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A股延遲納入MSCI：市場準入狀況改善後 有望明年6月前納入

北京時間6月15日上午5點，明晟公司(MSCI)公布年度市場分類審議結果，將延遲把包括中國A股在內的諸多市場納入新興市場指數，但仍將中國A股繼續保留在2017年評估系列之中。

MSCI的董事總經理和全球研究主管 Remy Briand 指出：“將中國A股納入MSCI新興市場指數的議題已經取得了顯著的進展。這些積極進展體現出中國當局努力提升A股市場準入標準至國際水平的堅定決心。 我們期盼當局繼續制度改革的政策動力，著手解決剩下的市場準入問題。”其所謂的進展包括：(1)有效解決實際權益擁有權問題;(2) 加強上市公司停複牌監管，以回應這個近來被投資者視為最關鍵的問題;(3)改革 QFII 制度，旨在放寬額度分配和資本流動兩項限制。

然而，MSCI表示，關鍵的障礙在於，QFII額度分配和資本流動限制的相關制度進展以及交易所停牌新規的執行效果仍需要一段時間去觀察。而且，QFII每月資本贖回不超過上一年度凈資產值20%的額度限制尚存。“假若上述狀況在2017年6月之前取得顯著進展，MSCI不排除在年度市場分類評審的例行周期之外提前公布納入A股的可能性。”

（MSCI市場指數分類)

準入制度有待改善

MSCI表示，與全球市場參與者就中國A股納入MSCI新興市場指數這項議題進行了廣泛深入的咨詢。國際投資者對中國當局為進一步開放A股市場所采取的各項措施表示肯定，並且特別指出實際權益擁有權的問題已經得到圓滿解決。

另一方面，大多數投資者強調，QFII額度分配和資本流動限制的相關制度進展以及交易所停牌新規的執行效果仍需要一段時間去觀察。而且，QFII每月資本贖回不超過上一年度凈資產值20%的額度限制尚存。包括共同基金在內的，有法定義務滿足客戶贖回的這一類型投資者仍視此項限制為投資A股的重要阻礙，認為這個問題必須得到圓滿的解決方案。最後，中國交易所對涉及A股的金融產品進行預先審批的限制仍未得到有效解決。

有鑒於此，MSCI將繼續保留中國A股在2017年納入新興市場的審核名單上。假若中國A股市場準入狀況在2017年6月之前出現顯著的積極進展，MSCI不排除在年度市場分類評審的例行周期之外提前公布納入A股的可能性。

此外，MSCI今日同時公布將MSCI巴基斯坦指數於2017年5月半年度指數評審時納入成為新興市場。MSCI秘魯指數將繼續留在新興市場。但是，MSCI強調一旦MSCI秘魯指數的成份股數目低於新興市場最少3只成份股數目的最低要求，秘魯將被重新分類為前沿市場。

MSCI公布將MSCI阿根廷指數列入其2017年度市場分類評審可能納入成為新興市場的審核名單上。MSCI韓國指數將不會被列入2017年度市場分類評審可能納入成為發達市場的審核名單上。主要是由於韓國金融服務委員會早前公布的新規需到2017年才生效，加上韓元兌換限制導致的投資阻力以及韓國交易所就金融產品開發而設的數據使用限制仍未得到有效解決。

A股影響幾何?

此前，市場主流觀點仍為今年A股被納入MSCI的可能性較大，那麽此次延遲納入究竟將對A股造成何種影響?

興業策略此前就表示，即使加入MSCI，其給A股帶來的增量資金雖然短期有限。而此次暫未加入，或將短期內影響市場情緒。

有機構觀點認為，A股短期或有反抽，但風險仍未釋放充分，且6月後期可能相對集中。興業策略指出，(1)信用風險，影響風險偏好及流動性預期，年中是信用評級調整和信用對付的主要時段。(2)定增解禁及減持問題可能構成制約市場的壓力。年中也是“小高潮”。(3)6月美聯儲議息會議或重新帶來對人民幣匯率波動的擔憂。(4)歐洲杯、英國脫歐公投等影響風險偏好的事件性因素集中在6月。

根據MSCI提出的方案，若通過審查，MSCI將采取漸進式的路徑，先按符合條件的A股成分自由流通市值的 5%的比例將A股納入MSCI指數，未來隨著中國資本市場制度的進一步發展完善，最終實現將A股100%納入指數。據招商宏觀測算，若按5%比例納入，A股資金流入規模約為230億美元，約合1500億人民幣。若100%納入，資金流入規模將累計達到3970萬億美元，約合2.6萬億人民幣。

不過，A股市場的“外援”只會緩緩而至。MSCI指數調整的實際生效時間為2017年6月，主動型基金的調整也將是漸進的，換言之，短期的決定帶來的更多是長期效果。

某香港基金經理對第一財經記者表示，主動型基金對於A股進入MSCI的反對意見大於被動型基金，“因為主動型基金追求的是業績收益的，估計認為A股仍然偏貴，而被動型因為只是追蹤指數，沒有主觀的判斷。”

沒有A股的國際指數不完整

當然，A股納入MSCI只是時間問題，並非只是A股希望進入MSCI，MSCI同樣也希望早日在滿足標準的前提下將A股納入。

“中國A股市場已經是全球第二大資本市場，也是全世界第一大新興市場，而且是全世界增長最快的市場，理論上講一個沒有A股市場的國際指數，至少是不完整的。”6月12日，證監會國際合作部主任祁斌在表示，吸引國際機構投資者投資進入，並不單單是為了“資金”本身，更多的是為了改善投資者結構，提高理性價值投資的理念。

無獨有偶，美盛環球資產管理投資董事Ajay對記者表示，在去年5月，即MSCI“爽約”A股前，富時FTSE指數公司便搶先已經啟動將A股納入其全球過渡指數的計劃，A股在其過渡指數的初始權重為5%(與RQFII的總額度掛鉤)。隨著A股越來越開放，完全可供國際投資者投資時，權重將上升到32%，“MSCI也一定意識到了全球投資者的意願”。

“A股納入MSCI新興市場指數從長遠期來看沒有懸念，”瑞銀集團中國區總裁及負責人錢於軍表示，決定A股能夠納入MSCI新興市場指數非常根本的一個原因是，人民幣已經成為全球公認的貿易貨幣，而隨著國內人民幣資本市場開放步驟加快，人民幣也在亦步亦趨往全球投資人接受的投資貨幣方向邁進。

值得註意的是，據第一財經記者獲悉，早在2015年6月的某一天，美國瑞金基金公司(Krane Funds Advisors)首席投資官布倫丹•埃亨(Brendan Ahern)和約40多名全美最大共同基金公司的代表齊聚在MSCI位於紐約世貿大廈7號樓的會議室。就在不久前，MSCI發布聲明，由於一些仍待解決的市場準入問題，暫不將A股納入其新興市場指數。

然後在這場會議上，MSCI的研究主管專程從瑞士飛抵紐約，親自向機構投資者傳遞出明確的信號是：A股納入MSCI新興市場指數只是一個時間問題，機構投資者必須為此做好準備。

改革不停步

盡管此次A未能成功闖關MSCI，但中國資本市場對外開放的步伐都不會停止。

“中國將來要面對的是越來越開放的市場，MSCI只是一個由頭，不管納不納入，中國的改革開放都不會停止。”祁斌表示，中國市場在很多方面可以向國外學習。比如，英國倫敦各類市場之間協作非常好，中國可以借鑒其在機構間合作、國際同行合作的經驗。

證監會副主席姜洋近期也明確提出，對外開放是資本市場改革發展的內在要求，也是提升國際競爭力的必然選擇。“我國資本市場走過了20多年不平凡的發展歷程，從無到有，從小到大，其中很寶貴的一條經驗就是穩步推進對外開放，以開放促改革、促發展。”姜洋稱，要立足國情實際，深化資本市場雙向開放。

其實，此前A股在備戰MSCI的過程中便順其自然地推動了改革。

去年，額度分配程序、資本流動的限制、權益的所有權界定成了A股進入MSCI的三塊絆腳石。不過，中國監管層在過去的1年時間內，進行了大量工作，大部分已經得到解決。

首先，就投資配額分配程序而言，國際投資者希望可以根據其資產規模獲得相應的投資配額。同時大部分投資者也指出希望中國的配額分配程序能夠更加程式化、公開透明和提高可預測性。

針對這一點，國家外匯管理局於2016年2月3日頒布了《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定》：取消單個QFII投資額度不得超過10億美金的限制，而是基於基礎額度和新增額度重新計算;對於QFII和RQFII基本分配額度(不超過50億美元)由資產管理規模自動決定，新增額度可向外匯管理局申請而不存在特別限制。

此前， QFII 制度規定單一額度的上限為 10 億美元，而被動型基金必須完全複制所跟蹤的指數(如 MSCI新興市場指數)，它們對某一市場的投資需求是按比例由基金規模所決定的，可能會超過 10億美元。同時，有些小型投資者也在申請 QFII 時遇到挑戰，因為它們還達不到QFII 資格，或是根據它們的基準配置算出的額度需求太小而很難提出申請。可見，當前這一問題已經基本解決。

第二，資本流動性限制也是上一次“闖關”失敗的原因。中信策略團隊指出，國際投資者希望獲得包括開放型基金、ETF等在內的全範圍投資工具的每日流動性，提高資金周轉率;減弱或消除針對資本鎖定期和資本匯出的種種限制。

針對這一問題，外匯管理局最新規定指出，目前已經允許開放型基金按日匯入匯出資金，本金的鎖定期由1年縮短為3個月，且移除了本金的匯入期限，但QFII每月累計匯出資金總規模不得超過上年底境內資產20%。此外，深港通也有望在年內開啟，“滬股通”每日130億元配額的限制也有望擴容，有效滿足國際投資者的投資需求。

第三，證監會明確認可“名義持有人”和“證券權益所有人”概念。“在中國監管層的積極配合下，雖然仍然存在包括反競爭條款在內的一些制度不健全，但預計並不會對A 股納入MSCI產生實質影響和阻礙。”中信證券指出。

2016年4月，MSCI在市場咨詢中針對A股市場又加入了兩個新的問題：大規模主動停牌和反競爭條款限制。對此，中國證監會更是積極響應。也就在2016年5月27日兩大交易所聯袂發布停複牌新規，嚴格控制停牌時限，並細化停牌期間的信息披露和延期複牌程序要求，助力A股納入MSCI。（第一財經記者葛唯爾對此文亦有貢獻）

深港通或11月前運行 券商股走強

據外媒報道，深港通或11月前運行，券商股走強，截至目前，國元證券漲逾7%，華泰證券、國金證券、東吳證券等漲逾2%。恒指近日更是叠創年內新高，早盤盤中突破22000點。

高盛(Goldman Sachs)在周四(7月21日)發表報告預計，中央將於今年7月或8月公布推出深港通，並於今年10月或11月正式運行，以避開交投一般較淡靜的12月。

高盛認為，在人民幣貶值預期仍強，以及全球維持低利率的情況下，估計深港通推出後，南下資金仍會較活躍。

報告指出，從滬港通的經驗看來，內地股民將偏好大型及高收益類股份，而國際投資者北上的選股偏好則為估值偏低的中大型股份，但滬港通推出後，AH價差未見明顯縮小，因此估計即使“深港通”推出時，這個情況也將不會改變。

而港股近來未受A股股市牽引走出獨立行情，截至午間收盤，恒指報22037點，漲0.71%，抹去年內跌幅。自2月低點以來，恒生指數已漲20%。國企指數報9080點，漲0.63%。

淩雲當選合肥市長，前任張慶軍兩個月前已落馬

據安徽網報道，16日下午，合肥市舉行第十五屆人民代表大會第五次會議。會議選舉淩雲為合肥市人民政府市長。《安徽日報》此前報道稱，淩雲也將成為合肥史上首位女市長。

此外，會議還選舉張進為合肥市第十五屆人民代表大會常務委員會副主任;選舉胡勝友為合肥市人民檢察院檢察長，檢察長須報經省人民檢察院檢察長提請省人民代表大會常務委員會批準。

7月30日，安徽省紀委發布消息稱，合肥原市委副書記、市長張慶軍涉嫌嚴重違紀接受組織調查。

淩雲簡歷

淩雲，女，1964年7月出生，漢族，籍貫安徽肥東。1986年7月畢業於安徽大學經濟系國民經濟計劃及管理專業，1988年7月畢業於廈門大學財政金融系財政學專業，研究生學歷，經濟學碩士。1988年5月入黨。

1988年7月參加工作，先後擔任安徽省財政廳預算處科員、副主任科員、主任科員、副處長，國庫處處長，亳州市財政局局長、黨組書記(期間：2002.11-2003.03參加安徽省市縣領導幹部赴美國加利福尼亞州立大學洛杉磯分校經濟管理培訓班學習)。

2003.11 亳州市政府副市長，市財政局局長、黨組書記

2005.12 亳州市委常委，市政府副市長

2006.11 亳州市委常委、宣傳部部長，市政府副市長

2008.05 合肥市委常委、組織部部長

2013.06 合肥市委副書記

2016.08 合肥市委副書記，市政府副市長、代市長

英國能在3月前完成脫歐嗎？一份爭議文件透露其還缺3萬人手

15日，據英國《泰晤士報》披露的一份英政府文件來看，英國“脫歐”程序冗長複雜，面臨3萬名處理人手缺口，而內閣中“脫歐派”與“留歐派”間始終存在分歧。

這份名為《脫歐最新進展》的備忘錄顯示，英國政府目前正處理超過500個“脫歐”相關項目，面臨嚴重的人手缺口。有的政府部門需要增加40%的人手來應對“脫歐”程序帶來的巨大工作量。

備忘錄還顯示，內閣中以外交大臣約翰遜為代表的“脫歐派”與財政大臣哈蒙德為代表的“留歐派”之間始終存在分歧，如果處理不當，將影響“脫歐”進程。

英國首相特雷莎·梅曾表示，將於明年3月底前正式啟動“脫歐”程序。

但據BBC今日報道，英國首相辦公室的一位發言人說：“這並非一份政府報告，我們並未辨別出其中的主張，我們正專註於著手啟動退歐的工作以及讓退歐成功進行。”

英國議會下院領袖Chris Grayling表示，他“不清楚”這份報道出自何處。

Grayling在BBC的節目中發表講話，稱此份文件並不是政府備忘錄，且對文件內容表示否定。他表示：“我自己的經歷與備忘錄所描述的不一樣，”他將脫歐項目視為“團隊協作”。

Grayling還稱，脫歐協商是“複雜的，但並不是像此份文件所描述的那樣。”

他對備忘錄中需要另外30000名公務員的參與這一觀點表示否定，稱“我不知道所謂的需要30000個人在脫歐過程中能幹什麽。”

深圳機場原董事長汪洋被雙開，已於1個月前辭職

深圳市紀委官方網站深圳明鏡網8日消息，深圳市機場(集團)有限公司原董事長、黨委書記汪洋嚴重違紀涉嫌犯罪被開除黨籍和公職。

通報稱，日前，經深圳市委批準，深圳市紀委對深圳市機場(集團)有限公司原董事長、黨委書記汪洋嚴重違紀問題進行了立案審查。

經查，汪洋在擔任深圳市機場(集團)有限公司董事長、黨委書記期間，違反廉潔紀律，收受可能影響公正執行公務的禮金;違反國家法律法規規定，利用職務上的便利，在工程招標等方面為他人提供幫助，收受巨額財物。其中，利用職務上的便利為他人謀取利益，收受財物問題涉嫌犯罪。

汪洋身為黨和國家工作人員，理想信念喪失，嚴重違反廉潔紀律、國家法律法規規定，且在黨的十八大後不收斂、不收手，情節嚴重，給黨的事業和形象造成嚴重損害，應予嚴肅處理。根據《中國共產黨紀律處分條例》、《行政機關公務員處分條例》的有關規定，經深圳市紀委常委會、市監察局局長辦公會審議並報市委批準，決定給予汪洋開除黨籍、開除公職處分，將其涉嫌犯罪的問題及線索移送司法機關處理。

10月25日晚間，深圳機場發布公告稱，公司董事會於近日收到董事長汪洋遞交的辭職報告。因個人原因，提請辭去公司第六屆董事會董事、董事長和董事會戰略委員會委員職務。汪洋辭職後不再擔任公司其他職務。

汪洋簡歷

汪洋，男，1964年出生，中共黨員，博士研究生，高級經濟師，深圳市機場(集團)有限公司第四屆和第五屆董事會董事、董事長。

1989年9月至1992年8月，武漢大學行政管理專業碩士研究生畢業;

1997年9月至2001年6月，中南財經政法大學博士研究生畢業;

1999年2月至1999年10月，美國加州大學聖地亞哥分校(UCSD)訪問學者;

1992年至2004年，深圳市人事局工作;

2004年6月至2005年6月，任深圳市國有資產監督管理委員會企業領導人員管理處處長;

2005年6月至2007年3月，任深圳市機場(集團)有限公司黨委副書記、紀委書記;

2007年4月至2010年11月，任深圳市機場(集團)有限公司總經理；

2010年4月至2016年10月，任深圳市機場(集團)有限公司董事長、黨委書記。

梅預計退歐手續將於2018年9月前完成

英國首相特蕾莎-梅周二在倫敦向立法者表示，英國脫歐後新的貿易協定可能在脫歐程序正式開始後18月才執行，而退歐的協議最早也要在明年3月才能簽訂。她同時表示，其他歐盟領導人希望手續盡快完成，以便在2019年議會選舉之前得到歐洲議會的批準。

“與每一次國際談判一樣，這次和歐盟的談判充滿了挑戰性的”，特蕾莎-梅告訴英國議會聯絡委員會， “但歐盟領導人的亦希望我們能夠有條不紊地完成脫歐事宜“，她說道，“退歐的進程可能不超過18個月。”

由於下個月的法院裁決，梅可能面臨時間日程上的限制。 倫敦最高法院將決定總理是否有權自行啟動“里斯本條約”第50條以正式啟動脫歐程序，抑或她必須首先征得立法者的同意才能啟動退歐程序。

如果特蕾莎-梅無法獲得自行啟動權，她將考慮推出一個短期議案，此議案必須由議會下議院和上議院通過，這很可能會延緩脫歐進程。 一旦里斯本第50條啟動，為期最多兩年的談判將正式開始，在談判結束時，即使沒有協議達成，英國也將合法離開歐盟。

阮成發當選雲南省省長，一個月前已任代理省長

據雲報客戶端消息，雲南省第十二屆人民代表大會第五次會議21日舉行大會選舉，阮成發當選為雲南省省長。

資料顯示，阮成發，1957年10月生，曾任湖北省政府副省長，湖北省武漢市委副書記、代市長、市長等職，2011年1月任湖北省委常委，武漢市委書記、市人大常委會主任。2016年12月11日，阮成發任雲南省委委員、常委、副書記；12月13日，任雲南省副省長、代理省長。

阮成發簡歷

阮成發，男，漢族，1957年10月出生，湖北武漢人，1982年6月加入中國共產黨，1975年9月參加工作，華中師範大學科學社會主義研究所科學社會主義與國際共產主義運動專業畢業，在職研究生學歷,法學博士，現任湖北省委常委，武漢市委書記、市人大常委會主任。

1975年9月至1978年12月，湖北省武漢市民眾服裝廠工人、市服裝鞋帽工業公司宣傳科幹事;

1978年12月至1982年2月，湖北省武漢市二輕局辦公室、秘書科秘書;

1982年2月至1985年2月，武漢大學經濟管理系工業經濟管理專業學習;

1985年2月至1992年2月，湖北省武漢市政府辦公室調研處、秘書處幹部、科長，市政府辦公廳綜合處副處長、處長;

1992年2月至1993年6月，湖北省武漢市政府辦公廳副主任(1989年2月至1993年2月，武漢大學哲學系辯證唯物主義與歷史唯物主義專業在職碩士研究生學習);

1993年6月至1994年4月，湖北省武漢市政府副秘書長;

1994年4月至1995年9月，湖北省武漢市政府副秘書長、市證券管理委員會辦公室主任;

1995年9月至1997年12月，湖北省武漢市武昌區委書記;

1997年12月至1998年3月，湖北省武漢市委秘書長;

1998年3月至2001年11月，湖北省黃石市委副書記、市長(其間：1998年9月至2001年6月，華中師範大學科學社會主義研究所科學社會主義與國際共產主義運動專業在職博士研究生學習);

2001年11月至2002年12月，湖北省政府秘書長、辦公廳主任;

2002年12月至2004年9月，湖北省襄樊市委書記、市人大常委會主任;

2004年9月至2007年6月，湖北省政府副省長;

2007年6月至2007年12月，湖北省委常委、副省長;

2007年12月至2011年1月，湖北省武漢市委副書記、代市長、市長;

2011年1月，湖北省委常委，武漢市委書記、市人大常委會主任；

2016年12月，雲南省委委員、常委、副書記，省政府副省長，代理省長。

中國共產黨第十八屆中央委員會候補委員。

工信部：中國制造2025首批示範區名單力爭6月前確定

4月20日，工信部印發《2018年有關重點工作關鍵業績指標》，其中指出創建“中國制造2025”國家級示範區”，確定首批示範區創建名單，預期完成時限為2018年6月。智能制造工程試點示範項目遴選數量100個左右，預期完成時限為2018年12月。