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關於金融海嘯發生的事情，感覺彷彿很遙遠，原來只是五年之前。五年前的我，是怎樣一個人，已不再去想，因為那時是另一時期的我，而今日的我是一個新我。金融海嘯期間，或者我有犯錯，不過人總會犯錯，況且這段時期發生的事情，我已記不清楚。人的記憶不好，我的記憶不比人好，也不比人差，差不多吧，犯錯也是跟大隊。對犯錯的不著緊，是一種奇怪的宿命（fatalism），在金融事情上，特別明顯。 我記得在一個調查金融海嘯的美國國會聽證會上，摩根大通銀行行政總裁戴蒙（Jamie Dimon）憶述她女兒提出的一個問題：什麼是金融危機？戴蒙答案是，金融危機是每五至七年必定出現的事。女兒反應是，如果是這樣，為何人們感驚奇？戴蒙言下之意是，金融危機是每隔一段時間必定會出現的事情，人們避不開，只能接受。戴蒙的宿命想法，同路人不少，包括金融決策者。金融海嘯期間，一個已故經濟學家走紅一時，他是經濟學家明斯基（Hyman Minsky）。明斯基指金融系統本質是不穩定，經濟好景時，銀行放水，企業大量舉債，而債是萬惡之首，成為日後金融危機爆發的導火線。物極必反，極樂必定走向極悲，反映金融市場不穩定的必然性，「明斯基時刻」是指金融不穩定引致爆煲的一刻。近幾年金融界每有爆煲案例，明斯基例必復活。明斯基理論的重點，是人善忘，特別是在歡呼聲中，過往痛苦經驗、朋友金石良言等，通通聽不入耳。穩定帶來舒服，持久舒服帶來心雄，人們低估風險，金融系統最終抵受不住過度風險而爆煲，這是打不破的循環。每次爆煲後一段短時間，我們突然變得清醒，惱恨自己過去太進取，警惕自己一定要吸取教訓，但這種醒覺為時不會長久。金融宿命在散戶中尤其明顯，甚至成為共識。中招後，散戶回顧過去，發現自己一次又一次中招，從中學不到什麼，得出結論是，大鱷是大鱷，散戶是散戶，散戶注定給大鱷吃掉，這是宿命。散戶也算瀟灑，自己犯了錯，不怪自己，也不怪他人，只怪宿命。散戶須找一首校歌，可考慮桃麗斯黛的《Que Sera Sera》——「What will be, will be.」
由金融決策者到散戶，都相信宿命，這是一個危險的社會。同一個錯，一犯再犯，不能吸取經驗，最大傷害是，製造一種無助氣氛，人們放棄防禦措施。歷史本來可成為有用經驗，在相近客觀環境下，發生了這類事情，我們理應以理性分析歷史重演可能性，但我們選擇不理歷史。這種態度比善忘更可怕，這是明知不理。戴蒙領導美國最大銀行，在金融海嘯中，相對上表現最佳，但他覺得金融危機是五至七年必發生的例行公事，他的手下怎預防危機？摩根大通最近須為監管不力付出沉重代價，我或者不應感意外。經濟繁榮的一個敵人，是宿命，因為我們一味向前走。我很怕一個字：complacency，中文解釋是自滿及不關心。不管是有意（相信宿命）或無意（矇查查）的complacency，結果同是出事。我怕自己漠不關心，導致同事跟隨漠不關心，公司猶如藏著計時炸彈。兩年前，經濟環境不太好，精電認為情況其實不壞，決定大幅增加產能。今日回看，當時的信念，只能來自董事局和同事的齊心。今日增加產能項目完成，公司上下士氣不錯，可是，自滿中我嗅到complacency的氣味。這種氣味不只在精電嗅到，在我們身邊更加明顯。內地經濟增長慢不下來，習李政府似有心改革，經濟前景一路向好。美國經濟更加是大合奏式向好，新上任聯儲局主席耶倫的樂觀，為退市行動打下強心針。美國經濟是全球經濟火車頭，歐洲和日本今年也見持續復甦的動力。香港這幾年經濟其實未差過，不少人認為樓市最壞時期已過去。四周環境相當舒服，這是我們提高警覺的時候，但我身邊的人好像心情甚佳，我覺得有點不對勁。我不信宿命，更怕complacency。 蔡東豪 Tony Tsoi 現任上市公司精電國際行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI | ||||||