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昔日被棄如敝屣的歐債危機國家債券，如今竟成熱門投資標的。今年一月上旬，愛爾蘭、西班牙等國發行主權債券籌資，吸引認購的資金分別比發債金額多三．六倍與近一倍，和三年前「歐豬國家」債券乏人問津、須接受紓困才能度日對比，實有天壤之別。 以愛爾蘭來說，這是它在二○一三年十二月退出歐盟紓困機制後，首度在市場發債。原本預計發債三十億歐元，最後卻湧入一百四十億歐元資金認購。由於搶購熱烈，最後將發債金額提高到三十七億五千萬歐元。 三年前身陷危機時，愛爾蘭籌資成本攀高到債券殖利率超過八％，如今債券殖利率只有三．五四％。至於西班牙也在今年一月發債五十三億歐元，但吸引的資金超過一百億歐元，其五年期債券殖利率也只有二．三八二％，是九年來最低水準。這些熱潮使歐債危機「創始國」希臘也有意跟進，預計今年下半年將在市場發債籌資。 新興市場黯淡，肥了歐豬 事實上不只愛爾蘭、西班牙，像葡萄牙、義大利等國的債券殖利率，都比三年前身陷債務危機時大幅下降（見圖）。然而這些國家除愛爾蘭外，經濟並未明顯好轉。以西班牙為例，最新公布的失業率為二六．七％，是歐盟平均的兩倍，但西班牙債券殖利率近年來仍逐漸下降，在二○一二年中，西班牙十年期公債殖利率，比德國十年期公債殖利率高六個百分點，這個數字到二○一四年已降到近兩個百分點。 為何這些國家經濟沒起色，債券反而引起搶購？其中一個可能理由是：當年歐債危機曾引發「歐元崩潰」的傳言，但這段時間從歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）宣稱「用盡一切手段不會讓歐元倒」，到歐元區龍頭德國力挺歐元、捍衛歐元的梅克爾連任德國總理，市場對歐元的恐慌已漸平息。 此外，新興市場表現黯淡，高盛（Goldman Sachs）今年一月預估新興市場股、債將「明顯的弱勢」，摩根士丹利也預期包括土耳其、巴西、俄羅斯等國，貨幣將延續二○一三年的跌勢持續下跌。在新興市場前景不佳，這些當年被「末日博士」魯比尼（Nouriel Roubini）看衰而稱為「債務死亡陷阱」的歐債危機國家，就翻身成為投資人追逐對象，也為市場讓專家「滿地找眼鏡」的紀錄再添一筆。 【延伸閱讀】歐豬國債殖利率今年大幅下降——4國10年期公債殖利率變化 | ||||||