PE選擇企業，成長性是唯一標準，所以成長性是你拿到錢的非常重要的一個條件。PE的投資流程基本都一樣，我們一個月會收到80～120份商業計劃書，一年看1300多家企業，每個月投2個左右。我們有一個項目收集程序，還有一個項目篩選機制。我們有7個合夥人，不同的行業由不同的合夥人或投資總監來牽頭，他們在各自的行業有相對豐富的經驗，能幫助企業一起成長。
你要引入PE，首先要有一份商業計劃書。商業計劃書主要是要說清楚你要幹什麼事，我們看的商業計劃書絕對不是50萬字的厚厚的商業計劃書。接下來你要說清楚的是什麼呢?我們是一群朝氣蓬勃的、有理想的年輕人，專心致志幹一件事，結論就是這個。現在80%的商業計劃書都是厚厚的，通篇看完都在說我什麼都好就缺錢，給了錢就可以更好，PE對這種商業計劃書不會感興趣。
通常，最吸引PE的有三樣東西。
第一是行業。你說我是種地的，我們不會給錢;你說是做互聯網的，我們眼睛會亮一下;如果說是做移動互聯網，我們眼睛會更亮;下一步說馬化騰也在我們這兒當CEO，那我們馬上就投了。PE投資什麼樣的行業呢?這個行業要有雙位數的增長。互聯網當然屬於這樣的行業，特別是移動互聯網，你看智能手機現在的增長多快。
第二是市場前景廣闊，沒有天花板。原則上，如果行業在中國的市場規模只有20億人民幣的話，很難會拿到投資，PE關注的市場比較大，最好是上千億、上萬億的市場。
第三就是管理人才。人是決定性的因素，在你選好賽道之後就要想好讓誰來跑。到現在為止，我投出去一百億元，但被騙的不少，也有五六個億。我投的科學家、博士、教授大多失敗，為什麼?就是因為他在某個領域很有權威，但畢竟不是一個企業家。此外，甚至還有騙子，他全都做假，但很難跟他打官司。
這麼多年來，我投資失敗的企業80%跟人有關係，成功的企業也是跟人有關係。那怎麼看人呢?同時具備三種特質的人會比較容易成功。第一是大氣的人。我們看團隊希望他們在一起工作三年以上，而且這個團隊是不斷有人加入的，核心管理層有股份。一個公司，如果大股東是99%的股份，其他三個股東只有1%的股份，法律上沒問題，但你瞅著很彆扭。如果企業每半年換一個財務總監，那基本上沒辦法投。第二是一根筋的人。執著守志、不為所動。在中國創業，一輩子專心致志做好一件事不容易，所以專注很重要。第三是好面子的人。老闆一定要好面子，有責任敢於擔當，因為有的企業上萬人，你老闆一個不好的決策就會影響到上萬人。同時具備上述三種特質的人相對比較容易成功。
最容易拿到錢的是什麼樣的團隊?
就是唐僧帶的團隊。唐僧本事不大，他只知道到西天取經這一件事兒，這輩子一定要完成。第二個就是有一個孫悟空CEO，他也不想這麼辛苦，但有一個緊箍咒約束他，取完經以後就能成佛，而且本事也大。第三個還要有一個沙和尚這樣的人，本事一般，但是遵守紀律，讓幹什麼都干，執行力特別強。另外還有一個豬八戒，豬八戒有兩個毛病，一個是好色，一個是好吃懶做，但他的小手腳全部都在桌面上，沒有在桌子底下。這種人也挺可愛的，你要用好了他就能發揮出自己的本事。
有兩種創業者最容易拿到錢。第一種是領袖型創業者，有理想、有氣質、有口才，會引導、會激情、會讓員工死心塌地跟著幹。第二種是獨裁型創業者，有目標、有辦法、有幹勁、敢承擔、敢拍板、敢罵人、敢讓員工一天工作25小時。大家記住，政治上要講民主，做企業要講集中。
PE最大的風險就是投資虧錢。投了一千萬沒了，這個損失是可以承擔的，為什麼?風險投資就應該承擔損失，因為我不是投一個企業，是投很多企業。但這個不是最大的損失，更大的損失是在1999年你可以投騰訊兩千萬的時候，你沒有投。錯過是最大的罪過。所以投資可以承擔風險，但這個風險要放在明處。
PE投資看什麼?第一看風險發現，股權一定要清晰。很多企業都有歷史包袱，特別是涉及無形資產和設備評估的製造型企業，這些企業的股權很複雜，尤其要小心國有企業改制的企業，因為中國國有企業改制的企業審批程序不一樣，我們要以股權變化脈絡來進行公司的歷史調查。
對於偏早期的企業，企業家在設計股權時要特別小心。企業在創辦期，大股東(創始人)最好絕對控股;引進投資人的時候你要估算大約融幾次資，一般情況下創業企業在上市前最少都會融兩輪資金(不包含天使投資)。你釋放的股權比例要算好了，一般情況下會在20%～30%左右。還有一個計算方法，就是在上市的時候，你自己的股份不能低於40%，因為上市後你的股份又會被稀釋25%左右。因此，你在設計股權的時候要注意，剛開始持股要大，在第一輪融資時不要一口吃個胖子，第一輪融資要緊著花，夠花了就行了，等到企業的業務流量、用戶數、商業模式出來，甚至盈利出來的時候再進行高估值融資。最後，不要只引進一家機構，因為一家是老大就很麻煩，最好引進兩三家，當然也不要引進太多，比如七八家就太多，簽字都簽不過來。
第二看資產完整性。企業要想盈利的話，圍繞著商業模式的資產與核心技術必須是自己的，不能是別人的。國外帶回來的技術，在技術專利這方面要特別小心。
第三看經營風險，就是你的技術門檻在哪兒，你核心的東西是什麼，有沒有風險。
第四看債務。大家都知道淨資產等於資產減負債，所以能讓企業死亡和破產清算的是債務。債務有很多種來源，有銀行債務，有其他債務，有應付貨款。銀行是法定債務，到期了要還款、還利息，所以民營企業要特別小心，和銀行的關係要處好，不要從一家銀行借，要從多家借，每家少借一點。還有就是企業要處理好方方面面的關係，不要產生或有的損失和負債，比如不給員工買保險或拖欠工資，這些都會引起或有的法律糾紛，有了官司企業形象就不好，有重大財務處罰的企業三年內都上不了市。
另外一點就是企業的價值發現。我們不是慈善機構，最終看中的是企業的資產和盈利能力，我們最喜歡投的是輕資產企業。我有一個業內流傳很廣的「987654321」調查要訣，就是我們的團隊會去見過公司90%以上的人，既跟大股東也會跟小股東談;堅持8點鐘到公司;至少到過企業7個部門;在企業連續待過6天;對企業的團隊、管理、技術、市場、財務5個要素進行詳細調查;與公司的至少4個客戶面談;調查3個以上的同類企業或競爭對手;有不少於20個關鍵問題;至少與公司的普通員工吃過1次飯。員工的感受和對公司的評價有時候往往是最準確的，因為公司對他不好他就不會在這裡打工。
另外，公司的結構要簡單、清晰，不能一個人說了算。還有就是財務，大家看資產負債表，上面是現金，下面就是變現能力越來越弱的資產。從這個角度上講，下面的資產流動性弱，上面的資產流動性好，我們喜歡上面的資產。資產不是越多越好，而是越有用越好，大家不要相信奇蹟。另外就是現金流，這對民營企業尤其重要，企業要既賺利潤又賺錢，有的企業賺利潤但發不起工資，現金流和企業的盈利之間要有一個配置。
還有就是現場體驗。我們投資前都會去現場體驗企業的精神面貌、文化、員工等，這些都非常重要。企業想上市，我有另外三個條件和證監會的條件不一樣。第一個是董事長要有上市的決心，第二個是企業要既賺利潤又賺錢，第三個是都按規矩出牌。
最後，說說我投資的十條準則。第一，每天都看《新聞聯播》，聽黨的話，跟黨走;第二，先選賽道，再選選手，在熟悉的領域做投資;第三，成長性是投資的核心標準;第四，注重技術，更要注重市場;第五，不要改變企業，要學會改善企業;第六，不僅投錢，還要投入增值服務;第七，懂得企業經營比懂得企業上市更重要;第八，投資就是投人;第九，要想走得長遠，就要保持謹慎;第十，學會合作，把聯合投資變成一種習慣。