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散水注意！ 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2014/04/blog-post.html
2014年4月3日當筆者正前往名古屋城賞櫻時，看見一個路牌「散水注意！」，當晚DJIA見2014年雙頂的16,604.15點高位後，一直瀉到2014年4月12日的16,026.75點！
日前Purcell Yau兄在拙文『揸架Aqua在東瀛追櫻』問及「支付寶」之於共匪四大賊銀的影響。但沒有研究便沒有發言權，筆者尚未摸清「支付寶」故仍然不敢胡亂評論。不過，筆者考慮從另外一些事件去推敲網上支付甚至網上金融的一些可能性。「支付寶」是由阿里巴巴集團於2004年12月創辦的第三方網上支付平台，其實便是類似eBay (EBAY：US)的PayPal網上支付系統的強國版。由於「支付寶」本質上亦有如香港Octopus的虛擬錢包的功能，因此最近推出「餘額寶」便利用戶使用「支付寶」餘額通過「餘額寶」購買基金產品。「餘額寶」的出現實際上是「支付寶」玩擦邊球進入網上金融的領域。 
不如筆者先以2008年至2013年eBay (EBAY：US)的PayPal的營業額看看米帝網上支付系統的表現。期內營業額由美金24.04億元上升至美金66.28億元，年複合増長22.49%。雖然其他金融機構或網上平台有推出網上支付系統的可能，但筆者相信網上支付系統將會是未來支付系統發展的主流，eBay (EBAY：US)的PayPal作為龍頭網上支付系統在米帝美金21,837.86億元(以2013年全年計)零售應該還大有空間。
不管是PayPal還是「支付寶/餘額寶」，一旦轉變成為可以沒有收受存款的上限，轉而推出其他金融產品(特別是貸款)，那其本質已經是銀行而不是純粹網上支付系統那麼簡單。雖然科幻估當炒，但回顧上一次2000年科幻估狂潮中網上銀行這個概念其實並非如當初吹得那麼好。以當年事頭婆的Egg Banking Plc為例，起初固然係威係勢，但最終亦未能利用純粹網上銀行這個概念而成為䇄立在金融雲端的大佬。於2011年Egg Banking Plc被Yorkshire Building Society這間艇仔收購的命運亦正式告別江湖。另一個例子便是大新銀行(02356：HK)當年另外開立的豐明銀行，多年以來的經營最終亦俏俏地消失於市場中。
「支付寶/餘額寶」要涉足金融業，蓆面第一步便是要滿足中國銀行業監監督管理委員會(銀監)或其他海內外監管機構的存貸、洗黑錢等等千萬項繁文縟節(蓆底當然是要擺平金融山頭的叔父，否則批了個牌俾你就可以在日後監管上慢慢招呼你)。其次便是在傳統存貸和非利息收入上跟傳統銀行業競爭。除了股票、基金和保險買賣外，網上銀行卻沒有優勢，因為銀行業的客戶不少(特別是大客)和其銀行在業務上均建立長久的夥伴關係，在這點上「支付寶/餘額寶」很難和擁有國企客戶的四大賊銀競爭。在缺乏優質的貸款客戶上(消費信貸則是例外)，「支付寶/餘額寶」接受存款後只能把錢投回四大賊銀的Shibor同業拆借體系中，所賺的息差有限而可提供的存款利率難以長期具有威脅性，因此筆者估計其初步對四大賊銀影響有限。
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