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個人投資取向: Consilient Lollapalooza

個人投資取向

錯誤得少,就會在投資上成功。因此,重點除了要找什麼,更重要的是要小心什麼。

1配股紀錄不良
2管理層有龐大額外業務
3CB
4內線減持
5核樓師不明
6同系紀錄不良
7沒有合理解釋的高利潤率
8關連交易金額龐大
9流動資金緊拙,現金流乾涸
10槓桿過高
11進入非核心業務
12注入私人資產
13供股
14長期龐大的現金儲備,低派息率
15管理層濫於樂觀,目標不對現
16上市紀綠不足
17合潮流的公司改名
18傳媒曝光率急增,推介頻現,股價急升
19炒作基金持股
20更改報告列表方法
21資本密集及全行業高利潤率
22PE>40
23大量不良客戶反饋
24Buy:Sell Opinion > 9
25管理層留意股價,受市場影響
26公司主動改造盈利,減少重要投入
27不尋常的成交量跟流動量比
28管理層不承認問題,向外推卸,甚至隱暪
29低ROE,高資本開支,同質化競爭
30依賴政治保護

過了以上各項,之後我喜歡選擇
1對手眾多而積弱
2客戶及供應商眾多
3重覆消費(Recurring Consumption)
4策略性的競爭態度(e.g. Judo Strategy)
5獨特而高效的商業模式
6沒有機構持股及分析員報吉
7企業家精神
8現金流強勁,低資本開支,派息比率>80%
9壟斷(地區,網絡,資源,渠道,價值)
10創造大量無形資產(品牌價值、渠道、資訊、人才、客戶群)
11難以模仿
12困難行業中一支獨秀
13困境中勇於改變
14增長中勇於前期投資
15高成本意識

最後如果能通過我的定價考慮,再比較現有組合的吸引力,那就會可以考慮買入了。之後,記下投資重點、觀察因素以及最壞情況,之後便可跟根據組合的weighted expected value及目標Cash Level去配置。不時update。之後便一邊等,一邊尋找下一個目標。直至到達賣出的機會,視乎需要。

很多地方有好的主意:
1內線買入及公司回購
2股價下跌>50%
3競爭對手虧損、停產或關閉
4宏觀因素不好的行業
5表現好的投資朋友
6一直留意的優秀公司股價下跌或長期橫行
7Quantitative Screening
8日積月累研究的行業
9被對手、客戶或供應商稱讚的公司
10非金融類商業媒體廣泛稱讚(e.g. 2002年時的蒙牛)

通過”不買條件”,加上我明白及喜歡的,真的不多。然而,這不代表其他都不會做得好,只是玩蘋果棋,我還是喜歡由角到邊,由邊到外吧了。
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