2013-3-31 工作記錄 Aline 濟南
http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101jurf.html今天例會，繼續中小市值公司。
製造業公司中，
如果是低門檻的製造行業，競爭一般比較激烈，毛利率淨利潤率一般都不會好到哪裡去。
做代工的公司，更是不可能從下游分得大蛋糕。像歌爾聲學這就是屬於讓人理解不了的範疇。幾個點的淨利率已經很不錯。
細分行業中總是有不錯的公司。做血液製品等的上海萊士就是，毛利淨利超高，Roe能到20%+的常態。華山索道，就1億的資產，但是roe高。
零售公司，其實守著老地盤也不錯，全國大擴張、擴張過快未必就是成功之路。新華都不知道2%的淨利中有沒有雜質。步步高，也是不錯的行業表率。全聚德，上市後擴張，毛利率只有5%，當然也不能歸到零售。美邦這個就更不用提了，me&city的失敗一目瞭然。
高科技企業，掌握know-how就是資本，毛利淨利一般較高。但是低員工工資也會讓虛假的高科技公司露出馬腳。有強勢的下遊客戶也是受罪，比如遠望谷，依賴鐵道部，不僅被佔款，而且收入受其影響非常大。
重資產行業中，也要注意Capex/折舊的比率，什麼時候資本支出小了，企業的好日子就來了（當然還有其他條件...)。