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淘淘谷估值40億 海外「神奇」上市

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一家很少被外界關注的公司,突然變身為「中國O2O概念第一股」。2012年11月27日,深圳市淘淘谷信息技術有限公司(TTG)在悉尼交易所上市。這家公司招股書披露的平均月營收不過10萬元,估值卻近40億元,業界為此嘩然。

淘淘谷不遠千里進行海外融資,而出讓股份不過區區0.3%。TTG創始人熊強告訴《創業家》:「我們不是去融資,費用夠(打平)就OK了。」

既然目的不是融資,為何公司成立不足兩年即上市?熊強的解釋是便於規範公司運作,「成為一個公眾公司,更開放地接受管理。」銀聯內部一位不願具名的人士評論稱「不可全信」。而熊強並不認為公司市值被高估了,他甚至說,「我們所有的團隊都將股票鎖定了,未來TTG一定是超百億美元的公司,現在不願過多稀釋股份。」

談及自己的商業模式時,熊強說,「金融收單網絡是一個封閉的網絡,互聯網是一個開放的網絡,我們實際上是將封閉的網絡和開放的網絡接通。在全世界沒有人把它當成商業模式去做。這完全是中國自己創新的一個互聯網玩法和規則。」

很多優惠券公司的困擾之一是支付環節缺失,導致無法確切掌握消費數據、向商家收費成本較高,即「無法閉環」。TTG則稱自己實現了閉環,其最關鍵因素在於直接將業務嫁接在銀聯的支付體繫上。用戶提前將優惠券和銀行卡綁定,刷卡消費時直接享受折扣優惠。這一過程中,消費者和商家交易習慣都沒有改變,後台系統自動完成商家、平台等參與方的清算、分賬。

外界一度傳言TTG與中國銀聯簽署了排他性協議。事實上,TTG是與深圳市銀聯金融網絡有限公司(下稱深圳銀聯金融網絡)簽的獨家協議,該公司是銀聯子公司的子公司。但無論如何,TTG這個小公司成功打入了金融巨頭系統,它有何能耐?

優惠券的演變

熊強曾經創辦眾恆廣告公司,從事移動互聯網多媒體內容的開發、製作。2006年,做過手機通訊產品營銷顧問的熊強創辦播播網。他稱播播網做到了年營收1.8億元,是中國最大的手機零售垂直電商網站。後來,他發現很多手機用戶看到手機實物才會買,為了讓用戶去線下看手機,便萌生做優惠券的想法。2009年,他註冊TTG商標,意為「可信賴交易圈」(Trustable Trade Group),並在隨後一年,把廣告、短信、點擊、反向團購等幾乎所有的主流優惠券模式試了一遍。

傳統的優惠券模式有個瓶頸:一旦優惠券合作商家數量達到一定規模,僅向商家收取佣金需要的人力就是一筆巨大開支。能不能把佣金收取與銀行卡結算一體化處理?商家刷卡與清算的系統都由收單機構鋪設,而國內最大的收單機構是中國銀聯旗下子公司銀聯商務。在深圳,深圳銀行金融網絡是銀聯商務旗下從事深圳地區銀行卡收單的專業化服務公司。畢業於江西財經大學貨幣銀行學專業的熊強,找到了深圳銀聯金融網絡。

雙方於2011年10月敲定合作,共同開發「U聯生活」商業模式:用戶通過將商戶電子優惠券與銀聯卡關聯,在商家消費後直接刷銀聯卡自動打折,無需預付任何款項。而商戶不用像傳統團購網站或者電子優惠券網站一樣為宣傳廣告或者優惠券的下載量預付廣告費,刷卡交易的同時,佣金自動清算。「U聯生活」前期平台建設過程中,TTG沒有對深圳銀聯金融網絡收費,相當於帶資建設。這種情況下,當雙方合作到一定程度時,第三方很難插手該平台的維護和運營。

熊強回憶,開發這套系統的最初想法只是為自己完成交易閉環,並沒有把它當成一個商業模式去做,「2011年9、10月份,出現了一個問題,做完以後是TTG來做,還是變為一個開放平台向全社會來開放?」最終,雙方商定將此作為基礎設施向第三方開放。「蘋果的iOS你知道吧?我們就想做一個類似的生態系統。」熊強說,「互聯網網站、金融機構、運營商、廣電體系、芯片廠商等,只要涉及到O2O支付部分,都可以在U聯生活平台上開發自己的應用。」

這類模式在國外並不新鮮。例如,全球最大的在線優惠券網站 RetailMeNot 2012年即宣佈與支付網絡平台Cardspring合作,讓用戶把自己的信用卡信息和優惠券集成起來,不用打印任何東西,也不用展示虛擬優惠券,就可以在實體店使用。目前國外模式類似的公司還包括與信用卡組織萬事達合作的Linkable network、剛獲得1500萬美元融資的Edo等公司。不久前,PayPal總裁David Marcus預測2013年移動支付趨勢時就認為,支付積分和優惠券會興起。

「我們只管修路」

2012年5月,TTG為深圳銀聯金融網絡開發的「U聯生活」平台正式上線。 TTG的主要收入來自與對方分享的商戶佣金,熊強稱,更準確的說法為服務費。以餐飲行業為例,店舖支付的服務費為實際支付金額的2%~5%。優惠券公司(交易促成方)拿走70%,剩下的30%,「U聯生活」獲得19%,TTG獲得11%。「U聯生活」上每實現100元交易,TTG將獲得0.22~0.55元。另據熊強介紹,其他行業的佣金水平較高,美容美發行業8%~20%,攝像行業為10%~25%,家居建材行業為5%~15%,服裝行業為8%~15%。

熊強表示,「U聯生活」開放平台商家超過1000戶,集中在深圳市,2012年12月中旬創造的單日最高交易紀錄為訂單931筆,金額60多萬元。參與的商戶中,U聯生活帶去的訂單交易筆數佔到店面的10%,用戶綁定優惠券後轉化率為20%。熊稱,除深圳外,北京、杭州、廈門、東莞、惠州等5個城市正在或已經調試完畢系統。

一位業內人士分析,TTG這個模式核心要素包括:一、商戶資源拓展;二、繼優惠券之後其他功能的開發;三、與銀聯商務之間的關係;四、競爭對手沒有快速模仿進入,移動支付沒有快速形成規模。未來幾年,無論是銀行、收單機構、銀聯都會開放自己的交易數據和POS終端,與優惠券公司、廣告公司、互聯網公司一起為消費者打造多種多樣的優惠措施,優惠券、積分等模式會大範圍出現,銀聯商務不是收單市場的壟斷者,TTG模式完全可以被模仿。「央行發了100多張第三方支付牌照,其中很多公司都有線下POS收單資格。銀聯商務佔有的市場份額最大,然後就是通聯支付、匯付天下、杉德、快錢等。在TTG把商家和用戶數量做成一個壁壘之前,如果大眾點評聯合其餘的支付公司來和TTG抗衡,市場格局也會有一些變數。」

在商戶資源方面,該人士稱,團購模式能夠提前鎖定消費,對商家吸引力大;綁定優惠券模式是消費後打折,會讓商家心理上難以接受,價值有待驗證。「U聯生活」最直接的合作方是優惠券公司,一位優惠券公司負責人說,TTG最初和其談判時稱需要更換POS機,但大面積更換難度非常大,「他們的產品本身對我們有好處,不用通過商家結算,直接通過銀聯或者一個單獨的第三方。但是要我們幫他們推廣,這個就比較難。所以我們持觀望態度。」

已經與TTG簽訂合同的交易合作方據稱有60多家,其中包括新浪微博、手機QQ(目前僅在深圳可用)、凱立德地圖等;之前曾傳言其和微信達成合作,不過,騰訊生活服務電商部總經理戴志康予以否認。記者注意到,其和新浪微博的合作參與用戶僅300多人。「最關鍵的是,這種方式對商家的價值是什麼?不像優惠券可以給商家帶來很多客流量。他們這種打折方式,很多銀行的信用卡中心已經在做,比如招商銀行信用卡在很多商家消費直接就可以打折。信用卡有銀行方面的投入來做推廣,有的是銀行購買禮物贈送給用戶,或者直接買斷商家的產品,這對商家而言是有利可圖的,而他們就沒有什麼價值了。」前述人士補充說,「所以說他們這種方式迎合渠道,但不迎合商家。」

而熊強稱,平台搭建好之後如何發展商家和用戶並不是TTG要考慮的事情。他把TTG比作O2O的施工單位:「就像修高速公路,我們只管修路,什麼樣的車在上面跑是別人的事。」

著名天使投資人蔡文勝是TTG的投資人之一。2011年年底到2012年8月,TTG曾「閃融」三輪資金,投資方分別為來自香港、新加坡、澳大利亞的投資機構和投資人,融資總額接近1000萬澳元(約合6463萬元人民幣)。

2012年11月27日,TTG在悉尼交易所「神奇」上市,但其出讓股份只有0.3%。為何選擇悉尼上市?熊強稱,在美國銀聯遭visa打壓嚴重;在澳大利亞則接受度很高。12月18號,TTG股價上漲了3.09%,交易量則為1000股。一個月間,其股價從發行價0.6澳元漲到最高1.2澳元。

按照熊強規劃,2013年會把網絡鋪設到所有省份,同時還會開一到兩個海外城市,比如中國香港、新加坡、馬來西亞。「我們未來的目標是銀聯卡走到哪裡,我們的業務走到哪裡。」熊強稱TTG要做成一個收入規模過百億美元的公司,這意味著其平台上的交易額需要數以萬億計,而中國銀聯2012年在全國的交易額預計也不過6萬億元。

TTG招股書顯示,其2012年收入90%以上來自同一客戶,即深圳銀聯金融網絡旗下的「U聯生活」。業內人士稱,此種模式存在極大風險。一旦深圳銀聯金融網絡內部出現變動,雙方合作中止,TTG將遭受重大打擊。

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