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是時候看漲金礦股了嗎?

來源: http://wallstreetcn.com/node/71094

2013年黃金遭遇大規模拋售,雖然去年金礦股跌幅達50%多,但黃金可行儲量面臨向下調整、金礦公司勘探方面難以募集到資金、金礦股估值並不低,導致金礦股在黎明前可能還有一波黑暗。黃金投資者需要考慮這樣的現狀:他們在一個升息的環境下,持有著黃金這樣的非生息類資產。考慮到美聯儲開始縮減QE,實際利率水平很可能會進一步上升。2013年,黃金ETF投資者不斷撤資,反映出黃金與利率水平之間是相關的。如今,很多黃金多頭已經離場了,是否可以逆向思考下,有什麽結構性因素會導致黃金上漲?這些因素可能包括中國對實物黃金的需求較為強勁、印度對黃金進口的限制不會持續下去。但是,這些利好黃金的因素在2013年也很明顯,可黃金價格依然大幅下挫。擔心黃金價格大幅波動卻又熱衷於投資黃金的人,可能更傾向於購買金礦股。2013年,富時金礦指數(FTSE Gold Miners index)下挫超過50%,投資者們也許認為,大型金礦企業如Barrick Gold股價已於2013年觸底。去年,Barrick Gold公司股價大跌與其管理不善有關,部分投資者預期公司隨後將註重節約成本。然而,金礦企業依然面臨兩大問題:一是黃金可行儲量面臨向下調整;二是金礦企業勘探方面難以募集到資金(去年Barrick Gold通過股權融資募集了30億美元資金,這是一個例外)。花旗銀行稱,金礦企業生產黃金的現金成本低於黃金現貨價格,即使減產也不太可能對黃金現貨價格提供支撐。金礦股也不算便宜。Randgold Resources公司是一個在FTSE上市的非洲礦業公司,有高品質儲備,運營成本較低,市盈率為17倍。Rio Tinto公司運作多種金屬,市盈率為10倍。金融時報LEX欄目認為,在黃金黎明到來前,可能還有一波黑暗要先降臨。
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