芒格的投資語錄（三） 止凡
http://cpleung826.blogspot.hk/2014/03/blog-post_18.html看到瀏覽量，芒格的投資語錄都很受歡迎，繼續讓止凡用心加些評語吧。
21. 比起機構投資者，房產投資信託（REIT）更適合個人投資者。巴菲特還留著一些煙頭性格（意指其早期偏重格雷厄姆式的投資價值低估企業的風格），這讓他願意在人們不喜歡房產投資信託並且市價跌出八折以內的時候，用自己的私房錢買點兒REIT。這種行為能讓他回憶起當年撿煙頭的快樂，所以他自己有點兒閒錢鼓搗這事兒也挺好的。
止凡：買REIT是不少blog友的喜好，其實這有點像湊錢買物業收租，然而，配合早前我所提出的考慮股息投資方法，投資者所追求的不一定單單是股息，亦可以在非常高息時買入，到非常低息時沽出，這樣的投資方法可以一面賺取高股而同時博賺取差價，價值投資從來都可以達到這樣的不平等狀態，有興趣可以回看一下有關股息投資的文章。
22. 聰明人也不免遭受過度自信帶來的災難。他們認為自己有更強的能力和更好的方法，所以往往他們就在更艱難的道路上疲於奔命。
止凡：這個投資語錄令我想起一句金句：「股市專收叻仔」，自以為越叻越聰明的，總越會找一些難搞的動作去賺取高回報，他們一般都覺得風險越高就回報越高，所以就不停找7米高的欄杆去跨過它，然而，投資要做的，應該是找尋1米高的欄杆去跨過它。低風險而高回報，芒格及巴菲特告訴我們，這是存在的。
23. 「莊家優勢」是個在現代理財學裡很有意思的概念。那些機構的基金經理看上去很像是賭場裡的總管，只是規模更大。
止凡：如果當你把股票看成是賭博，把股市看成是賭場，你必須記住「莊家優勢」的道理。要知道自己有否把股市看成是賭場，留意一下你目標想賺的錢從何而來，是所投資公司做生意的盈利？還是短時期內買入賣出的差價，是賺取交易對手的錢嗎？那你應該知道你是否在賭場之中。
24. 三人行必有我師，要成為領導者之前必須先做跟隨者。
止凡：這句提醒我們必須謙卑，很多人喜歡在blog內跟不同意見的人筆戰，其實不妨多找人家的長處學習，對大家進步有正面效果的都不妨去做，希望blog及forum都少一點沒有建設性的筆戰，有時學習做個跟隨者也不錯。
25. 我們總是在學習、修正、甚至顛覆各種主意。在恰當時機下快速顛覆你的想法是一項很重要的品質。你要強迫自己去考慮對立的觀點。如果你不能比你的對手更好地說服對方，那說明你的理解還不夠。
止凡：經常跟一些朋友討論時，他以為自己什麼都全瞭解透徹，但問題是這並非事實，他只是自以為是。反思再反思，永遠都有東西學習及修正，自以為是，只會限制了自己的進步空間。
26. 我以前那個年代，漢堡包5美分一個、最低時薪是40美分，所以我算是見證了巨大的通脹了。但它摧毀了投資環境嗎？我不這麼認為。止凡：通脹只會對欠缺財務知識的人有壞處，對富人的投資環境影響有限，因為他們都會把這些因素計算在內。今天大部份人都知道美國大量印銀紙產生通脹問題，但有能力應付的人不多，簡單問一問自己，在這樣的環境下做了什麼呢？
27. 大部分生活和事業上的成功來自於有意避免了一些東西：早死、錯誤的婚姻、等等。
止凡：時間一向都是巴菲特及芒格所用的長線投資的法寶，因為時間加以複利，其威力無窮。問題是要長時間地讓複利產生威力的話，必先有較長的生命，不好好注意健康而早死，怎能成功利用這方面的投資效果。另外，離婚對有錢人的話將會是身家減半的結果，大家看看Golf Star - Tiger Woods的結果就會知道，難怪富商劉鑾雄至今也不結婚。
28. 有兩種錯誤：一，什麼都不做（看到了機會卻束之高閣），巴菲特說這個叫做「吮指之錯」；二，本來該一堆一堆地買的東西，我們卻只買了一眼藥水瓶的量。
止凡：這兩個錯誤是巴菲特經常在股東會討論的，這是他們所採用的投資方法及習慣的一個缺點，就是他們不會輕易出手，要作出一個新的投資決定是很難、很罕有的事情。大部份的投資者都是剛好相反的，就是太容易作出新的投資決定，作出不少錯誤的買入決定，造成投資損失。前者是賺少了，後者是蝕錢，雖然兩者都不太好，但我還是會選擇前者的操作，寧缺勿濫。
29. 經常對照一下清單可以避免錯誤。你們應該掌握這些基礎的智慧。對照清單之前還要過一遍心理清單（意指平常心），這個方法是無可替代的。
止凡：這是在芒格的著作中有提到過的，利用好像飛機師運作時的Checklist，平日把一系列的要求、準則都抄錄成清單，再把投資對象跟清單對一對，客觀地檢查清單，才作出投資決定，這避免了感情用事的情況。
30. 打官司是出了名的費時、費力、低效、以及難料結果。止凡：尤其在美國，跟律師討論任何官司，他們都會告訴你有可能，因為他們需要你這單官司，成為他們的收入。無論個人也好，投資的公司也好，可以避免打官司的話都儘可能避免，除非你是政府，誰人向你提司法覆核，你都不會太怕。
寫了三篇也只是30條，還有60條投資語錄，慢慢長路。不過，還是堅持用這個方法吸收芒格的智慧，真的很有效。
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