新股改革無疑是國內資本市場目前阻力最大，也是觸動既得利益者最大的一場變革，是對改革者勇氣和魄力的巨大挑戰。發審制度凝結了太多人的利益，這也是新股改革舉步維艱的重要原因。
2013年11月30日，證監會制定並發布《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》（以下簡稱《意見》）。不少市場人士為此歡呼：股票發行將從核准制向註冊制過渡，並認為這吹響了「新股發行市場化改革」的號角。
2013年12月，IPO各項配套措施也陸續發佈，新股重啟進入倒計時。IPO開閘也讓市場參與者的命運出現了轉機，本來面臨裁員降薪風波的券商投行精英們，在年末突然身價倍增。急於分享IPO大餐的券商們，對投行保代重新開出高薪，在各大招聘網站的投行保代類職位上，不少券商開出的最高年薪達到80萬，最低有60萬，准保代職位也有30萬-50萬的年薪。
但緊接著，2013年12月20日股市出現暴跌，浙能電力新股（由B股轉A股）上市後跌停，給正在衝刺的IPO重啟蒙上了一層陰影。招商證券一位保薦代表人對南方週末記者表示：「如果股市持續下跌，IPO即使重啟也會面臨首日破發的尷尬局面。」
新股改革已成中國股市難解之謎。從1990年代至今，新股發行體制進行過八輪重大改革。然而，圍繞新股的各種問題，依然不能有效解決。一批批質量低劣的上市公司被「保送」到A股市場，IPO財務造假、上市欺詐也時常曝光於媒體，A股多年來惡性圈錢等積弊，依然苦求改革良方。
誰來問責發審委？
證監會在《意見》中明確指明了改革的方向是「向註冊制過渡」。這也被市場認為是新股發行市場化改革的重要標誌。
不過，也有不少證券市場人士對《意見》持保留態度。這些保留態度人士的觀點是：《意見》依然迴避了最核心的發審制度改革，發審制度不改，市場化改革只能流於形式。
發審制度是現行股票上市發行核准制度的核心一環。在現有發審制度下，發行權和審核權高度集中在證監會發行監管部和發審委。發審委委員由證監會的專業人員和證監會外的有關專家組成，由證監會聘任。這些專業人士主要是會計師和律師。
多年來，證監會的審批權力和發審委一直被市場人士詬病為「股市毒瘤」。證監會發行監管部曾出現王小石之流的貪腐官員。
審批權力過大，也給發審委和證監發行部門提供諸多尋租貪腐空間。中歐陸家嘴國際金融研究院副院長劉勝軍就炮轟，「證券市場已經變成了權貴尋租的理想場所」。
最近發生的發審委員顏克兵被解職事件，是最新的案例。2013年12月10日，證監會網站掛出一則公告，稱第十五屆主板發行審核委員會委員顏克兵因個人原因辭職，證監會決定解除顏克兵擔任的第十五屆主板發審委委員職務。
雖然證監會沒有說明解除顏克兵職務的具體原因，但細心的投資者還是從公開信息裡發現不少蛛絲馬跡。顏克兵是北京市天銀律師事務所律師，連續兩屆擔任證監會主板發審委委員，均為專職委員。顏克兵還承辦多家上市公司的證券業務。其中，華誼嘉信上會時在招股說明書涉嫌隱藏關聯股東，存在關聯股東代持股份的嫌疑。河南新大新材，也存在諸多問題。上述兩個項目，均由顏克兵擔任簽字律師。
顏克兵所在的北京市天銀律師事務所，也承攬諸多上市公司業務，其中，2010年因虛假陳述和隱瞞「喪失核心專利權」被撤銷IPO的蘇州恆久，以及財務造假、虛增利潤的創業板上市公司海聯訊，兩家「問題」公司的IPO法律業務均為天銀律師所負責。
事實上，對發審委和發審委員的責任認定，一直處於模糊和空白地帶。事後追責也流於形式，對造假上市公司投贊成票的發審委員，僅僅受到證監會解聘的處理。以2012年財務造假的新大地為例，參與新大地首發審核的7名發審委委員中，6名投贊成票的委員孫小波、李文祥、李建輝、陳靜茹、龔牧龍、譚紅旭，僅僅未能留任下屆發審委員，來自深交所的孔翔因為投了新大地的唯一一張反對票，而得以留任。
創業板首家造假欺詐上市的萬福生科，其IPO首發審核的7位發審委委員也均未受到任何事後追責。
發審委權力過大，為發審委員提供了可能的尋租空間，形成一長串的隱秘利益鏈條。仍以萬福生科為例，中磊會計師事務所擔任其財務報表審計，中磊所鄒宏文擔任簽字會計師，鄒在此期間正是創業板發審委委員。
「觸及靈魂深處的革命」
「發審委和證監會屬於同一層級，證監會很難問責發審委，若要處罰發審委的話，證監會等於『自己打自己耳光』。」深圳一位資深證券人士告訴南方週末記者。
「證監會監審分離的第一步，是把發審權力下放給交易所。發審委可以設在滬深兩家交易所，或者滬深兩家交易所可以參考港交所的上市委員會。這樣，如果交易所層面的發審委出問題，證監會作為上級單位，可以對其失職行為進行問責。」一位深圳資深證券人士建議說。
不過，即使發審委下放到交易所，也需要改變其權責不分的混亂局面。對此，該資深人士認為：「目前，發審委負責審核，又不用承擔責任，這是權力和責任的錯配，如果證監會真的有勇氣把發審權力下放，交易所也要吸取教訓，清晰界定發審委的職務和責任，以及如何對失職行為進行問責。」
然而，讓證監會放棄審批權力，何其之難？
中國投資總公司總經理高西慶曾形容「實質性審查權力是證監會握在手中的一把利劍」。作為中國證券市場的設計者之一、曾經的證監會副主席，高西慶一直堅持自己當初的想法——證券發審權應該還給市場。
在前不久的三亞財經論壇上，高西慶公開回憶說：「我最早到證監會，證監會剛成立沒幾天，我們在開會時，我覺得證監會的發行審批這個權力不應該有，應該放出去。但有人就告訴我，不能這樣說，不然把證監會的飯碗砸了，我才知道證監會還有飯碗的問題。」
審批權力之誘人，讓人難以抵禦。高西慶說：放棄一個具有如此規模和深度的權力，恐怕需要經歷一場「從靈魂深處的革命」。他在證監會待了三年半，「據說是得罪了六組不同的利益，然後又被攆出來到社保基金理事會做副理事長」。
新股改革無疑是國內資本市場目前阻力最大，也是觸動既得利益者最大的一場變革，是對改革者勇氣和魄力的巨大挑戰。一位接近證監會的人士告訴南方週末記者，目前的發審制度凝結了太多人的利益，這也是新股改革舉步維艱的重要原因。
「當然，也要看到，本屆證監會下放行政審批已經有了很大進步，肖鋼主席主導的資本市場的實質改革，值得期待。」上述人士說。