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通縮有利於催生牛市 xuyk的博客

http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102f1u1.html
 
  這一兩年來,企業倒閉、歇業停產、開工不足,諸如此類的事情頻頻發生,讓人直接感知產能過剩,需求不足。今年4月份經濟數據顯示,物價、工資、利率、糧食、能源等各類價格持續下跌。特別是,從去年開始,全國各地房地產量價齊跌的現象四處蔓延,加劇通縮程度。各種現象和數據表明,我國經濟進入產能過剩和需求不足的通縮時期。
   通縮意味著經濟衰退,固然不好,令人不悅。不過,事物具有正反兩面性,禍兮福之所倚,對於股市,通縮倒是催生牛市的基點。
   一、股市可不是由哪個人揮揮手或動動嘴或哪個機構做做局,就能拉起來的,它的上行最終是要靠整個經濟體效率及價值的提高來推動的。通縮時期,那些產能過剩、效率低下、技術落後、管理鬆懈的企業將失去或減少生存空間,優勝劣汰,各種寶貴的資源就會流向那些具有發展前景的、經營良好的、產業升級的優秀企業,這樣,整個資源得以優化配置,從而整個經濟體效率得到提高,其價值隨之上升。而股市是優化資源配置的場所,它將會提前把這些預期反映出來。
   二、經濟高漲時期(包括通脹時期),股市長期低迷,這是因為它早已提前反映了經濟衰退的趨勢,於是整個估值水準一降再降。現在,反過來,通縮則預示著,未來的經濟體效率勢必超過當前的水平,價值將會增加,於是市場預期將會給出更高的估值水準。
   三、股市是整個市場經濟中的一個極其重要的組成部分,將承擔起經濟轉型、調整結構、升級換代的首席重任,是衝出經濟困境的主要突破口。從行為金融學角度看,資本具有無時無刻、無處不去的逐利之天性,那是!A股20多年來的表現就經常如此:當什麼都不好時,哎,股市倒見好了!哈哈!
   綜上所言,只要通縮預期見底,股市預期就會上升,於是牛市隨之而來。這也是股市「否極泰來」的原理之所在。
   說到這裡,有人可能會反對說,通縮將會造成貨幣緊縮,流動性減少,以致股市失血而不能上漲。對於這個問題,有興趣的朋友可以瀏覽一下我2012年7月29日的小文《小侃「預期收益與風險」》,在此我暫不多說,以後再論。這裡只提一問:如果央行放水,你能保證資金一定都會流進股市而不流到房地產或其他低效率的地方嗎?這樣的話,你說屆時股市還怎麼漲得起來?
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