三個股票的故事 張化橋
http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400101gjbb.html春節期間，好幾個朋友來電話或者電郵，討論我們最近研究的幾個港股的細節。恕不能一一作答。現集體回答如下：
（1）經緯紡織
H股（350 HK）：投資故事很簡單。一是老業務壞不到哪裡去。現金流不差。也許離週期底部不遠。二是中融信託很賣力，很優秀。競爭者要勇於承認別人優秀。次貸不是個貶義詞，它是個中性詞。三是經緯的高層很有智慧，敢於擺脫所謂"主營業務"的枷鎖。世界上很多企業在"主營業務"那根樹上吊死。經緯的高層在掙紮了很久以後，認為，白貓黑貓都可以是好貓。也許他們是對的。
（2）天津燃氣（1265 HK）：華潤燃氣是個優秀的運營者（講效率）。天津燃氣集團配上華潤燃氣，這真是天作之合。它們究竟是把整個合營企業都賣給H股，還是只把天津燃氣的那51％股份賣給H股，都沒有關係。都挺好。不影響投資故事。不影響估值。早一點注入或者晚一點，都沒有關係。
（3）金威啤酒（124 HK）：把啤酒業務賣給華潤啤酒所收到的67億港元現金，相當於每股4港元（大約）。金威還剩下10多億元的一塊深圳土地。根據公告，股東們很快就會分到每股一港元的特殊紅利。現在的股價3.3港元。在金威的母公司和兄弟公司裡，已經有不少地產業務（比如廣州天河商場，等），可供整合（合併同類項）。這種投資風險不大。