本週國內外期貨市場銅價大跌，倫銅一週跌近10%，滬銅週五逼近四年半最低點。基金業人士及交易商和分析師透露，中國私募基金大量拋售期銅合約是這輪銅價重挫的幕後推手。
上述消息人士向路透表示，去年12月起，許多行蹤神秘的中國基金就在累積空倉。當時這些基金就在擔憂中國經濟放緩導致銅需求下滑、庫存飆升，以及國內信貸市場動盪可能瓦解以銅為融資工具的交易。
本月4日，上海超日太陽能科技股份有限公司（超日）公告稱該司發行的「11超日債」無法足額付息。超日債打破「剛兌」第一單粉碎了中國債務有國家托底的預期，融資銅的風險大幅增加。它成為這場「完美風暴」的導火索。本月7日上週五，部分上述基金及其他投機商突然大量拋售倫銅及滬銅期貨合約。
拋售規模表明，中國基金在全球商品市場上正贏得更大話語權，考慮到中國允許人民幣可自由兌換的意向以及試水自由貿易區，這種影響力將可能增強。
基金研究公司Z-BenAdvisors數據顯示，中國擁有700家左右的私募基金，管理約3,000億元人民幣（約488.2億美元）。部分基金既投資大宗商品期貨又投資股市。
其中很多基金行蹤神秘，由富人提供支持，而且沒有開通在線網站。
路透採訪的一位上述基金業人士稱，上半年持有了LME和上海市場期銅的空頭頭寸，不過一旦需求改善，或者銅價接近全球礦業巨擘的生產成本，將考慮改變目前操作。
兩名礦業消息人士還透露，中國銅礦業者也擴大在上海就價格跌勢進行對沖，增持空頭倉位。
此外，上週末公佈的貿易數據疲弱，這也加劇了市場對商品行業的憂慮。超日債違約引發的蝴蝶效應在上週五重創倫銅和全球礦業股後，滬銅也遭遇了黑色星期一，開盤滬銅直接跌停，重挫5%至46670元/噸，至逾四年低點。
目前數據顯示，看空情緒推動了買盤。上海期貨交易所銅價從3月7日起大跌11%至四年半低點，未平倉合約或新開倉合約劇增了30%。
但也有業內人士預計，政府監管可能不會衝擊市場。
巴克萊駐新加坡分析師Sijin Cheng就認為，信貸市場緊縮或價格下滑，不太可能造成融資交易爆發普遍問題。因為開出的融資信用證是90-180天左右，這意味著不會受到短期價格波動影響。
至於期銅後市如何，以下Comex期銅價格走勢應該可以提供參考。
如圖所示，銅價已經略低於長期支撐位。看多的人士可能會說這只是短期拋售，看空者可以說，去年12月回漲和今年1月下跌都沒能形成上行突破，技術上說，這通常就會變成看跌的信號，所以在那以後一直是下行趨勢。
《巴倫週刊》評論指出，期貨交易網站Trade-Futures.com的每日情緒指數調查顯示，看漲的交易者有34%。而通常這一比例低於20%才預示著開始反彈的條件已經成熟。
換句話說，交易者還沒有對銅價極度悲觀，市場還沒見底，今後還要下跌。
對於近期超日債觸發銅市大跌，銀河期貨走訪瞭解到，近期債務問題確實給企業和融資銅敲了警鐘，銀行已經收緊融資方面的信用證開證。
另外，由於人民幣貶值使融資成本和不定性加大，融資行為也開始謹慎，多處於觀望之中。
銀河期貨認為，融資銅暫時受到抑制是銅價下跌的一個導火索，但根本上講，銅的供應在十年後終於釋放，而全球銅消費增長的主要國家——以中國為主的發展中國家進入調整，銅的基本面在改變才是真正的原因。
