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京東IPO路演PPT註釋 李妍

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整理:i美股資產管理/李妍

查看原图一、發行情況
查看原图$京東(JD)$ 將於2014.5.22登錄納斯達克;
發行價區間16-18美元/ADS,1ADS=2普通股;
發行股數93,685,620ADSs,其中公司發行69,007,360 ADSs,佔比73.7%;老股東出售24,678,260 ADSs;綠鞋14,052,840 ADSs;鎖定期180天;
主承銷商美銀美林、UBS。


二、公司簡介查看原图

京東國內最大的直營類電商網站,在B2C電商市場排名第二,力爭成為全球最大的電子商務公司;京東的核心優勢在於用戶體驗和運營效率。


查看原图核心管理哲學:
管理基礎:團隊;
平台基礎:IT系統、倉儲管理系統、財務系統;
數據驅動:成本優化、效率提升;
用戶體驗和品牌樹立:通過商品、價格、服務持續吸引用戶;


查看原图增長策略:
移動及大數據:和騰訊的流量合作;用戶定製;大數據分析;供應鏈更加透明;
拓展三四線城市:建倉庫;提高移動端到達率;不同的商品策略;市場策略;
線上到線下:和山西便利店的合作;將該模式複製到其他地區;在部分城市提供生鮮電商;提高物流運營槓桿;
供應鏈金融:對供應商和用戶的金融產品;支付產品;交叉銷售金融產品;


三、投資亮點

查看原图查看原图
1.中國電商市場空間廣闊;
2.最大的自營電商網站;
3.全國物流體系;
4.第三方平台增速迅猛;
5.和騰訊戰略合作,提高移動端參與度;


查看原图中國零售市場特點:
市場廣闊:2012年市場規模9.8trillion RMB,預計到2016年15.3trillion,CAGR12%;
高度分散:中國top20零售商市場佔有率12%;美國為40%;
向線上轉移:中國線上零售市場規模,2012年為1320billion,預計到2016年3790billion RMB,CAGR 30%;


查看原图京東增長點:
用戶消費習慣從線下向線上轉移;
用戶更加重視網購商品質量;
三四線城市增速迅猛;
移動購物趨勢正在上升;


查看原图直營銷售:側重標品、走量、商品質量、投資高、需要倉庫運營、重用戶體驗;
第三方平台:側重長尾、SKUs量大、模式更輕、需要廣告和流量支撐;






查看原图直營優勢:
京東是第二大B2C網站,佔23.3%的份額;第一是天貓,佔比50.6%;
京東是最大的直營類B2C網站,佔比46.5%;


查看原图京東生態:
47.4million活躍用戶;40.2million SKUs;323.3million訂單量;86個倉儲物流中心;1620個配送站;24412個專業配送員;



查看原图以客戶為中心:
商品選擇豐富;價格低廉;客戶服務有保證;

查看原图全國物流系統完善:
7個一級物流中心;
在36個城市有倉庫;
70%訂單實現當日送達及次日達;
43個城市提供211服務;
256個城市實現次日達;


查看原图物流流程:


查看原图最後一公里配送體系:


查看原图第三方平台增長迅猛:
對於商家:用戶購買力高、提供開放物流體系及客服、根據數據分析投放精準廣告、降低商家對單一平台依賴度;
對於用戶:更多商品選擇;商品可靠度更高;訂單處理快速及售後服務完善;
第三方平台商家數量2013有2.35萬,今年3月為2.9萬;
SKUs數量2013年23.5mm,3月為37.8mm;


查看原图和騰訊戰略合作:
獲得騰訊旗下實物電商業務;
獲得微信及QQ手機一級推廣位置;
在實物電商領域至少8年沒有競爭;


查看原图騰訊2013年12月,QQ MAU 808mm;QQ手機 MAU 426mm;騰訊電商網站DAU 14.6mm;微信+ wechat MAU 355mm;

四、財務亮點

查看原图

查看原图GMV,2013年125.5 bn RMB,同比增速71%;自營佔比75%;
2014Q1,GMV 44.1bn,同比增84%,自營佔71%;

淨營收,2013年為69.3bn,同比增68%;
2014Q1淨營收22.7bn,同比增65%;



查看原图自營GMV 2011-2013 CAGR 77.3%,目前佔比74.7%;2014Q1同比增速69.6%;
平台GMV 2011-2013 CAGR 231.1%,目前佔比25.3%;2014Q1同比增130.4%;
毛利率,2013年為9.9%,2014Q1提升到10%;


查看原图運營效率:NonGaap
物流佔比5.8%;市場費用佔比2.3%;技術1.3%;管理0.9%;
NonGaap淨利潤,2013年為224mm RMB,淨利潤率0.3%;

查看原图2013年每活躍用戶平均購買6.8次;
2014Q1SKUs 提升至40.2mm;
2014Q1移動下單佔比18%;





查看原图2013年運營現金流3570mm RMB,同比增154%;
自由現金流2278mm,同比增791%;
資本開支1292mm;投資回報率29.1%;

查看原图庫存周轉天數,2013年為32天;噹噹112天、蘇寧72、國美60、亞馬遜45、沃爾瑪45;
自營AP周轉天數39天;蘇寧142、國美136、噹噹122、亞馬遜95、沃爾瑪38;


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持倉披露:文章發表時本人及所在機構不持有$京東(JD)$ 任何倉位。發表此文對相關股票不形成任何投資建議。
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