無相神功 巴黎的價值投資
http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/02/blog-post_23.html如果blog友看此文後覺得有困難理解可以翻看看另一舊文」任我行」。
Blog友給的3M 和享氏茄汁兩間財務數字都是旗鼓相當 。以Dupont Ratio比較，一些3M會好一點，另一些茄汁卻好一點。筆者幾乎想投降回覆和總結是」個人選擇」，卻在番看舊文「任我行」筆者兩點Graham投資精神：一為價格和價值分離，二為盈利穩定後，突腦中像被雷撃，得出股神和祖師爺的分別，同時也明白為何是茄汁股，及自己從今之後要買什麼股。
價值和價格是兩個概念，現在先説價值。投資人必須要狂熱於長期生錢年多於一年的公司，只有這點價值才能長期走上，而不是偉大產品的公司。投資人不應嘗試買入一間有可能有個創業家要發明偉大產品改變世界的公司，原因是有更多其它公司更能有把握滿足money manager對逐年多生錢的狂熱的追求。
盈利是由銷貨金額減成本而來，銷貨金額等於數量X單價，最乎合投資人熱愛能生錢的公司規模應是能大到壓倒上游供應商原料價，同時能以很簡單的自動化生產製造，產生成本優勢，銷貨價又因具明牌優勢而有一個高過對手額外相差丶又永遠只佔下游顧客一個與其收入比較丶不覺察的很低但能跟通漲往上的水平。
因為最好的投資人只熱愛能長期生錢丶價值一定要不停上升的公司，那麼對他來説，能製造偉大產品IPad的Apple,微訊的騰訊所賣的產品價丶兩個了不起的主管，競爭市埸狀態丶己有的優勢，相對下面説的類別企業，不單未來二三十年保持既有優勢説不準，連十年也不能確定。
很容易可以得出，客人產品涉及生老病死，衣食住行的公司群內，必有很多在這些產品供應鏈中某位置具壓倒性地位的公司，是附合上面所要求，及其盈利能一直增長四五拾年，又意外相對很低。
我是享氐茄汁的Fans，有一次轉買地Moon牌子即了一次後便掉進垃圾筒，然後立刻到超市付多20%要享氏。筆記不是想説味道如何不同，肉醬意粉要等著吃，而是重點只是付多了二、三元，一個用戶不察覺的相差，卻是這企業Net profit ROE 二、三十%的不同。汽水，香口膠，卡夫芝士，可樂等....通通如是，它們所有未來三十年每包的價錢一定會上升，而ipad 卻一定跌，雖然彼此產品價都高於同業，食得較競爭者深的利潤，但顧客對ipad價和自己入息相差敏感度較大，容易移情別戀。
如果你的股票是留給自己退休或兒子，孫子，你馬上明白享氏茄汁和三M的未來四十年的盈利那個會較穩定，兩者的分別，護城河的深闊，此間能抵受可能如請了個白痴CEO，市場改變，對手..等的抗震力。
總結：
買一支股票的第一個觀念是：
這支股票要打算牢抱四十年,假如沒有報價自己仍會一直持有。
這就是筆者的無相神功心訣。
雖然未有逐一查股神的組合股票，也敢説應該全被這二句心訣包拯。心訣就是如此簡單，人人己該懂。
以投資標的相同心訣，樓宇亦屬價值穩定上升物，也應是你的組合內其中一注必然之選。
想一下97年價格和價值大分離，因為樓宇的價值線長期必然穩定向上，分離也總有一天相交。負資產窮年輕人若當天沒有報價而一直持有至今，成為中年人的他的今天財富，必定也是可以吧！無論今天有沒有報價。