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全球最大紅酒投資基金Nobles Crus估值疑雲

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《金融時報》獲悉:全球最大的紅酒投資基金,盧森堡Nobels Crus,其持有的藏品估值比其他競爭對手都高出很多。這種差異使人對葡萄酒市場的精確估值產生了懷疑。這家基金近年來吸引了許多收藏者、投資者甚至是養老金投入數十億美元在其中。

很少有比Nobels Crus做的更好的紅酒基金,它於2008年成立時僅有200萬歐元資產,現在已經增長到1.09億歐元。
 
自從基金成立以來,由於13%的年回報率,吸引了許多來自歐洲各地的投資者,資產累計達54,000瓶。這些酒主要來自波爾多和勃艮第。自2011年開始,基金每月淨資產收益都保持獲利,即使是在Liv-ex 100紅酒指數下跌23%的情況下。
 
但比利時一個獨立金融分析師Jean Walravens認為, Nobles Crus的高回報率並沒反應現實情況。
 
「當越來越多的投資者離開這個基金,而新的投資者卻沒有那麼多時,這些利潤就會消失。」
 
幾乎所有Nobles Crus的收益都是來自其葡萄酒庫存的「不真實的利潤」,而不是真實的銷售額。
 
《金融時報》向Liv-ex詢問Nobles Crus的紅酒窖藏分佈。Nobles Crus的波爾多葡萄酒佔到儲藏總量的三分之一,價值2600萬歐元。而Nobles Crus則將這些酒的估值提高了37%,為3600萬歐元。
 
 Nobles Crus的管理者之一Michel Tamisier解釋說,基金的估值方法是有基礎的。 Nobles Crus採用拍賣行兩個價格的平均價格(不除去佣金價格),還有兩個價格數據來自酒商。但據《金融時報》聯繫其競爭對手獲得的消息卻是,沒有任何紅酒基金 販賣的酒價能比Liv-ex給出的中間價格高出很多。
 
Nobles Crus是允許每月贖回的開放式基金。它由德勤審計並在盧森堡註冊,受到盧森堡金融監管委員會監管。
 
Liv-ex 100紅酒指數, 是葡萄酒業價格的指標,每月計算100種二級市場交投活躍的優質葡萄酒的價格變動情況。在該指數的100種成分酒中,94.62%是波爾多紅 酒,0.85%是波爾多白酒,1.02%是勃艮第紅酒,2.96%是香檳,0.55%是意大利葡萄酒。Liv-ex100指數是透過業界公認的Liv- ex平台所報的中間價定價,並按供應和稀有程度做加權計算。