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打造不分地域的經紀平台，衝擊各地佣金聯盟，國金證券謀建證券公司新業態◎ 本刊記者 王申璐 文wangshenlu.blog.caixin.com 自宣佈與深圳市騰訊計算機系統有限公司（下稱騰訊）簽署《戰略合作協議》 ，國金證券（600109.SH）股價一路高歌，累計漲 幅已超過60%，股價排在上市券商首位。 市場期待傳統券商借力互聯網，激發出一個券商業的「餘額寶」 。 興業證券分析師張穎在研究報告中指出，隨著互聯網對券商業的介入，憑藉著低成本覆蓋，首先衝擊傳統券商的通道業務，繼而可能侵蝕券商零售業務。 國金證券和騰訊的合作，是否會像基金業一樣產生競爭格局和競爭優勢的顛覆？關鍵在於國金證券和騰訊的合作方式及其合作的緊密度。 無股權合作 近三個月，關於騰訊將入股國金證券的傳聞一直未斷。國金證券幾番發佈公告，否認就騰訊入股事宜與其進行過任何溝通洽談，並稱至少三個月內沒有涉及股權轉讓、發行股份、收購等重大事項。 國金證券於2013年11月22日與騰訊 簽署《戰略合作協議》 ，將共同打造在線金融服務平台，有效期為兩年。 「目前純屬業務合作，並未成立合資公司。國金證券投入資金，騰訊提供技術支持並為國金證券導入用戶流量。 」國金證券的一位管理層人士表示。 知情人士指出，尋找合作方時，國金證券接觸過多家互聯網公司，包括阿里巴巴、騰訊、京東等， 「只有騰訊說 要做平台，相對好合作」 。 一位傳統金融業的人士透露，在與傳統金融業接觸的互聯網公司中，阿里巴巴的條件很苛刻，京東目前對互聯網金融的興趣並不大。 目前國金證券與騰訊的戰略合作內容主要在網絡券商合作、在線理財合作、線下高端投資活動等方面。 網絡券商指的是騰訊以騰訊網、手機端自選股等平台，為投資者提供網頁端、手機端的在線開戶、在線交易、在線客服等服務。 目前開戶模塊已進入封閉內測階 段，交易模塊軟件完成測試，諮詢終端進入最終測試階段。在線客服方面，將在北京、上海、成都三地擴建呼叫中心，2月底前或可投入運營。 國金證券網頁端軟件預計在2月底前上線，手機端上線時間尚不確定。 雙方共同打造的在線理財超市，則主要銷售國金證券旗下各類理財產品，首期將推出貨幣基金型客戶保證金理財產品，該產品已經獲得批文，預計2月底前正式上線。 國金證券預計軟件開發費用將投入531萬元，硬件系統等設備採購費將投入538萬元。合作期間，騰訊還將通過其核心廣告資源推廣國金證券網上平台，導入用戶流量，國金證券為此支付推廣宣傳費用1800萬元 /年。 合作業務的初期預計總投入4160萬元，目前已支付1194.6萬元。國金證券在公告中稱，前期投入較大，短期內對 經營業績可能構成較大的成本壓力。 關於國金證券與騰訊合作的排他性，國金證券稱與騰訊網即 PC 端的各項合作屬於獨家合作，但與手機端自選股平台等的合作則不具備排他性。 業內人士表示，騰訊對手機端保持更為開放的態度，希望能夠與更多的機構合作，而不被某家機構控制。 衝擊佣金價格聯盟 2月中下旬，國金證券和騰訊合作的首批成果將出爐。一是網頁端的開戶、交易、諮詢軟件上線，二是推出一款針對 投資者保證金的現金管理產品。 接近國金證券的一位人士透露，投資者通過國金證券網上開戶，可享受低於現行平均水平的佣金率， 「最終佣金水平還沒出來，但可能低於萬分之三」 。 「券商通過網絡對客戶提供交易通道，券商營業網點的成本將大幅降低，同時不再有明顯的佣金率地域差異，對全國的股票投資者都將收取同等的佣金率。 」 一位證券公司管理層人士指出。 國金證券2013年三季報顯示，前三季度其平均佣金率為萬分之九點三，上半年其平均佣金率為萬分之九點四。之所以能將佣金率降下來，接近國金證券的人士表示一方面是成本的降低，另一方面也縮減了單筆交易的利潤空間。 對於投資者而言，交易佣金是證券交易的主要成本之一，近年來券商業平均佣金率逐漸下降，部分地區早已告別千分之一佣金率的時代。但各地協會很多達成了價格聯盟，不許券商隨意降價但在陝西發改委查處之後，這種價格同盟轉入了地下。 「經過測算，券商的成本就萬分之二左右，之前長期收取的是千分之一甚至更高的佣金，利潤空間很大。 」上述管理層人士說。 2002年，經歷了12年發展歷程的 A 股市場取消了固定佣金制度，將經紀業務佣金率限定在規費（成交金額的萬分之二）和千分之三之間。 上述券商經紀部門主管人士估算從2002年到2013年，行業佣金率從大約千分之二，下降到萬分之七左右，降幅約65%。 2008年下半年，關於券商新設營業部的政策在關閉數年後重新開閘，券商佣金率出現大幅下降。到2010年，沿海地區平均佣金率已降到了萬分之五左右，但許多二三線城市的佣金率依然在千分之一以上甚至更高。 2010年以來，隨著券商業務創新和輕型營業部的建立，佣金率得以進一步下降，業內人士估算2013年行業平均佣金率大約在萬分之七。 但這期間佣金率下降的速度開始放緩， 「降到萬分之五、萬分之四，再往下降就比較困難了，因為有個剛性成本網絡券商來了之後才帶來了新的轉機。 上述經紀業務人士說。 比如華泰證券在2013年首先打出最低價，其網上開戶、手機開戶的投資者可享受萬分之三的佣金率，但迄今為止其網上開戶數不過數萬人。 「以前對一些大客戶，我們偶爾給出萬分之三的優惠佣金率，但隨著利潤空間的壓縮，要看量能否上去，否則就要虧本。 」另一家券商經紀業務人士說。 接近國金證券的人士表示，雖然單筆交易的利潤減少了，但國金本身只有30家營業部，相對包袱較輕。 佣金率的降低是大勢所趨，有利於倒逼行業提升專業水平，為客戶提供更富有技術含量的增值服務，贏得行業地位和存在價值。 保證金現金管理 針對投資者的保證金，國金證券推出的貨幣基金型客戶保證金理財產品，將客戶保證金投向貨幣基金，收益高於銀行活期存款， 「可能達到年化3.7%左右」 。 不少證券公司早已推出股票賬戶保證金的短期理財產品，比如國泰君安曾推出現金管理，主要投資於協議存款、債券或貨幣市場。 類似於購物用戶在淘寶上對餘額寶的使用，金騰通是國金證券客戶保證金「餘額」管理工具。即使客戶保證金賬戶餘額僅剩0.01元，也可申購金騰通，隨時可以贖回。 據上述國金證券人士介紹，購買金騰通後，每天收盤以後，客戶賬戶上的資金餘額會自動生成基金份額。而投資者在交易時間內，看好股票進行投資時，即會自動觸發基金的份額贖回。 接近國金證券的人士指出，與其他券商已推出的保證金現金管理產品不同，由於該產品為公募基金，僅收取固定管理費，不存在通常券商產品的「業績提成」 ，收益均屬於客戶，因此對投資者而言降低了成本。 市場上大多數現金管理產品都要收取一定的管理費率和業績報酬，國金證券表示將不提取業績報酬，管理費率為0.25%，預計共增厚年化收益率0.43%，對於貨幣型基金而言較有吸引力。 國金證券與騰訊合作推出的網絡券商平台能否掀起新一輪佣金率下降的革命，在於其能吸引多少用戶，產生多大的影響力。 國金證券的研究報告顯示，國金證券目前僅有約20萬有效經紀業務客戶，而騰訊目前擁有6億微信客戶和近千萬自選股用戶，可以導入大量客戶流量。 分析師張穎指出，網絡券商的出現，致使經紀業務利潤率下滑，更重要的意義在於能刺激券商發展其他高收益率的創新業務進行補貼，進一步降低行業整體對低利潤通道業務的依賴度，不再仰仗券商牌照紅利。 根 據 同 花 順 iFIND 數 據 統 計，2013年券商佣金收入總計753.3億元，同比增長48.6％。行業共實現營業收入1592.41億元，淨利潤440.21億元。 「佣金收入還是很高，長期以來證券公司過分依賴佣金收入了。 」上述證券公司管理人士認為。 | ||||||