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郭廣昌、吳曉波、梁紅三英辨A股:到底“瘋沒瘋”

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本帖最後由 優格 於 2015-5-21 15:10 編輯

郭廣昌、吳曉波、梁紅三英辨A股:到底“瘋沒瘋”
作者:虬髯客


一場浩浩蕩蕩的牛市正席卷而來,潮湧之下,全民炒股,萬眾談票。13億人民,兩億成股民。滬指去年以來從兩千點上漲到4500多點,指數翻倍。創業板指則更加瘋狂,從2012年500多點開始,上漲到目前3300多點,漲幅近6倍。

在牛市的轟轟烈烈進程中,關於A股是否迎來牛市,牛市是否存在泡沫,泡沫何時破滅的爭論就一直不絕於耳。

與泡沫共舞,還是遠離泡沫?就像一千一個讀者就有一千個哈姆雷特,一千個股民也有一千個看法。在牛市的背景下,財經作家吳曉波,複興集團董事長郭廣昌、中金公司首席經濟學家梁紅,各自給出了各自的答案。

三國群英會,誰勝誰負,且聽小編為你一一道來。

吳曉波:市場真的瘋了

近日,著名財經作家吳曉波發聲稱,中國目前的資本市場正處在一個非理性繁榮的拋物線通道中,很多人都在猜測它的拐點什麽時候到來,而更多的人則被這條拋物線刺激得尖叫和奮不顧身地投入其中。這一瘋狂景象,本國前所未見,舉世前所未見——單日3萬億元的交易量已相當於之前世界紀錄的六倍。(按:此處應為筆誤,A股單日最大成交目前為1.8萬億)。

吳曉波如此描述本輪牛市的路徑:自去年9月底以來,一系列的寬松性政策從“政策百寶箱”里持續飛出,加上《人民日報》和監管部門交叉喊話,沈寂良久的資本市場終於被徹底喚醒。這一次的狂飆來得太過突然和猛烈,更詭異的是,它出現在實體經濟持續下滑的通道里,過去兩個季度的宏觀經濟表現是自2009年以來最低迷的。

與上屆政府的4萬億計劃不同,那次的新增貨幣直接投放於龐大的基礎建設工程,導致能源價格的上漲及不動產的狂潮,此次,政府則更像一位拉網圍捕的老練漁民,它把海水激蕩起來,引起大小魚群的沖撞與翻滾,從而形成了一個十分激烈的萬魚歡騰景觀。

吳曉波稱,這應該是近十年來最大的一次資本泡沫運動,所有試圖置身其外的人,都不出意外地將成為受傷者。這也是為什麽,從民眾到機構,從企業到政府,無一不熱烈地投入的原因。

吳曉波認為,這一次的泡沫運動,肯定將成為產業格局及家庭財富重新配置的一次轉折點。從此以後,中國將由一個野蠻的產業商業主義時代,正式步入更為野蠻的金融商業主義時代。

吳曉波指出,在過去的三十多年里,中國經濟從來在一次又一次的非理性沖動中完成自我革新,而幾乎每一個經濟闖關行動,都不是政策合理推演的結果,從80年代的物價改革、90年代的國企改革,到本世紀的外向型經濟、城市化運動等等,無一不是在泡沫化和非理性的雙重壓力下,以出人預料的方式實現的。

這位曾經寫出《大敗局》、《激蕩三十年》的財經作家,忍不住一聲長嘆,“市場真的瘋了”!

值得一提的是,去年12月滬指在3000點附近徘徊的時候,吳曉波就曾直言,“從不炒股”,他給出的理由是,(中國)股市從誕生的第一天就是“怪胎”,它從來為國有企業——現在叫藍籌股服務,為國家的貨幣政策背書,紐約證券交易所的墻上寫著一句話:“保護小股東的利益就是保護了所有股東的利益”,此言在我國股市是一個錯誤。

郭廣昌:與泡沫共舞 錯過這次要再等7年

與吳曉波對股市的看空相比,複星集團董事長郭廣昌的態度則更為務實。

郭廣昌直言,中國證券市場,包括互聯網、創業板、新三板,肯定有“泡沫”。沒有這些“泡沫”,也就沒有這些黃金公司起來。所以關鍵,你要看得準。“泡沫”里面有黃金,你有沒有這個眼光。

郭廣昌認為,美國泡沫不斷,但他卻能一直往前走,就在於美國政府最懂得利用泡沫。郭廣昌指出,現代經濟的特點,惡性通脹不可以要,但最可怕的就是通縮。通縮的話全輸,大家沒辦法活。美國政府是最懂得這一點的,他就一輪隔一輪,一定會制造“泡沫”。克林頓在任的時候,最主要就是做“互聯網泡沫”。到2000年”互聯網泡沫”破滅,破了之後美國來了“房地產泡沫”,走到極致的時候,就是次級債,次級債一破,美國就放錢。放錢之後希望房地產能托住,然後又制造“泡沫”,這輪股市“泡沫”又起來了。

郭廣昌指出,高層現在的做法,就是希望通過資本市場的繁榮,倒逼實體經濟。同時,也不希望股市很快上去,然後突然下來。高層以改革開放求取我們經濟長期的紅利——自貿區是對外開放倒逼政府改革;三板市場包括註冊制,是倒逼資本市場的開放;銀行體系對民營企業開放,是倒逼整個銀行業的開放。

郭廣昌指出,現在資本市場這麽好,得抓緊融資。能上新三板融資的,新三板融資;能主板融資的,主本融資;能海外融資的,海外融資。你要變得像馬雲一樣聰明——他不僅是一個聰明的做互聯網的人,同時也是一個非常懂得資本市場的人。2007年,他在香港上市,這輪去了美國上市。還有比他更牛的嗎?

郭廣昌大聲疾呼,要守正出奇,就是把自己的企業做好——不僅是利潤問題,還要有轉型,要與“泡沫”共舞。充分利用資本市場,千萬不要錯過這個機會。錯過這個機會,7 年之後才有機會。“有一個人水平跟你差不多,甚至可能還比你差一點,但他利用資本市場,他活下來了。而你看上去比他強,但是僅僅因為資金各種原因死掉了,多冤哪。”

梁紅:泡沫無法檢驗 股市最大的危險是共識

中金公司首席經濟學家梁紅表示,他不能告訴大家泡沫什麽時候起來,也不能告訴大家泡沫是哪個階段,也不能告訴大家泡沫什麽時候碰壁。泡沫這個東西是無法檢驗的,在相當程度上什麽叫泡沫?

梁紅認為,這麽大的A股資產市場在一年里面漲了100%,如果一個股市的評論家,他可以隨便說這是泡沫、不可持續。但是,站在一個需要作出交易決策的投資人的角度該如何考慮呢?是覺得A股是一個不理性的泡沫就好,還是要去考慮我是繼續買呢?還是賣呢?還是買點別的便宜的呢?

梁紅指出,有人講泡沫,有人講中國政府非常希望股市能起來,所以我們有非常好的市場。我覺得這個都沒辦法解釋,這就是為什麽在去年往上走。政府希望這個市場活躍起來已經很多年了,不是一個能解釋的變化因素。

梁紅認為,這個市場最危險的策略是什麽?如果出現問題的話大家都往門口跑,那大家有沒有想過相反的情況。包括完美的逼空,我覺得A股就是去年實現了一次完美的逼空,今年4月份在港股也是完美的逼空,就是當這個市場起來了時候誰也沒有,這個時候你開始看的時候,包括一致性這種方向的時候,你想門外的人早就走了,因為我們一再提醒大家,中國的股市已經是兩個市場了,就是相對和絕對的低配。

With 泡沫 or Without 泡沫

對於A股牛市的泡沫存在與否,以及如何應對,恐怕只有時間才能告訴我們答案了。

但此前人民日報的文章,大概能給我們一點啟發。文章稱,一個年GDP總量10萬億美元的國家,其政治穩定、社會安全、經濟穩健、目標明確;這樣經濟體中的藍籌公司難道不應該修複其在資本市場的合理估值嗎?

如果這都算泡沫,這個世界上什麽樣的資產才不算泡沫?如果將A股看作“中國夢”的載體,那麽其蘊藏的投資機會是巨大的。但是,如果把A股市場當作賭場,那麽世界上任何一個賭場都是危險的。

是的,任何投機市場必然存在泡沫,而每次泡沫來時,總是存在兩種人:一種人不停地指出泡沫會很快破滅,另一種人欣然在泡沫中遊泳。前一種人越來越聰明,後一種人越來越有錢。當聰明人想變成有錢人時,泡沫就破滅了。

當泡沫來臨時,你會選擇With 泡沫,還是Without 泡沫?


(來自機構投資)
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險資“三英”戰A股 兇猛手法也叠代

由安邦保險集團、寶能集團(前海人壽)、恒大集團(恒大人壽)組成的“安寶恒組合”已經儼然成為國內A股視場上風格最猛的機構。截至10月28日收盤,以已舉牌過的個股當前對應市值計算,安邦系、寶能系、恒大系至少分別持有1300億元、877億元、350億元的市值,共計超過2500億元,這其中還並不包括那些所持比例較小的上市公司的市值。

保險公司舉牌A股上市公司,開辟了“資產荒”背景下險企資產配置的新思路,也攪動著市場原有的利益格局。伴隨險企的舉牌熱愈演愈烈,上市公司股東、產業資本、投資者等都被裹挾其中,各方的利益博弈激烈而尖銳。

作為主角的險資,在博弈中也不斷“升級”戰術,安邦系、寶能系和恒大系則成為險資在不同階段的三個典型代表,甚至有市場人士向《第一財經日報》透露,這三家公司的投資業務條線的人員也出現了一定的相互流動情況。

安邦、寶能、恒大“三英”戰A股,這場資本盛宴又會走向何處?

“土豪”安邦

從時間軸來看,安邦對金融街、招商銀行、民生銀行等大藍籌的舉牌,可視為險企舉牌的一次有效嘗試。

2013年底至2014年底,是“安邦系”舉牌頻發期。早期的安邦延續著險資一貫的風險偏好,熱衷金融、地產的龍頭公司。打法較此後的險企舉牌相對溫和和謹慎;多呈現為前期試探性的小比例持股,再增持至5%舉牌線。然而,一旦被安邦鎖定為舉牌目標,其會開始穩步地增持。愛好大藍籌,追求高持股比的安邦,也因此被市場戲稱為“土豪”。

以招商銀行(600036.SH)為例,安邦在2013年第三季度通過“安邦財產保險股份有限公司”先後兩次增持標的0.5%、0.08%股份,12月再增持4.49%股份,以累計5.07%的持股比例觸發舉牌。在隨後一年中,安邦系仍持續買入標的,至2014年12月底時將持股比例擴大超過10%,接近上市公司第一大股東招商局輪船的13%持股比。一系列舉牌和增持後,安邦在招行銀行當前的所持市值近400億元。

從舉牌的操作來看,緊隨大股東是安邦的一大特點。在2014年時,安邦舉牌大商股份,以5%的持股比逼近大股東大商集團的8.8%持股。2015年,安邦系賬戶繼續增持至10%,大商集團也增持至10.72%;2016年三季度安邦持有至14.28%,而此時的大商增持至15.75%。此外,自2014年底起,安邦舉牌並持續增持金風科技至13.48%的比例;而上市公司原大股東新疆風能有限公司當前的持股比僅為13.74%。

與此同時,安邦在A股試水舉牌亦有突破和創新之處;包括與生命人壽上演“對手戲”連續對金地集團等發起舉牌,都成為了日後險資的常用手法。而自2015年起,安邦的投資風格亦受到新一輪舉牌的險企影響,漸顯鋒芒。這期間,安邦曾連續增持民生銀行,並最終取代劉永好掌舵的新希望集團,成為新任大股東。

根據目前已披露的最新數據來看,以截至10月28日的收盤價來計算,安邦系已舉牌的上市公司有9家,累計對應市值達1300億元。

“捕手”寶能

時間推進至2015年,險企舉牌進入了新一輪高潮。以前海人壽、國華人壽、陽光保險等為先鋒,險資在繼續偏好金融、地產等藍籌股的基礎之上,開始向百億市值的中小票擴張,打法上也更為激進。

這其中,寶能系的經歷最能證明這種轉變。盡管去年底掀起的“寶萬之爭”讓寶能系名聲大噪。但事實上,早在2010年時,寶能系就展開了對A股上市公司的圍獵。這支資本勁旅的六年出征被明顯分為了兩個階段:以前海人壽的成立和壯大為分界點,上半場隱忍、下半場兇狠。

2010年中報時,寶能系通過旗下的鉅盛華、銀通投資兩家公司現身深振業A前十大股東名單中,持股比例已達3.15%。彼時,深振業第一大股東為深圳國資監管局,持股比為18.76%。但其他股東的股權極為分散,二股東僅占3.31%持股比例。寶能系隨即開始一路增持、數次舉牌,在2012年一季報持股比例追至15%,同時還占據了董事會三個席位。但寶能系也在此時遭遇了來自深圳國資委的一路攔截;數次增持之後,深圳國資監管委和一致行動深圳遠致投資,在2014年三季度時累計持股逾30%。在2014年年報中,寶能系旗下公司退出前十大股東名單。

同樣的阻擊戰,也發生在同為深圳國資委控股的天健集團身上。後者在2014年二季度遭遇寶能系旗下的前海人壽自有資金華泰組合“埋伏”,後一路增持到4.91%的持股比逼近舉牌線,天健集團隨即以停牌應對。此時,大股東深圳國資委持股比例為36%,但在經過深振業A的一役後顯然謹慎許多。當年11月,天健集團公布定增方案,包括深圳遠致投資和眾多知名PE機構聯手參與認購,意欲稀釋“敲門人”手中籌碼。寶能系隨即選擇離場,在2015年一季報時已退出十大股東名單。

兩次進擊都未能成功,寶能系的打法並未轉變,反而戰術更為成熟。更為關鍵的轉折點是,成立兩年的前海人壽在2014年實現盈利,以其為平臺的寶能系也開始了攻守兼備的全面圍獵。

後期的前海人壽更像一個隨時準備出擊的圍捕高手,倉位分布廣泛、瞄準股權分散的中小票發起連續舉牌、覬覦控股權、改選董事會……盡管從勝率來看,前海人壽六年圍獵的勝負對比並不明顯,但它無疑將險企舉牌推向了新的層面。

從標的情況來看,自開始就青睞國資標的依然是寶能系的重點目標,尤其是股權分散,又具備“混改”預期的上市公司,攻城奪權的案例開始頻繁起來。憑借“舉牌+定增”的手法,寶能系在2015年內,連續向南玻A、中炬高新、韶能股份、華僑城A發起猛攻。

前海人壽舉牌之初,上述A股公司都曾以停牌應對,但寶能系的應對迅猛而不留余地:舉牌後即快速、大手筆增持到位,直接上位大股東。隨後,再繼續推進和參與上市公司的定增認購,繼續鞏固控股權。

以南玻A為例,2015年3月,前海人壽僅以3.92%的持股比就得以上位大股東之位,而原大股東中國北方工業公司持股比為3.62%。此後,寶能系更是以前海人壽、鉅盛華、承泰為平臺連續5次舉牌,在今年中報時已將持股比擴大到26.03%。寶能系還欲與原北方工業公司一起認購南玻A的定增,但該方案在今年7月到期失效。

寶能系的這一套路,最先在韶能股份身上得以落地。2015年7月,前海人壽首次舉牌韶能股份,不到一個月後就增持至15%,成為第一大股東。當年11月,韶能股份公布定增方案擬募集資金32億元,而此次定增同樣被前海人壽、鉅盛華包圓。今年5月,韶能股份非公開發行獲證監會批複。而本次發行完成後,前海人壽及一致行動人鉅盛華持有韶能股份股份比例超過30%,公司實際控制人也將正式變更為姚振華。

幾乎與南玻A同期開始增持的中炬高新,股權亦非常分散,原大股東中山火炬集團持股比僅有10%。因此,寶能系僅用5個月就上位大股東之位;此後連續舉牌,至今年中報時前海人壽累計持股比例達24.93%。去年9月,中炬高新推出45億元定增方案,被前海人壽和一致行動人包攬認購,但該方案目前尚未獲國資委審批。

根據目前已披露的最新數據來看,以截至10月28日的收盤價來計算,寶能系已舉牌的上市公司有8家,累計對應市值達877億元。

“攻守兼備型”的恒大

10月15日晚,金洲管道發布三季報稱,“恒大人壽傳統A”與“萬能B”分別持有其3.13%和1.83%的股份,合計持有股份數量2580萬股,占總股本的比例達到4.96%,實際持股數位列第三大股東。此後,恒大人壽又分別在積成電子、中元股份、棟梁新材、國民技術、梅雁吉祥、中遠股份的三季報中現身,股票中均極為逼近5%舉牌公告線。

以逼近而不舉牌的方式,恒大系開啟了險資舉牌的第三季。

有市場人士向本報透露稱,這三家公司的投資業務條線的人員也出現了一定的相互流動情況。目前,該信息尚未得到官方認證。但從恒大系在A股布局來看,與安邦系和寶能系確有諸多呼應和沿襲。其中,以早期的舉牌方式、偏好的標的類型等方面最為明顯。

事實上,綜合恒大所持股的上市公司情況來看,標的股權分散、國資背景、上市房企、市值小等特點,融合和夾雜著安邦與寶能的諸多烙印。

據《第一財經日報》記者梳理,自2016年中報至三季度報公布以來,恒大人壽躋身過前十大股東排名的上市公司一共30家。其中,有17家上市公司存在持股比例超過5%的股東不足2人的情況。恒大系的選股策略,與寶能系似如出一轍。

而恒大系對地產股的青睞,也延續著傳統險企的偏好。嘉凱城4月28日披露,通過股權轉讓方式,恒大協議受讓嘉凱城9.52億股、占比52.78%,恒大變為公司控股股東,許家印成為嘉凱城實際控制人。在今年8月,恒大還繼寶能系、安邦系之後大手筆買入萬科A股票。根據萬科8月16日披露,截至8 月15 日,恒大通過其附屬公司在市場上收購萬科共7.53億股A股, 持股數量增加了約2.1億股,持股比例上升到6.82%,收購總代價約人民幣145.7億元。

此外,恒大系此前還發起過舉牌拉鋸戰,操盤手法也是頗得安邦與寶能的真傳。今年4月起,中國恒大多次舉牌廊坊發展,在今年7月底將持股比例加至10%,直逼第一大股東。此時,廊坊發展第一大股東廊坊市投資控股集團有限公司(下稱“廊坊投資”)亦幾乎同時增持60萬股,將持股比例提升至13.5%。第一、二大股東由此展開拉鋸戰,雙方不斷地增持使大股東之位數次發生更替。截至10月28日廊坊發展發布三季度報,恒大以15%的持股比例暫位列二股東位置。

然而恒大舉牌之路並未就此打住,恒大對於未收入囊中的標的還有進一步增持,10月30日晚間,廊坊發展拉鋸戰又有劇情反轉。廊坊發展權益變動書顯示,恒大再度在二級市場增持股票1900萬股,占公司總股本的5%。此次增持之後,恒大共持有公司7603.2萬股,占公司總股本的20%,位列第一大股東之位。此次恒大共耗資約5.58億元購入廊坊發展股份,目前,除廊坊投資與恒大地產外,上市公司前十大股東中再無一家持股占比超過5%,兩家獨大的局面未變。

但較上述這類險資傳統的打法,恒大目前啟用的新戰術明顯更勝一籌。

待三季報披露前、選擇股權結構較為分散的個股、在持股比例逼近5%舉牌線時穩住:既能依托定期報告釋放進場的信號,同時又未觸發舉牌因而免於6個月內不得減持的規定。這一策略,被市場解讀為進可攻、退可守的最佳位置。

更聰明的一招是,從恒大系新戰術瞄準的積成電子、國民技術、梅雁吉祥和金洲管道來看,均有股權結構分散、大股東持股比例低的特點。這也造成了恒大人壽尚未舉牌,但已一躍成為積成電子、國民技術與梅雁吉祥第一大股東。值得註意的是,恒大在這三家上市公司當前合計的總市值,也僅有16億元。這與安邦的土豪式舉牌增持、寶能的激進大手筆奪權形成鮮明對比。

以截至10月30日的最新數據統計,新舊戰術疊加的恒大系已在24家上市公司持有倉位,對應的累計市值為353億元。

動了誰的奶酪?

在險企舉牌的這場資本大戲里,規則的突變打破了市場原有的利益平衡。各方之間,進攻與防禦在快速切換,圍捕與反攻則隨時上演。險資尋求資產配置的同時,也攪動了上市公司既定利益的“奶酪”。

伴隨舉牌潮也變得淩厲許多,“門口野蠻人”的出現,使企業主、國資國企、明星投資人的第一大股東之位岌岌可危。

這其中最為激烈的博弈,當數“寶萬之爭”。這場持續一年多的股權爭鬥,以王石為首的萬科原管理層、以華潤代表的上市公司大股東、以寶能系為首的產業資本彼此之間發生正面對決;安邦系和恒大系也悉數進場,使得利益制衡的維度更加複雜。市場各方也加入進這場大對決中,從公司治理、交易創新、監管底線、道德標準等各方面進行全民論戰。

明星投資人劉益謙的奶酪也被險資攪動。恒大增持國民電子4.95%股份,而原大股東劉益謙之前的持股比例為4.38%。劉益謙也曾憑借旗下國華人壽舉牌過多家上市公司。從當前的股權結構來看,國民技術目前無實際控制人狀態,股東持股極為分散,未來的股權結構變動在所難免。

不僅如此,市場上也曾出現過兩家險資狹路相逢爭奪奶酪的情節。2013年底,生命人壽增持金地集團至8.14%,超過持股7.97%的深圳福田投資公司奪得第一大股東之位;然而2014年安邦開始加入戰局,生命系、安邦系兩家險資持股緊咬戰局膠著,生命人壽終占據第一大股東之位,累計持股29.92%;安邦系累計持股20.49%。

10月31日早間,廊坊發展公告稱因重要事項未披露,周一全天停牌。險資持續攪動上市公司“奶酪”,安邦、寶能、恒大“三英”戰A股,這場資本盛宴又會走向何處?

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三英戰呂布?

1 : GS(14)@2016-08-08 00:18:17

兩位JT有意欲競選特首,如果有一人一票普選特首嘅話,呢兩位先生嘅民望都高於CY,尤其是美國JT嘅民望超過60,比CY高好多,理論上在真選舉中,CY冇可能贏。唔好話民意調查唔科學,兩三人競選場合,如果三人叮噹馬頭,某人頂多領先五個百分點嘅話,最後輸咗,唔算爆冷,因為在數學統計誤差之內,但如果某人民望超出其他多過十個百分點,就多數會順利勝出嘅,故此如果有特首普選,美國JT贏硬CY。不過2017年特首選舉仍然係選委小圈子選舉,內裏大把北京可以指揮嘅選委,故此JT們即使入到閘,如無中央力挺,當選機率都幾低,故此深梁粉絲此一刻夠膽開出兩人當選賠率係99倍,之後嘅賠率就唔敢講,遲啲英國博彩公司(外來勢力)可能為CY、JT1號、JT2號、CL、YL開出賠率都唔定,走地盤隨時有變,不排除在開閘之前,有馬着啡燈!照各人言論睇,老JT(70歲)大概唔會真係入閘,只係首先發話,刺激其他「合適人選」表態而已,美國JT(MIT及哈佛校友,競選美國總統都有資格)已經表咗態,民建聯啲立法會候選人又即刻有咗模範答案──挺曾主席,避免咗支唔支持梁振英嘅尷尬問題。曾主席可謂達到一箭雙鵰嘅目的,唔怪得人人都話老JT(曾鈺成吖嘛)係有計之人。一位睇相師傅對左丁山講過,曾鈺成個相貌、談吐及過往表現,橫睇掂睇都係古老師爺款,粵語殘片嘅師爺專家周吉都冇佢咁似樣。以現代術語講,曾鈺成係最佳幕僚長(Chief of Staff),佢嘅最佳位置係做「曾俊華特首嘅行政會議首席召集人」,曾師爺係根正苗紅老愛國,北京唔會懷疑佢,就如過往委任曾蔭權為特首,就派梁振英做行政會議首席一樣。反而曾師爺缺乏統領公務人員經驗,做政務司司長就未必掂!如果CY順利連任,兩位JT都會從政壇消失嘅嘞,雙曾應有心理準備,事實上,美國曾做咗十年司長,夠晒皮,退隱亦無妨。至於愛國曾,睇得出佢細佬被離職後,態度大變,好似拚死無大害咁,年來對CY單單打打,從隱喻到開口牌,愈來愈唔客氣,即使西環不悅,亦一於不理,有必死一戰嘅決心,一於ABC。信報自8月1日改版,送走練乙錚,迎來曾德成,明年特首戰,信報必定捧姓曾嘅,你信唔信?林鄭假如真係有心出馬嘅話,應加快進度,失了先機,便難搵傳媒陣營撐場咯!





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