投資與投機——價值投資巨頭Seth Klarman這樣看
來源: http://wallstreetcn.com/node/76756
投資與投機的區別是市場上的永恒主題，市場參與者們的臉上不會寫明他是投資者還是投機者。價值投資巨頭Seth Klarman在書中對投資者與投機者的區別做出了闡釋：雖然二者很難區別，但說到底，投資者有一個合理的機會獲得長期投資成功，但投機者則傾向於隨著時間的推移而虧錢。
By Seth Klarman
在《無知、秘密和骯臟的富朋友》一書中，作者稱馬克·吐溫這名文學大師是一名嗜賭成癮的賭徒和投機者，完全是被“無盡的財富欲望激勵”才寫作的。而馬克·吐溫本人也曾說過一句名言——“每個人一生中有兩個時候不應該投機冒險：一是他沒有錢去投機的時候，二是有錢的時候。”
正是如此，要想獲得投資上的成功，第一步就是要理解投資和投機的區別。
對投資者來講，股票代表著某些企業的部分所有權，債券則是向某些企業貸款。投資者根據某個證券的目前價格和感知價格來做出買入or賣出的決定。他們常常在認為自己知道一些別人不知道、不關心或者忽略的事情的時候做交易。他們會買入那些有風險但回報看上去很誘人的證券，在風險與回報不再相符的時候賣出。
投資者相信，長期來看，證券價格傾向於反映出某個企業運營和發展的基本狀況。投資者認為，在以下三種情況中有可能從某支股票中獲利：
企業積累了自由現金流，這些現金流最終會以股價上升或者分紅的形式反應出來；
投資者對這家企業投資的意願增加，這也會導致股價上升；
股票價格和企業價值間的差距正在縮小。
而投機者則相反，他們依據自己對某個證券價格走勢的主觀感知來做出買入or賣出的決定，他們的判斷依據不是企業發展的基本情況，而是對別人的投資行為的預測。他們把證券看作是一張可以交易來交易去的紙片，而對投資基本面往往不屑一顧。他們買入是因為證券“表現好”，賣出就是因為“表現不好”。即使明天就是世界末日了，有些投機者也會根據今天其對市場的看法來做交易。
投機者總是沈迷於猜測股價的走勢方向。這種對市場未來走勢的預測出現在電視中、報紙上、雜誌里、市場分析中以及各種聚會上。許多投機者試圖通過技術分析來預測股價走勢。技術分析通常是基於過去的股價表現而做出假設。實際上，沒有認識到市場的下一步會怎麽走。駛入預測股價只是浪費時間，而根據這種預測來做投資，就是一種投機行為。
市場參與者們的臉上不會寫明他是投資者還是投機者。有時候，不通過長期的研究很難區分這兩種人。任何證券的擁有者都可以是投資者、投機者，還可以二者兼有。而且不得不承認的是，由於對市場波動的預測、對短期利潤的追求，很多“專業的投資”看上去也與投機行為相仿。
然而，說到底我們還是能看到，投資者有一個合理的機會獲得長期投資成功；但投機者則傾向於隨著時間的推移而虧錢。