，全面落實“去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”五大重點任務，通過有效的市場競爭，提高資源配置效率。要努力創造各類企業平等競爭、健康發展的市場環境。

習近平指出，全面建成小康社會、實現第一個百年奮鬥目標，農村貧困人口全部脫貧是一個標誌性指標。現在，扶貧開發到了攻克最後堡壘的階段。中共中央已經就打贏脫貧攻堅戰作出了總體部署，並請各民主黨派與8個省份對接，對脫貧攻堅開展民主監督工作。這是中共中央賦予各民主黨派的一項新任務，是民主黨派履行民主監督職能的新領域。大家要堅持問題導向，深入所對口地方一線調查研究，通過意見、批評、建議等方式，對脫貧攻堅落實情況進行監督，為打贏脫貧攻堅戰作出貢獻。

馬凱、王滬寧、劉延東、孫春蘭、汪洋、栗戰書、楊晶、王勇、周小川，中共中央、國務院有關部門負責人出席座談會。

日本政府最新報告：個人消費低迷 拖累經濟複蘇步伐

半年多前，日本首相安倍晉三喊出“一億總活躍社會”的口號，希望借此提振個人消費，刺激經濟發展。不過，最新發布的《經濟財政報告》顯示，個人消費依舊處於低迷狀態，拖累經濟複蘇步伐。

日本政府2日匯總了展示日本經濟課題與走向的2016年度《經濟財政報告》(經濟財政白皮書)，指出與薪金和就業改善狀況相比較，個人消費處於低迷狀態，拖累經濟複蘇步伐，分析認為育兒人群對將來的不安心理促使人們厲行節儉是一大背景原因。白皮書要求實施新政策以減輕育兒費和教育資金負擔，糾正非正式員工與正式員工之間的收入差異。

經濟再生擔當相石原伸晃在2日的內閣會議上提交了白皮書。該白皮書指出，雖然薪金持續增長，但消費支出在反映薪金總額的“就業人員報酬”中所占比例較2014和2015年度有所下降，可見加薪並未促成消費增長。

按年齡來分，尤其是戶主為39歲以下工薪族的“育兒人群”收入增多但消費不增長的趨勢顯著。有意見認為，除了非正式員工占比較高，難以規劃今後生活藍圖外，這些人還需要為養育兒女支付高額費用，因此對消費態度謹慎。此外，食品等生活必需品漲價和2014年4月消費稅率上調也產生了影響。

白皮書基於上述分析，要求讓“同工同酬”原則進一步紮根，改善非正式員工待遇，以便擴大育兒人群的消費。為了兼顧生兒育女和工作，白皮書還呼籲削減長時間勞動，實現在家工作等多種勞動方式，強調完善托兒所和學童托管設施不可或缺。

資料圖：日本上班族

育兒人群壓力大

據《日本經濟新聞》6月1日報道，5月31日，日本政府在內閣會議上通過了2016年的《男女共同參畫白皮書》。白皮書指出，每周勞動時間超過60小時的員工中“處在育兒期的30-40歲男性所占比例最高”，為了抑制少子高齡化的發展，減少長時間勞動、引入在家辦公等靈活的工作方式，改善勞動適齡人口的工作環境勢在必行。

為了實現日本首相安倍晉三提出的“一億總活躍社會”，日本政府2015年11月26日確定了一項緊急對策。提出將新增可供合計100萬人利用的保育、護理設施，其目的是幫助有育兒和護理需求的人員實現工作生活兩不誤。日本政府希望以此暖化勞動者的內心，進而提振個人消費，提出了最低時薪每年提高3％，即到2020年左右時薪達到1000日元的目標。

經濟財政白皮書還指出，60～65歲無業人群既沒有收入也領不到養老金，因此傾向於減少消費，政府需要向實施延後退休的企業提供支持，讓該人群能獲得穩定收入。

（綜合來源：共同社、、日本經濟新聞、日經中文網）

餐飲市場發展步伐放緩 陷入同質化困境

中國烹飪協會25日發布的最新報告稱，今年1-7月，在經濟下行壓力仍然較大的形勢下，餐飲業整體發展穩中放緩，但依然處於合理區間。

數據顯示，經歷了2015年全年強勢回暖之後，進入2016年，餐飲市場發展速度減緩並趨於穩定。2016年1-7月，全國餐飲收入19567億元，同比增長11.2%，增幅比去年同期回落0.4個百分點。限額以上單位餐飲收入4967億元，同比增長6.5%，較去年同期下跌0.1個百分點。餐飲收入增速與社會消費品零售總額增幅的差距比2015年底略微收窄至0.9個百分點。

2015年以來各月份全國餐飲收入增長狀況

中國烹飪協會表示，縱觀上半年，整個消費市場與餐飲市場均呈現相對平穩的發展走勢，雖然餐飲業高速發展優勢有所減弱，不過依然處於合理區間內。

該協會的調查也發現，雖然北京市、山東省、福建省、四川省同比增速上漲幅度都有不同程度的降低，上海市、天津市、廣東省、河南省、湖北省等地增速甚至低於去年同期，但部分省區市場凸顯活躍，江西省、江蘇省、浙江省、吉林省、重慶市等地發展增速仍保持較高的幅度不斷提升。

2016年1-6月份主要東部省市餐飲市場發展狀況

2016年1-6月份主要中部省市餐飲市場發展狀況

2016年1-6月份主要西部省市餐飲市場發展狀況

相比之下，盡管增幅同比有所下跌，但甘肅省、青海省、陜西省等地區餐飲市場依然以較快速度領跑，反映出“一帶一路”等國家發展戰略以及地方政策的激勵為餐飲服務業註入了新活力、新動力。

陜西省餐飲企業抱團在臨汾建立了一條陜西特色美食商業街區“陜西村”，不失為區域餐飲輸出的一種新模式新嘗試。而且，互聯網模式也在中西部餐飲市場深入推廣且飛速發展，2016年1-5月青海省利用互聯網實現的線上餐飲收入同比猛增113.8%。

此外，在當地政策的大力支持下，部分省區餐飲市場發展活躍。2015年12月雲南省政府發布《“舌尖上的雲南”行動計劃》，力爭在五年內，全省餐飲業總收入達2000億元以上。

山西省調整產業發展規劃，將餐飲行業作為新的經濟增長點，並取得了一定的效果，2016年上半年山西省餐飲收入同比增長6.5%，增速比上年同期提升2.3個百分點。

為了進一步加快川菜產業發展，2016年6月，成都市政府公布了《關於進一步加快成都市川菜產業發展的實施意見》，實行諸多扶持獎勵政策，有利於振興川菜、弘揚成都豐富的美食文化，爭取到2020年，成都市餐飲零售額突破1000億元大關。

中國烹飪協會表示，當前餐飲消費需求日益追求個性化、體驗化、多元化，在推進供給側結構性改革、努力提高產品和服務供給質量和效率、促進消費帶動轉型升級的政策方針指導下，餐飲業或主動或被動地不斷嘗試調整，探索創新，不斷提升產品質量和培育品牌的內生動力。

大眾化餐飲體現出強勁的生命力，特色餐飲、休閑餐飲、農家樂、度假旅遊等新興業態極具市場需求空間，發展潛力無限。多元化多品牌積極拓展市場，“小而精”門店深受歡迎，大董的平民副品牌“小大董”進入複制階段，大董鴨漢堡又開第二家門店，占地僅60平米。

不斷探索提高餐飲企業信息化水平，人人湘已拆分為人人湘餐飲企業和餐飲服務商兩家獨立運作的公司，此家餐飲服務商將專註於推廣人人湘所采用的智能系統和快餐廳整體解決方案，研究通過標準化生產未來使人人湘成為“四無餐廳”，即無收銀員、無服務員、無采購員、無廚師。

與此同時，跨界合作也紛紛出現，多種主題文化、多種消費體驗相結合共同發展。除了在管理機制、經營思路、營銷宣傳等方面進行改進創新，品牌餐飲企業積極備戰，餐飲門店轉型升級也被提上日程。呷哺呷哺首批升級店面終亮相，囊括文藝小清新、小資輕奢華、極簡工業風、現代中國禪4種風格，且品牌logo、產品種類、顧客體驗等方面都有明顯變化。

中國烹飪協會表示，目前，餐飲行業已找準轉型發展方向。不過，餐飲市場競爭愈演愈烈，逐漸陷入同質化日趨嚴重的新困境。近年來，團餐市場化發展程度有所提高，但仍需進一步開放高校、民航、鐵路等市場。

據介紹，目前餐飲業在資本市場上表現踴躍。廣州酒家集團、廣州九毛九餐飲連鎖股份有限公司、同慶樓餐飲股份有限公司等餐飲企業再次踏上謀求上市征程。海底撈拆分出火鍋底料子公司頤海國際控股有限公司，並在港成功上市，邁出進軍資本市場的步伐。同時，2016年以來，紅鼎豆撈、香草香草、豐收日等餐飲企業陸續登陸新三板，內蒙古小尾羊也於8月份提出申請新三板掛牌。相較主板，新三板在財務門檻和業務要求方面更加寬松的掛牌條件是備受餐飲企業追捧的重要原因之一。

中國烹飪協會表示，上半年影響最大的新政莫過於餐飲業全面施行“營改增”。截至目前，大多數餐飲企業正處於適應新稅制的磨合階段，但也逐步切實感受到“營改增”所帶來的減輕稅收負擔的利好，並促使餐飲行業科學規範發展。

調查發現，“營改增”實施後，北京西貝萬家餐飲管理有限公司不斷完善供應鏈和抵扣鏈，2016年5月，該公司實現含稅銷售額2065.7萬元，繳納增值稅92.8萬元，按原營業稅稅率測算的營業稅應納稅額103.3萬元，相比之下實際減稅10.5萬元;6月份實現含稅銷售額2075.5萬元，由於進項抵扣大幅增加，當月該公司僅繳納增值稅16.3萬元，按原營業稅稅率測算的營業稅應納稅額103.8萬元，實際減稅87.5萬元。

中國烹飪協會表示，依據以往情形，2016年余下月份要警惕市場發展動力中程乏力的可能性。當前，整個消費市場和餐飲市場都處於相對平穩的發展態勢，預計餐飲業全年增速將維持在11%左右這一理性的發展水平。

16家上市銀行風險加權資產78萬億 轉型"輕資本"加快步伐

“對於轉型方向，各家銀行大致相同，都是圍繞著‘輕資產、輕資本’。”在興業銀行2016年上半年業績說明會上，興業銀行行長陶以平如此表述當前銀行業從現實突圍的思路。

從2014年起，不斷有銀行提及向“輕資本”、“輕資產”轉型，並開始圍繞這一思路進行核心業務群布局。到了今年，更多銀行在上半年業績發布會中提到向“輕資本”、“輕資產”轉型，並加快業務調整步伐。

據本報統計，截至今年上半年末，16家上市銀行風險加權資產總額已經達到78萬億元，若簡單按10%的資本充足率要求計算，2016年上半年消耗資本總額就達7.8萬億元，較2006年末增長了約3.7倍。風險加權資產是影響銀行資本充足率的直接因素，這一數據反映出當下銀行業信用風險的嚴峻形勢，成為銀行業加快向“輕資產”、“輕資本”轉型的現實壓力。

為何要轉型？

昨日，某農商行風險控制部負責人對《第一財經日報》分析，這一轉型背後有多種現實原因。一是利率市場化，傳統過度依賴存貸利差的老路越走越窄，凈利潤增速越來越慢；二是宏觀經濟下行和當前“去產能”、“去庫存”、“去僵屍企業”的結構調整，給銀行業經營和資產質量帶來沈重壓力，且不良貸款率還未見“拐點”，銀行業需要尋求更安全和多樣化的增長點；三是金融脫媒對銀行影響越來越大，大企業直接融資占比越來越高，且成本更低。在經濟下行期，企業貸款需求萎縮，銀行經營非常困難，必須向中間業務收入加力，提高非利息收入占比；四是重資產和重資本給銀行資本補充帶來很大壓力。

本報整理了16家上市銀行(不含8月剛上市的江蘇銀行和貴陽銀行)2016年上半年凈利差和凈息差發現，除了平安銀行和北京銀行逆市擴大之外，其余14家上市銀行均繼續收窄。

今年上半年與去年上半年相比，在凈利差方面，農行、建行、民生、光大和寧波的降幅都超過了30BP，其中農行降幅達45BP；在凈息差方面，民生、寧波和交行的降幅超過30BP，其余農行、興業、中信和南京的降幅在20-30BP。多家銀行中報表述，受降息和利率市場化因素影響，凈息差和凈利差同比收窄。

這還不是銀行最大壓力所在。“關鍵原因是第四點，重資產和重資本給銀行資本補充帶來很大壓力。”上述農商行風控人士說。

他的觀點得到多位銀行業內受訪人士的贊同。“對銀行來說，風險控制是核心，巴塞爾協議等多項監管要求在這種逆周期下對資本的要求更高，越來越多銀行感受到資本充足率達標的壓力。”某股份制銀行華南一家分行行長對本報說。

安邦咨詢近日撰文亦表示，特別是來自監管層的壓力，對銀行業的影響最大。近年來，隨著銀行同業業務和表外業務大幅擴張，銀監會對銀行大幅提高了同業資產風險權重，增加風險加權資產，以求在混業經營的大背景下加強對“影子銀行業務”(非銀行信貸業務)和表外業務的資本監管，提高商業銀行的風險抵禦能力。今年年初，央行對商業銀行的管理開始實施“宏觀審慎評估體系”(MPA)，其對銀行的杠桿率、資本充足率、委托貸款等指標的要求更加複雜和嚴格。

資本補充壓力大

“銀行信用風險的大面積積聚與爆發，表面看是經濟周期階段性的經濟現象，然而細究本質，更是全社會‘間接融資主導型’模式和銀行業‘高資本消耗’的傳統粗放經營模式綜合作用的必然結果。”近日，中信銀行監事會主席曹國強在《財經》撰文表示，資本的消耗，實質上是商業銀行承擔風險的“外在化”表現，資本消耗的規模越大、速度越快，意味著銀行承載風險的體量越大、風險積聚的速度越高。

據本報統計，截至今年上半年末，16家上市銀行風險加權資產總額已經達到78萬億元，若簡單按10%的資本充足率要求計算，2016年上半年消耗資本總額就達7.8萬億元，較2006年末增長了約3.7倍。

風險加權資產是影響銀行資本充足率的直接因素：資本充足率=(總資本-對應資本扣減項)/風險加權資產。因此上述數據反映出當下銀行業信用風險的嚴峻形勢。

近日，瑞士銀行分析師Jason Bedford研究了173家銀行的2015年財務報告等信息後得出結論，估計國內商業銀行未來需籌集人民幣至少2萬億元並處置4.5萬億元的壞賬，才能使資產質量恢複到可控水平。

面對資本壓力，今年以來，多家銀行加快補充資本金。浙商銀行及天津銀行通過上市分別集資116億元及65億元；中信銀行已向中國煙草總公司配股集資119億元;興業銀行公告擬通過定增方式向福建省財政廳、中國煙草總公司等6家發行對象募資不超過260億元，全部用於補充該行核心一級資本；8月19日，光大銀行和北京銀行同時公告完成非公開發行優先股，分別募集資金100億元和130億元。

但是，受訪的多位人士均認為，這種資本補充只能暫時緩解資本壓力，而唯有走“輕資本”、“輕資產”的轉型之路，降低高資本消耗業務占比，才能從源頭上解決資本困境，擺脫信用風險周期性的惡性循環。

安邦咨詢宏觀金融一位分析師對本報表示，這要求銀行更加重視低資本消耗和不消耗資本的業務，調整資產負債結構及業務結構，提升產品創新能力和資金定價能力，提升銀行的業務整合能力和財務管控能力，增加非利息盈利來源。

哪些業務“輕”？

“簡而言之，輕資產就是資本消耗較少或不消耗資本的業務，就是沒有風險的業務。”上述城商行風控負責人對本報說，具體到業務上，主要包含投資銀行、資產管理、財富管理、現金管理、網絡金融、顧問咨詢和代理等多種業務。

多家銀行公司業務部受訪人士對本報說，近兩年以來，由於銀行業不良貸款余額繼續攀升，以及企業貸款需求萎縮，對公業務方面，投資銀行越來越受到重視，成為拉動業務和向“輕資產”“輕資本”轉型的新動力。

比如，前兩年就提出“大投行”、“大資管”戰略的興業銀行，在投資銀行業務方面，今年上半年承銷債務融資工具2368億元，同比增長67%;資產托管業務規模達到8.05萬億元，比年初增長11.57%，穩居同類銀行前列。

而以零售見長的招商銀行，近兩年向“輕型銀行”轉型的成效也較顯著，2016年上半年，招行零售業務稅前利潤269.57億元，同比增長36.68%，貢獻了該行稅前利潤的一半(49.27%)，零售貸款利息收入超過對公貸款。

“輕資產”和“輕資本”反映在財務報表上，最直觀的是手續費及傭金凈收入。本報統計了今年上半年16家上市銀行手續費及傭金凈收入發現，除中行出現負增長(-4.43%)之外，其他銀行都有不同程度的上升，特別是小銀行，如寧波、北京和南京銀行，同比增幅分別達79.47%、50.43%和46.74%。此外，股份制銀行中浦發、華夏、中信和招行的增速都在20%以上，浦發增速甚至達到了51.69%。而四大國有銀行的增速都沒有超過10%。

“要做到輕資產就要依靠傳統的客戶基礎、廣泛的渠道網絡和優秀的創新能力，所以不是哪家銀行都有能力朝這個方向轉型的。”上述城商行風控負責人說，“我們有客戶，有渠道，但是創新能力不足，無法有效整合現有資源。四大行有客戶有資源，但轉型也沒有招行、興業等股份制銀行快，因為創新意識和創新能力有，但未必有良好的市場敏感性。”上述農商行風控部人士表示。

“這種轉型就是不過度依賴貸款，特別是對公貸款。因為利率市場化之後，大企業貸款利息定價低，小企業貸款又收不回來，所以今年銀行普遍轉做個人貸款，特別是房貸業務增速特別快。但零售板塊需要很長時間去培育，招行就是個樣本，零售就是它的經營特色，它從十幾年前就開始做，細水長流地堅持下來，所以現在它向‘輕型銀行’轉型顯得比其他銀行快。”上述股份行華南一家分行行長說。

曹國強則認為，輕資本是商業銀行轉型的核心所在，而輕資產、輕成本則是實現輕資本的必要前提與途徑。要做到輕資產，一是要處理好線下與線上業態的關系，大力發展移動互聯線上業務;二是是要處理好表內業務和表外業務的關系，改變傳統的片面追逐資產負債表擴張、依托表內業務高耗資本發展的慣性，著力發展低風險、低資本消耗乃至零資本消耗，打造依托內生資本積累的可持續發展模式。而要做到輕成本，則要管理好資金成本和運營成本。在資金成本上，要最大限度拓展高忠誠度、有黏性的結算性價值客戶，以此形成對利率敏感性最低的存款資金;在運營成本上，要做到業務決策流程簡短、有效，業務操作的流程最優，作業環節至簡、高效，以此使得單位作業成本最低。

“在新時期，重視和強調成本優勢或輕成本的意義要遠遠超出對凈息差、對賬面凈利潤關註的意義。”曹國強表示。

聯儲議息靴子落地 A股跟隨全球反彈步伐

伴隨美聯儲9月議息會議暫緩加息決議的出臺，全球金融市場同時松了一口氣。9月22日，A股市場隨之迎來了放量反彈走勢，上證指數開始部分回補9月12日留下的大缺口。市場人氣短期出現回暖，風險偏好也有所回升。不過受到10月意大利公投、11月美國大選等政治風險事件的影響，股指整體反彈的幅度仍將有限。

9月22日，從市場全天的走勢來看，隨著美聯儲暫緩加息消息的出臺，滬深兩市股指雙雙出現了高開，股指在短暫回落之後就在地產、保險等板塊帶動下繼續反彈，並開始填補前期留下的大缺口。不過由於成交量整體仍不足，使得股指反彈之旅隨後遇阻回落，上證指數最後報收3042.31點，上漲16.44點，漲幅0.54%，成交1590億元;深成指報收10662.21點，上漲78.81點，漲幅0.74%，成交2583億元;創業板指數報收2168.42點，上漲6.29點，漲幅0.29%，成交619億元。兩市全天合計成交4173億元，較上一交易日有所增加。

對於這樣的走勢，國泰君安證券分析師張華恩認為，此次議息會議美聯儲繼續按兵不動，符合市場預期，但有3名委員投反對票，內部分歧變大。同時，FOMC會議指出上調聯邦利率的理由已經加強，年內加息概率增加，不過對加息次數的預期再次下調，今年加息一次、明年兩次。此次美聯儲暫避加息，一方面是等待進一步經濟數據的證據，整體看6月以來美國經濟數據依舊喜憂參半；另一方面，盡管耶倫強調美聯儲的決策並不會因政治問題作出妥協，但考慮10月意大利公投、11月總統大選等潛在事件沖擊，12月加息幾乎為最合理選擇。

從過去兩周各國央行的議息會議結果看，英國脫歐以來，全球央行進一步寬松的預期已開始修正。9月8日，歐洲央行議息會議宣布維持三大利率不變，寬松力度不及預期。9月21日，日本央行同樣並未降息，不過刺激政策已從擴大貨幣供應轉向利用收益率曲線來控制，新型量化質化寬松工具QQE的推出暗示貨幣政策由寬松向中性轉向。目前來看，G20以來全球寬松暫停，考慮未來貨幣政策權重的收斂與財政政策發力的提前，全球流動性局部拐點或將逐漸顯現。

國泰君安證券認為，雖然此次美聯儲按兵不動，但進入四季度，美國大選、意大利公投等潛在不確定性事件仍在，海外市場風波未平，高波動將成主旋律。國內市場，人民幣匯率暫無近憂，A股市場風險偏好依舊低位徘徊，震蕩格局仍將延續，結構至上、擇優而棲。優質資產重估和財政政策發力的方向仍是重要配置主線。

不過也有不少樂觀的市場人士認為，美聯儲9月暫不加息，市場風險偏好有所提升，在基本面向好基礎上，股指上行空間有望被打開，尤其在當下修複性行情已持續一段時間的背景下，突破性行情有望來臨。不過這需要成交量配合，同時需要政策面利好形成共振。

央行公開市場凈回籠步伐暫緩 難阻短期利率上行態勢

今日，上海銀行間同業拆借利率短期品種繼續呈現上漲態勢。

隔夜Shibor上漲1.2個基點，報2.1780%；七天Shibor漲1.7個基點，報 2.4760 %；14天Shibor上漲0.6個基點，1個月Shibor上漲0.43個基點。

中國央行將進行1400億元14天期逆回購、100億元28天期逆回購。另外，公開市場今日有1500億元逆回購到期。

盡管今日央行在公開市場上凈回籠為零，但本周一公開市場凈回籠高達2450億，周二繼續凈回籠951億元，資金面的緊張仍然難以緩解。

農業部副部長：農業要跟上信息化步伐否則就要Out

“在新的歷史條件下，新的社會發展時期，如果農業跟不上信息化的步伐，就徹底Out了。”日前，在2016農業信息化高峰論壇上，農業部副部長屈冬玉強調，要盡快形成統籌線上線下農業發展的推進思路，大力推動互聯網與“三農”工作融合。

他認為，統籌線上線下農業發展是歷史的必然，也是現實的需要。一方面，進入信息革命時代，其最主要的標誌是互聯網的發明和全球的普及，現在影響著每一個人的生產生活。統籌線上線下是歷史發展的需要;另一方面，農村量大、面廣、壁壘多，而且是跨越式的，工業化沒有完成，包括水電路比較差，信息社會肯定來得更慢。不過，一些落後的地方反而信息技術的發展很快。從線上來看，農業現代化處於明顯的增長。

當前，網絡信息技術與現代農業發展形成了歷史性交匯。互聯網正在加速向農業農村延伸、滲透和融合，在農業技術推廣、市場信息服務、農業農村電子商務等方面已經取得明顯成效，農業物聯網、大數據展現出廣闊的應用前景，增強現實、深度學習、區塊鏈、農業機器人等新一代信息技術也正走向現實。

屈冬玉稱，“互聯網+”現代農業迎來了難得的歷史機遇，具有廣闊的發展前景，同時也要看到，線下農業是線上農業發展的基礎，線下農業有物聯網的運用，還有標準化、產業化、規模化等問題。線上農業不是一個手段，不是一個簡單地商貿流通，而是從生產到供給的全過程。線上農業又能帶動線下農業轉型升級。線上農業與線下農業相輔相成、相互促進、相得益彰。

那麽，如何統籌線上農業和線下農業呢?

他認為，第一，規劃要統籌。特別是現在中國是以縣為單位，以縣為單位來統籌，這是最好統籌的。像北方省份以省來統籌，因為其作物種類、產物種類單一。第二，產業要統籌。可以按某一單一品種來做，一個品種為一個單位，從產業發展規劃到市場營銷，到開實體店、網店等，要借助市場力量。第三，要用新的發展理念來統籌。不能按傳統的先種起來再說，而是要按照訂單來做，按互聯網思維來統籌。這樣可以實現效益的最大化，真正實現農業的定制生產、農產品的精準對接，減少農業資源的浪費，從而提高效率，而且可以針對目標客戶。

總之，未來農業發展的根本動力是市場化。屈冬玉補充說，政府需要做的是頂層設計、政策引導。他認為，統籌線上、線下農業發展，要主動順應互聯網發展趨勢，充分運用互聯網創新、跨界、融合、泛在的思維，推動互聯網與農業、農村、農民的全面深度融合，“讓農民成為一種令人羨慕的職業。”