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上線18天，募集57億元，成為國內投資者數量最大的貨幣基金◎ 本刊記者 楊璐 鄭斐 張冰 文支付寶推出的餘額寶業務上線18天，火爆異常，引發熱議 與爭議。 7月1日支付寶與天弘基金聯合發佈的數據顯示，這個支付寶與天弘基金聯手打造的貨幣基金產品，自6月13日上線以來，累計轉入資金規模66.01億元，累計用于消費的金額12.04億元。截至6月30日24時的存量轉入資金規模達到57 億元（含周四15時後至周日已申購未確認的金額） ，累計用戶數達到251.56萬。 由此，原本名不見經傳的天弘基金為餘額寶定制的增利寶貨幣基金已成為中國用戶數量最大的貨幣基金，超過去年國內前十大客戶數貨幣基金的用戶總和，互聯網金融的魅力可見一斑。 繼推出基金公司淘寶店後，支付寶通過嵌入基金公司的系統，使用戶完成對定制基金產品的購買和贖回，餘額寶專屬賬戶同時具備消費支付的功能。 簡而言之，餘額寶用戶可將支付寶賬戶的資金轉至餘額寶賬戶購買基金，轉賬即完成基金購買。用戶存放在餘額寶的資金能夠獲取比銀行同期活期存款利息更高的投資收益，還能隨時消費。 跟傳統基金理財戶均7萬至8萬元的投資額相比，餘額寶用戶的人均投資額 僅1912.67元。 天弘增利寶貨幣基金實行的是 T+0 模式，主要用于投資國債、銀行協議存款等收益穩定、風險極低的金融工具。 目前以協議存款為主要投資標的。 支付寶方面稱，截至6月30日，天弘增利寶貨幣基金最新7日年化收益率高達6.299%，萬份收益達到1.6518元。 “目前有20多家基金公司在跟支付寶探討可能的合作方式，可能也會有新的產品推出來。但是目前沒有確定。 ”餘額寶業務負責人祖國明表示，支付寶只會考慮與投資于固定收益產品的低風險基金產品合作，暫不會涉及高風險的基金品種。 “這是天弘撿漏的機會，恰好現在利率走高。如果是去年的這個時候發，現在這個產品必死無疑。 ”一位公募基金貨幣市場負責人表示。他指的是最近銀行間市場流動性危機，導致原本被認為流動性好、安全的貨幣市場基金遭遇巨額贖回衝擊，造成大面積浮虧乃至做實虧損的風險。 這正是餘額寶服務的目標客戶——“不善理財”的“年輕投資者”需要瞭解的另外一面。 監管模糊地帶 “餘額寶作為一種創新型金融產品，在管理規則方面，尤其是產品本身同時具備支付與投資的雙重功能，與中國人民銀行現有的法規制度存在一定衝突，資金性質有不明確之處，導致監管出現了模糊地帶。 ”一位監管層人士對財新記者說。 據祖國明介紹，目前餘額寶業務只是充當支付結算平台，這符合目前支付寶擁有的資質，不存在合規問題。 “天弘基金將其系統植入到我們的平台當中，實時掌握申贖的數據。 ”他表示，這與基金代銷的模式有本質的區別。 然而，天弘基金本身並不具備非金融機構支付資格。所以，餘額寶賬戶資金理應不能對外進行支付，餘額寶的支付功能只能依托支付寶的非金融支付業務資格來實現支付。因此，投資與支付的雙重功能使得餘額寶資金性質模糊，既可以視為基金公司管理的資金，又可以視為支付寶的資金。相應地，餘額寶的業務監管部門既可以是證監會，也可以是央行。 上述人士稱，支付寶餘額寶業務中有部分基金銷售支付結算賬戶並未向證監會進行備案，也未提交監督銀行的監督協議，違反了 《證券投資基金銷售管理辦法》和 《證券投資基金銷售結算資金管理暫行規定》 。 證監會新聞發言人在最近的一次通氣會上表示，餘額寶業務的部分支付結算賬戶未向監管部門備案，違反相關規 定，要求支付寶限期補充備案。 “我們已經于上周向證監會提交了補充備案材料。 ”祖國明透露，在餘額寶推出之前，公司已經與證監會等監管部門充分溝通，目前備案文件的提交只是流程問題。 備付金風險 分析人士認為，餘額寶的贖回機制可能導致客戶備付金出現被挪用的情況。 餘額寶的贖回方式有三種，目前開通的兩種可以實現資金實時到賬。一種是將餘額寶賬戶資金轉入支付寶；另一種是直接用餘額寶賬戶的資金在淘寶網購物。第三種贖回方式尚未開通，資金可直接贖回到銀行賬戶，需兩天到賬。 按照現行的《非金融機構支付服務管理辦法》和 《支付機構客戶備付金存管辦法》規定，支付機構接收的客戶備付金必須全額繳存至支付機構開立的專用存款賬戶。 可是，餘額寶作為客戶購買的基金產品，不屬於客戶備付金的繳存範圍。 如果用戶利用餘額寶賬戶購買基金，支付寶公司就不必為轉存的資金繳存備付金，這在一定程度上規避了監管層對第三方支付機構的管理規定。 在以轉出或支付的形式贖回基金的過程中，支付寶公司只能利用本公司的自有資金或者客戶備付金墊付基金贖回資金，才能實現實時到賬。 一旦出現扎堆贖回基金，或者基金公司出現流動性風險，無法支付事先墊付的贖回資金，客戶的備付金就存在被挪用風險。 針對這一問題，一位監管層人士表示，目前可參考兩種方案。 第一種方案是明確餘額寶產品屬於支付寶公司，即支付寶公司可以提供餘額寶等具有收益和支付雙重功能的產品，但必須以自有資金投資基金，將基金收益情況與餘額寶產品收益關聯。不得以客戶備付金的形式直接購買基金，支付寶客戶將資金轉入餘額寶時，客戶備付金並未轉出支付寶公司。 在此情況下，支付寶和餘額寶產品由央行管理，證監會只對支付寶公司自由資金購買的基金行為行政管理，相應地，餘額寶賬戶資金應納入客戶備付金管理，必須全額繳存。 另一種方案是明確餘額寶歸屬基金公司管理。在此情況下，支付寶公司只提供基金銷售通道。當支付寶客戶轉入餘額寶資金時，客戶備付金已從支付寶公司轉入基金公司。 餘額寶產品要實現支付功能必須由相應的基金公司取得支付業務資質，央行對基金公司的網絡支付資質進行審批，基金公司對餘額寶賬戶資金繳存客戶備付金。 監管層應明確備付金不得為客戶辦理預支或者墊付事項。例如明確規定支付機構應當以實際收到的客戶備付金為客戶辦理委托的支付業務，對於尚未收到客戶備付金的，不得以其他客戶的備付金為客戶辦理預支或進行墊付，進而控制支付寶等支付機構提供類似產品時的流動性風險，保證客戶備付金安全。 風險提示不足 央行金融消費權益保護局局長焦瑾璞近日指出，餘額寶是一個跨行業的創新產品，但風險提示有待改進。 “餘額寶在宣傳中說該產品的虧損概率很小。實際上貨幣市場基金也是有虧本可能的。 ”監管層認為，支付寶公司未能對餘額寶產品可能存在的風險向投資者提示，一旦客戶本金髮生損失，客戶很有可能將對基金產品的不滿轉嫁至支付寶公司，金融產品的風險有可能蔓延至整個支付機構。 對於風險提示不足問題，祖國明表示，目前天弘基金通過旺旺平台為基金投資人提供咨詢服務，亦有完備的風險提示說明。 “支付寶和淘寶都有非常完善的數據庫，可以借力大數據優勢，比傳統貨幣基金更早、更準確地知道基金流動性需要，進行實時化處理。萬一出現不可預見的大贖回，我們也可以通過回購、賣債或者提前支取存款等方式來滿足贖回要求。 ”天弘基金副總周曉明回應。 一位基金公司的貨幣基金業務負責 人則認為，天弘是否具備應付極端贖回的能力，仍需要時間考驗。 | ||||||