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京東IPO路演PPT註釋 李妍

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整理：i美股資產管理/李妍

查看原图一、發行情況
查看原图$京東(JD)$ 將於2014.5.22登錄納斯達克；
發行價區間16-18美元/ADS，1ADS=2普通股；
發行股數93,685,620ADSs，其中公司發行69,007,360 ADSs，佔比73.7%；老股東出售24,678,260 ADSs；綠鞋14,052,840 ADSs；鎖定期180天；
主承銷商美銀美林、UBS。


二、公司簡介查看原图

京東國內最大的直營類電商網站，在B2C電商市場排名第二，力爭成為全球最大的電子商務公司；京東的核心優勢在於用戶體驗和運營效率。


查看原图核心管理哲學：
管理基礎：團隊；
平台基礎：IT系統、倉儲管理系統、財務系統；
數據驅動：成本優化、效率提升；
用戶體驗和品牌樹立：通過商品、價格、服務持續吸引用戶；


查看原图增長策略：
移動及大數據：和騰訊的流量合作；用戶定製；大數據分析；供應鏈更加透明；
拓展三四線城市：建倉庫；提高移動端到達率；不同的商品策略；市場策略；
線上到線下：和山西便利店的合作；將該模式複製到其他地區；在部分城市提供生鮮電商；提高物流運營槓桿；
供應鏈金融：對供應商和用戶的金融產品；支付產品；交叉銷售金融產品；


三、投資亮點

查看原图查看原图
1.中國電商市場空間廣闊；
2.最大的自營電商網站；
3.全國物流體系；
4.第三方平台增速迅猛；
5.和騰訊戰略合作，提高移動端參與度；


查看原图中國零售市場特點：
市場廣闊：2012年市場規模9.8trillion RMB，預計到2016年15.3trillion，CAGR12%；
高度分散：中國top20零售商市場佔有率12%；美國為40%；
向線上轉移：中國線上零售市場規模，2012年為1320billion，預計到2016年3790billion RMB，CAGR 30%；


查看原图京東增長點：
用戶消費習慣從線下向線上轉移；
用戶更加重視網購商品質量；
三四線城市增速迅猛；
移動購物趨勢正在上升；


查看原图直營銷售：側重標品、走量、商品質量、投資高、需要倉庫運營、重用戶體驗；
第三方平台：側重長尾、SKUs量大、模式更輕、需要廣告和流量支撐；






查看原图直營優勢：
京東是第二大B2C網站，佔23.3%的份額；第一是天貓，佔比50.6%；
京東是最大的直營類B2C網站，佔比46.5%；


查看原图京東生態：
47.4million活躍用戶；40.2million SKUs；323.3million訂單量；86個倉儲物流中心；1620個配送站；24412個專業配送員；



查看原图以客戶為中心：
商品選擇豐富；價格低廉；客戶服務有保證；

查看原图全國物流系統完善：
7個一級物流中心；
在36個城市有倉庫；
70%訂單實現當日送達及次日達；
43個城市提供211服務；
256個城市實現次日達；


查看原图物流流程：


查看原图最後一公里配送體系：


查看原图第三方平台增長迅猛：
對於商家：用戶購買力高、提供開放物流體系及客服、根據數據分析投放精準廣告、降低商家對單一平台依賴度；
對於用戶：更多商品選擇；商品可靠度更高；訂單處理快速及售後服務完善；
第三方平台商家數量2013有2.35萬，今年3月為2.9萬；
SKUs數量2013年23.5mm，3月為37.8mm；


查看原图和騰訊戰略合作：
獲得騰訊旗下實物電商業務；
獲得微信及QQ手機一級推廣位置；
在實物電商領域至少8年沒有競爭；


查看原图騰訊2013年12月，QQ MAU 808mm；QQ手機 MAU 426mm；騰訊電商網站DAU 14.6mm；微信+ wechat MAU 355mm；

四、財務亮點

查看原图

查看原图GMV，2013年125.5 bn RMB，同比增速71%；自營佔比75%；
2014Q1，GMV 44.1bn，同比增84%，自營佔71%；

淨營收，2013年為69.3bn，同比增68%；
2014Q1淨營收22.7bn，同比增65%；



查看原图自營GMV 2011-2013 CAGR 77.3%，目前佔比74.7%；2014Q1同比增速69.6%；
平台GMV 2011-2013 CAGR 231.1%，目前佔比25.3%；2014Q1同比增130.4%；
毛利率，2013年為9.9%，2014Q1提升到10%；


查看原图運營效率：NonGaap
物流佔比5.8%；市場費用佔比2.3%；技術1.3%；管理0.9%；
NonGaap淨利潤，2013年為224mm RMB，淨利潤率0.3%；

查看原图2013年每活躍用戶平均購買6.8次；
2014Q1SKUs 提升至40.2mm；
2014Q1移動下單佔比18%；





查看原图2013年運營現金流3570mm RMB，同比增154%；
自由現金流2278mm，同比增791%；
資本開支1292mm；投資回報率29.1%；

查看原图庫存周轉天數，2013年為32天；噹噹112天、蘇寧72、國美60、亞馬遜45、沃爾瑪45；
自營AP周轉天數39天；蘇寧142、國美136、噹噹122、亞馬遜95、沃爾瑪38；


查看原图




持倉披露：文章發表時本人及所在機構不持有$京東(JD)$ 任何倉位。發表此文對相關股票不形成任何投資建議。