低風險投資（九、統計分析與安全邊際） DAVID
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4dd330190101m2dj.html第二季開始了。
在一個和平的環境下，絕大多數證券市場總是向上增長的，美國道瓊斯指數從１８９６年的４０點起步，到目前的１４０００點，１１７年時間上漲了３５０倍。雖然指數長期是上漲的，但中間經歷過多次波折。
理論上，任何時間買入美國道瓊斯指數，只要你肯等待足夠長的時間，你總能夠盈利，但是如果你選擇不恰當的時間節點買入，有可能需要等待足夠長的時間才能解套。例如在１９２９年高點買入道瓊斯指數，大約２０年以後才能盈利。
所以，我們需要有個常識性的判斷，那就是當前的股市是出於低估還是高估，例如在２００５年股市極端低估時選擇重倉，就能夠迅速分享到股市上漲的盈利，而在２００７年５０００點以上殺入股市的投資者，也許要十年以上的等待，才能夠回到原點。
所以對安全邊界進行合理的分析，做到價值高估區域倉位較輕，價值低估區域倉位較重，則能夠在獲得市場平均收益的基礎上，再獲得額外的超額收益。
通過歷史，我們能夠預測未來，所以需要對股市的歷史軌跡進行統計，這樣才能瞭解，什麼情況下，股市會運行在價值低估的區域內，什麼情況下，股市會運行在高估的價值區域內。
股市的統計分析包括多種類型，例如短線歷史數據統計或長線歷史數據統計，並且因此衍生出股市中的短線趨勢交易者和長線趨勢交易者。
短線趨勢交易者，通常會在指數上穿10日均線或者20日均線時，買入股票，而在指數下穿10日均線或者20日均線時，賣出股票。短線歷史數據統計反應短期資金流動的情況，當市場完全被資金所驅動時，短線趨勢交易者通常也有較好的收益率。
長線趨勢交易者，通常會在指數上穿120日均線或者250日均線時，買入股票，而在指數下穿120日均線或者250日均線時，賣出股票。長線歷史數據統計反應長期資金流動的情況，經常被用來判斷股市牛熊之間的轉換。
中國股市創立初期，股市漲跌完全被資金所推動，短線趨勢交易者的收益率可以很高，但隨著市場的效率提升，大部分短線趨勢交易者反而是虧損的，而長線趨勢交易者能獲得更好的收益率。
由於我們要基於股市統計數據分析安全邊際，需要剔除短期資金流入流出對股票估值造成的影響，所以會從超長線趨勢的角度來進行分析，因為股市短期是資金的投票器，而長期是企業經營業績的稱重器。
考慮企業的運行週期都是以年為單位，那麼我們對股市歷史數據的統計，也將以年為單位，從而找到股市估值的變化區間及安全邊際。
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