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歐股前景高一線 楓葉資料室

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美國財政危機暫時過去，美股再創新高，但大家是否發現美股已非市場最愛，因為愈來愈多資料顯示，資金已經更鍾情歐股。我們比較由6月28日至10月18日的MSCI指數，其美股指數在期內上升9.29％，跑輸MSCI世界指數的11.41％，而同期的MSCI歐股指數升17.27％。當然，如大家專注細價美股，成績可以好一些，羅素2000小型股指數升14.05％，跑贏S&P500的8.6％及道指的3.29％；然而，仍然要跑輸MSCI歐股指數，由此可見歐股在第三季度有多強！

CNBC.COM報導，投資銀行傑富瑞（Jefferies）報告指出，資金從美國股市場出走，轉戰歐洲股市；根據傑富瑞最新資料顯示，到10月9日為止該周，有16億美元流入歐股基金，為第十五周出現淨流入。此外歐洲債市與貨幣市場也分別吸金7.96億美元與53億美元。在資金湧入下，今年以來，道瓊歐盟STOXX50指數己上揚逾10％。不過美國基金在該周卻是淨流出，貨幣市場基金失血270億美元，創下近六個月來最大失血金額，股票與債券基金也分別淨流出100億美元與15億美元。

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傑富瑞認為，這波資金大轉向，不只是因為美國可能爆發倒債危機，進而導致美國經濟前景恐再度面臨下調，同時歐洲經濟擺脫衰退、嶄露復甦曙光，也讓該市場重獲投資者青睞。事實上，留意歐元區數據多屬利好。例如受出口增加與進口停滯影響，歐元區8月貿易順差升至71億歐元，創下2002年同期以來最高。

隨著財政體質逐漸改善，部分歐元國家有機會在年底出現經常帳順差，其中希臘與葡萄牙等歐元區周邊國家出口明顯改善。歐盟統計局（Eurostat）報告顯示，在歷經六年衰退，有機會能在明年重回成長軌道的希臘，今年前七個月出口增加6％。至於預定將在明年脫離歐洲紓困計畫的葡萄牙，在同期間出口也增長4％。意味受經濟改革所賜，這些國家正重拾競爭力。

傑富瑞還提出另一個吸引國際資金回流的優勢，就是歐股目前市盈率處於低檔，至於美股市盈率則接近15倍，這也意味歐股可望提供更大的潛在投資回報率。事實上，美國投資者近來加強買進歐股。儘管美國投資者今年淨買進歐股，但根據高盛統計，美國投資者目前的歐股部位仍在歷史低點，這點吸引了「股神」巴菲特的興趣。這位投資大師在接受CNBC訪問時表示，沒有必要因為華府混戰而投資縮手，意味他仍會繼續買股票；然而，「股神」旗艦巴郡哈撒韋（Berkshire Hathaway）旗下的Marmon Group，最近斥資11億美元收購的，卻是英國的飲料配銷業務。由此可見，「股神」早前說，美股估值僅屬「合理」，絕對有參考價值。

另一方面，留意歐洲的股票首次公開發行（IPO）市場，今年明顯由去年的沈寂轉好。華爾街日報報導指出，根據Dealogic，歐洲今年迄今IPO案總值約200億美元，是去年同期總規模的近3倍；至於美國，今年迄今雖以近400億美元稱霸全球，但若與去年同期相比，卻大致持平。此外，歐洲今年IPO股票，交易首日平均漲幅8.4％，上市後迄今股價平均上漲19％；比如早前IPO的英國皇家郵政，其股票隔日首度在股市交易，即大漲38％。這或許透露著，景氣復甦將帶動歐洲企業創造更多利潤。
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