2013-7-21 例會記錄 Romney 濟南實習
http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101m89w.html聽例會，寫一點記錄。
1、湘鄂情
公司是做政府生意的，毛利率高達65%以上，其成本不低，裝修都做的很豪華，這些都會做到成本上，但是毛利率還有那麼高，就是只有宰人了。這種凱子，只有政府部門才會當了。
故此，八項規定一出來，湘鄂情直接嗝屁。
其開的分店，比如拉薩點，2012年可以做1900萬的銷售收入，今年一季度才30萬，不得已直接關門了。
裝修做的很豪華，每個店面裝修都花了不少錢。餐館原本是輕資產，被他很無厘頭的做成了重資產。大客戶政府部門一整風，整個系統就完蛋了。
老闆的股份差不多都抵押出去了。
湘鄂情債最近暴跌，但是這個公司不斷在失血，最近也沒有止血的跡象，手頭也沒啥錢，都大手大腳花光了。繼續觀望之。
2、友好集團
2005年前，基本在瞎搞，不是做基因工程，就是做計算機，什麼火做什麼，很是在股市上活了一陣。但是都沒做成功。人還是做好自己的本職工作為先吧。
2005年後回到主業，中規中矩的做百貨，也是過了四五年才起色。做生意猶如栽樹，樹從長大要結果，怎麼也要幾年。企圖一下子立竿見影，怕是沒這種好事。百貨從開店到養熟，如同樹的結果，是需要時間的。急不得。
老店還可以，新開的店不太行。好的地段，好的資產，猶如肥沃的土地一樣，就很難複製的東西。好的資產不是太多，而是太少太少。這種東西，拿掉一個就少一個了。如果如老巴一樣有錢，那就應該是直接buyout了。
無論是國企還是名企，能找到好的能消耗掉現金的好項目都十分重要，不是每個人都像老巴一樣能拿得住現金。大部分人有了自由現金流，就開始亂搞了。felix將國企可共患難，而不可共安樂，因為安樂了之後，就開始亂花錢了。
3、LEG禮斯派
做床墊起家。擴張期在90年代，通過不斷收購擴張收入。但是收購的多是小公司，小魚小蝦好消化。
2001年前，中國還沒起來，這個時候日子挺好過的，毛利率也還挺高，但是2001年後，中國崛起，該公司的周轉和毛利率雙雙下滑。於是上了一個成本殺手。把費用率砍下去了，於是熬了過來。
現在這公司的中國味道已經很濃烈的，三分之一的員工在中國，中國也是其最大的市場。哪天在A股上市，也不是不可能把，哈哈。
當年收的是小魚小蝦，所以才能砍下去成本，否則也麻煩。收購這種事，關鍵要消化的了，消化不良，也是麻煩事。收購所謂的協同效應，聽起來好聽，真要動手砍成本，下手起來，也是麻煩事。大企業盤根錯節，不是那麼好動手的。
4、BP能源統計
美國的能源真是比較均衡了。中國嚴重依賴於煤炭，我們就是產煤，其他的東西都少，這也是沒辦法的事情。目前美帝的人均用電量13000度，日本是8600，德國是7800，天朝則只有3670。這個空間還是有的。
不過如果繼續以7%的速度增長用電量的話，過不了幾年，我們的工業化就飽和了。這麼快的速度增長產能，世界也適應不了。還是慢一點，也讓大家有一個適應的過程。
天朝的煉化產能利用率一直在上，石化不是那麼賺錢，還真是價格管制的結果，如果放開，大周期一來，怕是可以大賺一筆了。
一盎司黃金基本上可以買7-25桶石油，均值是12的樣子。
美帝的經驗，工業化進入中後期，人均用電量就不怎麼動了，然後內需就自然而然的起來了。美帝進入消費社會是20世紀20年代的事情，那個時候美帝的鐵路差不多修完了，也是產能過剩。但是產能過剩的背後是低廉的運輸價格，這個降低了整個社會的物流成本，鐵路是虧錢，但是用鐵路的其他部門，可是賺大發了。
咱們這個估摸著也差不多。這兩年天朝的用電量還在往上走，美帝的卻是連續幾年負增長了。美帝經濟復甦不錯？呵呵。就算是復甦，怕也是繼續去工業化吧。
現金流是果子，投資是種樹，咱們的企業現金流是差了點，但是這是種樹，日後才可以看到成效，產能過剩的另一面是低廉的產品價格，這是給其他的行業的盈利買下伏筆。比如鐵路運輸便宜，整個國家的貨運成本就下去了，然後就是整個國家的企業的周轉就上去了。
美帝今日許多企業現金流好，當年種下的樹苗功不可沒，人家的基礎設施什麼的，都是幾十年前修建的。所以才能坐享漂亮的現金流。前人栽樹後人乘涼，自古而然。以一時的現金流論英雄，竊以為不可取。