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港股博弈(A2) 港股博弈

http://clcheung.wordpress.com/2013/04/18/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E5%8D%9A%E5%BC%88%EF%BC%88a2%EF%BC%89/

基本上沒有可能兩人的同一策略可以同時對兩人有利,因為他們所得的獎賞已是一個定數。

 

1. 初遇小仙女

 

A君的想法是,自己拿到 $10,000B君可能拿到 $5,000 或是 $20,000,平均而言,交換的話所得是 (20,000+5,000)/2 = $12,500,比 $10,000要多25%,所以應該交換。

 

推算的假設是「平均而言」,即是在沒有任何理據下,他假設了仙女會共付出 $30,000或是$15,000去獎賞他們,這兩個可能性都是50%

 

雖然她是仙女,但是A君應該要去打聽一下近來仙女是否手緊,平均獎賞是多少。若然有了多點信息,他便可以利用該信息增加勝算。沒有更多資訊下,只能是不確定,不能幻想為50%。如果A是真正的分析員,他會收集近來小仙女出手的數據,取其平均數,再計出其概率,才是博值策略。例如他確知小仙女平均出手是$30,00040,000,那麼,他的策略當然是去交換。

 

事實上,很多投資者喜歡把不確定的事發概率隨便給予一個平均或然率,然後是但計算後便說是博值了。

 

最經典例子是有分析員曾經告訴我,# 0682 超大現代是有機會OT,不過就算一半盈利是假的,還是很便宜。他的假設是「就算一半盈利是假的,應該是沒有一半那麼多吧。」,不知道這種是什麼邏輯?他認為當時價格已反映了OT的可能性,如果不是OT的話,股價應該升一倍以上,所以他買入及認為回報有50%以上:既然不是OT的可能性是50%,回報應該是股價升一倍 x 50% = 50%。不要笑啊,這人很可能是你的基金經理。

 

沒有任何理據下胡亂估計未知的事情所發生的概率,然後斷定其博值率去作投資或投機,是很常見的問題。

 

2. 再遇仙女

 

這次其實仙女已給予水緊的信息。而A君和B君是同時得到這個共同信息,其實答案很簡單:

  • 如果其中一人的獎賞是 $1600,他一定不會選擇交換。

  • 如果其中一人的獎賞是 $800,對方又肯交換的話,對方的獎賞一定不是$1600,而是$400,所以取得 $800獎賞的人一定不想交換。

  • 同樣推算下去,肯交換的只剩下取得 $100獎賞的人,即是最理性的策略是,沒有人會去選擇交換。

 

這次仙女給予一個獎賞上限的共同知識,實際博值策略就只剩下了一個,就是不交換。不過如果你確信對手是低智及貪心,而你的獎賞是較低的話,你可能會試試自己的運氣,但是這樣不是博值策略,是老博策略。

 

「初遇小仙女」的例子,A君和B君其實要自己收集更多關於小仙女的信息方可作出理性判斷,而這個「再遇仙女」的例子,A君和B君只要有足夠邏輯思維便可以了,因為「獎賞上限的共同知識」足以令他們作出最佳選擇。

 

再用# 0682 超大現代做例子:從多次集資,股東行為及可疑的業績,市場先生已然向投資者發出「這可能是OT股」的信息,不過「這可能是OT股」的信息只是市場知識而不是共同知識,在博弈中沒有人認為這是足以摧毀其基本價值。

 

但是,當「這可能是OT股」成為共同知識時,肯買入的人數便大幅下降了。

 

有時候,當報章踢爆一隻OT股時,威力像是很大。其實,之前已經有很多投資者懷疑了,不過大家不當作是共同知識,所以投機者用一個僥倖的心態(老博策略)去交易。當「這是OT股」的信息成為共同知識時,他的死期便到了。因為大家都知道最佳策略是坐低睇表演。

 

遲些再談共同知識,這是十分有趣和有用的概念,尤其是當你想用老博策略去博大霧時。

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