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三大險企一致減持招行... 成財

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隨著中國平安在29日晚間公佈中報，A股上市的4家保險企業上半年的經營情況已經全部展現在投資者眼前。在上半年大小分化的凌亂走勢中，這些資金雄厚的機構投資者究竟都做了些什麼呢？

中國人壽：抱團取暖，邊打邊撤

主要操作：增持民生興業，減持招行

持續六年的熊市磨掉了許多投資者的信心，其中就包括壽險行業的大佬中國人壽。雖然坐擁1.9萬億的投資資產，公司投資在股票上的資金卻一減再減，到6月底只有800多億元。加上基金投資，權益類資產的配置比例只有8.02%，遠低於2009年小牛市時的15%，以及2007年大牛市時的23%。

國壽表示，"上半年公司把握權益市場波段機會，及時鎖定收益，進一步控制權益風險敞口"。很顯然，公司趁著股市反彈的機會賣出了部分持倉。

看來，別人恐懼時我貪婪的傳說，也只能屬於巴菲特。

從具體持股看，公司上半年明顯採取了抱團取暖的戰略，在股票持倉整體下降的情況下，十大重倉股的持股比例全線上升。其中民生銀行依然是國壽的最愛，持股市值超過120億元。上半年民生發行可轉債之後，國壽又買入了近13億元的民生轉債，鍾愛程度可見一斑。

此外，公司對興業銀行、萬科、神華、茅台等重倉股的持股比例也全面上升，唯獨是招商銀行從十大持股中消失了。年初時公司還持有招行1.14%的股份，市值34億元，筆者估算國壽上半年至少減持了12.5億元的招行。

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中國平安：最愛大銀行

實際操作：增持工行，減持招民興

一直以來，中國平安都有一個銀行夢。除了收購深圳市商業銀行和深發展，公司近年來也在股票市場上不斷買入銀行業的股票。今年上半年，公司繼續增持了工商銀行0.2%的股權，按現價計算市值約27億元。另一方面，公司賣出了少量持有的招商銀行、民生銀行和興業銀行股票。

目前公司股票持倉中的前三名都是大型銀行，包括工行、農行和建行。加上對交行和浦發的持股，公司手頭上的銀行股至少有450億元。

整體來看，公司的權益持倉也從年初的9.5%下降至9.4%。和其他險企不同，平安的權益持倉僅包括證券和基金，不包括理財產品、基建項目投資等內容，因此平安對股市的敞口應該是四家險企中最大的。

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中國太保：擁抱高息股

操作：加倉大秦鐵路，減持中型銀行

中國太保在中報裡明確表示，"密切關注權益市場波動，持續調整持倉結構，重點配置高股息率的股票"。因此股息收益率達到5.8%的大秦鐵路成為太保愛股並不令人意外。公司上半年大概買入了1.4億股大秦鐵路，目前持股市值接近40億元。

此外，公司也增持了長江電力、農業銀行等股息率較佳的股票。不過，公司對浦發銀行和招商銀行的持倉有所下降。

太保的權益類投資佔比從年初的10%上升到10.3%，不過增加的部分主要是對非上市股權的投資。

新華保險：劍走偏鋒

操作：什麼都可以買，就是不買四大行

對於一個大型機構投資者來說，忽略市值都在萬億上下的四大國有銀行是很難的，但是新華保險做到了。公司中報的十大持股中，完全沒有四大行的身影，而對唯一上榜的銀行股交通銀行，也作了減持。

目前公司的最大持股是今年新買入的伊利股份，賬面值超過10億元。組合裡相對冷門的股票還包括興業證券，中材國際等，上半年均有顯著增持。

新華保險上半年的權益類投資佔比大幅上升1.4個百分點，到8.2%。和太保一樣，增加的主要是非證券類的投資。