讀書筆記：巴菲特的信1981年 By Damon 濟南實習
http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101olxq.html 在這封信中巴菲特繼續討論了廣義的無控制權收益。例如，公司在投資企業中有重要投資，但是還不能控制或者重大影響其公司的未分配利潤。我們的理念是，總體看來，對伯克希爾的股東而言，這些未分配利潤（可就是未記錄的利潤）會轉化為有形的價值，就像我們控制的子公司為我們創造收入和留存收益一樣。併購的目標在於將真實經濟效益最大化，並非是在管理領域或者是在會計報告的賬面數字上最大化。除此之外還講了關於影響長期回報率的因素。除通貨膨脹因素外，經濟理論證實，股權投資的回報率要比固定收益證券投資的回報率要高，因為公司管理層將會運用經營技巧來創造比被動投資更高的回報率（固定利率有價證券）。那麼既然股權資本意味著更大的風險，要求更高的收益則是理所當然。