今年以來，美國股市不斷刷新之前創下的歷史新高，說美國股市在歷史高位已經沒有意義，因為現在美國股市在不斷創造歷史的最高位，而關鍵問題是，這樣強勢上漲的情況能夠維持多久？
這個問題的答案其實很簡單：當公司不再通過股票回購來推高股價的時候。美聯儲每月幾百億美元的MBS購買讓企業獲得了大量的現金，企業又用這些現金來回購公司的股票。借錢來買自己的股票似乎對於公司的所有者權益沒有直接影響，但這樣的方式能夠推高股價卻是事實。
然後，企業用被高估的股票去作為併購中的支付對價，同樣的股票，讓自家公司一過手，價格就上漲許多，然後再用這些股票去收購別家公司。下圖顯示，美國企業併購中，股票在總收購對價中的比例已經創出67%的歷史新高。
但是這樣左手倒右手，然後又空手套白狼的把戲又能玩多久？來自高盛的研究報告顯示，美國股市的市銷率（公司市值與銷售額的比率）的中值已經處於過去35年以來的最高位，比互聯網泡沫時還要高。
高盛的研究報告顯示，只有那些真正實現了高速增長公司才能夠維持高的股價，從而給予投資者較高的回報。
下圖顯示，對於10～15倍市銷率的公司，在大多數情況下，5年期年化收益率跑贏同類公司的幅度要大幅高於1年期收益率跑贏同類公司的幅度。只有當銷售增長率超過500%（年化增長率43%以上）的國家，1年期收益率跑贏同類公司的幅度才會大幅高於5年期年化收益率跑贏同類公司的幅度。
下圖顯示，對於低市銷率的公司（市銷率低於0.5），在所有情況下，5年期年化收益率跑贏同類公司的幅度都遠遠高於1年期收益率跑贏同類公司的幅度。
也就是說，股票價值過高的情形一般不會維持太久，低價股票往往能夠為投資者帶來不錯的回報。高盛在報告中給投資者給出了兩個選擇，一是隨波逐流，趁著股市不斷創出新高的勢頭，狂賺一筆，崩盤前離場；二是投資有基本面支撐的低價股票，如果這些公司能夠未來實現預期的增長率，投資者可以獲得相當可觀的收益。