2014.2.22 工作記錄 BY Jane 濟南實習
http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101qe5w.html下午參加實習生例會，內容為巴菲特的信1989-1991
透視法將公司真正的盈利表現出來，並且迫使公司經理人關注所投資公司的實際盈利能力、經營狀況，而不是關注短期經營狀況。
可轉換優先股本質上是債券，有固定收益，不過附加有轉換為普通股的權利；而可轉換債券利息率低，發行人主要是希望轉換成股票。
墮落天使型債券，即因為公司經營一時不善，投資等級降低的債券。
再次說到護城河行業，喜事糖果就屬於護城河行業，顧客忠誠度高，媒體行業由於其他報刊以及電子廣告興起，和零售業廣告縮減漸漸失去護城河優勢，轉為普通行業。
在銀行業整體低落的時候，巴菲特看好富國銀行轉而進行投資，有兩點關鍵，一是管理人優秀，成本控制好，二是當時購入，實在物超所值，這個我覺得和巴菲特之前自己所總結的25年所犯錯誤中的，寧願用合理的價格購入極好的公司，也不用極好的價格購入還算不錯的公司。
另外，美國航空算是表現很差，巴菲特錯估了整個行業的形勢。
另外稍稍講了一點茅台，我覺得兩點重要，第一不要人云亦云，盲目相信分析師：2002年左右，白酒行業分析師認為中國白酒會因為啤酒葡萄酒湧入，整個行業步入夕陽狀態，確實有這樣的，如秦池，第二，摒棄先入為主觀念，仔細分析，簡單點說，當時貴州茅台預收款項逐年增加，且比較多，同時進行了10%的提價，整體表現非常強勢，可以初步確定並非夕陽，其餘再做分析。