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交易套利 左丁山


2009-01-12 AppleDaily


 

恒 生指數於一月二日開出紅盤,根據《蘋果日報》資料,過往十年之中,每逢年初第一個交易日嘅升跌,可以預測該年恒指嘅全年升跌,十年有八年準確。呢啲預測當 然冇乜科學性,就好似美國股市根據每年一月尾「超級碗」決賽結果而預測升跌咁樣,不過你唔好理,準確性係有啲嘅。左丁山夠以為買騎師王就買韋達得啦,點知 連輸三次,搭沉船。有時睇見人哋講得幾準,自己攞錢落去跟風,就會立即損手損腳,人哋就係啱啱呢次唔準,冇得解釋。在馬場碰到過年後就回家休息嘅經紀 A(今時今日,大家都知道股市經紀回家休息一輪,充吓電先,係邊一回事)。

經紀A話自己有時間刨馬兼專心做散戶玩即日鮮,so far so good喎,希望佢全年都掂啦。經紀A畀貼士左丁山:「嗱,既然買韋達熱門都輸幾勻,你不如博一博買八號仔,有得諗o架。」八號仔?不禁嚇咗一跳,願聞其 詳。經紀A話:「我o依家係散戶一名,要冒吓風險,賺取差價。憑自己獨立分析,發覺現在有機會做arbitrageur,就係八號仔嘅私有化價錢係四元五 角,提價後講明鐵價不二,冇得再加,但一月九日之收市價仍然係三元七角二仙,差價達七角八仙,如果我以三元七角二仙買入,以四元五角賣畀收購方 (offeror),咪賺硬21%,今年○九年全年玩股都未必賺到21%呀!」

佢一輪嘴講完,左丁山消化幾分鐘之後,立即反問:「唓,邊有咁大隻蛤乸隨街 跳o架,如果市場估計電盈私有化實掂,根據有效率市場理論(efficient market),八號仔股價應該已經升到四元五角減除利息成本,即係應該在四元或以上,但o依家仲係做緊三個七毫二,即係市場話私有化機會比較低啦,你因 住買入之後,徒勞無功,仲可能輸突。」經紀A立即講出一套數字支持佢嘅立論,話八號仔值博率高過買韋達做騎師王,明天再寫。

2009-01-13  AppleDaily
推算遊戲


 

經 紀A指出:「恒指喺二○○八年十二月三十一日係14387點,○九年一月二日開市之後連升兩日共一千一百幾點,繼而連跌四日,於是恒指喺星期五收市報 14377,比舊年收市仲低咗十點,你話趁開市紅盤就入市嘅話,已經蝕埋交易費用,可見股市十分波動,好難搵食;故此我研究一番之後,認為電盈私有化有值 博率:(一)私有化價四元五角與上星期五收市價三元七角二仙有大差異;(二)如果我買咗,我就有資格投票贊成私有化;(三)o依家唔知幾時會投票,估計唔 會太耐(按:後已宣佈於二月四日投票),根據上次私有化未加價前嘅資料披露,股東特別大會之後約三十幾日就可以收錢。嗱,當係前後三個月嘞,投資三個月有 回報率21%,計年率就有84%,基金經理都搵唔到咁高回報嘅投資啦!」

 

左丁山又潑冷水:「係咯,基金經理咁識計數,佢哋 唔識撲落去,等你呢個散戶撲?一定係人哋知道啲嘢你唔知啦!市場冇理由咁笨!」經紀A講:「凡事講值博率嘅啫,人人諗法唔同。睇報紙報道,上次○八年十二 月三十號電盈投票通過押後法院會議,以便從新考慮私有化價錢由四元二角提升到四元五角,當時贊成嘅出席股東有77%,反對有22%;贊成押後股東特別大會 嘅有99%,睇呢啲贊成數字,我可以推論為大部份股東會贊成私有化,私有化成功機率係高嘅。諗嚟諗去,買定八號仔等私有化成功,博得過,好過你成日追韋 達。至於啲基金經理點解唔一早掃貨,畀個機會我,我都費事諗。總之信自己嘅感覺與分析!」按道理,電盈嘅基金股東冇理由唔乘勢套現,佢哋嘅持貨量老早 mark to market,虧損一早入咗數,現有人出價四個半,基金贊成嘅話,賺硬。如果佢哋要貨唔要錢嘅話,點樣向背後投資者交代?至於散戶就難估啲,講計數就容 易,講感情就無從推測,或者就因為散戶難測,所以啲基金經理先至唔敢大舉入貨賺差價。經紀A話佢以前從未有買入電盈,左丁山亦然。呢啲咁嘅套戥利潤,純粹 以數字推算,當係腦筋遊戲亦無妨。

 
 
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