ZKIZ Archives


讀【證券分析】小記(四)投機性資本結構 Passion啟航

http://xueqiu.com/5780378715/23064494
好公司並不一定就是好投資,一個公司的資本結構直接回影響到公司的收益,從而影響股價。
公司利用槓桿的程度是不同的,有的偏於保守,有的偏於激進,很多股市奇蹟其實是這些具有投機性資本結構的股票造成的。
能造成投機性資本結構的原因,總體來說我的理解就是淨收益之前固定支出越大,槓桿係數越高,主要有一下幾點:
1.債券和優先股的比例比普通股大很多
2.高負債
3.生產成本高,利潤率低,市值比銷售額小很多倍
前兩點是因為必須在淨利潤之前扣除每年必須優先償還的利息,第三點是因為低的利潤率導致淨利潤對銷售額的變化極其敏感。
這樣的投機性資本結構是雙刃劍,在行業不景氣時,由於優先於淨利潤要支出的錢是固定的,很容易導致淨利潤減少很多;但當行業景氣是,淨利潤會相對於銷售額成倍的上漲。
舉一個實力,$福田汽車(SH600166)$
2008年福田汽車市值30億,銷售額卻達到300億,淨利潤只有3.4億,銷售額是市值的近10倍,而且福田還有債券。
2010年福田汽車的銷售額從300億漲到530億,漲了不到一倍,但在強大的槓桿作用下,淨利潤從3.4漲到16億,漲了近5倍。
股價也隨之人們對該股票的熱情增加從1.3元漲到13元,股價漲了10倍,比很多公認的好公司漲幅都要大得多。
當然投機性資本結構的公司是雙刃劍,向下跌起來也會一樣的凶。
證券 分析 小記 投機性 投機 資本 結構 Passion 啟航
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=44634

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019