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介紹一下結構化產品 藍石債券-土豆貓

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介紹一下結構化產品,這裡的結構化,簡單說就是把產品進行分層的結構設計,分成了優先級和次級。優先級的特點是安全,收益率事先確定,次級收益可能實現較高收益,但也承擔相應的風險。

關於優先級和次級的比例,即槓桿比例,一般會根據資金投向的基礎資產風險高低來確定,槓桿一般與基礎資產風險的高低成反比。目前市場上投向股票的結構化產品,優先和次級的比例一般是2:1,高一點的3:1,如果是投向債券,因為債券的波動風險小於股票,所以槓桿高的可以做到9:1。舉個簡單的例子,就是1000萬的次級,配9000萬的優先級,合計1億的資金一起運作,進行債券市場投資。

優先級的最大特點是安全性高,具體通過兩方面來體現。首先,最根本的是產品結束時的分配順序,先歸還優先級的本金和利息,然後才是歸還次級本金,如有剩餘部分,即為次級的收益。第二,在產品合同中,通常會有預警線和平倉線的設置,隨時用於保障優先級本息的安全。比如債券結構化產品可以設計0.98的預警線和0.96的平倉線,如果產品淨值跌至0.98,次級投資人必須追加資金使得淨值回到1,若次級投資人不追加淨值繼續下跌,跌至0.96時產品會被強制平倉。極端情況下,按優先次級9:1的槓桿計算,產品淨值0.96元對應的次級虧損為40%,此時次級投資者只能拿回60%的本金,但優先級本息依然很安全。

這類產品要求次級投資者瞭解結構化產品性質,對債券市場的走勢有自己的判斷,認可這樣的投資方式,通常投資顧問也會跟投一部分。如果在債券牛市行情下,次級可能獲取很高收益,當然在熊市中不排除出現虧損。而優先級投資者,目前最主要的來源是銀行理財資金,銀行賣一個理財產品,比如一年期,收益率5.6%,總共賣了2億,然後用這2億直接認購這類產品的優先級份額。銀行通常還要再收取1%左右的銷售服務費,所以這樣的產品承擔的優先級總成本就在6.6%。如果能在雪球上直接銷售,那麼就不需要支付銀行收取的1%的服務費,優先級客戶的收益率就可以直接達到6.6%。當然這個收益率可以隨行就市進行調整,如果次級投資人判斷債券的回報率能更高,那麼能承擔的優先級成本也會更高一些。

這裡還想多說一點,這裡優先級的收益率在產品設立時已經確定,不再波動,所以鎖定了較高的收益,在約定的期限內沒有再投資風險。XXX寶們的收益率都是7天年化收益率,是不斷波動的,春節前在7%以上,但隨著流動性局面緩解,會逐步下降,XXX寶對應的基本都是貨幣型基金,貨幣型基金的長期歷史平均收益率也就3-4%左右。

簡而,如果你是風險偏好較低非常注重安全性的投資者,優先級會適合你,或者,如果你不想把資產全部配置在股票,希望做一部分風險分散,那麼優先級是固定收益類別裡面安全性較高的一類產品。
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