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“安倍經濟學”交易基本公式與日股大跌

來源: http://wallstreetcn.com/node/75159

過去一年多時間里,在華爾街,你要從交易安倍經濟學中獲利,首先要知曉下面這個基本公式: NKY ≈ SPX x JPY 在彭博終端機的編碼里,這個公式的意思是,日經225指數的回報大致與日元計價的標普500指數回報相同。 從下面James Mackintosh的圖表(圖中標普500指數以日元計價)可以看出: 自安倍在2012年末上臺以來,日本兩大股指與日元計價的標普指數走勢幾乎一致。 這一公式在周一被打破,日經225指數跌至14008點,創下11月以來新低。Topix指數更慘,跌幅達到4.8%,創下9月以來新低。 然而此前一日美股僅下跌了2%,而日元略有走強。 對此有很多解釋:投資者擔憂4月份的銷售稅上調;投資者擔憂新興市場亂局;他們還擔心美國參議院民主黨可能暫停TPP貿易協議的進程。 對於交易員,似乎在他們擔憂市場時就會買入日元,無論日本央行怎麽印鈔。 Mackintosh認為這些理由都沒錯,但其中任何一個都不足以解釋日股大跌。於是,還有一個解釋就是:市場搶著了結日元交易頭寸。 華爾街見聞的讀者對此都很清楚,去年最熱門的年度交易就是:做多日經指數期貨、同時做空日元。 據CFTC數據,到今年初,日元期貨的凈空頭頭寸達到2007年峰值以來的最高。 下面來自Mackintosh的圖表顯示出日經指數期貨的多頭頭寸(藍色)與日元的空頭頭寸(紅色)的趨勢: 而此前描述的局勢導致日元走強。這促使交易員們回補此前的日元空倉,這進一步推高日元,從而帶來更多的空頭回補。而股指方面則恰好相反。 Mackintosh認為: 市場對於安倍經濟學的看法似乎都是關於日元貶值,而非基本面,這點從以上公式也可以看出。日股的表現與貨幣調正後的美股相當,這顯示市場並未對安倍的三支箭有多大信心。 當然,反過來說,日元走強導致股市下跌也並非市場在對安倍經濟學用腳投票。
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