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避免跟風，投資前深思熟慮；避免只看股價，選擇長遠投資，你就會變得富有。畢菲特曾打了個比喻：「大多數的投資者就像池塘裡的一群鴨子。一天，突然有水流入池裡，水位上升，鴨子們也升高了。這時，鴨子們都互相稱讚對方的技術了得，但忘了是外來的雨水令牠們升高。」簡而言之，大多數人能賺錢，是「符碌」多過智慧。通過研究公司資料而賺錢的投資者卻較少，而這些資料都是公開的。過去幾年，不少港人買人民幣賺了錢。接踵而來，有人問我人民幣匯率走勢及美國赤字問題，我覺得讀者在作決定時可以參考以下數點。近年來，中央為了安撫美國，容許人民幣匯率上升，但美國的出口並不因此改善。人民幣強勢反而有利於內地，使內地進口貨品或投資海外時成本更廉宜。人民幣的隱憂 不過，一籃子因素或不利於人民幣的走勢。中國在二○○六年讓人民幣走強時，當時的經濟十分蓬勃，但今非昔比。作為出口國，幣值走強使貨品出口失去優勢，尤其相對日本這些貨幣貶值的國家。雪上加霜的是，內地廠商要應付工資及成本上漲。再者，中國銀行系統也有潛在的計時炸彈。目前，銀行貸款、債券、影子銀行借款和地方政府的總貸款額，很可能使內地企業的負債達至極高比例，因為單是已公佈的政府債務，已經超過二點五兆美元。如果內地為了保持增長而進一步借貸，脆弱的融資系統隨時爆炸；無論走哪條路，內地的經濟放緩都無可避免，結果當然是利率走低，外來投資減少。就算個別經濟板塊或有彈性抵禦，也無法抵銷投資和放貸的放緩。考慮了以上因素，想必讀者們也能猜到，人民幣目前處於高位還是低位吧？早期的人民幣投資者是在二○○六年買入，目前已增值了四成，成績遠比港幣存款要高。但是，投資者若買對了股票，取得的成績可能更佳，也更能對抗通脹。現時，讀者們確有需要撫心自問，到底當初投資人民幣的原因是什麼，來到今天還是否適用。 內企負債堪虞 至於美國財赤問題，孔子有云：不能正其身，如正人何？坦白而言，美國縱使在貿易和赤字方面表現差，它的經濟仍是比中國的要好。美國企業狀況良好，股市節節上升，整體負債狀況也已改善。內地情況則剛好相反，股市跌至近七年低位，債務佔國內生產總值卻近百分之二百五十。讀者們，在內地的狀況遠比美國要差的時候，還有需要將美國赤字問題視為首要的顧慮嗎？還不如做好準備，應付將來內地經濟不景而出現的財務壓力。至少，專心做你力所能及的事。祝君好運！艾薩[email protected] 艾薩 Isaac Sofaer Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。[email protected] | ||||||