相對低估和絕對低估 聽風-春花秋實
http://xueqiu.com/2859479813/23077676對投資者來說，理解了企業的經營模式和上下游關係，能分析報表，其實只是投資萬里長征的起步，說走了一半的路程都是誇大了事實。
對投資來說，僅僅有以上的能力仍遠遠不足，還需要你明白怎麼買和怎麼賣的問題。茅台、五糧液是好企業，但如果你不會買，一樣會套，甚至會套幾年，期間的投資時間成本就極高。其實談到怎麼買，就是要有安全邊際，就是股價要足夠低估，投資才能賺到合理的利潤，甚至可以賺到超額利潤。（如何賣出，不是此文的重點，就不再展開了）
什麼是低估，從個人的理解來說，低估可以分為相對低估和絕對低估。
相對低估。這種方法主要運用在快速增長、週期性企業身上比較適合。對於靜態市盈率20倍來講，表面看估值是比較高的，但如果相對一家未來5年25%成長的企業來說，就是相對低估的。對於一家經營正常，銷售穩定增長，但利潤因行業大環境原因，大幅下滑甚至虧損的企業來說，如果股價處於歷史極底的位置，且企業行業地位不變的情況下，很可能就形成了相對低估的投資機會。
有些朋友認為我選擇企業不看估值，不管多高的市盈率都敢買。其實是大大的誤解，個人原因可能是大家看到的是當前的估值，而我卻是按未來三年後的估值進行計算。因此存在偏差也非常正常。
絕對低估。這主要運用在穩定增長、緩慢增長企業和隱蔽資產型企業比較好。如2008年時，煤炭股許多都跌到了5倍PE、1倍多的PB，還有去年許多銀行股也只有5倍PE、1倍PE。是不是低估，一眼就能看出來，所以這明顯是絕對性低估的投資機會。
另外一些隱蔽資產型企業，市場上流行的估值方法均無法進行估值，但如果用實際擁有的價值法進行估值，是不是絕對低估，也能一目瞭然。不過相對前者來說，這個需要自己挖掘，難度相對要高一些，但一旦挖掘出來，投資成功率率也比較高。另外，隱藏資產型企業投資由於投資時間成本難以確定，一般要打5折以下才是比較好的投資機會。