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維達國際 - 3331 Kyle

http://blog.yahoo.com/_PDW7RFPPPKJ6IWUA42B5OWHPCM/articles/107325/index

應anan兄既要求, 我將3331既2010年既中期業績同大家分享一下:

1) 中期每股盈利為$0.219 per share, 假設下半年業績與上半年持平至增長10%計, 全年計PE ratio 約為17-18. 以一間穩步增長(非快速增長)既公司而言, PE ratio 算是處於合理水平, 但不算超價

2) 中期股息增加10% 至 0.033, 假設末期息同樣增加10% 至0.099....全年利息為 0.132, 現價7.93計股息比率為1.7%, 相對並不算高

3) 公司盈利上升主要是由於營業額增長而推動 (上升25%), 整體毛利率變化不大. 但selling and marketing expenses 與上年度同期差不多上升1倍 (由$97.7m 升而 $189.2m), 相信是由於工資及廣告等成本上漲而影響. 因為升幅遠超過營業額的增長. 而預期相關的成本開支會隨著經濟復甦而繼續上升, 該部份有可能對往後業績有重大負面影響

4) 有點奇怪的地方, finance cost 相對上年度大幅減少, 但整體借貸卻比上年度多. 據我所知, 2010 上半年的息率應該比2009年同期高, 所以finance cost 應該只會有多冇少. 不過冇論如何, 間公司有一定比率既借款, finance cost 於往後年度會繼續上升

5) 公司對營運資金的需求頗高, 以報告內的現金數目有點不足, 不過其公司於之後以$9.5 配售了三千多萬股.....net proceed 有二千幾萬, 所以現在的問題應該不大

6) 除左存貨比例偏高 (可能係行業慣例) 之外, 其他負債表內的項目相對簡單. 無形資產的數目亦不大, 所以問題應該不大

綜觀整份報告, 我覺得公司既增長可以接受, 現價來計不算貴, 但仍唔可以叫做平

值得令人憂慮既係佢既selling and marketing expenses 控制得唔係太好.....年底既業績有可能及唔上上半年度.....不過之前佢係十幾蚊跌到而家, 我估再下跌空間都有限

可以趁年尾業績前搏佢上番配股價 (i.e. $9.5) 個位, 不過長線投資價格似乎一般

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