ZKIZ Archives


銀行資本充足率——數字的遊戲?

來源: http://wallstreetcn.com/node/73086

雖然邊緣國家國債收益率已經大幅下滑,歐債危機已經因為德拉吉保護歐元的“誓言”而走出了最危險的階段。然而,當前歐元區經濟仍處於衰退中,2013年歐元區國家GDP平均下滑0.5%,銀行業對實體經濟的貸款規模仍在收縮,因此建立銀行聯盟,恢複歐洲銀行業的健康將是重新激活經濟的當務之急。作為銀行聯盟的核心,歐元區將打造以歐洲央行為核心的單一監管體系,而今年的第一步關鍵舉措將是銀行資產質量審查(AQR),這將確定銀行的資本缺口。在經歷08年金融危機以後,歐元區很多銀行都存在嚴重資本不足的問題,部分銀行還因此囤積風險資產,特別是高風險的主權債務。正是銀行自身資產質量和流動性條件的惡化,加劇了金融機構間和市場參與者對金融機構的不信任,並與主權債務的問題一起形成了惡性循環。雖然歐元區之前就進行過類似的銀行壓力測試,但因為測試的標準過度寬松,寬松得甚至個別銀行剛通過了測試就爆發問題,所以公信力的缺失已經令壓力測試失敗了一次。因此,這次AQR的公信力和嚴肅性將是決定是否能讓歐洲銀行業恢複健康的關鍵。鑒於銀行資本是否充足是基於一系列的前提假設並通過“科學”的統計原理計算得到的,所以AQR的公信力很大程度上取決於歐洲央行使用多嚴格的背景假設和計算所需資本金的方法。根據美國經濟學家Viral Acharya和歐洲經濟學家Saccha Steffen對參與AQR的109家“重要”銀行進行按國別分類的研究顯示,基於不同計算資本金的指標下,歐元區各國銀行資本缺口差異巨大,以下為研究中使用的四個指標:(1)一級核心資本充足率(Core Tier 1 ratio)是用一級核心資本除以風險加權資產(Risk-weighted assets—RWA);(2)賬面權益除以總資產(equity/assets);(3)有形權益/有形資產(tangible equity/tangible assets),即賬面權益減去無形資產再除以總資產減去無形資產;(4)國際財務報告準則一級杠桿率(IFRS Tier 1 LVG  ratio),即一級核心資本除以有形資產減去衍生品負債。其中一級核心資本充足率過去一直是銀行監管方面的重要指標,但同時也備受詬病,因為其中涉及的風險加權資產存在很大的“可操控空間”。而且希臘主權債務的減記事件,無疑進一步否認了主權債務可以不耗費資本的合理性。新的巴塞爾III規則已經引入了更為客觀的杠桿率要求,因為總資產規模是難以“操控的”。這次歐洲央行的AQR還是以一級核心資本充足率為基礎的,如下圖所示,對這四個指標賦予8%/3%/3%/3%的標準,在“無壓力情況下”計算得到的各國銀行資本缺口。最典型的例子莫過於法國,法國銀行業擁有巨大的資產負債表,這次研究涉及的總資產規模高達7.137萬億歐元,而以8%的一級資本充足率作為標準法國銀行業不存在資本缺口,然而更客觀更“先進”的其它三項都顯示其存在巨大的資本缺口,缺口從94.7億歐元到324.91億歐元。上面顯示的是“無壓力”的假設,在“有壓力”的假設下,也就是假設在一場嚴重的金融危機中銀行必須減記沒有撥備的全部不良貸款,同時把3%的標準上調到4%或7%,因為根據經濟學家Haldane2012年的研究顯示,4%的資本比率(對大型金融機構來說是7%)是在最近危機中防範銀行倒閉所必需的。如下圖所示,在“有壓力”的情況下,歐元區各國銀行的資本缺口將進一步放大:繼續以法國為例,得出的資本缺口將進一步放大,在4%的標準下最大將放大到783.09億歐元,在7%的標準下最大甚至放大到2853.65億歐元。要知道,歐元區永久性的救助基金ESM規模只有5000億歐元,而計劃可被用於直接救助銀行的只有600億歐元。可見如何讓歐洲金融系統重拾信心,同時又不會令歐元區各國財政感到“尷尬”,將是歐洲央行在今年AQR中的艱難任務。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=89587

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019