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工行謀中環插旗使689做經紀

2013-12-19  NM
 
 

 

689梁振英上台後,一直想伸手到財金範疇,早已係公開秘密。小宗收到風,689之前帶埋傻強(財經事務及庫務局局長陳家強),訪京拜見財金官員,有工行(1398)高層同689呻,話國家四大銀行中,中行(3988)、農行(1288)同建行(939)喺中環都有總部,偏偏工行無份,要689幫手搵塊地俾工行起總部。

呢啲咁嘅建議,香港官員一般都會以應酬式口啓敷衍了事,一來做唔到,二來政府唔應該介入。點知689竟然話會考慮,返來仲喺政府內部開會時,話「我哋要諗吓點樣幫佢哋搵幅地」。有知情官員形容,689咁認真,擺到明係為咗「找人情數」:「中區仲邊度可以搵地俾人?不如俾門常開,或者喺添馬艦軍營挖地囉!九龍有地呀,工行又唔鍾意嘛!」貴為四大銀行之首嘅工行,06年來香港上市,依家仲租緊金鐘花旗銀行大廈做寫字樓,確實幾失威。睇番另外三間內銀,中行最威水,舊中銀大廈早喺1950年落成。90年,再搬入新中銀,由著名美籍華裔建築師貝聿銘操刀設計,曾經係全亞洲最高嘅大廈。當年,有指新中銀和旁邊嘅花旗銀行大廈頂層形成尖角,「邪住」滙豐。獅子行於是喺大樓頂層加裝兩座炮台,炮口對住中銀,反擊對方嘅殺氣。99年落成嘅長江中心,亦刻意設計得四四方方,抵擋中銀嘅「刀鋒」。05年上市嘅建行亦好快手,同麗展(488)嘅林建岳合作,重建舊麗嘉酒店做商廈。去年底,改名做中國建設銀行大廈。10年上市嘅「初哥」農行,知道好難喺中環搵地,去年豪擲近四十九億,向樂聲電子(213)及花旗旗下Apollo投資基金買入干諾道中50號全棟,變身農業銀行大廈。依家中環插針都插唔入,工行慢咗咁多拍,睇怕都要學農行「借殼」先得啦!

壹計就明妹仔大過主人婆?

本欄找來有二十多年經驗的資深會計師林智遠及鄔碩晉,每期踢爆一間上市公司的會計陷阱,股民入市前睇清睇楚,一計就明。新股熱潮還未退卻,今次談一下趕乘尾班車的海螺創業 (586)。海螺創業從事節能環保方案的業務,當中包括餘熱發電及垃圾焚化等項目。全球環保意識大增,應有一定作為,可是上市文件內列出的營運數據,並不特別吸引。營業額由2010年的18.1億元(人民幣,下同),輾轉下跌至2012年的12.5億;同期的毛利率亦由35.9%,下跌至32.2%;兩項主要數據的走勢均不利。然而,海螺創業2012年的稅後溢利竟是14.2億。溢利比營業額還要高,倒不是常見的情況。實際的緣由,是海螺創業經聯營公司,間接持有18%海螺水泥(914)權益。海螺水泥2012年的溢利是64.9億,18%約為11.7億,這部分以權益法納入海螺創業的合併收益表,便令溢利數據立即亮麗起來。可是,海螺創業對海螺水泥沒有控制權,納入合併收益表的聯營公司利潤,理論上只是會計上報表處理的方法,不能直接運用作派股息之用,計算營運現金流的時候亦會被剔除。實際上,海螺創業從海螺水泥收取的股息收入,是對現金流唯一有幫助的項目。若只專注海螺創業本業的話,溢利水平便會大縮水。2012年除稅後的本業經營利潤是2.5億,只及11.7億應佔聯營公司利潤的2成多,差距十分明顯。再看營運現金流,淨流入更只有1.5億。營運現金流及不上經營利潤的狀況,是持續發生,不是個別情況。2011年是3.2億利潤對1.6億現金流,2010年是4.5億利潤對2.2億現金流。大家的眼球若只被大額的應佔聯營公司利潤所吸引,便無法理解海螺創業實際的營運弱點。(鄔碩晉)


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