三中全會——這個港股轉捩點，我們已在過去斷斷續續的各文章中談論過；今天，我們來看看林少陽在此論題上的基本觀點。我們從中可以發現，不同角度看同一話題，可以找到不同重點；當中，內銀理應受損於「三中改革」，股價卻反應正面，令人百思不得其解。
『中共十八屆三中全會上週二（11月12日）閉幕，週三被市場解讀會後公佈「無料到」(沒實質內容)本港及國內股份分別一度急跌，然而週五市場洩露了跟進會後公佈的政策性文件，由國家主席習近平署名的《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》(簡稱《決定》)，頗為詳盡地勾劃出未來中國經濟改革的藍圖，改變了市場原先的看法，國企指數繼週五單日上升311點或3.0%後，夜期再升234點至10,940點。
推動週五高收的，主要為內銀及內險股，其中民生銀行(1988)及招行分別升3.8%及3.5%，而農行(1288)及中行(3988)亦分別升3.3%及3.2%，建行(939)及工行(1398)亦升逾2%。內險股以新華保險(1336)升勢凌厲，高收8.3%，中國太平(966)亦升6.6%，至於平保(2318)及國壽(2628)亦錄得3%以上的升幅。其他中資重磅H股亦錄得不同程度的升幅，反映買盤或以國指成份股為主要目標。週五港股成交高達669億港元，預期今日成交將進一步上升。假如今天港股以大成交急升，或扭轉過去兩個多月市況反覆待變的局面。
中共的三中全會每五年舉行一次，主要功能是為國家未來五年管治進行規劃，並為未來五年的社會經濟政策定調。今次由習近平提出的《決定》，具體內容簡報如下：按照我們的理解，今次《決定》的重點，是加速國家經濟的市場化發展，當中包括推進農民住房財產權抵押擔保轉讓，允許具備條件的民間資本設立中小型銀行，發展混合所有制經濟，同時廢除對非公(公共或國家戰略需要)經濟的不合理規定，同時石油、電信、電力價格將交給市場決定。
其次，是針對老年化勞動力見頂等問題的人口政策，當中包括放開「單獨二胎」，即是若一對夫婦其中一方為獨生子女，這對夫婦可選擇生二胎。由於早前的奶粉及嬰兒用品股已因為這個概念而大肆炒作，估值已上升了不少，今次的《決定》能否進一步吸引資金買盤跟進，仍然有待觀察。另外，政府亦將研究制定漸進式延遲退休年齡政策，以解決國家當前勞動人口見頂回落，國家經濟增長無以為繼的問題。
第三，是繼續深化防貪及防止官員濫權，以及將地方及國企的權力收歸成中央集權制度，當中包括早前已曝光，即將成立的國家安全委員會，探索實行官邸制不准官員多處佔用住房，以及探索建立與行政機關適當分離的司法管轄制度。另外，國企上繳的公共財政比例，將於2020年前逐年提升至30%，加強中央掌控國企財政的能力。
今次三中全會另一個極其重要的訊息，不單是政府的中央集權。從目前本欄接收到的訊息顯示，這次中央集權，其實是將黨政軍大權，一切全集中於習近平一人身上。除了國家安全委員會將由中共總書記習近平親自掛帥外，就連今次《決定》的起草件小組，即使大部份改革內容關乎國家的主要經濟政策，亦由習近平擔任組長，而原則上主管經濟的總理李克強，竟然在起草小組內，沒有任何角色，反映中國近年總書記與總理分掌黨政及經濟的分工角色，或已出現重大的變化。
中央集權，尤其是整個國家的黨政軍以至經濟大權，完全由一人掌控，其好處是決策將得以更順利進行，其風險則在於將整個國家的命運，交給一個人全權負責，假如出現任何決策上的錯誤，未必能輕易獲得足夠的制衡。考慮到目前中國共產黨內黨派林立，利益集團盤根錯節，今次中央政府兵行險著，或者能為中國經濟改革，開創一條更廣濶的道路。
總結：雖然本欄並不肯定，今次的三中全會之後，中國的經濟改革是否就能夠重新暢順地運作並予以徹底的執行，然而，今次《決定》的內容，加強了本欄對新一屆政府審慎樂觀的看法，只要大方向是走對了，中資股份的估值，或有機會出現一次歷時較長，規模較大的重估機會。』刊於11月18日
『……由於昨日（11月18日）的成交巨大，相信不是單純的夾淡倉行動，不排除今次三中全會的《決定》，就是本欄等待多年的中國股市復甦的催化劑。只是，頗為出乎本欄意表的是，最近幾日港股升勢，竟然是集中於很可能開放市場引入競爭的金融行業，我們暫時仍未能看透當中的邏輯。
不過，就昨日市況所見，除了保險股之外，國內證券行股中信證券(6030)急升13%，海通(6837)亦升10.77%。港資基金公司惠理集團(806)，以及海通本港上市分公司海通國際(665)，亦在大成交之下，分別升6.77%及4.05%。保險股與證券行的共通點，是他們可被視為中國A股的代替品(proxy)，因為保險公司持有若干資產比重的國內A股，A股反彈對他們的未來盈利，將有推波助瀾的作用。……』