按持倉權重排列：
1、招商銀行
2、中國平安
3、雙匯發展
4、三全食品
5、中國人壽
6、稻香控股
7、蘇寧云商
8、李寧
9、雨潤食品
10、張裕B/A
11、維達國際
12、中國動向
13、四洲集團
14、上證50ETF等指數基金
策略還是A股以估值極低的金融股+食品飲料中的穩健股（還包括處於變革期，未來不好預測的蘇寧云商）。其中金融股佔市值仍然接近70%。這一次是繼2005年以來最大的一次賭博。
港股今年買入較多，主要是行業蕭條時期的昔日明星公司：李寧、維達國際、中國動向、張裕。還包括公司治理和發展穩健、估值合理的稻香控股。也含有碰地雷的雨潤食品（這家公司浮虧50%，而且在港股中有一定的權重比例，因此嚴重拖累了港股的投資業績）。
上半年收益率不佳，沒有仔細計算（浮虧的時候計算的鴨梨很大啊。）主要原因是金融股在一季度宏觀經濟沒有轉好後的大幅下跌。但是從去年年底的行情來看，一旦宏觀面沒有表現出市場恐懼的下滑，金融股的重新崛起只是時間問題。但是這次可能不是V型，而更可能是L型。
在2009年我認為未來的市場將會在恐懼和希望中徘徊，如同80年代初期經濟調整時期的香港，恆指在5年時間內上下橫盤波動，期間最大跌幅達到50%。香港「股神」曹仁超曾高興回憶起當初明智的規避了那段煎熬的調整時期。但是後面的故事更加精彩，84年開始隨著香港經濟從經濟騰飛期間的輕工業和貿易轉型為金融、地產和服務業，宏觀面轉好，壓抑很久的股市終於爆發，恆指從前期最低700點左右暴漲到接近4000點。因此，所有的策略在某一定時期都可能失效，重要的是長期來看是否有效。當然，這裡面沒有什麼完全的可比性。但A股向來是三個條件爆發牛市：1、估值的嚴重壓制（95年的深圳市場、2005年的整體市場、2008年的整體市場）；2、宏觀面的向好；3、制度上的紅利（政策輿論）。所以，對未來行情，我沒有絲毫的擔憂，這只是時間問題。
值得注意的是，在一季度宏觀數據黯淡背景下，傳統行業和很大部分都帶有「週期性」的藍籌股重新走向下跌通道。而前幾年被爆炒後放棄的創業板被公募私募重新寵愛，由於盤小題材多，對散戶吸引力大，而且又非常方便形成利益鏈條，又容易推高做大基金規模，因此成為市場的寵兒也是情理之中。這對於很多理念比較「古板」的投資者，和我一樣，對著不可思議的創業板而備受嘲諷。當然，目前創業板的估值水平較2010年巔峰時期已經有所下降，到50-60倍PE左右水平。但對我而言，這仍然是一個不可思議的市場。和2007年不可思議的藍籌股估值一樣，看不懂的，我還是不去碰，這是投資的原則性問題。這麼些年的經驗，原則性的底線如果被輕易突破，那麼長期而言，幾乎沒有成功的可能。但是，投資的靈活性是需要的，不能簡單畫地為牢。如何把握尺度，則很考驗智慧。
再次想起以前見過的一位私募合夥人，這位老投資者在黑板上畫了一條斜線，和圍繞斜線波動的曲線。他說：斜線可能代表你的長期收益率波動中樞，曲線代表真實的收益率。大多數人都會遇到短期收益率低於長期回波動中樞的情況。但是，大多數人也會在這個「失敗」的時候「反思」你的策略。但恰恰相反，當你改變的策略時，市場往往會走向另一面。於是很多人都會陷入搖擺不定、模糊不清的投資策略中，相當比例的人最終淪為追漲殺跌的賭徒。
這涉及到一個根本性的問題：你買賣股票的依據是什麼？你是賺誰的錢？
如果你是準備賺其他人的錢，那麼你買賣股票的依據更多將是價格導向；
如果你是準備賺企業的錢，那麼你買賣股票的依據將是企業價值和價格之間的差距；
兩者出發，邏輯和結論大部分是截然不同的，但在某些時候會有交集。事實上有時候還很難分清差異。
所以，激進的投機者總是對保守的投資者嗤之以鼻，保守的投資者總是冷眼看著他們起高樓、宴歌舞、樓崩塌，而且一次次的輪迴著。
什麼是「價值投資」？多少投機假汝之名！！！
什麼是「價值」？衡量的標準是如此的含混不清，到每個人心中又變幻出多少種標準？
這種衡量的準確程度，顯然導致不同的投資成就。這種差異性造就多姿多彩的資本市場和不同的投資者人生。
回到主題，過去幾年要說有什麼變化，那就是在港股市場獲得的經驗。現在的配置方案是：A股買大（大的反而估值低很多）、港股買小（港股中小型公司估值更低得多）。A股的大型公司早已和成熟市場接軌，甚至更低。而A股中小型公司估值遠遠高於成熟市場。相同的公司，相同的業務，差距非常離譜。港股相當多的製造業企業，估值不過5倍PE，其中還包括有壁壘、科技含量大的中小型製造企業。而這些公司的競爭對手，在中小板和創業板，就可以享受50-60倍的市盈率。唯一的解釋，就是偏好和市場力量構成的問題。港股大多數是外資大行主導，小公司配置價值不大，因此得不到重視和跟蹤，估值自然極其低廉。加上很多年的經驗，大多數小型公司都是停滯或最終消亡的，能長成大樹的只是極少數。而已經長成中型企業的，繼續前進或壯大的概率則大很多。而在港股，大市值的行業龍頭公司，特別是弱週期性的，估值不比國內便宜。對於港股而言，配置更加分散，主要是個股的風險遠比A股更大。A股是黑天鵝少，而且不要命的多，即便攤上大事，往往也能逃命。有時候真不不知道這究竟是A股投資人的不幸，還是幸運。
對下半年的行情不做預測，做預測的人行為和三歲小童並無區別。宏觀分析師和策略分析師，和算命先生其實做的同一樣事，但卻顯得高深太多。
耐心持股，用心研究，勤力調研，努力學習。神馬熊市、調整，什麼冰火兩重天，都是浮云。
和德州撲克一樣，鬧騰歡的人總是那些一次ALL IN成癮的賭徒，那些高手，總是默默地，靜靜地，等待對手犯錯，等待概率站在自己的一邊。即便有段時間運氣不在自己這邊，忍受暫時的虧損。